股份情况 - 顾家集团持有公司103,171,483股，占总股本12.55%，股份均冻结[2] - 拟被司法拍卖股票14,700,000股，占其所持股数14.25%，占总股本1.79%[2] 本次拍卖 - 本次拟拍卖5,000,000股（第二次），占集团持股4.85%，占总股本0.61%[2][7] - 拍卖时间为2025年4月8日10时至4月9日10时[7] 其他说明 - 拍卖尚处公示阶段，结果不确定，不影响控制权和经营[2][5] - 拍卖人为杭州中院，原因是司法强制执行[3][7]

担保情况 - 公司为顾家宁波提供最高3亿元连带责任担保[4] - 为全资、控股子（孙）公司担保总额不超69.35亿元[5] - 截至公告日，公司对外担保余额6.826964亿元，占比7.11%[11] 顾家宁波情况 - 注册资本3.1亿元[7] - 2024年9月30日资产总额57.095183亿元等[9] - 调剂后担保额度为21亿元[8] 庄盛家具情况 - 调剂后担保额度为0[8]

股份情况 - 顾家集团持有公司103,171,483股，占总股本12.55%，股份均冻结[2] - 拟被司法拍卖14,700,000股，占其所持股数14.25%，占总股本1.79%[2] 拍卖安排 - 拟拍卖股票分三次，5,000,000股二次，4,700,000股一次[2][3] - 首次拍卖5,000,000股，占其所持股份4.85%，占总股本0.61%，时间为2025年3月27日10时至28日10时[4] 影响说明 - 顾家集团非控股股东，拍卖不影响控制权和生产经营，结果不确定[2][5]

文章核心观点 企查查显示上海春旭悦优家具销售有限公司近日成立 由顾家家居全资子公司等共同持股 [1] 分组1：新公司信息 - 上海春旭悦优家具销售有限公司近日成立 法定代表人为王群伟 注册资本100万元 [1] - 该公司经营范围包含家用电器研发、销售、零配件销售及安装服务等 [1] 分组2：股权信息 - 企查查股权穿透显示 该公司由顾家家居全资子公司顾家家居（宁波）有限公司等共同持股 [1]

股权情况 - 截至公告披露日，顾家集团持有公司103,171,483股，占总股本12.55%[2] 股份冻结 - 本次解除轮候冻结股份103,171,483股，占其所持股份100%，占总股本12.55%[2] - 解除轮候冻结时间为2025年2月18日[2] - 截至公告披露日，顾家集团持股仍全部轮候冻结，占其所持股份100%，占总股本12.55%[3]

股权情况 - 截至披露日，顾家集团持股103,171,483股，占总股本12.55%[2] 股份冻结 - 2025年2月10日解除轮候冻结101,191,483股，占总股本12.31%[2] - 剩余被轮候冻结股份103,171,483股，占总股本12.55%[3] 信息披露 - 公司将依规及时披露信息，以指定媒体和上交所公告为准[4]

行业或公司 * 顾家家居 核心观点和论据 * 顾家家居在行业需求的提振和龙头提振中扮演重要角色[1][2]。 * 顾家家居从三季度开始的需求提振预计将持续到2025年甚至2026年[1][2]。 * 顾家家居的出现弥补了高房价下降对行业需求的影响，使得行业拐点至少提前了一到两年[1]。 * 顾家家居的经销商渠道覆盖率、订单量、周转效率等方面均有提升，长期看好其在家具行业的领先优势[3][4]。 * 顾家家居在政治行业业务中表现良好，增长趋势明显[3][4]。 * 顾家家居的出口业务占比40%以上，其中美国业务占比60%，越南产能利用率加速提升[5][6]。 * 顾家家居在全球化布局方面具有优势，包括自主品牌布局和海外产能布局[7][8]。 其他重要内容 * 顾家家居的估值处于较低水平，内销和外销估值分别为12倍和10倍[8]。 * 顾家家居的全球化品牌建设有望带来加成[8]。 * 顾家家居的内外销业务成长性良好，值得推荐[9]。

