财报与会议时间 - 公司2024年半年度报告于8月30日发布[3] - 2024年半年度业绩说明会计划于10月10日上午10:00 - 11:00举行[3] 提问与参与方式 - 投资者可在2024年9月26日至10月9日16:00前提问及预征集提问[3][7] - 投资者可在10月10日通过互联网登录上证路演中心参与说明会[7] 会议相关信息 - 说明会以自行视频录播结合网络互动形式召开[4] - 会议召开地点为上海证券交易所上证路演中心[6] - 参加人员有董事长兼总经理王强翔等[7] - 联系人是公司证券部，电话0517 - 85196088 [8] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [57] 报告的核心观点 公司概况 - 共创草坪成立于2004年,主要从事人造草坪的研发、生产和销售,是国际足联、世界橄榄球运动联盟、国际曲联的全球优质供应商 [1] - 2017-2023年公司收入从12.39亿元增长至24.61亿元(CAGR为12.1%),归母净利润从2.40亿元增长至4.31亿元(CAGR为10.3%) [1] - 公司股权结构集中,董事长直接&间接合计持股55.3%,家族合计持股比例高达88.9% [24] 行业发展 - 人造草坪拥有全年全天侯高频使用、全球寒热区域使用、使用寿命长、维护成本低等优势,2015-2021年全球市场规模从118亿元增长至212亿元(CAGR达10.3%) [29][30] - 休闲草需求增速领先,2015-2021年休闲草销量CAGR为22.0%,占比从33%提升至53% [32] - 行业竞争壁垒较高,2017-2021年全球CR5/CR10分别从34%/47%变化至41%/55% [37] 公司优势 - 公司研发投入远超同行,2021年研发费用绝对值为青禾4倍+,产品力获得广泛认可 [42][43] - 公司已在越南、墨西哥等地建立充沛产能,成本优势明显,无惧价格战 [45][46][47] - 公司盈利能力优于同行,2019-2021年平均毛利率较青禾高7.7个百分点 [47][48]

证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-046 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 9 月 19 日 (二)股东大会召开的地点：南京市华侨路 56 号大地建设大厦 20 楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 93 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 354,333,209 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 88.2444 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长王强翔先生主持，采用现场投票与 网络投票相结合的方式召开，符合《公司法》及《公司章程》的有 ...

北 京 大 成 （ 南 京 ） 律 师 事 务 所 关 于 江 苏 共 创 人 造 草 坪 股 份 有 限 公 司 20 24 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 www.dentons.cn 南京市鼓楼区集慧路 18 号联创大厦 A 座 7-10 层（210036） 18 Jihui Road, 7-10/F of Building A, Lianchuang Mansion, Gulou District,Nanjing,China,210036 Tel: +86-25-8375 5101 Fax: +86-25-8375 5005 北京大成（南京）律师事务所 关于江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的法律意见书 致：江苏共创人造草坪股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和中国证券监督管理委员会《上市公司 股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称"《股东大会规则》"）等法律、法规 和其他有关规范性文件的要求，北京大成律师事务所（以下简称"本所"）接受江 苏共创人造草坪 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩表现超预期,营收和净利润均实现双位数增长 [2] - 国内外市场需求均保持稳健增长,公司抢抓市场机遇,市场份额不断提升 [2] - 公司毛利率和费用率保持稳定,盈利能力持续提升 [2] - 公司加快国内外产能布局,竞争优势不断增强 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为29.7/35.1/41.1亿元,同比增速分别为20.6%/18.3%/17.0% [3] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为5.28/6.28/7.39亿元,同比增速分别为22.5%/18.9%/17.7% [3] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为1.32/1.56/1.84元,对应PE为14/12/10倍 [3] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标保持稳健 [3]

