文章核心观点 - 容百科技2024年年报显示营收、净利润可观，主营产品销量增长，研发投入增加，拟现金分红且上市后累计分红可观，还进行多次股份回购 [1][2] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入150.88亿元，归属于上市公司股东的净利润2.96亿元 [1] - 2024年主营产品销量12.30万吨，较上年同期增长21.82% [1] 研发情况 - 2024年公司持续加大研发投入力度，研发投入4.24亿元，同比增长约20% [1] - 公司完成245项国内专利、29项国际专利申请，获得150项专利授权，现有专利累计申请总量达1206项，国内外专利累计授权数量达597项 [1] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元(含税)，合计拟派发现金红利2.61亿元(含税)，占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的88.11% [1] - 公司自上市以来每年实施现金分红，本次分红实施完成后，上市后累计派发现金红利将达到7.13亿元 [1] 股份回购 - 2023年10月25日至2024年7月11日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价方式完成三期回购，累计回购公司股份1009.04万股，占当期公司总股本的比例为2.09%，投入回购资金3.01亿元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，海外工厂进展顺利，上调2025 - 2026年盈利预测，考虑海外布局优势明显，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|22,657|15,088|18,326|22,151|25,695| |同比（%）|(24.78)|(33.41)|21.47|20.87|16.00| |归母净利润（百万元）|580.91|295.91|805.19|1,036.18|1,314.37| |同比（%）|(57.07)|(49.06)|172.10|28.69|26.85| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.81|0.41|1.13|1.45|1.84| |P/E（现价&最新摊薄）|22.91|44.97|16.53|12.84|10.13| [1] 业绩情况 - 2024年营收151亿元，同比-33%，归母净利润3亿元，同比-49%，扣非归母净利2.4亿元，同比-53%；2024Q4营收38亿元，同比环比-8％/-15％，归母净利润1.8亿元，同比环比+613%/+69％，扣非归母净利1.6亿元，同比环比+452%/+68%，毛利率12.7%，同比环比+4.8/+1.6pct [8] 出货情况 - 2024年三元正极销量12万吨，同增20%，全球市占率超12%，较2023年提升2pct，其中Q4出货量约3.1万吨，环比下降14%；预计2025Q1出货量2.6万吨，同比持平，环比下降16%，2025年三元出货量有望达14 - 16万吨，同增20 - 30% [8] - 2024年海外客户销量超2万吨，占比近20%；韩国工厂一期2万吨Q4单月满产，二期4万吨预计2025Q2开始调试，下半年爬坡，后续海外占比将进一步提升 [8] - 2024年9系以上产品出货达2.7万吨，占比提升至23% [8] 盈利情况 - 2024年正极材料均价10.5万/吨，同减50%；2024年前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元，剔除战略性业务投入后，三元正极全年盈利5.04亿元，单吨净利0.42万元 [8] - 测算2024Q4三元单吨扣非利润0.5 - 0.6万，环增30%+，主要由于Q4韩国工厂一期满产实现盈利；预计2025年随着二期量产爬坡，盈利水平将进一步提升 [8] 新业务进展 - 锰铁锂方面，2024年出货同增超100%，连续两年保持市占率第一，一代产品获得头部客户近万辆汽车订单，二代产品单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计2025年完成产线改造，实现批量生产与交付 [8] - 钠电方面，2025年初接连获得3000吨层状氧化物、数百吨聚阴离子正极订单，并立即启动量产交付；已开始新建6000吨钠电正极生产线 [8] - 固态方面，硫化物电解质得到多家国内外客户认可，中试线即将于2025年建成 [8] 现金流与资本开支 - 2024年期间费用率7%，同比+3pct；2024年经营性净现金流5.2亿元，同比-71%，其中Q4为10.1亿元，同比环比+11%/+184% [8] - 