会议信息 - 公司2024年第三次独立董事专门会议6月17日通讯召开[1] - 6月12日邮件通知全体独立董事[1] - 应到3人实到3人[1] 议案审议 - 审议通过《关于新增2024年度日常关联交易预计的议案》[2] - 表决结果同意3票，反对0票，弃权0票[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2024年一季度报告公司业绩大幅改善，盈利拐点已至，下游需求逐步回暖，银包铜粉业务兑现，业绩放量值得期待 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年报告公司实现营业收入6.89亿元，同比下降7.72%，归母净利润-0.32亿元，扣非归母净利润-0.38亿元，均由盈转亏 [1] - 2024年一季度，公司实现营业收入2.00亿元，同比增长60.33%，归母净利润0.16亿元，同比增长764.90%，扣非归母净利润0.10亿元，同比增长208.12% [1] 盈利情况 - 2023年公司综合毛利率为15.04%，同比下滑21.73pct，镍粉产品毛利率为18.36%，同比下滑23.74pct，主要因产品结构偏低端，原材料价格持续下滑 [1] - 2024年一季度，公司综合毛利率为18.79%，环比23Q4提升5.44pct，盈利拐点已至 [1] 下游需求与库存 - 2023年下半年消费电子市场需求逐步回暖，公司MLCC镍粉产品销售逐季改善，全年出货1045.17吨，同比增长6.43% [1] - 截至24Q1，公司存货下降至3.96亿元，较2023年存货高点已下降1.11亿元 [1] 银包铜粉业务 - 2023年公司银包铜粉实现批量销售，全年出货约22.41吨，实现营业收入0.55亿元 [1] - 2024年以来，银价快速突破8000元/kg，叠加光伏产品持续跌价，公司银包铜粉有望受益光伏电池厂商降本需求逐步放量 [1] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入9.17/11.48/14.00亿元，归母净利润0.88/1.55/2.07亿元，EPS分别为0.34/0.59/0.79元，对应PE分别为70/40/30倍 [4] 财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|688.91|917.34|1148.13|1400.02| |增长率(%)|-7.72%|33.16%|25.16%|21.94%| |EBITDA（百万元）|44.95|157.82|238.70|296.15| |归属母公司净利润（百万元）|-32.31|88.15|154.71|206.52| |增长率(%)|-121.05%|372.83%|75.50%|33.49%| |EPS(元/股)|-0.12|0.34|0.59|0.79| |市盈率（P/E）|—|70.12|39.96|29.93| |市净率（P/B）|4.67|3.71|3.39|3.13| |EV/EBITDA|165.55|39.19|25.52|20.29|[5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 博迁新材发布2023年报和2024年一季报，24Q1业绩大幅改善，盈利拐点已至，下游需求回暖，去库持续进行，银包铜粉业务有望放量 [4] - 调整2024 - 2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024 - 2026年实现营业收入9.17/11.48/14.00亿元，归母净利润0.88/1.55/2.07亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入6.89亿元，同比下降7.72%，归母净利润 - 0.32亿元，扣非归母净利润 - 0.38亿元；2024年一季度实现营业收入2.00亿元，同比增长60.33%，归母净利润0.16亿元，同比增长764.90%，扣非归母净利润0.10亿元，同比增长208.12% [4] - 2023年综合毛利率为15.04%，同比下滑21.73pct，镍粉产品毛利率为18.36%，同比下滑23.74pct；2024年一季度综合毛利率为18.79%，环比23Q4提升5.44pct [4] - 2023年MLCC镍粉产品出货1045.17吨，同比增长6.43%；截至24Q1，存货下降至3.96亿元，较2023年存货高点下降1.11亿元 [4] - 2023年银包铜粉出货约22.41吨，实现营业收入0.55亿元 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现营业收入9.17/11.48/14.00亿元，归母净利润0.88/1.55/2.07亿元，EPS分别为0.34/0.59/0.79元，对应PE分别为70/40/30倍 [7] 财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|688.91|917.34|1148.13|1400.02| |增长率(%)|-7.72%|33.16%|25.16%|21.94%| |EBITDA（百万元）|44.95|157.82|238.70|296.15| |归属母公司净利润（百万元）|-32.31|88.15|154.71|206.52| |增长率(%)|-121.05%|372.83%|75.50%|33.49%| |EPS(元/股)| - 0.12|0.34|0.59|0.79| |市盈率（P/E）|—|70.12|39.96|29.93| |市净率（P/B）|4.67|3.71|3.39|3.13| |EV/EBITDA|165.55|39.19|25.52|20.29|[8] 资产负债表与现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|795.07|928.61|1190.28|1460.01| |非流动资产（百万元）|1146.65|1187.23|1166.08|1142.86| |资产总计（百万元）|1941.72|2115.84|2356.36|2602.87| |流动负债（百万元）|320.23|405.08|490.89|583.19| |非流动负债（百万元）|43.22|42.80|42.80|42.80| |负债合计（百万元）|363.44|447.88|533.69|625.99| |经营活动现金流（百万元）|179.72|169.53|141.67|182.34| |投资活动现金流（百万元）|-221.31|-106.86|-45.36|-45.10| |筹资活动现金流（百万元）|-45.53|81.45|47.25|-5.62| |现金净增加额（百万元）|-83.15|145.64|143.56|131.61|[17]