江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会 会议资料 二〇二四年九月 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 目录 一、2024 年第三次临时股东大会会议须知 二、2024 年第三次临时股东大会会议议程 三、2024 年第三次临时股东大会会议议案 | 序号 | 议案名称 | | --- | --- | | 1 | 《关于变更公司注册资本、经营范围及修订<公司章程>的议案》 | 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议资料 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺 利进行，根据《江苏共创人造草坪股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、《江 苏共创人造草坪股份有限公司股东大会议事规则》及相关法律法规的规定，特制定本须知。 一、董事会以维护股东的合法权益、确保大会正常秩序和议事效率为原则，认真履行 《公司章程》中规定的职责。 二、本公司证券部具体负责大会有关程序方面的事宜。 三、股权登记日登记在册的所有股东或其代理人均有权出席股东大会。出 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024H1国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固，维持“买入”评级；考虑国际政治经济环境不稳定可能影响公司产品出口，下调2024 - 2025年，并新增2026年盈利预测，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024H1毛利率为30.9%（-0.3%），期间费用率为8.8%（-1.5pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为+4.5%/+3.8%/+2.9%/-2.3%，分别同比-0.7/-0.1/-0.4/-0.3pct，销售净利率为18.8%（+0.9pct），扣非归母净利率为18.4%（+1.3pct）；2024Q2毛利率31.3%（+0.8pct），期间费用率为7.8%（+0.9pct），销售净利率为19.7%（+1.1pct），扣非归母净利率19.6%（+0.7pct） [2] 收入拆分 - 分产品，2024H1累计销售人造草坪产品4648万平方米（+25.5%），休闲草收入11.0亿元（+18.5%），运动草收入2.7亿元（+20.2%），铺装服务及其他产品销售收入1.3亿元（+22.5%）；分地区，国际市场收入14.1亿元（+19.3%），延续2023年四季度快速增长趋势，国内市场收入0.9亿元（+14.4%） [3] 产能情况 - 2023年在全球人造草坪行业市占率为16.7%，处于行业龙头地位；目前在江苏淮安及越南共四个生产基地，年产能11600万平方米；越南生产基地三期项目2024年二季度开工建设，预计竣工后年产能4000万平方米，墨西哥生产基地已办妥土地产权证书，未开工建设，预计投产后年产能1600万平方米，届时年产能达17200万平方米 [4] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2471|2461|2956|3372|3820| |YOY(%)|7.3|-0.4|20.1|14.1|13.3| |归母净利润(百万元)|447|431|533|610|694| |YOY(%)|17.5|-3.5|23.5|14.6|13.8| |毛利率(%)|28.7|31.6|31.0|30.7|30.2| |净利率(%)|18.1|17.5|18.0|18.1|18.2| |ROE(%)|19.5|17.3|19.0|19.0|18.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.07|1.33|1.52|1.73| |P/E(倍)|17.2|17.9|14.5|12.6|11.1| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.7|2.4|2.1| [5][7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024H1国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固，维持“买入”评级；考虑国际政治经济环境不稳定可能影响公司产品出口，下调2024 - 2025年，并新增2026年盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为5.33/6.10/6.94亿元，对应EPS为1.33/1.52/1.73元，当前股价对应PE为14.5/12.6/11.1倍，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024H1毛利率为30.9%（-0.3%），期间费用率为8.8%（-1.5pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为+4.5%/+3.8%/+2.9%/-2.3%，分别同比-0.7/-0.1/-0.4/-0.3pct，销售净利率为18.8%（+0.9pct），扣非归母净利率为18.4%（+1.3pct）；2024Q2毛利率31.3%（+0.8pct），期间费用率为7.8%（+0.9pct），销售净利率为19.7%（+1.1pct），扣非归母净利率19.6%（+0.7pct） [2] 收入拆分 - 分产品看，2024H1累计销售人造草坪产品4648万平方米（+25.5%），休闲草收入11.0亿元（+18.5%），运动草收入2.7亿元（+20.2%），铺装服务及其他产品销售收入1.3亿元（+22.5%）；分地区看，国际市场收入14.1亿元（+19.3%），延续2023年四季度快速增长趋势，国内市场收入0.9亿元（+14.4%） [3] 产能情况 - 2023年在全球人造草坪行业市占率为16.7%，处于行业龙头地位；目前在江苏淮安及越南共四个生产基地，年产能11600万平方米；越南生产基地三期项目2024年二季度开工建设，预计竣工后年产能4000万平方米，墨西哥生产基地已办妥土地产权证书，未开工建设，预计投产后年产能1600万平方米，届时公司年产能达17200万平方米 [4] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2471|2461|2956|3372|3820| |YOY(%)|7.3|-0.4|20.1|14.1|13.3| |归母净利润(百万元)|447|431|533|610|694| |YOY(%)|17.5|-3.5|23.5|14.6|13.8| |毛利率(%)|28.7|31.6|31.0|30.7|30.2| |净利率(%)|18.1|17.5|18.0|18.1|18.2| |ROE(%)|19.5|17.3|19.0|19.0|18.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.07|1.33|1.52|1.73| |P/E(倍)|17.2|17.9|14.5|12.6|11.1| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.7|2.4|2.1| [5][7]

