股权变动 - 2025 年 8 月 29 日至 10 月 30 日累计行权过户 879,494 股，股本和注册资本均增加 879,494[11] - 61 股限制性股票将被回购注销[11] - 回购注销后股份总数变为 402,520,598 股，注册资本变为 402,520,598 元[12] 会议信息 - 会议于 2025 年 11 月 18 日 10:00 在南京召开[10] - 交易系统投票时间 9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[10] - 互联网投票时间 9:15 - 15:00[10] 会议规则 - 股东发言不超三次，每次不超 5 分钟[7] - 回答问题时间控制在 30 分钟以内[7]

股价与交易表现 - 11月6日盘中股价下跌2.03%至35.31元/股，总市值142.13亿元 [1] - 当日成交额4400.45万元，换手率0.31% [1] - 主力资金净流出153.02万元，其中特大单净卖出105.37万元，大单净卖出47.65万元 [1] - 今年以来股价累计上涨73.60%，近5日、20日、60日分别上涨5.53%、12.74%、13.14% [1] - 今年以来共11次登上龙虎榜，最近一次为9月10日，龙虎榜净买入4715.19万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入24.74亿元，同比增长9.52% [2] - 公司2025年1-9月实现归母净利润5.15亿元，同比增长30.89% [2] - 主营业务收入构成为：休闲草坪71.06%，运动草坪17.21%，仿真植物及其他11.73% [1] - A股上市后累计派现10.89亿元，近三年累计派现6.98亿元 [3] 股东与股本结构 - 截至10月31日股东户数为1.32万户，较上期减少16.82% [2] - 人均流通股为30462股，较上期增加20.23% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股656.54万股，较上期增加189.36万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司全称为江苏共创人造草坪股份有限公司，成立于2004年1月16日，于2020年9月30日上市 [1] - 公司位于江苏省淮安市，主营业务为人造草坪研发、生产、销售及进出口 [1] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品 [2] - 所属概念板块包括高派息、体育产业、足球概念、中盘、价值成长等 [2]

评级与核心观点 - 太平洋投资银行给予共创草坪（605099 SH）"买入"评级 [1] 财务表现 - 2025年第三季度公司营收表现稳健 业绩实现高速增长 [1] - 2025年第三季度公司毛利率和净利率双双提升 [1] 成本与费用 - 2025年第三季度公司财务费用率出现下降 [1]

投资评级 - 报告对共创草坪维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度利润表现超预期，归母净利润同比增长30.9%，单季度增长54.5% [6] - 受益于人造草坪渗透率提升及行业供需积极变化，2025年第三季度以来订单恢复趋势明显，预计第四季度收入将明显提速 [6] - 通过降本增效及原材料价格处于低位，盈利能力持续改善，2025年第三季度净利率达21.5%，同比提升6.8个百分点 [6] - 全球化多基地布局有效对冲贸易风险，越南基地成本优势显著，其子公司净利率高达26.6%，且产能占比提升有望带动公司整体盈利中枢上行 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入24.74亿元，同比增长9.5%，归母净利润5.15亿元，同比增长30.9% [2][6] - 2025年第三季度单季收入7.92亿元，同比增长5.7%，归母净利润1.71亿元，同比增长54.5% [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为6.77亿元、7.91亿元、9.32亿元，对应同比增长率分别为32.3%、17.0%、17.8% [2][6] - 预测2025年至2027年营业收入分别为34.41亿元、40.12亿元、46.85亿元，增长率约16.6%-16.8% [2][6] - 2025年第三季度毛利率为35.7%，同比提升7.1个百分点，前三季度净利率为20.8%，同比提升3.4个百分点 [6] 业务与行业分析 - 公司为全球人造草坪行业龙头，是FIFA、World Rugby和FIH的全球优选供应商 [6] - 驱动因素包括北美贸易商补库、中东日本等区域订单改善、厂商渠道发力以及苏超等赛道出圈带来的需求增量 [6] - 竞争对手面临资金压力，中长期行业格局有望优化 [6] - 公司拥有国内5600万平方米及越南1亿平方米产能，越南基地享受税收优惠，供应高毛利率的欧美区域具备关税优势 [6] - 墨西哥规划基地储备年产1600万平方米产能，可根据关税政策灵活配置产能 [6] 市场数据与估值 - 当前股价34.81元，对应2025年至2027年预测市盈率分别为21倍、18倍、15倍 [2][6] - 流通A股市值约为139.73亿元 [3]

