板块整体表现 - 广告营销板块当日上涨1.11% 领先主要股指表现 上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.6% [1] - 三人行以5.19%涨幅领涨板块 收盘价34.03元 成交9.91万手 成交额3.33亿元 [1] - 旗大科技涨幅3.54% 成交46.44万手 智度股份上涨2.5% 成交44.92万手 [1] 个股交易情况 - 蓝色光标成交最活跃 达148.61万手 成交额10.25亿元 股价上涨2.06%至6.94元 [1] - 天龙集团成交85.89万手 成交额7.83亿元 涨幅1.99% [1] - 元隆雅图成交15.1万手 成交额2.8亿元 因塞集团成交6.01万手 成交额2.52亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1.58亿元 游资资金净流出7736.52万元 [3] - 散户资金呈现净流入态势 净流入金额达2.35亿元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.57亿元[1] - 归母净利润1.44亿元 同比增加1409.49万元 涨幅10.83%[1] - 经营活动现金净流入5.69亿元 同比增加7.09亿元 连续3年上涨[1] - 摊薄每股收益0.68元[4] 盈利能力指标 - 毛利率18.62% 较上季度提升3.54个百分点[3] - ROE 5.38% 同比增加0.73个百分点[3] 资产负债结构 - 资产负债率35.66% 较上季度下降3.41个百分点 同比下降2.43个百分点[3] - 总资产周转率0.38次[5] - 存货周转率18.75次[5] 股权结构 - 股东户数2.51万户[5] - 前十大股东持股比例59.75% 持股数量1.26亿股[5] - 控股股东青岛多多行投资有限公司持股26.66%[5] - 泰安市众行投资合伙企业持股12.50%[5] - 钱俊冬持股12.16%[5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入16.57亿元 较去年同期减少2.55亿元 同比下降13.36% [1] - 归母净利润1.44亿元 经营活动现金净流入5.69亿元 [1] - 摊薄每股收益0.68元 较去年同期减少0.14元 同比下降17.07% [3] 盈利能力指标 - 毛利率18.62% 较去年同期下降0.47个百分点 [3] - ROE（净资产收益率）5.38% [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.38次 较去年同期减少0.03次 同比下降6.66% [3] - 存货周转率18.75次 较去年同期减少16.00次 同比下降46.04% [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率35.66% [3] - 股东户数2.51万户 前十大股东持股比例59.75% [3] - 主要股东包括青岛多多行投资有限公司(持股26.61%) 泰安市众行投资合伙企业(持股12.5%) 钱俊冬(持股12.1%) [3]

股价表现 - 股价报32.35元，较前一交易日下跌0.75元 [1] - 开盘价33.10元，最高价33.15元，最低价32.13元 [1] - 成交量60781手，成交金额1.98亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.57亿元，同比下降13.36% [1] - 归母净利润1.44亿元，同比增长10.83% [1] - 经营活动现金流净额5.69亿元，同比由负转正 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出1407.02万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出8211.30万元 [1] 公司治理 - 公司属于文化传媒行业，主营业务为整合营销服务 [1] - 召开第四届第十一次董事会会议，审议修订公司治理制度等议案 [1] - 10.55%股份处于质押状态，主要股东存在部分股权质押情况 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长10.83%，扣除非经常性损益的净利润1.27亿元，同比增长4.56%，第二季度扣非净利润同比增长49.03%，环比增长495.06%，经营业绩持续向好 [7] - 营业收入16.57亿元，同比下降13.36%，主要受汽车等行业个别客户预算调整影响，但通过AI技术赋能、业务结构优化和管理效能提升，实现了净利润的逆势增长 [7][22] - 经营活动产生的现金流量净额5.69亿元，同比由负转正，大幅改善，主要因客户回款增加及供应商付款减少 [7][22] - 公司现金储备充裕，货币资金7.49亿元，叠加交易性金融资产中1.7亿元结构性存款，合计达9.19亿元，较年初增长47.18% [7] - 资产负债率由年初41.72%降至35.66%，降幅6.06个百分点，总负债14.87亿元，较年初减少22.77%，财务稳健性增强 [7] 财务表现 - 营业收入16.57亿元，同比下降13.36%，营业成本13.48亿元，同比下降12.86% [2][22] - 销售费用1.34亿元，同比下降16.00%，主要因销售人员平均人数减少 [22] - 管理费用2813万元，同比下降11.85%，主要因办公费及咨询服务费减少 [22] - 财务费用1208万元，同比上升132.70%，主要因去年同期汇兑损益及利息收入较多 [22] - 加权平均净资产收益率5.27%，同比提升0.84个百分点 [2] - 基本每股收益0.68元/股，同比下降17.07% [2] 业务发展 - 数字营销服务涵盖广告投放代理、广告方案策划与执行，合作媒体包括字节跳动、腾讯、小红书、哔哩哔哩、新浪、网易、爱奇艺等 [3] - 场景活动服务为客户提供创意策划、场地租赁、物料采购等专业化服务 [3] - 校园媒体营销服务覆盖全国31个省900余所高校，包括校园公告栏、运动场围栏等媒体资源 [3][18] - 主要客户包括中国移动、中国电信、一汽集团、上汽集团、东风集团、伊利、雪花啤酒、工商银行、建设银行等各行业头部企业 [19] 战略布局 - 与科通技术签署战略合作协议，共同开拓芯片销售客户、产业资源共享、AIDC数据中心及算力服务业务布局、海外业务拓展等领域 [9] - 战略投资的常州瑞华化工工程技术股份有限公司于2024年9月在北交所上市，2025年6月完成减持，投资收益率超过70% [10] - 布局体育彩票业务，已在北京、河北、陕西、河南等省市落地30余家商业综合体体彩形象店，签约近1000家院线渠道门店 [10][11] - 自主研发AI赛事预测平台，整合Deepseek等大模型，打造体育知识付费新生态 [11][12] 技术创新 - 持续迭代升级多模态AI产品，构建"AI全链路营销智能体"，实现从策略生成、内容创作、智能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环 [12][17] - 打造营销AI Agent，实现7×24小时无人值守的智能营销运转，提升ROI并沉淀专家级资产 [12][17] - 子公司北京橙色风暴、北京三人行时代、安徽三人行数字科技被认定为国家高新技术企业 [18] - 在贵阳设立全资子公司贵州三人行数据要素智能科技有限公司，从事综合数字科技业务 [13] 现金流与资产负债 - 经营活动产生的现金流量净额5.69亿元，同比增加7.09亿元 [2][7] - 投资活动产生的现金流量净额-1.78亿元，主要因支付陕西天成股权投资款和购买结构性存款理财产品增加 [22] - 筹资活动产生的现金流量净额-2.94亿元 [22] - 货币资金7.49亿元，同比增长19.96%，主要因客户回款增加 [22][23] - 应收账款15.54亿元，同比下降33.94%，主要因客户回款大幅增加 [22][23] - 短期借款5.21亿元，同比下降18.79%，主要因提前偿还银行贷款 [22][23] 行业趋势 - 中国广告业正从"规模扩张"向"价值深耕"转型，数字广告成为产业发展核心引擎 [5] - 2025年中国企业营销费用保持增长但增幅同比下滑，移动端和户外为增投重点，种草平台、短视频、平台站内搜索增投比例最高 [6] - AI营销迈入生态演变期，核心能力围绕生成力、推理力、互动力展开，在程序化广告、智能内容生产、私域流量运营及电商场景有突破 [7]

公司基本情况 - 公司股票代码为605168，在上海证券交易所上市，股票简称为三人行 [1] - 公司董事会秘书为李达，证券事务代表为杜雪娇，联系电话为010-57648016，电子信箱为investors@topsrx.com，办公地址位于北京市海淀区知春路7号致真大厦C座12层 [1] - 截至报告期末股东总数为25,127户，无表决权恢复的优先股股东 [1] 财务表现 - 本报告期末总资产为4,169,618,618.47元，较上年度末的4,615,014,780.60元下降9.65% [1] - 本报告期营业收入为1,656,722,921.65元，较上年同期的1,912,181,726.55元下降13.36% [1] - 本报告期利润总额为164,585,409.13元，较上年同期的140,854,584.53元增长16.85% [1] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为126,656,063.64元，较上年同期的121,128,638.84元增长4.56% [1] 股东结构 - 青岛多多行投资有限公司为第一大股东，持股比例为26.66%，持有56,214,292股，其中56,214,292股为有限售条件股份，质押股份数量为8,500,000股 [3] - 泰安市众行投资合伙企业（有限合伙）为第二大股东，持股比例为12.50%，持有26,352,110股，质押股份数量为10,400,000股 [3] - 钱俊冬为第三大股东，持股比例为12.16%，持有25,643,568股，无质押股份 [3] - 崔蕾为第四大股东，持股比例为4.82%，持有10,166,729股，质押股份数量为3,350,000股 [3] - 钱俊冬和崔蕾为夫妻关系，是公司的共同实际控制人，青岛多多行投资有限公司和泰安市众行投资合伙企业（有限合伙）为钱俊冬控制的企业 [3] 重要事项 - 报告期内公司经营情况无重大变化，无重大影响事项发生 [6]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月14日上午10:00以现场及通讯表决方式召开 [1] - 应出席董事7人 实际出席7人 监事和高级管理人员列席会议 [1] - 会议由董事钱俊冬召集主持 符合公司法及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告全文及摘要议案 [1][2] - 报告具体内容在上海证券交易所网站披露 [2] 公司治理结构变革 - 取消监事会设置 由董事会审计委员会行使监事会职责 [2] - 同步废止监事会议事规则 全面修订公司章程 [2] - 修订依据包括公司法(2023年修订)及上市公司章程指引(2025年修订) [2] 治理制度体系更新 - 修订股东会议事规则等19项公司治理制度 [3] - 新制定董事离职管理制度 [3] - 制度修订依据包括上海证券交易所股票上市规则(2025年4月修订) [3] 股东回报行动方案 - 制定2025年度"提质增效重回报"行动方案 [5] - 方案旨在践行以投资者为本理念 提升公司投资价值 [5] - 具体行动方案内容已通过上海证券交易所网站披露 [5] 临时股东大会安排 - 审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案 [5] - 股东大会通知具体内容在上海证券交易所网站披露 [5] - 涉及公司章程修订等多项议案需提交股东大会审议 [4][5]