报告公司投资评级 - 报告给予共创草坪"买入-A"的投资评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 行业景气度修复,运动草提速增长 - 全球人造草坪市场总体需求快速增长,预计2027年市场规模将达到41.41亿欧元 [2] - 公司2023年市占率为16.7%,2024Q2收入同比增长15.44%,在高基数下持续增长 [2] - 2024H1公司人造草坪销量同比增长25.50%,其中休闲草、运动草和铺装服务等产品均实现较快增长 [2] - 海外收入占比达93.71%,主要由休闲草贡献,2024H1同比增长19.30% [2] - 国内收入在基础体育设施投入相对减少环境下实现14.35%的逆势增长 [2] 越南规划产能加码,加强抗关税风险能力 - 越南生产基地建设三期项目已开工,规划产能由2000万平方米调整至4000万平方米 [3] - 为满足美洲地区需求,公司将越南共创生产基地四期项目投资地点变更为墨西哥 [3] 2024H1业绩拐点向上 - 2024H1公司实现营业收入15.09亿元,同比增长18.82%;归母净利润2.83亿元,同比增长25.08% [1] - 2024Q2公司实现营业收入8.21亿元,同比增长15.44%;归母净利润1.62亿元,同比增长22.07% [1] 盈利能力持续改善 - 2024H1公司毛利率为30.93%,同比下降0.34pct;2024Q2毛利率为31.30%,同比增长0.84pct [9] - 2024H1期间费用率为8.78%,同比下降1.53pct,主要系越南产能效率提升,2024H1越南子公司净利率为26.37%,同比增长9.04pct [9] - 2024H1公司净利率为18.76%,同比增长0.94pct;2024Q2净利率为19.73%,同比增长1.07pct [9] 投资建议 - 公司深耕人造草坪领域多年,技术、品牌、渠道等多维领先,依托越南的产能释放和海外市场需求恢复,公司业绩仍有望持续稳健增长 [9] - 预计2024-2026年营业收入分别为29.04、33.78、39.21亿元,同比增长17.97%、16.34%、16.07%;归母净利润分别为5.15、6.10、7.36亿元,同比增长19.34%、18.59%、20.55% [10] - 给予2024年20.13xPE,目标价25.80元,维持"买入-A"的投资评级 [9]

投资评级及目标价格 - 公司维持"增持"评级,上调目标价至27.69元 [1][4] 业绩表现 - 2024年上半年业绩超预期,营收同比增长21.4% [1][3] - 毛利率和扣非利润率同比均提升0.8个百分点,利润率超预期 [1][4] 市场开拓 - 美洲市场高增长,销量同比增长40%以上 [1][4] - 欧洲市场销量增长25%,其他地区销量增长7% [1][4] - 国内市场销量同比增长12% [1][4] 产能扩张 - 越南二期产能由3000万平米提升至3600万平米,三期产能由2000万平米提升至4000万平米 [1][4] - 墨西哥工厂正在规划布局中 [1][4] 风险提示 - 原材料价格持续上涨 - 下游消费需求不及预期 [1][4]