投资评级与目标价 - 报告对共创草坪维持“买入”投资评级 [1] - 报告给出的目标价为人民币40.31元 [1][6] 核心业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收7.92亿元，同比增长5.69%，但环比下降10.84% [1] - 2025年第三季度归母净利润为1.71亿元，同比增长54.49%，略高于预期，主要得益于原材料成本下降和系统降本成效 [1] - 2025年前三季度累计营收为24.74亿元，同比增长9.52%；累计归母净利润为5.15亿元，同比增长30.89% [1] - 2025年第三季度毛利率达到35.74%，同比提升7.12个百分点，环比提升1.89个百分点，主要因PVC树脂等原材料价格同比下降15.3% [2] - 2025年前三季度毛利率为34.04%，同比提升3.88个百分点 [2] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度公司归母净利率为20.82%，同比提升3.4个百分点；单三季度归母净利率为21.5%，同比提升6.3个百分点 [3] - 2025年前三季度经营性净现金流为5.42亿元，同比大幅增长103.8%，主要因货款周转效率提升，销售回款增加 [3] - 截至三季度末，公司资产负债率和有息负债率分别为23.87%和12.73%，同比有所上升但维持在健康区间 [3] 市场环境与盈利预测 - 2025年1-9月中国出口金额累计同比增长6.1%，整体出口维持景气旺盛 [4] - 报告上调公司2025-2027年归母净利润预测至6.59亿元、8.11亿元、10.22亿元，三年复合增速为25.99% [4] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.64元、2.02元、2.54元 [4][10] - 估值基于可比公司2026年20倍预期市盈率（PE） [4] 基本数据与估值指标 - 截至2025年10月30日，公司收盘价为人民币33.46元，市值为134.68亿元 [7] - 根据预测，公司2025年预期市盈率（PE）为20.45倍，2026年预期PE为16.60倍 [10]

股价表现与资金流向 - 10月31日盘中股价上涨2.03%至34.14元/股，成交额1.28亿元，换手率0.96%，总市值137.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出1561.60万元，特大单净卖出186.27万元，大单净卖出1375.33万元 [1] - 今年以来股价累计上涨67.85%，近5个交易日上涨6.62%，近20日上涨10.49%，但近60日下跌13.44% [1] - 今年以来共11次登上龙虎榜，最近一次为9月10日，龙虎榜净买入4715.19万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为人造草坪研发、生产、销售及进出口，收入构成为休闲草坪71.06%、运动草坪17.21%、仿真植物及其他11.73% [1] - 2025年1月至9月实现营业收入24.74亿元，同比增长9.52%；实现归母净利润5.15亿元，同比增长30.89% [2] - A股上市后累计派现10.89亿元，近三年累计派现6.98亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日股东户数为1.58万户，较上期减少2.02%；人均流通股25337股，较上期增加2.06% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股656.54万股，较上期增加189.36万股 [3] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品，概念板块包括体育产业、足球概念、高派息等 [2]

机构持股情况 - 截至2025年10月30日，共有5个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为8384.40万股，占公司总股本的20.83% [1] - 机构投资者包括江苏百斯特投资集团有限公司、香港中央结算有限公司、淮安创享创业投资中心(有限合伙)以及中国对外经济贸易信托有限公司旗下的两个财产信托 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例上升了0.22个百分点 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季度未再披露持仓的公募基金共计22个 [1] - 主要涉及的基金产品包括长城安心回报混合A、国泰上证综合ETF、东方红红利量化选股混合发起A、中信证券量化优选A、中金鑫瑞优选一年持有期等 [1]

