财务数据 - 公司2023年营收为233.51亿元，同比增长16.8%[1] - 2023年归母净利润为15.27亿元，同比增长19.1%[1] - 2023年Q4营收为74.92亿元，同比增长19.5%[1] - 2023年Q4归母净利润为4.33亿元，同比增长24.6%[1] - 预计2026年EPS为2.83元，参考市净率为4.5[1] 业绩总结 - 2023年第四季度，公司营收稳健增长，净利提升更优[2] - 公司传统主业2023年营收增长明显，毛利率分别提升2.4/1.6/1.3pct[2] - 九木杂物社在2023年首次实现盈利，门店快速扩张，有望持续增长[2] - 公司2024年预计营业收入将下降24%，净利润将增长22%[2] 未来展望 - 晨光股份2026年预计营业总收入将达到38,820百万元，呈逐年增长趋势[3] - 公司2026年预计净利润为2,618百万元，净利润增长率为18.0%[3] - 晨光股份2026年预计ROE为22.1%，ROA为11.2%，ROIC为20.1%[3] 股票评级 - 晨光股份2024年目标价为48.24元，维持“增持”评级[4] 市场比较 - 齐心集团2023年PE为20.34倍，2024年PE为15.86倍，2025年PE为12.95倍[5] - 公牛集团2023年PE为24.25倍，2024年PE为21.02倍，2025年PE为18.29倍[5]

财务数据 - 公司23年实现营收233.5亿元，同比增长16.8%[1] - 归母净利润15.3亿元，同比增长19.1%[1] - 传统核心业务23年营收91.4亿元，同比增长8%[2] - 科力普23年营收133.1亿元，同比增长21.8%[2] - 零售大店23年营收13.4亿元，同比增长51%[2] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到394.84亿元人民币，增长率为18.1%[6] - 毛利率预计在2026年将为17.9%，较2021年的23.2%有所下降[6] - 资产总计预计在2026年将达到226.22亿元人民币，较2021年增长98.4%[6] - 2026年公司每股经营现金净流为3.162元，较2021年增长87.7%[1] - 2026年公司净资产收益率为21.04%，较2021年增长6.54%[1] - 主营业务收入增长率从2021年的34.02%下降至2026年的18.08%[1] - 公司EBIT增长率在2022年出现负增长，但在之后逐渐回升[1] - 2026年公司净利润增长率为17.32%，较2021年增长3.42%[1] 投资评级 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的市价在评级为买入时有所波动，但整体趋势向上[8] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持评级预期上涨幅度在5%-15%之间，中性评级预期变动幅度在-5%-5%之间[8] 其他 - 报告强调了国金证券的客观性和独立性，提醒投资者应当谨慎对待报告中的意见和建议，不应将其作为唯一投资决策因素[10] - 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用[11] - 使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任[11] - 上海电话：021-80234211，北京电话：010-85950438，深圳电话：0755-86695353[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收233.51亿元，同比增长16.78%[1] - 公司2023年综合毛利率为18.86%，同比下降0.5%[1] - 公司2023年归母净利润15.27亿元，同比增长19.05%[1] - 公司2025年归母净利润预计为2180.36百万元，同比增速为19.05%[3] - 公司2026年预计每股收益为2.77元，对应PE为13X[3] 业务拓展 - 公司传统核心业务实现营收87.09亿元，同比增长6.43%[1] - 公司零售大店业务营收13.35亿元，同比增长51.03%[1] - 公司零售大店快速扩张，表现亮眼，维持“推荐”评级[1] 财务指标 - 公司净利率分别为6.54%、6.51%、6.48%和6.44%[5] - 公司ROE分别为19.49%、18.93%、18.39%和17.79%[5] - 公司ROIC分别为17.08%、17.69%、17.21%和16.97%[5] - 公司P/E分别为21.84、18.20、15.29和13.00[5] - 公司P/B分别为4.26、3.45、2.81和2.31[5] - 公司EV/EBITDA分别为12.61、10.56、8.09和5.87[5] - 公司PS分别为1.43、1.19、0.99和0.84[5]