股东大会基本信息 - 会议为2025年第一次临时股东大会 召开时间为2025年9月2日14点45分 召开地点为北京市海淀区知春路7号致真大厦C座12层第一会议室 [4] - 会议表决方式采用现场投票和网络投票相结合 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 投票时间为2025年9月2日9:15至15:00 [4] - 股权登记日为2025年8月25日 登记在册股东有权出席 会议主持人为董事长钱俊冬先生 [4][5] 会议议程与规则 - 会议议程包括股东签到、审议议案、股东发言、投票表决及结果统计等共十二项程序 [6] - 股东发言需经主持人许可 发言时间原则上不超过5分钟 内容需围绕会议议题 [2] - 表决意见分为同意、反对或弃权 未填、错填或未投表决票均视为弃权 [3] 公司章程修订 - 拟取消监事会及监事设置 由董事会审计委员会行使监事会职权 同时废止《监事会议事规则》 [5] - 根据《公司法》《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规 对《公司章程》进行全面修订 修订后全文已於2025年8月15日披露 [7] - 章程修订需经股东大会特别决议通过 并通过工商变更登记核准后生效 [7] 治理制度修订 - 拟修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等7项治理制度 [7] - 修订依据包括《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》等法规 旨在提高公司治理水平 [7] - 修订制度全文已於2025年8月15日披露 各子议案需股东逐项审议 [7]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会及监事职位 由董事会审计委员会行使原监事会职权 同时废止《监事会议事规则》[2] - 该变更需结合《公司法》《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规要求 并需提交股东大会审议通过[2] - 公司章程将相应进行修订 相关公告已同步披露于上海证券交易所网站[2] 半年度报告审议 - 公司2025年半年度报告及摘要经监事会审议通过 确认编制程序符合法律法规及公司章程规定[1] - 报告内容公允全面反映公司2025年上半年财务状况及经营成果 未发现信息泄露违规行为[1] - 三位监事全票通过该议案 无反对或弃权票[1][2] 会议召开情况 - 第四届监事会第八次会议于2025年8月14日以现场表决方式召开 应到监事3人实到3人[1] - 会议由监事代秀菊女士主持 召集程序符合《公司法》及公司章程规定[1] - 会议通知已于2025年8月4日以书面形式发出[1]

会议基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1][2] - 现场会议召开时间为2025年9月2日14点45分，地点为北京市海淀区知春路7号致真大厦C座12层第一会议室 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为2025年9月2日交易时段9:15-9:25、9:30-11:30及13:00-15:00，互联网投票平台时间为9:15-15:00 [1] 审议事项 - 本次股东大会审议议案均为非累积投票议案，具体包括《公司章程》修订案及其他内部治理制度相关议案，已通过第四届董事会第十一次会议及第四届监事会第八次会议审议 [2] - 无关联股东需回避表决，所有议案详细内容可查阅上海证券交易所网站2025年8月15日披露的公告及会议资料 [2] 投票规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与网络投票，首次使用互联网投票需完成股东身份认证 [2] - 持有多个股东账户的股东，其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和，重复投票以第一次投票结果为准 [3] - 同一表决权通过不同方式重复表决时，以第一次投票结果为准，且需对所有议案完成表决后方可提交 [3] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年8月25日，当日收市后登记在册的A股股东（股票代码605168）有权参会 [4] - 参会人员包括公司董事、监事、高级管理人员及聘请律师，个人股东需持身份证及股票账户卡，非自然人股东需提供营业执照复印件等文件 [4][5] - 异地股东可通过信函或传真方式登记，授权委托书需在会议召开前24小时提交至公司董秘办，经公证的授权文件需同步提交 [5] 联系方式 - 会议登记联系地址为北京市海淀区知春路7号致真大厦C座12层，邮编100191，联系人杜雪娇 [5] - 联系电话(010)57648016，传真(010)57648019，邮箱investors@topsrx.com [5]