2024年资本开支17.8亿元，同比+8.5%，其中Q4为4.2亿元，同比环比-7%/-40%；2024年末存货22.2亿元，较年初+45% [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|14,291|18,132|21,649|24,896| |非流动资产（百万元）|10,332|11,372|11,786|11,989| |资产总计（百万元）|24,623|29,504|33,434|36,885| |流动负债（百万元）|11,085|14,892|17,843|20,056| |非流动负债（百万元）|4,351|4,351|4,351|4,351| |负债合计（百万元）|15,435|19,242|22,193|24,407| |归属母公司股东权益（百万元）|8,441|9,481|10,429|11,625| |少数股东权益（百万元）|747|781|813|853| |所有者权益合计（百万元）|9,188|10,261|11,241|12,478| |负债和股东权益（百万元）|24,623|29,504|33,434|36,885| |营业总收入（百万元）|15,088|18,326|22,151|25,695| |营业成本(含金融类)（百万元）|13,576|15,872|19,186|22,245| |税金及附加（百万元）|57|27|33|39| |销售费用（百万元）|45|49|55|59| |管理费用（百万元）|448|541|642|745| |研发费用（百万元）|424|513|598|642| |财务费用（百万元）|118|172|272|292| |加:其他收益（百万元）|103|92|111|128| |投资净收益（百万元）|1|0|0|0| |公允价值变动（百万元）|0|0|10|10| |减值损失（百万元）|(94)|(150)|(70)|(15)| |资产处置收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|430|1,093|1,414|1,797| |营业外净收支（百万元）|0|25|10|10| |利润总额（百万元）|430|1,118|1,424|1,807| |减:所得税（百万元）|101|280|356|452| |净利润（百万元）|329|839|1,068|1,355| |减:少数股东损益（百万元）|33|34|32|41| |归属母公司净利润（百万元）|296|805|1,036|1,314| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.41|1.13|1.45|1.84| |EBIT（百万元）|571|1,324|1,636|1,965| |EBITDA（百万元）|1,231|2,394|2,932|3,472| |毛利率(%)|10.02|13.39|13.38|13.43| |归母净利率(%)|1.96|4.39|4.68|5.12| |收入增长率(%)|(33.41)|21.47|20.87|16.00| |归母净利润增长率(%)|(49.06)|172.10|28.69|26.85| |经营活动现金流（百万元）|523|480|2,000|2,554| |投资活动现金流（百万元）|(2,307)|(2,085)|(1,700)|(1,700)| |筹资活动现金流（百万元）|(564)|2,301|425|(192)| |现金净增加额（百万元）|(2,430)|696|726|662| |折旧和摊销（百万元）|659|1,070|1,296|1,507| |资本开支（百万元）|(1,776)|(2,075)|(1,690)|(1,690)| |营运资本变动（百万元）|(631)|(1,729)|(690)|(600)| |每股净资产(元)|17.47|19.63|21.59|24.07| |最新发行在外股份（百万股）|715|715|715|715| |ROIC(%)|2.78|5.75|6.19|6.87| |ROE - 摊薄(%)|3.51|8.49|9.94|11.31| |资产负债率(%)|62.69|65.22|66.38|66.17| |P/E（现价&最新股本摊薄）|44.97|16.53|12.84|10.13| |P/B（现价）|1.07|0.95|0.86|0.77| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司24年营收151亿元，同比降33%，归母净利润3亿元，同比降49%，业绩符合预期；25 - 27年归母净利润预计为8.1/10.4/13.1亿元，同比增172%/29%/27%，对应PE为17x/13x/10x，考虑海外布局优势明显，维持“买入”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年营收151亿元，同比降33%，归母净利润3亿元，同比降49%，扣非归母净利2.4亿元，同比降53%；24Q4营收38亿元，同比和环比分别降8％、15％，归母净利润1.8亿元，同比和环比分别增613%、69％，扣非归母净利1.6亿元，同比和环比分别增452%、68%，毛利率12.7%，同比和环比分别增4.8、1.6pct [8] 出货情况 - 24年三元正极销量12万吨，同比增20%，全球市占率超12%，较23年提升2pct，Q4出货量约3.1万吨，环比降14%；预计25Q1出货量2.6万吨，同比持平，环比降16%，25年三元出货量有望达14 - 16万吨，同比增20 - 30% [8] - 24年海外客户销量超2万吨，占比近20%；韩国工厂一期2万吨Q4单月满产，二期4万吨预计25Q2开始调试，下半年爬坡，后续海外占比将进一步提升 [8] - 24年9系以上产品出货达2.7万吨，占比提升至23% [8] 盈利情况 - 24年正极材料均价10.5万/吨，同比降50%；24年前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元，剔除后三元正极全年盈利5.04亿元，单吨净利0.42万元；测算Q4三元单吨扣非利润0.5 - 0.6万，环比增30%+，因Q4韩国工厂一期满产实现盈利；预计25年随着二期量产爬坡，盈利水平将进一步提升 [8] 新业务进展 - 锰铁锂24年出货同比增超100%，连续两年市占率第一，一代产品获头部客户近万辆汽车订单，二代产品单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计25年完成产线改造，实现批量生产与交付 [8] - 钠电25年初获3000吨层状氧化物、数百吨聚阴离子正极订单，并启动量产交付；新建6000吨钠电正极生产线 [8] - 固态硫化物电解质获多家国内外客户认可，中试线25年建成 [8] 现金流与资本开支 - 24年期间费用率7%，同比增3pct；24年经营性净现金流5.2亿元，同比降71%，Q4为10.1亿元，同比和环比分别增11%、184%；24年资本开支17.8亿元，同比增8.5%，Q4为4.2亿元，同比和环比分别降7%、40%；24年末存货22.2亿元，较年初增45% [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|15,088|18,326|22,151|25,695| |同比（%）| - 33.41|21.47|20.87|16.00| |归母净利润（百万元）|295.91|805.19|1,036.18|1,314.37| |同比（%）| - 49.06|172.10|28.69|26.85| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.41|1.13|1.45|1.84| |P/E（现价&最新摊薄）|44.97|16.53|12.84|10.13| [1][9]

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计3个，包括鹏华科创板新能源ETF、博时上证科 创板新材料ETF、南方上证科创板新材料ETF，持股增加占比达0.18%。本期较上一季度持股减少的公 募基金共计6个，主要包括南方中证500ETF、泓德瑞兴三年持有期混合、博时科创100ETF、科创 100ETF基金、国泰君安科创板量化选股股票发起A等，持股减少占比达0.77%。本期较上一季度新披露 的公募基金共计315个，主要包括汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A、科创100、东方新能源汽车 主题混合、华夏上证科创板100ETF、富国中证新能源汽车指数A等。本期较上一季未再披露的公募基金 共计1个，即华夏中证新能源汽车ETF发起式联接A。 对于社保基金，本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即全国社保基金一一八组合。 2025年4月10日，容百科技(688005.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月09日，共有335个机构投资 者披露持有容百科技A股股份，合计持股量达2.88亿股，占容百科技总股本的59.53%。其中，前十大机 构投资者包括上海容百新能源投资企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于宁波容百新能源科技股份有限公司 使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐机构"） 作为宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称"容百科技"、"公司"）向 特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板 股票上市规则》（以下简称"《科创板股票上市规则》"）《科创板上市公司持 续监管办法（试行）》等有关规定，华泰联合证券对容百科技第三届董事会第四 次会议、第三届监事会第四次会议审议通过的《关于使用部分暂时闲置募集资金 进行现金管理的议案》所涉及的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意宁波容百新能源科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可【2019】1162 号）同意注册，公司首 次公开发行募集资金总额为 119,790.00 万元，扣除总发行费用 9,689.71 万元，实 际募集资金净额为 110,100.29 万元。上述募集资金到位情况已经天健会计师 ...