业绩总结 - 晨光股份2023年实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为233.51/15.27/13.98亿元，同比增长16.8%/19.1%/21.0%[1] - 公司销售毛利率/净利率分别为18.86%/7.04%，同比-0.5/+0.26pct，23年境外业务毛利率27.91%，同比增加4.06pct[2] - 2026年预计每股收益为2.76元，每股净资产为13.34元[8] 业务扩张 - 23年九木杂物社全年增店129家，单店模型逐季增加，拥有618家门店，带动整体业务结构持续优化[2] - 科力普已成为企业采购数字化先锋与行业引领者，成功拓展多个领域的业务板图，包括中国电气装备、中国一汽、东风汽车等核心央企客户[4] 未来展望 - 公司长期成长价值看好，预计公司24-26年归母净利润为18.0/21.4/25.6亿元，对应PE估值为19/16/13X，维持“推荐”评级[6] - 2026年归属母公司股东净利润预计为2,557百万元，增长率为19.3%[7]

公司基本信息 - 公司名称为上海晨光文具股份有限公司，简称为晨光股份[11] - 公司的法定代表人为陈湖文[11] - 公司联系人为白凯，联系地址为上海市松江区新桥镇千帆路288弄5号[11] 财务数据 - 公司2023年实现营业收入233.51亿元，同比增长16.78%[2][22] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润15.26亿元，同比增长19.05%[2][22] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为26.17亿人民币，同比增长93.57%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为78.33亿人民币，同比增长14.36%[13] - 公司2023年总资产达到153.14亿人民币，同比增长17.60%[13] 业务发展 - 公司传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具等的设计、研发、制造和销售[11] - 公司的新业务包括零售大店业务和办公直销业务[11] - 公司持续推进传统核心业务的全渠道布局，形成多层级经销体系为主体[24] - 公司持续推广智能制造技术和机器视觉技术，提高生产检测效率[26] - 公司在2023年度报告中强调了设计研发的有序推进，关注消费者需求[26] 市场表现 - 公司2023年度拟每股派发现金红利0.8元，现金分红及股份回购合计金额占归母净利润的50%[29] - 公司自2015年上市以来，累计派发现金超过35亿元[29] - 公司在全国构建了近7万家使用“晨光文具”店招的零售终端网络[31] - 公司连续十二年荣获“中国轻工业制笔行业十强企业”第一名[31] - 公司的晨光品牌连续三年荣获“中国品牌年度大奖文具No.1”称号[25]

股票回购注销 - 公司将回购注销限制性股票2768150股[2] - 首次授予部分因离职等回购注销2504600股，回购价22.10元/股[2] - 预留授予部分因离职等回购注销263550股，回购价43.93元/股[2] 注册资本变更 - 注销完成后公司注册资本由926596570元减为923828420元[2] 债权申报 - 申报时间为2024年3月30日起45日内特定时段[6] - 申报地点为上海市松江区新桥镇千帆路288弄5号楼[7] - 联系人是董事会办公室，电话传真021 - 57475621，邮箱ir@mg - pen.com[7]

