公司和行业概述 公司概况 [1] - 公司前三季度实现营业收入113.23亿元,净利润1.46亿元,研发投入3.12亿元,同比增加41% - 第三季度实现净利润1.23亿元,环比增长102%,盈利能力再加速提升 - 公司基于推动全球化战略,在客户开发、新品推广等方面取得积极进展 三元材料业务 [1][2] - 第三季度三元材料销量超过3.5万吨,同比增长27%,环比增长33% - 全球市占率环比第二季度大幅提高4个百分点至14.4%,行业格局进一步集中 - 面向欧美日韩客户的累计出货量接近1.5万吨,9系以上超高镍材料出货超过2万吨 - 随着麒麟电池、大元素电池等新兴产品的快速规划,全球业务规模有望进一步提升 前驱体业务 [2] - 第三季度前驱体销量近万吨,同比增长13%,环比增长69%,创历史新高 - 积极拓展海外市场,与海外知名客户进行认证开发,韩国产线获得多个国际客户认可 猛铁里业务 [3] - 前三季度03猛铁里产品出货同比增长超过100%,继续保持行业占有率第一 - 已经取得头部动力电池企业数千辆汽车订单,二代产品已突破技术瓶颈,成本大幅降低 纳电业务 [3][4] - 前三季度持续加大研发投入,成锂氧化物和固态离子材料取得多项技术突破 - 产品在海内外主要客户完成认证,已实现小规模销售 - 正在开发下一代180Wh/kg的体系,自主研发一体化生产工艺 全球化战略 [4][5] - 韩国一期基地2万吨/年三元材料产能持续爬坡,有望在第四季度实现满产满销 - 正加快韩国第二期4万吨三元材料产能建设项目 - 已完成在波兰的欧洲工厂收购项目,计划2025年底前完成首期2万吨产能建设 - 北美工厂选址正在推进,已完成公司注册 财务和盈利分析 三季度业绩大幅改善的原因 [7][8] 1. 销量环比大幅增长,带动销售利润增加 2. 产线开工率大幅提升,制造成本和管理成本下降 3. 客户结构和产品结构优化,海外销量大幅增长,高镍产品销量大增 未来业绩展望 [8][9][10][11][12] - 四季度和明年销量将保持相对稳定的高水平 - 明年三元材料市场增速有望超过行业平均水平,公司增速有望远超行业 - 韩国工厂二期投产后,规模效应将进一步显现,盈利能力有望大幅提升 - 国内产能可以满足部分海外订单需求,有助于提升国内产能利用率和盈利水平 - 减值损失等因素影响已基本消除,单纯三元业务利润水平较高 成本和毛利分析 [10][11][12][13] - 韩国工厂一期亏损正在收窄,二期投产后规模效应将大幅改善盈利能力 - 国内产能可以满足部分海外订单,有助于提升国内产能利用率和盈利水平 - 未来加工费有望保持相对稳定,并有进一步提升的空间 - 原材料价格波动带来的影响已基本消除 新技术和新产品 猛铁里业务 [3] - 二代产品已突破技术瓶颈,成本大幅降低,满足电动车纯电需求 - 已获得头部企业商用车的定点实验订单,有望成为成本最低的升级材料 纳电业务 [3][4][41][42][43][44][45] - 成锂氧化物和固态离子材料取得多项技术突破 - 已实现小规模销售,正在开发下一代180Wh/kg体系 - 在全固态电池正极材料、电解质材料等方面持续投入研发 - 正在与国内外头部电池企业合作开发固态电池关键材料 半固态和全固态电池 [41][42][43] - 半固态电池方面,已实现小批量供货,正在与客户共同开发新一代产品 - 全固态电池方面,在正极材料、电解质材料等方面持续投入研发 - 正在与国内外头部电池企业合作,推进中试产能建设和工艺放大 行业和市场分析 三元材料市场 [28][29][35] - 未来三元材料市场增速有望提升,主要驱动因素包括: 1. 动力电池对高能量密度材料需求增加 2. 新兴应用领域(如无人机、电动摩托车等)对三元材料需求增加 3. 新电池形态(如4680电池、固态电池)对三元材料需求增加 4. 原材料价格有望进一步下降 行业集中度 [35][36] - 行业集中度持续提升,头部企业市占率不断提高 - 未来2-3年内,部分小企业可能会逐步退出竞争 海外市场 [9][20][29] - 欧美市场有望在2023-2024年出现复苏 - 新车型和新电池技术(如4680电池)将带动海外三元材料需求快速增长 - 公司正加快韩国和欧洲工厂产能建设,满足海外客户需求 [1] [2] [3] [4] [5] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [20] [28] [29] [35] [36] [41] [42] [43] [44] [45]