投资评级 - 报告给予顾家家居“买入”评级 [1] 核心观点 - 顾家家居从单品经营转型为全品类大家居发展，凭借强大的品牌力、组织力、研发设计力、渠道力和产品力，塑造了较强的护城河优势 [1] - 公司2013-2023年营业收入从26.82亿元增长至192.12亿元，CAGR为21.76%；归母净利润从4.04亿元增长至20.06亿元，CAGR为17.38% [1] - 2024年前三季度实现营业收入138.01亿元，同比下降2.37%；归母净利润13.59亿元，同比减少9.49% [1] 品类布局 - 公司以沙发为基，围绕“多品牌、全品类”理念，不断完善品类布局，优化产品结构，床垫、定制产品迅速扩张，实现软体家具全品类覆盖 [1] - 基石品类是沙发和床类产品，为公司提供业绩基本盘；定制家具增长迅速，为公司的未来业绩增长提供新的动力 [1] - 公司功能沙发、床垫以及定制产品为三大高潜品类，2024年上半年沙发/床类产品/定制家具分别实现收入49.42/15.34/4.91亿元，占比分别为55.47%/17.22%/5.51% [94] 渠道战略 - 公司施行“1+N+X”发展战略，通过大店、单品/综合店及探索渠道的无限可能性，进行零售变革 [1][140] - 公司积极推进渠道组织变革，推动事业部向区域零售中心变革，提升区域管理的灵活性，赋予终端决策灵活权，管理效率显著提升 [1][145] 全球化布局 - 公司积极进行国内基地和海外基地的布局，提升了全球供应链效率，生产基地由华东地区扩展到华北地区，并在海外布局越南、墨西哥基地，辐射北美、东南亚等市场 [1] - 公司外销收入从2013年的5.15亿元增长至2023年的75.15亿元，CAGR为30.68% [49] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为189.64/204.65/218.72亿元，分别同比增长1.3%/7.9%/6.9%；归母净利润分别为18.78/20.57/22.41亿元，分别同比增长-6.4%/9.5%/8.9% [1] - 2024-2026年EPS分别为2.29/2.50/2.73元，对应PE分别为12.23/11.17/10.25倍 [1] 行业分析 - 中国沙发市场规模稳步增长，2023年市场规模为726.82亿元，同比增长6.18%，市场集中度较低，CR2约13% [94] - 中国功能沙发市场规模从2016年的56.65亿元增长到2023年的120.5亿元，CAGR为11.39%，市场渗透率在8%左右，与美国市场50%的渗透率相比，具有较大增长空间 [101] - 中国床垫市场规模从2016年的505亿元增长到2023年的701亿元，CAGR为4.80%，市场集中度逐步提升，2020年CR4为13% [130]

股权情况 - 顾家集团持有公司103,171,483股，占总股本12.55%[2] - 顾家集团所持股份累计被轮候冻结103,171,483股，占其所持100%，占总股本12.55%[2] 冻结详情 - 本次事项债权金额6,231万元[3] - 本次冻结101,191,483股，占其所持98.08%，占总股本12.31%[6] - 冻结起始2024年12月20日，到期2027年12月19日，申请人为杭州中院[6] 影响与披露 - 本次轮候冻结不导致控制权变更，不影响日常经营[2][7] - 公司将关注进展并及时披露信息[7]

行业或公司 * 家居行业 [1] * 顾家家居 [1-3, 4-5] 核心观点和论据 * **行业增长**： 上半轮标杆城市示范效应形成，下半场向低进度区、江苏、贵州等区域扩散，预计2025年行业存在预期差向上的预期差 [1]。 * **公司业绩**： 2024年上半年床类产品收入同比下滑20%，配套产品收入同比下滑17%，内销表现略弱于同行 [1]。 * **政策影响**： 浙江家居补贴额度相对较小，带动效果有限，低进度区补贴额度逐步发力 [1]。 * **组织变革**： 顾家家居贯彻一体化整家战略，强化品类专业性，精准营销，提升零售运营效率 [2-3]。 * **未来展望**： 2024年预期收入190亿元，利润18.7亿元，2025年有望在内销方面实现不错成长 [1]。 * **零售模式**： 融合大店模式，整家套餐销售占比超过35%，仓配服覆盖率2024年达到50%以上 [4]。 * **估值分析**： 公司股价受外销业务担忧影响，估值处于历史低位，预计2025年利润估值约为11.5倍 [4]。 * **风险因素**： 特朗普家政关税可能导致对美的出口波动 [5]。 其他重要内容 * **经销商参与度**： 经销商参与度相对更高，带动份额提升 [1]。 * **产品组合营销**： 国内家居市场进入产品组合营销打法，营利策略相对统治化 [3]。 * **库存管理**： 公司坚定推进零售考核，降低终端备货库存，2024年综合库存相对下降 [4]。 * **高管变动**： 公司新提拔四位副总裁，分别负责卧室、客餐厅、电商服务本部 [3]。 * **股息率**： 公司股息率为5%，属于典型价值摆码 [4]。