董事会构成 - 公司董事会由7名董事组成，含3名独立董事，设董事长、副董事长各1名[5] 担保决策 - 单笔担保额未超公司最近一期经审计净资产10%的担保由董事会决定[9] - 公司及其控股子公司对外担保总额未超公司最近一期经审计净资产50%、总资产30%，按担保金额连续12个月内累计计算未超公司最近一期经审计总资产30%的担保由董事会决定[13] - 董事会可为资产负债率未超70%的担保对象提供担保[13] 会议召开 - 董事会每年至少上下半年度各开一次定期会议，会前至少10天发书面通知[16] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或监事会可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持，临时会议会前5日书面通知，紧急情况可口头通知[16] 会议记录 - 董事会会议记录保存不少于10年，含日期、地点等内容，出席董事需签名[21][22] 关联交易审议 - 审议关联交易时非关联董事不委托关联董事，独立董事不委托非独立董事，董事不全权委托、不接受不明委托，一名董事不超两名委托，不委托已接受两名委托董事[22] - 审议重大关联交易（日常除外）现场开会，董事不委托或通讯表决[22] 其他 - 公司设董事会秘书负责会议筹备等工作[24] - 议事规则修订由董事会提草案，股东大会审议通过，由董事会解释，经股东大会决议通过后生效，术语含义与公司章程相同，“以上”含本数，“超过”“少于”不含[26]

业绩数据 - 2023年公司实现营业收入233亿元，同比增长16%[34] 用户数据 - 公司全国覆盖近7万家零售终端，拥有659家零售大店[34] - 员工总数为5839人[36] - 截至2023年末，晨光公益项目受益学生近100万人次，受益教师超3000人[24] 未来展望 - 到2025年，实现100%部分关键原材料的可持续选择和100%关键供应商满足晨光ESG准则[61] - 到2050年，实现碳中和[61] - 到2030年，实现赋能千万人次[61] - 公司计划2024年推出晨光大屏显微镜系列产品的小体积包装[126] 新产品和新技术研发 - 2023年联合美团“青山计划”，推出首款碳中和文具系列产品[48] - 2023年2月推出国内首款碳中和系列文具，涵盖8类常用文具品[100] - 2023年公司推出食品级原料猫爪优握蜡笔[123] - 2023年研发推出不含邻苯增塑剂的TPE热塑性弹性体橡皮，逐步淘汰PVC材料[144] - 2023年6月公司上市具有自主知识产权配方的无硼盒装粘土[147] - 新款金属秀秀笔相较于常规产品墨量增加20%[111] - 晨光朱颜快干印台和补充液使用寿命可延长至5年[111] 市场扩张和并购 - 2019年成功收购安硕文教为控股子公司[45] 其他新策略 - 2023年是公司首个可持续发展战略落地的第二年[19] - 公司成立可持续产品研发小组，制定第1份可持续产品企业标准并应用于全品类新产品开发流程[87][91] - 公司成立化学品管理委员会，更新《化学品管理政策》，完善化学品淘汰物质清单[91] - 2023年公司成立风险管理与合规委员会[25] - 公司将ESG因素考量纳入8个中心负责人绩效考评[156] - 公司对22个运营点开展内控审计，内审覆盖公司100%运营点[156] - 2023年公司初步梳理了风险图谱，计划于2024年进行完整绘制并制定针对性计划[181] - 2024年2月面向全体员工发布《晨光文具商业行为准则》线上培训课程[194] 可持续发展成果 - 公司累计淘汰超过1700款产品及其包装中的PVC塑料[21][91][123][124] - 可持续产品专区在全国超过600家九木杂物社门店上线[21] - 公司光伏发电装机容量扩大至15700千瓦[22] - 2023年公司完成对71家关键供应商的ESG评估[23] - 物流包装累计减少使用约33万个纸箱、回收约64万个纸箱[27] - 晨光总部办公大楼年度减少二氧化碳排放约48840千克[27] - 年内共评估71家供应商，现场审核27次，整改合格率超过80%[27] - 员工对办公环境总体满意度达92%，人均参与培训时长提升至11.8小时，培训体系覆盖员工比例达93%[27] - 2023年公益资金和物资捐赠总额608万元，各类活动筹得公益善款28万元[27][31] - MSCI