业绩总结 - 2024年前三季度计提各类信用及资产减值损失8053.93万元[2] - 减值损失影响2024年前三季度合并利润总额8053.93万元[5] 决策通过 - 2024年10月29日审计委员会和董事会一致通过计提资产减值准备议案[6][7]

股票回购 - 公司将回购注销《2020年限制性股票激励计划》部分第一类限制性股票29,804股[2] - 1,335股回购价23.11元/股，28,469股回购价19.42元/股[2] 股本与注册资本变更 - 回购注销后总股本由483,029,659股变为482,999,855股[4] - 回购注销后注册资本由483,029,659元变为482,999,855元[4] 债权申报 - 债权人45日内申报债权，申报时间2024.10.30 - 2024.12.14工作日9:00 - 11:30，14:30 - 17:00[5][7] - 申报地点为浙江省余姚市谭家岭东路39号，联系人王亚男，电话0574 - 62730998[7]

激励计划审议 - 2020年10月28日审议通过多项激励计划相关议案[12] - 2020年12月11日股东大会审议通过多项激励计划相关议案[14] - 2021年7月5日审议通过授予预留部分限制性股票议案[17] 股票交易情况 - 2020年4 - 10月自查期3名激励对象买卖公司股票无内幕交易[16] - 2024年9月18日股票交易均价19.42元/股低于授予价[27] - 2024年10月28日股票交易均价29.53元/股高于授予价[28] 回购注销情况 - 回购注销2020年限制性股票激励计划29,804股第一类限制性股票[25] - 因3人离职回购注销1,335股，70人业绩不达标回购注销28,469股[24] - 拟用583,719.83元自有资金回购第一类限制性股票[28] 价格调整情况 - 2024年7月第一类限制性股票回购价格由23.41元/股调为23.11元/股[27] - 1,335股回购价23.11元/股，28,469股回购价19.42元/股[28]

公司变更 - 2024年10月29日召开第三届董事会第二次会议审议通过变更公司类型议案[1] - 拟将企业类型由“股份有限公司（中外合资、上市）”变更为“股份有限公司（外商投资、上市）”[1] - 董事会授权管理层办理后续工商变更事宜，以市场监管部门核准为准[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年10月30日[3]

激励计划价格 - 2021年8月调整后第一类限制性股票回购价格（含预留）为23.91元/股，第二类授予价格（含预留）为36.39元/股[6] - 2020年第一类限制性股票回购价格（含预留）由23.41元/股调整为23.11元/股[14] - 针对1335股回购价格为23.11元/股，针对28469股回购价格为19.42元/股[15] 激励计划事件 - 2020年10月28日审议通过激励计划相关议案[1] - 2020年12月11日股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2021年7月5日审议通过授予预留部分限制性股票的议案[5] - 2024年10月29日审议通过回购注销部分第一类限制性股票的议案[1] 回购注销情况 - 回购注销《2020年限制性股票激励计划》29804股第一类限制性股票[11][12] - 拟用于回购资金总额为583719.83元，资金来源为自有资金[16] 股份变动情况 - 回购注销后公司总股本变更为482999855股[17] - 有限售条件流动股变动后数量为167547023股[19] - 无限售条件流通股变动后数量为315452832股[19] 影响说明 - 回购注销不会对公司经营业绩和财务状况产生重大影响[20]

