纪要涉及的公司 博迁新材 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩与利润恢复**：2024 年下半年产能利用率显著提升，月度出货量从上半年 8 - 10 吨增至 130 吨，高端 MLCC 镍粉产品占比回升，推动业绩和利润恢复[2][3][7] - **毛利率回升预期**：预计 2025 年一季度毛利率大幅回升至 40%左右，受益于高端 MLCC 镍粉产品需求增加及产能利用率提升，高端产品占比提升是关键因素[2][6][9] - **高端产品影响业绩**：高端 MLCC 镍粉产品虽销量占比 10% - 20%，但贡献 60% - 70%的利润，2025 年一季度高端品客户指引量超历史区间，高端品需求变化是业绩核心驱动[10] - **股价上涨原因**：高端产品占比恢复超预期，AI 服务器需求带动 MLCC 用量爆发性增长，下游三星电机扩张 AI 服务器用 MLCC 产能，毛利率恢复且订单可见度提升[2][11][12] - **AI 服务器影响 MLCC 市场**：AI 服务器对 MLCC 市场拉动作用约为传统服务器十倍，推动 MLCC 向更小、更高容、更耐高温和耐压方向发展，刺激高端订单增长[2][13] - **估值评估**：2025 年预计利润 3 亿元，对应市值 110 亿左右，PE 约 30 多倍，历史主业 MLCC 镍粉对应市值区间 120 - 150 亿，估值下限 60 倍左右，当前估值有合理性，未来有望提升[4][14][20] - **未来发展前景乐观**：高端产品占比恢复、毛利率回升、订单可见度提升，受益于 AI 服务器市场需求，下游企业扩产拉动需求，公司平台性特征具备长期成长潜力[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产品序列变化**：上市初期依赖 80 纳米镍粉，2023 - 2024 年补齐 100 - 200 纳米区间产品，是全球唯一能生产 80 - 600 纳米全系列镍粉的公司，技术领先[16] - **定价模式调整**：从一口价转变为原材料加加工费模式，曾与下游未严格执行新定价模式受益于镍价下跌，未来可能对中低端产品涨价[17][18] - **光伏级铜粉和固态电池进展**：2024 年光伏级铜粉项目恢复，三星电机洽谈合作，2025 年下半年车规级 MLCC 订单或增加；固态电池领域与国内头部电池厂深度合作，有望成重要供应商[19]

股价表现 - 2025年2月18 - 20日公司股票收盘价涨幅偏离值累计超20%[1] - 2025年2月21日公司股票再次涨停，短期涨幅高于同期上证指数[2] 估值情况 - 公司最新滚动市盈率为255.22，高于行业水平[3] 业绩情况 - 2023年因终端消费电子需求下滑，公司业绩亏损[4]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码： 605376 证券简称：博迁新材 公告编号：2025-010 江苏博迁新材料股份有限公司 股票交易异常波动公告 重要内容提示: 经公司自查，并书面征询公司控股股东及实际控制人，截至本公告披露日， 确认不存在应披露而未披露的重大信息。 针对公司股票交易异常波动，公司对有关事项进行了核查，并书面征询了本公 司控股股东及实际控制人，现将有关情况说明如下： 1、经公司自查，截至本公告披露日，公司目前生产经营正常，日常经营情况 及外部环境未发生重大变化。 2、经公司自查，并书面征询公司控股股东、实际控制人，截至本公告披露日， 除公司已披露事项外，公司控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波 动的重大事项，不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息。 3、经公司自查，公司未发现其他有可能对公司股价产生较大影响的重大事件； 在上述股票异常交易期间公司董事、监事、高级管理人员，控股股东及实际控制人 不存在买卖公司股票的情形。 一、 股票交易异常波动的具体情况 公司股票 ...

信息披露 - 宁波广弘元创业投资合伙企业(有限合伙)、王利平无应披露未披露重大信息[1] 股票交易 - 本次异常波动期间，二者无买卖公司股票情形[1] 时间信息 - 回函签署时间为2015年2月20日[4]