股东股份情况 - 陈钢强持有公司股份16,999,200股，占总股本6.50%[3] 减持计划 - 陈钢强拟减持不超4,000,000股，不超总股本1.53%[4] - 集中竞价和大宗交易减持均在披露15个交易日后3个月内进行[4] 减持承诺 - 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[9] 其他说明 - 减持计划实施有不确定性，不导致公司控制权变更[11]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人12人[4] - 出席股东所持表决权股份134,676,000股，占比51.4816%[4] - 9名董事、3名监事全部出席会议[8] 议案表决情况 - 2023年度多项议案同意票134,668,000，比例99.9940%[7][9][10][15] - 2024年度薪酬议案同意票133,952,100，比例99.4624%[11] - 5%以下股东对利润分配方案同意票10,851,800，比例99.9263%[12] - 5%以下股东对薪酬议案同意票10,135,900，比例93.3341%[12] 会议其他信息 - 2024年5月17日在宁波广新纳米会议室召开[5] - 见证律所是北京市中伦（上海）律所[16] - 律师认为会议程序合规、结果有效[16]

北京市中伦（上海）律师事务所 关于江苏博迁新材料股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二四年五月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 北京市中伦（上海）律师事务所 关于江苏博迁新材料股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：江苏博迁新材料股份有限公司 江苏博迁新材料股份有限公司（下称"公司"）2023 年年度股东大会（下称 "本次股东大会"或"会议"）于 2024 年 5 月 17 日召开。北京市中伦（上海） 律师事务所（下称"本所"）接受公司的委托，指 ...

海通证券股份有限公司 关于江苏博迁新材料股份有限公司 向特定对象发行 ▲ 股股票 之 发行保荐书 保荐机构(主承销商) 海道征券股份有限公司 HAITONG SECURITIES CO., LTD. (上海市广东路 689 号) 二〇二四年五月 发行保荐书 声 明 本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、《上市公司证券发行注册管理办 法》（下称"《注册管理办法》"）、《上海证券交易所股票上市规则》（下称"《上市 规则》"）等有关法律、行政法规的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制 订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件 的真实性、准确性和完整性。 如无特殊说明，本发行保荐书中的简称或名词释义与《江苏博迁新材料股份 有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（注册稿）》一致。 3-1-1 发行保荐书 目 录 | 声 明 | | --- | | 目 录 … | | 第一节 本次证券发行基本情况 ……………………………………………………………………………………………………………… ...

