股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于1月15日10点30分在浙江余姚公司二楼会议室召开[10] - 网络投票时间为1月15日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[10] - 会议将审议《关于修订<独立董事工作制度>的议案》[12] 股本相关 - 截至2024年9月30日公司总股本483,029,659股[14] - 拟每10股转增4.9股，转增后总股本增至714,755,274股[14] - 《关于2024年三季度资本公积金转增股本预案的议案》已通过审议[15]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月15日10点30分召开[3] - 会议地点在浙江省余姚市谭家岭东路39号公司二楼会议室[3] - 网络投票系统为上交所股东大会网络投票系统，时间为1月15日[3] 审议议案 - 审议修订《独立董事工作制度》和2024年三季度资本公积金转增股本预案[6] 登记信息 - 股权登记日为2025年1月9日[12] - 登记时间为1月10日（10:00 - 12:00，14:00 - 17:00）[14] - 登记地点在北京海淀区板井路69号世纪金源商务中心8层容百科技证券部[14] 其他 - 异地股东邮件登记需不迟于1月10日17:00[13] - 联系人俞济芸，电话0574 - 62730998，邮箱ir@ronbaymat.com[15] - 公告发布时间为2024年12月31日[16]

业绩总结 - 2024年1 - 9月公司营业收入为1132327.47万元[6] - 2024年1 - 9月营业利润为2.18亿元，2023年度为7.44亿元[21] - 2024年1 - 9月净利润为1.46亿元，2023年度为6.28亿元[21] 财务数据 - 2024年9月30日货币资金为2,843,806,650.25元，2023年12月31日为5,673,923,808.96元[19] - 2024年9月30日应收账款为5,143,812,836.94元，2023年12月31日为3,740,840,696.92元[19] - 2024年9月30日应付票据为4,586,911,552.87元，2023年12月31日为5,217,259,432.90元[19] 资产负债 - 2024年9月30日流动资产合计为15,444,751,645.58元，2023年12月31日为15,037,342,822.22元[19] - 2024年9月30日流动负债合计为10,162,213,865.05元，2023年12月31日为9,269,414,384.09元[19] - 2024年9月30日长期借款为5,353,575,664.77元，2023年12月31日为4,818,565,308.39元[19] 经营活动现金流 - 2024年1 - 9月销售商品、提供劳务收到的现金为114.26亿元，2023年度为198.08亿元[24] - 2024年1 - 9月收到的税费返还为4588.18万元，2023年度为10.38亿元[24] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为 - 4.8471336885亿元，2023年度为17.9537975191亿元[25] 投资活动现金流 - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计为54.6707582842亿元，2023年度为19.6109373132亿元[25] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计为80.4833435763亿元，2023年度为36.5278161246亿元[25] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为 - 25.8125852921亿元，2023年度为 - 16.9168788114亿元[25] 筹资活动现金流 - 2024年1 - 9月筹资活动现金流入小计为32.8198993326亿元，2023年度为53.102540635亿元[25] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流出小计为25.0753430574亿元，2023年度为39.2076881708亿元[25] 在建工程 - 仙桃正极基地1 - 1期项目工程累计投入占预算比例为54.39%，进度为55.00%[194] - 2025动力型锂电材料综合基地(一期)工程累计投入占预算比例为67.90%，进度为65.00%[194] - 韩国忠州1期年产2.1万吨正极材料项目工程累计投入占预算比例为102.94%，进度为99.00%[194] 应收账款 - 截至2024年9月30日公司应收账款账面余额为520603.11万元[8] - 截至2024年9月30日公司应收账款坏账准备为6221.82万元[8] - 截至2024年9月30日公司应收账款账面价值为514381.29万元[8] 其他资产 - 2024年9月30日存货账面余额合计1,952,571,581.97元，跌价准备51,770,897.69元，账面价值1,900,800,684.28元[184] - 2024年9月30日固定资产账面原值期末数为8,951,507,353.19元，较期初数7,415,484,429.03元增加[191] - 2024年9月30日无形资产期末账面价值为709,206,274.67元，期初账面价值为656,223,471.76元[197] 会计政策 - 公司自2024年1月1日起执行多项会计准则解释规定，部分对财务报表无影响[164] - 公司增值税税率为13%、6%，出口退税率为13%；企业所得税税率为15%、20%、25%等[165] - 发出存货采用月末一次加权平均法[76]

会议信息 - 公司第三届监事会第三次会议于2024年12月27日通讯表决召开[1] - 应到监事3名，实到3名[1] 议案审议 - 审议通过《关于2024年三季度资本公积金转增股本预案的议案》[1] - 表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[2] - 该预案公告编号为2024 - 071[2]

