投资评级 - 华旺科技投资评级为"强推"（维持）[2] - 目标价10.98元/股 当前价9.06元[4] 核心观点 - 业绩短期承压但高分红与格局优化显长期价值[2] - 行业出清龙头受益 成本控制和产品研发优势显著[8] - 欧洲反倾销不确定性消除 欧洲市场有望持续贡献业绩增量[8] 财务表现 - 25H1营收16.27亿元（同比-16.4%）归母净利润1.56亿元（同比-48.5%）[2] - 单二季度营收7.79亿元（同比-21.7%）归母净利润0.75亿元（同比-51.7%）[2] - 预计2025-2027年归母净利润4.08/4.69/5.21亿元 对应PE 12/11/10倍[4][8] - 25H1毛利率13.0%（同比-5.7个百分点）归母净利率9.57%（同比-6.0个百分点）[8] 业务分析 - 装饰原纸业务营收13.49亿元（同比-12.4%）木浆贸易业务营收2.72亿元（同比-28.7%）[8] - 国内营收12.48亿元（同比-18.2%）国外营收3.79亿元（同比-9.9%）[8] - 财务费用率-2.50%（同比-2.1个百分点）受益于汇兑损益减少及利息收入增加[8] 股东回报 - 2025年中期拟每10股派现2.30元 合计派现1.28亿元[8] - 分红占上半年归母净利润比例达82.23%[8] 行业前景 - 主要原材料钛白粉价格回落至底部 纸浆价格上行支撑不足[8] - 欧盟反倾销税落地（公司26.4% vs 夏王26.9%）不确定性消除[8] - 预计2025-2027年营收34.78/38.57/41.98亿元 同比增速-7.7%/10.9%/8.9%[4]

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2025-028 潘卫娅女士的辞职不会导致公司董事会人数低于法定最低人数，不会影响公 司董事会的正常运行，亦不会对公司的日常生产经营产生不利影响。 二、选举职工董事情况 杭州华旺新材料科技股份有限公司 关于董事辞职暨选举职工代表董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事离任情况 | 姓名 | 离任职务 | | 离任时间 | | | 原定任期到期 | 日 | | 离任原因 | 是否继续在 上市公司及 其控股子公 | 具体职务（如适 用） | 是否存 在未履 行完毕 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | | 的公开 | | | | | | | | | | | | 司任职 | | 承诺 | | 潘卫娅 | 董事 | 2025 | 年 9 | 月 | 日 15 | 年 月 2027 5 ...

股东大会信息 - 2025年9月15日在浙江省杭州市临安区召开股东大会[3] - 出席会议股东和代理人155人[3] - 出席会议股东所持表决权股份302,037,904股，占比54.2580%[3] 议案表决情况 - 《关于2025年半年度利润分配方案的议案》同意票数301,703,532，比例99.8892%[6] - 《关于增加2025年度对外担保预计额度的议案》同意票数301,516,488，比例99.8273%[8] - 《关于增加注册资本、取消监事会并修订<公司章程>的议案》同意票数301,629,376，比例99.8647%[8] - 《股东会议事规则》同意票数300,900,725，比例99.6234%[8] - 《董事会议事规则》同意票数300,900,725，比例99.6234%[9] - 《独立董事工作制度》同意票数300,900,725，比例99.6234%[9] - 《关联交易管理制度》同意票数300,873,653，比例99.6145%[9] 文件要求 - 提供经鉴证的律师事务所主任签字并加盖公章的法律意见书[18] - 提供经与会董事和记录人签字确认并加盖董事会印章的股东大会决议[18]