证券代码：605376 证券简称：博迁新材 公告编号：2025-009 江苏博迁新材料股份有限公司 关于 5%以上股东部分股份解除质押及再质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 2025 年 2 月 19 日，公司收到持股 5%以上股东众智聚成出具的《告知函》， 众智聚成将其持有的公司部分股份办理了解除质押手续，具体情况如下： 江苏博迁新材料股份有限公司（以下简称"公司"）5%以上股东宁波众 智聚成创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"众智聚成"）持有公司股份 22,029,000 股，占公司股份总数的 8.4209%。本次解除质押及再质押后，累计质 押股份数量为 400,000 股（含本次），占其持股数量的比例为 1.8158%，占公司 总股本的比例为 0.1529%。 本次解除质押及再质押股份数量相同，众智聚成累计质押股份数量不变。 一、本次股份解除质押相关情况 | 股东名称 | 宁波众智聚成创业投资合伙企业（有限合伙） | | --- | --- | | 本次解除质押股份（股） ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][20] 报告的核心观点 - AI服务器用MLCC需求爆发式增长，三星电机扩大产品序列应对，公司高端MLCC镍粉放量，产品结构优化，毛利率有望改善 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 AI服务器带动高温高容MLCC需求大幅提升 - AI服务器用MLCC需求爆发式增长，2025年第一季度全球MLCC供应商出货总量预计达11467亿颗以上但季减3%，AI基建领域需求2025年将超20%增长，AI服务器中MLCC使用量较传统服务器增加数倍甚至数十倍，预计2026年和2030年AI服务器和AIPC将分别为MLCC增加约6亿和超11亿美元潜在市场 [1][9] - 传统消费电子领域对MLCC需求增长缓慢，预估平均增幅不到10%，2025年MLCC需求增长主要由AI基建主导 [10] - 日本村田制作所社长看好AI应用带动被动元件需求爆发，预计2025财会年度AI服务器相关MLCC需求增长一倍以上，村田2024年10 - 12月财报显示产业复苏，预估2024财年合并纯益大增30% [11] - 三星电机计划扩大高温高容产品序列应对AI需求增长，2025年初发布工规高压C0G MLCC和工规高容MLCC 25V两款产品，预计2025年第一季度营业利润比前一季度及去年同期增长两位数以上，将加强高附加值产品阵容，扩大客户多元化及供应 [12][14] 高端MLCC镍粉逐步放量，产品结构优化空间广阔 - 受益于AI服务器带来的MLCC需求量提升，预计公司2025年MLCC镍粉需求显著增长，高温高容小型化趋势提高小粒径高端粉体需求，公司高端电子浆料用新型小粒径镍粉已导入海外客户供应链并批量销售 [2][15] - 从2023年到2024年上半年，公司对三星电机销售收入占比从44.78%恢复至51.24%，预计2025年将进一步提升，三星电机AI服务器相关MLCC产品扩容带动公司小粒径高端镍粉占比修复 [2][15] - 2023 - 2024年公司业绩受行业景气度、原材料价格和高端产品占比等因素影响，毛利率和净利率低于2022年，预计2025年公司MLCC镍粉产品结构优化，毛利率有望大幅改善 [2][15] 投资建议 - 预计随着AI服务器用MLCC需求增长，公司小粒径高端MLCC镍粉迎来结构性修复，毛利率修复可期，预计2024 - 2026年营收分别为9.16亿元、12.53亿元、17.46亿元，归母净利分别为0.87亿元、3.05亿元、3.70亿元，对应EPS分别为0.33元、1.17元、1.41元，对应PE分别为86.74倍、24.81倍、20.48倍 [3][20]

证券代码： 605376 证券简称：博迁新材 公告编号：2025-004 江苏博迁新材料股份有限公司 （一）审议通过《关于公司计提资产减值准备的议案》 一、董事会会议召开情况： 江苏博迁新材料股份有限公司(以下简称"公司")第三届董事会第十七次会 议于 2025 年 1 月 23 日以通讯方式召开。本次会议于 2025 年 1 月 18 日以邮件 送达的方式通知了全体董事。会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司监 事及高级管理人员列席了此次会议。会议由董事长王利平召集和主持，召集和召 开的程序符合《中华人民共和国公司法》及公司章程的规定。 本议案已经公司第三届董事会审计委员会第十四次会议审议通过。 第三届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、董事会会议审议情况： 本议案已经公司第三届董事会审计委员会第十四次会议审议通过。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信 息披露媒体披露的《江苏博迁新材料股份有限公司关于计提资产减值准备的 ...

会计政策变更 - 2025年1月23日公司审议通过会计政策变更议案[2] - 变更自2024年1月1日起执行，依据《企业会计准则解释第18号》[3] - 变更不影响财务状况等，不追溯调整，无损公司及股东利益[2][6]

减持计划 - 新辉投资原持有公司15,234,200股，占总股本5.82%[2] - 计划2024年10月31日至2025年1月30日减持不超5,232,000股，不超总股本2%[3] 减持情况 - 2025年1月13 - 15日累计减持2,154,200股，占总股本0.82%[3] - 截止公告披露日累计减持2,154,200股，占总股本0.82%，持股比例降至5%[4] - 减持价格26.25 - 27.15元/股，总金额57,120,090元[7] - 未完成减持，剩余3,077,800股[7] - 当前持股13,080,000股，持股比例5%[7] 合规说明 - 实际减持与计划、承诺一致[9] - 减持时间内已实施减持[9] - 实际减持达计划最低数量（比例）[9]

证券代码：605376 证券简称：博迁新材 公告编号：2025-005 江苏博迁新材料股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、本次计提资产减值准备情况概述 根据《企业会计准则》《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，为了 更真实、准确、客观地反映江苏博迁新材料股份有限公司（以下简称"公司"） 截至2024年12月31日的财务状况及2024年度经营成果，基于谨慎性原则，对公司 及子公司截至2024年12月31日公司合并报表范围内存在减值迹象的资产进行了 减值测试，并对其中存在减值迹象的资产相应计提了减值准备。具体情况如下： | 项目 | 2024年度计提金额（万元） | | --- | --- | | 信用减值损失 | 24.00 | | 资产减值损失 | 1245.00 | | 合计 | 1269.00 | 等。 资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量。存货可变现净值是按 存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税 费后的金额。期 ...