业绩总结 - 2023年全年实现营业收入68890.75万元，同比下降7.72%，主营业务60687.25万元，同比下降9.81%[45] - 2023年归属于母公司股东的净利润 - 3231.11万元，比上年下降18579.23万元，降幅121.05%[45] - 2023年各项费用总额10602.46万元，比上年增加15.20%，费用占营业收入比例为15.39%，较上年增加3.06个百分点[46] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为17972.10万元，比上年增加434.53%[48] - 2023年投资活动现金流量净额为 - 22130.88万元，比上年少流出8.73%[49] - 2023年筹资活动现金流量净额为 - 4553.24万元，较上年多流出199.20%[49] - 2023年应收账款周转率为3.19次，较上年减少0.29次；存货周转率1.21次，较上年下降0.07次[51] 财务数据 - 2023年末公司资产总额194172.12万元，较上年末减少13583.24万元；负债总额36344.25万元，较上年末减少2498.74万元；资产负债率为18.72%，比上年末上升0.02个百分点[39] - 2023年末流动资产合计79506.98万元，占总资产的40.95%，货币资金比上年减少21168.45万元，变动率 - 68.86%[40] - 2023年末非流动资产合计114665.14万元，比上年增加15810.45万元，主要为广豫项目的土建及机器设备投入[42] - 2023年末流动负债合计32022.60万元，比上年减少2311.74万元，短期借款为8006.56万元，较上年末减少13977.02万元[42] - 2023年末短期借款8006.56万元，较2022年末减少13977.02万元，变动率 - 63.58%[43] 子公司数据 - 江苏博迁新材料2023年末资产总额153595.97万元，负债25532.25万元，营收47069.02万元，净利润1025.22万元[63] - 江苏博迁新材料2024年3月末资产总额161219.67万元，负债31833.53万元，1 - 3月营收14291.79万元，净利润1322.41万元[64] - 宁波广新纳米材料2023年末资产总额100855.89万元，负债69733.64万元，营收82413.72万元，净利润 - 4055.66万元[65] - 宁波广新纳米材料2024年3月末资产总额105941.62万元，负债74509.97万元，1 - 3月营收20535.97万元，净利润309.40万元[66] - 宁波广新进出口2023年末资产总额25972.01万元，负债18426.62万元，营收51034.63万元，净利润1165.83万元[68] - 宁波广新进出口2024年3月末资产总额24144.19万元，负债16554.10万元，1 - 3月营收15371.11万元，净利润44.71万元[68] - 宁波广迁电子材料2023年末资产总额20480.81万元，负债21525.78万元，营收4618.45万元，净利润 - 737.79万元[69] - 宁波广迁电子材料2024年3月末资产总额29007.96万元，负债30242.48万元，1 - 3月营收9939.39万元，净利润 - 189.55万元[69] 未来展望 - 2024年公司将强化创新驱动，加大研发投入，关注纳米级硅基材料研发[19] - 公司将专注研发银包覆金属粉体，打造银包铜粉新品[20] - 公司将深化与全球知名电子元器件生产企业合作，提升高附加值产品比重[20] - 公司将拓展亚微米级、微米级合金粉体产品应用场景，拓宽业务边界[20] - 公司将围绕数智化管理、员工能力素质培养、供应链体系优化升级开展成本精细化管控[21] - 公司将加快数字化转型，推进生产与检测设备数字化改造[22] - 公司将完善人才培养体系，加强员工队伍建设[22] - 公司将加强供应链全球化管理，推动降本工作落实[22] - 公司将完善治理结构，健全规章制度，保障规范运作[22] - 公司将推进生产现场5S管理，开展全面预算管理[22] 其他事项 - 公司及子公司2024年度计划向有关商业银行申请不超过人民币10亿元的综合授信额度[56] - 2024年公司董事、监事基本薪酬合计580万元[59] - 2024年公司拟与下属子公司等互相担保，预计额度不超3亿元[62] - 担保议案已通过第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第十一次会议审议[72]

财务数据 - 公司2023年实现营收6.89亿元，同比-7.72%[1] - 公司2023年归母净利润为-0.32亿元，同比-121.05%[1] - 公司2024年一季度实现营收2.00亿元，环比+1.16%[1] - 公司2024年一季度归母净利润0.16亿元，环比+0.61亿元[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润0.10亿元，环比+0.41亿元[1] - 公司2023年镍粉实现营收5.00亿元，同比下降18.54%[9] - 公司2023年镍粉销量同比增长6.43%[9] - 公司2023年镍粉平均价格约48万元/吨，同比下降23.47%[9] - 公司2023年铜粉平均价格为38万元/吨，同比提升7.64%[9] - 公司2023年银粉平均价格为546万元/吨，同比提升16.46%[9] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.84、1.80、2.62亿元，维持“推荐”评级[4] - 公司营业收入预测2024年将达到1,004百万元，同比增长45.7%[5] - 公司2024-2026年归母净利润预测为0.84、1.80、2.62亿元，维持“推荐”评级[21] 产品销售 - 公司镍粉销量持续增长，2023年同比+6.43%[2] - 公司银包铜粉销售超22吨，预计下游浆料厂家对银包铜粉体的需求有望增加[19] 毛利率 - 公司镍粉毛利率在修复，2023年毛利率约15.04%[3] - 公司2024Q1毛利率环比增加5.44pct到18.79%[13] - 公司镍粉产品毛利率为18.36%，同比下降23.74%[11] - 公司铜粉毛利率为21.19%，同比下降9.37%[11] 其他 - 公司存货持续下降，截止2024年一季度为3.96亿元[3] - 公司拥有168条纳米金属粉体产线，通过改革创新提升分级过程精准度[18]

财务审计 - 审计江苏博迁新材料股份有限公司2023年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司于2023年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6] 责任与日期 - 建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是公司董事会的责任[3] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] - 报告日期为2024年4月25日[10]