会议相关 - 公司第三届董事会第二次会议于2024年10月29日召开，9名董事实到[1] 报告与决策 - 《2024年第三季度报告》编制通过表决[1][2] - 本次计提资产减值准备通过表决[3] 股权变动 - 拟对73名激励对象的29,804股第一类限制性股票回购注销[5] 公司变更 - 同意公司由“股份有限公司（中外合资，上市）”变更为“股份有限公司（外商投资，上市）”[6]

会议情况 - 公司第三届监事会第二次会议于2024年10月29日召开，应到监事3名，实到3名[1] 审议事项 - 审议《2024年第三季度报告》议案，表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[1][2] - 审议回购注销2020年限制性股票激励计划部分限制性股票议案，表决结果相同[2] 回购注销 - 公司拟对73名激励对象的29,804股第一类限制性股票进行回购注销[2]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业收入为44.36亿元人民币，同比下降21.91%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元人民币，同比下降55.15%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9252.41万元人民币，同比下降60.58%[2] - 2024年前三季度营业收入同比下降39.04%，主要由于主要原材料市场价格下降，产品价格随原材料价格调整[7] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降81.10%，主要受市场竞争加剧和原料价格波动影响[7] - 2024年前三季度营业总收入为113.23亿元，同比下降38.9%[24] - 2024年前三季度净利润为1.46亿元，同比下降77.4%[25] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.16亿元，同比下降81.1%[25] - 公司2024年前三季度营业收入为21.86亿元，同比增长0.99%[33] - 公司2024年前三季度净利润为-1.65亿元，同比亏损收窄39.7%[34] 研发投入 - 研发投入合计为1.34亿元人民币，同比增长32.21%，占营业收入的比例为3.01%[3] - 公司研发投入占营业收入的比例增加1.23个百分点至3.01%[3] - 2024年前三季度研发投入同比增长41.35%，主要由于公司积极推进技术升级与产品创新[7] - 公司第三季度研发投入3.12亿元，同比增加41%，新产品开发取得积极进展[16] - 2024年前三季度研发费用为3.12亿元，同比增长41.3%[24] - 公司2024年前三季度研发费用为1.96亿元，同比增长73.9%[33] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.55亿元人民币，同比下降154.45%[2] - 公司第三季度经营活动现金净流入3.55亿元，但前三季度经营活动现金净流出4.85亿元[7] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.88亿元，同比下降35.0%[27] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-484,713,368.85元，同比下降154.4%[28] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9623万元，去年同期为-8.75亿元[35] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-15.21亿元，去年同期为7.04亿元[35] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-6.63亿元，去年同期为17.38亿元[36] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-2,581,258,529.21元，同比下降101.2%[28] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为774,455,627.52元，同比下降55.9%[28] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-2,314,925,782.76元，同比下降271.0%[29] 资产与负债 - 公司总资产为256.61亿元人民币，同比增长4.15%[3] - 公司货币资金从2023年底的56.74亿元减少至2024年9月底的28.44亿元[20] - 公司应收账款从2023年底的37.41亿元增加至2024年9月底的51.44亿元[20] - 公司存货从2023年底的15.33亿元增加至2024年9月底的19.01亿元[20] - 公司固定资产从2023年底的62.01亿元增加至2024年9月底的73.04亿元[21] - 公司短期借款从2023年底的2.00亿元增加至2024年9月底的5.10亿元[21] - 公司长期借款从2023年底的48.19亿元增加至2024年9月底的53.54亿元[22] - 公司2024年9月30日货币资金为628,780,005.09元，同比下降77.6%[30] - 公司2024年9月30日应收账款为1,357,436,532.71元，同比增长5.5%[30] - 公司2024年9月30日存货为444,130,813.54元，同比增长110.9%[30] - 公司2024年9月30日长期股权投资为4,317,111,700.52元，同比增长15.6%[30] - 公司2024年9月30日固定资产为1,607,029,598.76元，同比增长12.3%[30] - 公司2024年9月30日负债合计为7,355,709,830.61元，同比下降3.4%[32] 产品销量与市场表现 - 公司2024年前三季度主营产品销量为9.13万吨，同比增长21.25%，其中第三季度销量为3.64万吨，环比增长31.41%[7] - 公司第三季度三元材料销量超过3.5万吨，同比增长27%，环比增长33%，全球市占率达到14.4%，环比提升4个百分点[15] - 公司第三季度海外客户销量近1.5万吨，同比增长500%以上，9系以上超高镍产品销售超2万吨，同比增长250%以上[15] - 公司第三季度前驱体业务销量近万吨，同比增长13%，环比增长69%，出货量创历史新高[15] - 公司磷酸锰铁锂产品出货同比增长超过100%，继续保持行业市场占有率第一[15] 股东与股份 - 报告期末普通股股东总数为27,407名，前十大股东中上海容百新能源投资企业（有限合伙）持股比例为26.71%[9] - 公司回购专用账户股份数为10,090,435股，占公司总股本的比例为2.09%[12] 其他财务指标 - 基本每股收益为0.22元人民币，同比下降57.69%[3] - 加权平均净资产收益率为1.25%，减少1.97个百分点[3] - 非经常性损益项目中，政府补助为558.84万元人民币[4] - 公司第三季度计提商誉减值损失1,455.56万元，对当期利润产生不利影响[7] - 2024年前三季度基本每股收益为0.24元，同比下降82.4%[26] - 2024年前三季度少数股东权益为13.98亿元，同比下降11.0%[23] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为3.38亿元，同比下降83.6%[36] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为35.34亿元，同比增长86.4%[35] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为3.03亿元，同比增长14.1%[35] - 公司2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6890万元，同比下降55.2%[35] 产能与项目进展 - 公司自主设计千吨级大产线在韩国已落地安装，预计2025年上半年试车生产，能效较韩国一期产线大幅提升[17] - 公司下一代三千吨级超大产线开发中，设备自动化和产线数字化升级，一次投资和运营成本较上一代千吨产线平均下降20%以上[17] - 公司韩国忠州正极工厂开展工艺革新与TPM管理，前驱体工厂完成产线技术改造，具备批量交付能力[17] - 韩国基地一期2万吨/年三元材料产量持续爬坡，预计第四季度实现满产满销，二期4万吨/年三元材料产能项目正在推进[18] - 公司完成英国JOHNSON MATTHEY BATTERY MATERIALS POLAND公司波兰工厂的收购，首期2万吨项目预计2025年底前完成[18]