会议情况 - 公司第三届董事会第三次会议于2024年12月27日通讯表决召开，9名董事全到[1] 预案审议 - 《2024年三季度资本公积金转增股本预案》获董事会通过，待股东大会审议[1][2][3] 股东大会 - 董事会同意提请召开2025年第一次临时股东大会，议案表决全票通过[4]

业绩数据 - 截至2024年9月30日，归属上市公司股东净利润1.16亿元[3] - 截至2024年9月30日，母公司期末未分配利润5220.36万元[3] - 截至2024年9月30日，盈余公积金7570.42万元[3] - 截至2024年9月30日，资本公积金52.25亿元[3] 转增预案 - 2024年三季度拟每10股转增4.9股，不派现不送红股[2] - 截至公告披露日，公司总股本4.83亿股[4] - 扣减后总股数4.73亿股，合计转增2.32亿股[4] - 转增后总股本将增至7.15亿股[4] 决策进展 - 2024年12月27日董事会9票同意通过转增预案并提交股东大会[5] - 监事会同意转增预案并提交股东大会[5]

业绩说明会信息 - 2024年12月31日15:00 - 16:00举行半年度暨三季度业绩说明会[3][4][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 方式为网络文字互动[3][5][6] 投资者参与 - 2024年12月30日16:00前可提问[3][6][7] - 2024年12月31日可登录上证路演中心参与[6] 报告发布 - 2024年8月3日发布半年度报告及摘要[3] - 2024年10月30日发布第三季度报告[3] 其他 - 公告于2024年12月25日发布[10]

报告公司投资评级 - 容百科技的投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 业绩超预期，盈利能力环比提升 - 2024年Q3公司实现营收44.36亿元，同比下降21.91%，环比增长38.79%。营收同比下降主要系原材料市场价格下降导致的销量和产品价格综合影响。[1] - 2024年Q3实现归母净利润1.06亿元，同比下降55.15%，环比增长123.31%；实现扣非归母净利润0.93亿元，同比下降60.58%，环比增长168.02%。净利润同比下降主要受市场竞争加剧、原料价格波动等多重因素影响，导致上半年盈利承压，且三季度计提商誉减值损失造成利润降低，而净利润环比大幅提升，受益于产能利用率稳步提高和经营改善。[1] - 毛利率同环比均改善，加大产品研发投入。2024年Q3实现毛利率11.15%，同比增加0.55个百分点，环比增加0.35个百分点；实现归母净利率2.39%，同比下降1.78个百分点，环比增加0.90个百分点。[1] 新产品及全球化战略取得突破性进展 - 新产品方面:超高镍前驱体产品进入导入认证阶段，低成本磷酸锰铁锂前驱体已实现批量供应；磷酸锰铁锂二代产品规模化可创正极材料最低瓦时成本，已获得头部企业的商用车定点；层状氧化物和聚阴离子类材料综合性能行业领先，获得海内外头部客户持续小规模交付。[1] - 全球化战略方面:韩国基地一期2万吨/年三元材料产量持续爬坡，四季度有望实现满产满销；加快推进韩国二期4万吨/年三元材料产能项目建设，进一步提升产线能效及自动化水平；公司已完成英国JM公司波兰工厂的收购，并开始进行首期2万吨项目建设论证，有望在2025年底前完成首期建设；公司已完成北美子公司注册工作，北美区域工厂选址稳步推进。[1] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024年公司预计实现营收21,100百万元，同比下降6.9%。2025年和2026年营收分别预计为24,140百万元和30,476百万元，同比增长14.4%和26.2%。[2][3] - 2024年公司预计实现归母净利润258百万元，同比下降55.5%。2025年和2026年归母净利润分别预计为712百万元和879百万元，同比增长175.8%和23.5%。[2][3] 盈利能力指标 - 2024年公司预计毛利率为7.1%，2025年和2026年分别为8.3%和8.0%。[2][3] - 2024年ROE为2.9%，2025年和2026年分别为7.4%和8.3%。[2][3] - 2024年每股收益为0.53元，2025年和2026年分别为1.47元和1.82元。[2][3] 估值指标 - 2024年PE为54.62倍，2025年和2026年分别为19.80倍和16.04倍。[2][3] - 2024年PB为1.57倍，2025年和2026年分别为1.46倍和1.34倍。[2][3] - 2024年EV/EBITDA为13.47倍，2025年和2026年分别为9.01倍和7.58倍。[2][3] 风险提示 本报告未提及公司的风险提示。[4][5][6][7]