ESG评级由BB级提升至BBB级，“义利99”榜单由第42位跃升至第17位[31] - 2023年组织18场可持续发展战略宣贯，覆盖36个中心，超1000名员工参与[62] - 2023年7月成立可持续发展大使团队，共23名员工担任大使[63] - 2023年面向各利益相关方发放问卷，收集有效问卷976份进行实质性议题分析[76] - 2023年消费者参与捐赠的会员积分达16.6万，兑换超1600套文具[107] - 九木杂物社将“环保记 - 减碳计划”系列中性笔5%的销售额捐赠给基金会[107] 产品环保特性 - 每支碳中和系列中性笔可减少约2.3克塑料产生的碳排放[93] - “环保记 - 减碳计划”系列中性笔每支可减少碳排放约49克CO₂e[95] - 截至2023年末，安硕文教50%的木杆铅笔产品完成水性漆替换[129] - 仿陶材质中性笔氧化锆占比80%、塑料占比20%[131] - “濒危动物·湿地”系列中性笔采用的PLA材料在工业堆肥180天后降解率可达95%以上[131] 标准与认证 - 2023年，公司在黑色中性墨水的检测标准中增加欧盟REACH法规[143] - 2023年，公司参加的行业标准GB/T 42822 - 2023《美术用品中初级芳香胺的测定方法》正式发布[143] - 公司14岁以下的学生用品及玩具按照欧盟EN71 - 3标准进行管控[136] - 所有书写工具使用的墨水按照EN71 - 3标准进行管控，黑色中性墨水的管控还参照欧盟REACH法规附录XVII限制物质清单[136] - 彩泥、粘土等软质塑型产品依据EN71 - 3、EN71 - 9、T/CSSGA 1006《学生彩泥》标准进行管控[136] 公司治理 - 董事会共有7名董事，其中非独立董事4名、独立董事3名，女性董事占比14.3%[160] - 2023年公司共召开5次董事会会议，董事出席率100%[162] - 截至2023年末，董事会成员的平均任期为5.4年[163] - 截至2023年末，公司独立董事占比43%，高于中国证监会相关规则规定的33%[166] - 2023年公司召开监事会会议5次，监事整体出席率100%[168][173][175] - 公司监事会有3名成员，其中职工监事1人、外部监事2人[168] 合规与培训 - 2023年公司重点开展提高进项发票抵扣比例及税务风险自查并常态化[176] - 2023年公司收到42起举报信息并妥善处理[187] - 2023年共有305名供应商人员参与调研[189][192] - 2023年反舞弊制度培训参与人数超420人[196] - 2023年超80%的采购职能人员完成线下专场培训[196] - 2023年晨光科力普参训员工比例达100%[196] - 2023年开展25场合规相关培训，覆盖949人次[196] - 2023年公司制定《晨光文具供应商行为准则》[188] - 2023年3月晨光正式加入阳光诚信联盟[197]

分红与资金使用 - 2023年度拟每10股派现金红利8元（含税）[4] - 同意用不超250,000万元闲置资金投资理财[14] 股票激励与回购 - 2020年激励计划33人离职，回购注销2,768,150股[15] - 首次授予部分回购2,504,600股，价格22.10元/股或加利息[15] - 预留授予部分回购263,550股，价格43.93元/股[15] 会议与议案 - 2024年3月28日监事会会议，3名监事全出席[2] - 《2023年度监事会工作报告》等议案全票通过[3] 审计机构 - 同意聘任立信为2024年度审计机构[12]

股东大会信息 - 2024年4月23日13点30分在上海松江召开2023年年度股东大会[3] - 网络投票2024年4月23日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 审议12项议案，含2023年度董事会、财务决算报告等[9] 议案相关 - 议案11、12.01、12.02为特别决议议案[11] - 议案4、7、8、10对中小投资者单独计票[11] - 议案7、8、9关联股东晨光控股等回避表决[11] 其他信息 - 股权登记日2024年4月15日，A股代码603899[15] - 会议登记2024年4月19日9:30 - 16:00，上海松江[18] - 公司通讯上海松江，邮编201612，联系人白凯[20] - 修订公司多项制度议案需逐项表决[24]