部分募投项目调整建设投资规模、结项并将节余募集资金永 久补充流动资金的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）作为宁波容百新能 源科技股份有限公司（以下简称"容百科技"或"公司"）向特定对象发行 A 股股票 持续督导阶段的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《科创板上 市公司持续监管办法（试行）》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《上海 证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规 和规范性文件的要求，对容百科技本次部分募投项目调整建设投资规模、结项并 将节余募集资金永久补充流动资金事项进行审慎核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 华泰联合证券有限责任公司关于 宁波容百新能源科技股份有限公司 经中国证券监督管理委员会《关于同意宁波容百新能源科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可【2019】1162 号）同意注册，公司向社 会公开发行人民币普通股（A 股）股票 4,500 万股，每股面值 1.00 元，每股发行 价格 26.62 元。本次公开发行募集资金总额为 119,790.00 万元，扣除总发行费用 9,689 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于宁波容百新能源科技股份有限公司 2025 年度公司及子公司申请综合授信额度并提供担保 的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐机构"） 作为宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称"容百科技"、"公司"）向 特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《上海证券交易所科创板上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、行政法规、部门规章及业务规则， 对容百科技 2025 年度公司及子公司申请综合授信额度并提供担保的事项进行了 认真、审慎的核查，核查情况如下： 一、2025 年度申请综合授信额度并提供担保情况概述 鉴于公司经营规模进一步扩大，资金需求相应增加，为更好地支持生产经营 与业务发展，2025 年度公司及子公司拟向银行等金融机构申请不超过人民币 255 亿元的综合授信额度。 在综合授信额度范围内办理流动资金贷款、固定资产贷款、项目贷款、银行 承兑汇票、信用证、保函、贸易融资、融资租赁、金融衍生品等有关业务。以上 授信额度不等于公司的实际融资金额，预计发生金额在总授信额 ...

目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，容百科技公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 天健审〔2025〕3610 号 宁波容百新能源科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称容百科技公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是容百 科技公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于宁波容百新能源科技股份有限公司 开展外汇套期保值业务的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐机构"） 作为宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称"容百科技"、"公司"）向 特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《科创板上市公司持续监管办法（试行）》 等有关法律法规和规范性文件的要求，对公司开展外汇套期保值业务进行了认 一、开展外汇套期保值业务的必要性 前述交易的收益进行再交易的相关金额）不超过上述额度。资金来源为自有资金 或银行授信，不涉及使用募集资金。本次额度有效期为自公司股东大会审议通过 之日起 12 个月。 结合资金管理要求和日常经营需要，公司及合并报表范围内下属子公司拟开 展的金融衍生品套期保值业务主要包括远期结售汇、外汇期权业务、外汇掉期、 外汇互换及其他外汇衍生产品等业务。 （二）业务规模及期限 公司及合并报表范围内下属子公司已经形成境内外产业联动、国际化资产协 同的格局，日常进出口贸易、外币贷款等业务日益频繁，为进一步加强公司及合 并报表范围内下属子公司外币资产、 ...

2024 年度独立董事述职报告 本人是宁波容百新能源科技股份有限公司第二届董事会的独立董事，目前已 离任。报告期内在任期间，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董 事管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法律法规、规范 性文件的规定及《公司章程》和《独立董事工作制度》的要求，谨慎、忠实、勤 勉地履职尽责，努力发挥独立董事的作用，审慎认真地行使公司和股东所赋予的 权利，及时关注公司经营情况，积极参加股东大会、董事会及专门委员会会议， 对公司董事会审议的相关重大事项发表公正、客观的独立意见，充分发挥专业优 势和独立作用，为董事会的科学决策提供有力支撑，促进公司稳健、规范、可持 续发展，切实维护公司和股东的合法利益，尤其是中小股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 宁波容百新能源科技股份有限公司 2024 年度，本着勤勉尽责的态度，我积极参加公司召开的董事会、股东大会 和专门委员会，认真审阅会议材料，积极参与各议题的讨论并提出合理建议。 1. 出席董事会会议情况 | 独立 | 应参加 | 亲自出席 | 委托出 ...