财务表现 - 2024年第三季度，公司实现营业收入113.23亿元，同比增长102%，净利润1.46亿元，研发投入3.12亿元，同比增长41% [1] - 第三季度净利润1.23亿元，环比增长102%，毛利率提升至11.15% [3] 业务增长 - 三元材料销量超过3.5万吨，同比增长27%，全球市占率提升至14.4%，环比提升4个百分点 [1] - 前驱体销量近万吨，同比增长13%，环比增长69%，创历史新高 [2] - 磷酸锰铁锂产品出货同比增长超过100%，保持行业市场占有率第一 [2] - 钠电产品在海内外头部客户完成卡位并持续小规模交付，下一代180wh/kg体系完成初步技术储备 [2] 全球化战略 - 韩国基地三元材料产能持续爬坡，预计第四季度实现满产满销 [2] - 韩国二期4万吨/年三元材料产能项目正在建设，预计年底或明年初完成 [4] - 欧洲工厂通过收购JM公司波兰工厂，正在进行首期2万吨项目建设论证，预计2025年底前完成 [3] - 北美子公司已完成注册，工厂选址稳步推进 [3] 客户与市场 - 前三季度面向欧美、日韩客户的累计出货近1.5万吨，9系以上超高压材料出货超过2万吨 [2] - 海外客户占比提升至近20%，预计明年海外客户占比将进一步提高 [4] - 9系超高压产品销量超过2万吨，同比增长250%以上，广泛应用于高端电池市场 [5] 研发与技术突破 - 钠电产品在低温及倍率性能上表现优异，多款动力和储能端产品已完成卡位 [2] - 磷酸锰铁锂二代产品突破技术瓶颈，成本进一步降低，已获得头部企业商用车型定点 [2] - 固态电池方向保持行业领先，全固态电池正极材料及电解质材料得到多家海外客户认证 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司 24Q1-3 营收 113 亿元，同-39%，归母净利润 1.2 亿元，同-81%，毛利率 9%，同 0.4pct，归母净利率 1%，同-2pct；其中 24Q3 营收 44 亿元，同环比-22％/+39％，归母净利润 1.1 亿元，同环比55%/+123％，毛利率 11%，同环比+0.6/+0.3pct，归母净利率 2.4%，同环比-1.8/+0.9pct，业绩略超市场预期 [2] 产品销量 - Q3 销量环增 33%，韩国一期 Q4 满产，海外出货占比持续提升。24Q1-3 公司三元销量近 9 万吨，其中 Q3 销量超 3.5 万吨，同增 27%，环增 33%，全球市占率环比提升 4pct 至 14.4%，龙头地位进一步巩固；我们预计 Q4 出货量 3.5 万吨+，全年三元正极出货量有望达 12.5 万吨左右，同增 25%左右。海外市场方面，Q1-3 公司向欧美日韩客户出货近 1.5 万吨，Q3 海外出货占比达到 20%+；韩国工厂一期 2 万吨预计 Q4 满产满销，二期 4 万吨预计 25Q1 完成建设，Q3 开始大规模量产，后续海外占比将进一步提升。另外，超高镍产品也逐步贡献增量，其中 9 系产品 Q1-3 销量超 2 万吨，占比近 25% [3] 盈利能力 - Q3 新业务及韩国工厂亏损收窄，盈利改善明显，Q4 将进一步提升。我们测算 24Q3 正极单吨扣非利润 0.26 万元左右，环增 44%，主要由于钠电、锰铁锂、前驱体等新业务以及韩国工厂的亏损幅度收窄；前驱体、锰铁锂、钠电 Q3 亏损近 0.5 亿元，若加回，三元正极 Q3 单吨扣非利润 0.4 万元+。Q4 韩国工厂一期满产后预计实现盈亏平衡，且二期提升产线能效及自动化水平，预计盈利水平将进一步改善 [4] 现金流和资本开支 - Q3 经营性现金流大幅改善，谨慎计提减值。24Q1-3 公司计提资产减值损失 0.7 亿元，其中 Q3 计提 0.5 亿元。Q1-3 期间费用率 6.7%，同+3.4pct，其中 Q3 费用率 6.7%，同环比+2.5/-1.3pct；Q1-3 经营性净现金流-4.8 亿元，同-154%，其中 Q3 为 3.6 亿元，同环比+666%/+119.5%；24Q1-3 资本开支 14 亿元，同+14%，其中 Q3 资本开支 7 亿元，同环比+184%/+214%；24Q3 末存货 19 亿元，较 Q2 末增 24% [4] 盈利预测与估值 - 由于公司海外工厂进展超预期，我们上调 2024-2026 年盈利预测，我们预计 2024-2026 年公司归母净利润 2.5/7.0/10.0 亿元（原预期为 2.2/4.8/7.6 亿元），同比-57%/+178%/+43%，对应 24-26 年 55x/20x/14x [5]