公司投资评级 - 报告给予容百科技"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 容百科技2024年上半年业绩表现良好，Q2业绩环比大幅改善，毛利率提升，新业务及海外布局持续推进 [1] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收68.88亿元，同比-46.58%，归母净利润-0.04亿元，同比-101.17% [1] - Q2实现营收32亿元，环比+37.4%，归母净利润0.35亿元，环比扭亏，扣非净利润0.1亿元，环比扭亏 [1] - 毛利率提升主要由于精细化运营管理、原材料及售价降低营业成本，Q2毛利率10.8%，同比+4.5pct，环比+5.7pct [1] 业务发展 - 三元正极材料销量5.3万吨，同比增长17%，远超行业增速约15%，预计全年出货12万吨 [1] - 高镍三元正极材料市占率大幅提升，上半年市场份额接近40%，同比+5pct [1] - 磷酸锰铁锂出货同比+166%，下半年有望实现单月盈利；聚阴离子（钠电正极材料）获得国内头部客户验证认可 [1] 海外布局 - 通过投资并购手段开展欧洲工厂选址布局，已完成英国公司波兰工厂收购，开始进行首期2万吨项目建设，预计2025年底前完成建设 [1] - 韩国工厂上半年完成海外知名客户认证并实现批量生产，预计三季度开始放量，年底达到月产千吨级以上，一期工程有望实现盈亏平衡，2025年上半年有望盈利 [1] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为150.72/186.68/299.00亿元，同比-33.48%/+23.86%/+60.17% [1] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为2.31/4.89/7.93亿元，同比-60.18%/+111.54%/+62.11% [1] - 对应EPS分别为0.48/1.01/1.64元，当前股价对应PE为48.03/22.70/14.01 [1]