股东大会信息 - 公司2025年第二次临时股东大会于2025年9月15日下午14：00在浙江杭州临安区召开[7] - 本次股东大会股权登记日为2025年9月8日[9] 股东出席情况 - 出席股东大会及网络投票有效表决股东及代理人共155名，代表股份302,037,904股，占比54.2580%[9] - 出席现场会议股东及代理人共12名，代表股份266,986,610股，占比47.9614%[9] - 通过网络投票股东共143名，代表股份35,051,294股，占比6.2966%[10] 议案表决情况 - 《关于2025年半年度利润分配方案的议案》同意301,703,532股，占比99.8892%[12] - 《关于增加2025年度对外担保预计额度的议案》同意301,516,488股，占比99.8273%[14] - 《关于增加注册资本等议案》同意301,629,376股，占比99.8647%，特别决议通过[14] - 《股东会议事规则》等多议案同意率超99.6%，部分以特别决议通过[16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29]

会议信息 - 公司第四届董事会第十二次会议于2025年9月15日召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] - 会议由董事长钭江浩主持，部分高管列席[2] 人员调整 - 公司调整第四届董事会审计委员会成员[3] - 董事长钭江浩不再担任，职工代表董事潘卫娅加入[3] - 审计委员会由邵天英、周苏临、潘卫娅组成[3] 议案表决 - 《关于调整公司第四届董事会审计委员会成员的议案》9票同意，0票反对，0票弃权[3]

欧盟反倾销裁决 - 欧盟委员会对原产于中国的装饰纸征收26.4%至26.9%的反倾销税 公司获得最低税率26.4% [1] - 公司通过置换销售区域和开发新客户转移大部分订单 实际受影响销量较小 [1] - 公司致力于研发高附加值产品并实施市场多元化战略 凭借全球化布局和技术优势维持外销业务稳定 [1]

产销数据 - 2024年度公司生产量达33.19万吨 [1] - 同期销售量达32.01万吨 [1] - 产销率达到96.4% [1]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨1.02%，领涨股为青山纸业，涨幅达10.14% [1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点 [1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为青山纸业(10.14%)，9只个股下跌，最大跌幅为ST晨鸣(-1.75%) [1][2] 个股交易数据 - 青山纸业成交量254.32万手，成交额9.61亿元，居板块首位 [1] - 山鹰国际成交量119.44万手，成交额2.24亿元 [1] - 一点击置成交量295.14万手，成交额15.24亿元，为下跌个股中成交额最高 [2] - 民士达收盘价42.59元，为板块最高价个股 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.17亿元，游资资金净流入6484.18万元，散户资金净流入2.52亿元 [2] - 宜宾纸业主力净流入204.37万元(占比1.2%)，游资净流入380.9万元(占比2.23%) [3] - 华泰股份主力净流出626.49万元(占比-9.23%)，为单只个股最高主力流出占比 [3] - 恒达新材主力净流出194.49万元(占比-6.77%)，游资净流出257.21万元(占比-8.96%) [3]

股价表现 - 截至2025年9月5日收盘价9.28元 较上周下跌0.96% [1] - 本周最高价9.71元（9月2日） 最低价9.18元（9月4日） [1] - 总市值51.66亿元 造纸板块市值排名13/22 全市场市值排名3200/5152 [1] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.30元（含税） [1][2] - 不进行资本公积金转增股本 [1] 担保额度调整 - 为全资子公司香港华锦新增担保额度不超过30,000万元 [1][2] - 总担保额度调整至不超过90,000万元 [1] 公司治理结构变更 - 总股本由463,891,890股增至556,670,268股 [1][2] - 注册资本因资本公积金转增股本相应增加 [1] - 取消监事会 其职权由董事会审计委员会承接 [1][2] 管理制度修订 - 修订包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》等12项制度 [1]

行业规模 - 2025年1-7月造纸和纸制品业规模以上企业数量达8107家 较上年同期增加190家[1] - 企业数量同比增长2.4% 占工业总体企业比重为1.56%[1] - 统计标准为年主营业务收入2000万元以上的规模以上工业企业[1] 数据来源 - 行业数据来源于国家统计局与智研咨询整理[1] - 统计时间跨度为2016-2025年1-7月[1] - 涉及上市公司包括晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份等17家造纸企业[1]