公司基本情况 - 公司是全球人造草坪龙头企业，是FIFA、World Rugby和FIH的全球优选供应商 [1] - 公司成立于2004年1月16日，于2020年9月30日在上海证券交易所上市 [1] - 公司主要从事人造草坪研发、生产、销售及进出口业务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为24.74亿元，在行业24家公司中排名第5，高于行业平均数21.98亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5.15亿元，行业排名第3，高于行业平均数2.63亿元 [2] - 主营业务构成中，休闲草坪收入11.95亿元，占比71.06%，运动草坪收入2.89亿元，占比17.21% [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司毛利率为34.04%，高于行业平均的27.17% [3] - 2025年三季度资产负债率为23.87%，低于行业平均的35.61% [3] 业务运营亮点 - 2025年上半年人造草坪销量4948万平方米，同比增长6.5% [6] - 休闲草、运动草收入同比分别增长8.4%、8.0%，仿真植物及其他业务收入同比增长45.5% [6] - 2025年上半年净利率为20.5%，同比提升1.7个百分点 [6] 产能与战略布局 - 公司拥有国内5600万平方米及越南6000万平方米产能 [6] - 越南三期规划产能4000万平方米，墨西哥生产基地预计投产后年产1600万平方米 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.62万，较上期减少4.76% [5] - 户均持有流通A股数量为2.48万股，较上期增加5.12% [5] - 香港中央结算有限公司持股656.54万股，相比上期增加189.36万股 [5] 管理层信息 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总裁王强翔 [4] - 王强翔2024年薪酬为74.82万元，与2023年持平 [4] 机构观点与预测 - 券商预计公司2025年下半年外销订单有望提速，国内足球运动发展也将使公司受益 [6] - 券商上调公司2025-2026年归母净利润预测至6.77亿元/7.91亿元，新增2027年盈利预测9.32亿元 [6]

股票授予与注销 - 2024年8月9日完成144.60万股限制性股票首次授予登记手续[6] - 2024年8月13日完成335.90万份股票期权首次授予登记手续[7] - 2024年10月18日完成10.60万股限制性股票预留部分第一次授予登记手续[8] - 2024年10月29日完成2000份股票期权预留部分第一次授予登记手续[9] - 2025年5月12日完成169000份股票期权注销事宜[9] - 2025年5月23日完成35000份股票期权预留部分第二次授予登记手续[10] 行权相关 - 本次股票期权拟行权数量为598份，行权起始日期为2025年11月5日[4] - 首次授予股票期权实际授予数量为335.90万份，激励对象121人[12] - 预留授予第一次股票期权实际授予数量为0.20万份，激励对象1人[12] - 预留授予第二次股票期权实际授予数量为3.50万份，激励对象2人[12] - 2025年7月29日调整激励计划行权价格，由16.68元/份调为16.04元/份[13] - 首次授予第一行权期为2025年8月29日至2026年7月25日，行权价格16.04元/份，可行权数量921,873份[14] - 预留部分第一次授予股票期权授予日为2024年9月27日，第一个等待期于2025年9月27日届满[15] - 第一个行权期公司层面行权比例为99.81％[17] - 本次行权激励对象中有9人绩效考核结果为C，个人层面行权比例为50%[17] - 预留授予第一个行权期实际可行权数量占已获授股票期权的比例为0.00015%，行权股票期权数量合计598份[18] - 本次行权预留部分第一次授予日为2024年9月27日，行权人数1人，行权价格16.04元/份[20] - 第一个行权期实际可行权时间为2025年11月5日至2026年9月26日[21] 业绩总结 - 2024年经审计营业收入2,951,837,100.11元，较2023年增长率为19.92%[17] - 2024年度经审计扣除股份支付费用前净利润515,330,413.80元，较2023年增长19.50%[17] 其他 - 公司在授权日采用Black - Scholes期权定价模型确定股票期权在授权日的公允价值，行权模式的选择不影响股票期权定价[26] - 公司已在等待期根据会计准则对本次股票期权行权相关费用进行摊销，本次股票行权不会对公司财务和经营产生重大影响[26] - 北京大成（南京）律师事务所认为本次调整、回购注销及注销、行权及解除限售事宜已取得现阶段必要授权和批准，符合相关规定[27] - 本次行权及解除限售事宜需履行后续信息披露义务，办理股份登记或注销登记和工商变更登记等手续[27]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入24.74亿元，同比增长9.52% [1] - 2025年前三季度公司归属母公司股东净利润为5.15亿元，同比增长30.89% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为1.28元 [1]