来源：e公司 本周（11月16日—11月21日）机构调研热度总体维持在高位，截至11月21日17时，共有404家上市 公司披露机构投资者调研记录。其中容百科技（688005）、蓝思科技（300433）接待百家以上的机 构。 从调研内容来看，锂电池正极材料等相关领域布局进展，以及具身智能领域的产能情况，受到机构投资者 的重点关注。 从赚钱效应看，本周接受机构调研的上市公司中，只有36家上市公司实现正收益，涨幅排 名前三的个股分别为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨 16.51%）。 锂电池企业受热捧 近期，受锂电材料价格持续上涨的影响，锂电板块反复活跃。在此背景下，容百科技等多家上市公司受到 机构重点关注。 作为正极材料综合解决方案提供商，容百科技已经完成了由三元正极材料龙头向全球领先的新能源材料平 台公司转型。钠离子电池材料作为公司重点布局的新兴赛道，其技术研发、产品矩阵、产能规划及客户合 作均取得显著突破，为公司新兴业务增长奠定坚实基础。 "钠电新兴技术的发展并非对原有锂电市场的替代，而是共同做大新能源市场，覆盖更加多元化的市场需 求。"容百科技表示。 在接受调研期间 ...

机构调研热度与市场表现 - 本周共有404家上市公司披露机构投资者调研记录，其中容百科技、蓝思科技接待百家以上机构[1] - 锂电池正极材料布局及具身智能领域产能情况是机构投资者的重点关注领域[1] - 接受调研的上市公司中仅36家实现股价正收益，涨幅前三为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨16.51%）[1] 锂电池正极材料行业动态 - 锂电材料价格持续上涨推动锂电板块活跃，容百科技等公司受到机构重点关注[2] - 容百科技已完成向新能源材料平台公司转型，钠离子电池材料在技术、产品、产能及客户合作方面取得显著突破[2] - 公司计划2025年建成6000吨钠电中试线，2026年通过改造与并购实现5万吨产能并新建5万-10万吨新产线，目标2030年实现百万吨级产能并于2029年开始海外布局[2] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段，产能分布在枣庄、玉溪、安庆基地[3] - 2025年第四季度以来下游需求持续向好，带动公司有效产能利用率处于较高水平[3] - 全球动力电池及储能电池市场持续向好，为公司打开广阔市场空间，公司将通过提升产品竞争力、深化合作、降本增效等方式增强运营效率与盈利能力[3] 具身智能领域布局与产能 - 斯菱股份于2024年成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发量产，适用于工业、协作及人形机器人等多个场景[4] - 谐波减速器核心设备于2024年底到位可实现小批量生产，投资第二条产线预计年底达产以储备更多产能[4] - 宏润建设与矩阵超智共同出资成立星际动力，其首款人形机器人星际1号已亮相[4] - 星际动力主打全栈式人形机器人，目标实现全场景商业落地，将基于基础架构研发轮式、履带式等系列产品及经济性灵巧手等关键零部件[6] - 公司已开始组建自研设计团队，预计2026年团队规模达60-100人，力争明年尽早产生商业化收入[6] 蓝思科技机器人业务进展 - 公司深耕工业机器人机械结构设计、运动控制算法与机器视觉系统等关键技术，具备从概念设计到批量制造的全过程实施能力[7] - 蓝思智能机器人永安园区于11月18日启用，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力[7] - 园区投产后将形成以长沙为核心、东南亚为支撑的全球制造布局，海外产能重点服务北美等国际市场[7] - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人及四足机器人整机组装规模位居行业前列[8] - 预计今年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗出货10000台，2026年目标实现核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列[8] - 公司前三季度营业总收入536.63亿元同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元同比增长19.91%，第三季度营收207.02亿元创历史同期新高[8]

九号公司-WD调研要点 - 近一周获得179家机构调研，包括31家基金公司、43家证券公司、29家私募、4家保险公司等，为调研机构数最多的个股[1][2] - 在新国标落地背景下，公司凭借前瞻布局与产品创新把握行业发展机遇，电动摩托车销量占比高于行业平均且持续提升，不受新国标限制且有更高盈利水平，将持续贡献稳定业绩[2] - “国补”退坡对电动两轮车业务影响有限，2025年“国补”对业绩拉动占比为低个位数，退坡后终端销量占比反而实现增长[2] - 割草机器人北美线上渠道已覆盖亚马逊、沃尔玛、Lowe's、Home Depot，明年将进驻连锁零售渠道线下门店，2026年1月CES展会将发布多款新品以丰富SKU[2] 容百科技调研要点 - 与宁德时代签署协议，成为其钠电正极粉料第一供应商，宁德时代承诺每年采购不低于其总采购量的60%，当年采购量达50万吨及以上公司将给予更优惠价格[3] - 公司已构建独特钠电商业画布，产品全面布局且技术储备领先，自主设计适配钠电专用产线以降低加工成本，拥有领先且完善的核心知识产权布局[3] - 2025年在仙桃建成6000吨中试线验证新工艺与新设备，2026年预计通过改造与新建实现5万至10万吨钠电产能[3] - 展望2030年目标实现百万吨级钠电材料产能，2029年开始在北美、欧洲等海外市场布局产线以实现钠电全球本土化供应[3] 其他获调研公司动态 - 宇瞳光学、容百科技、蓝思科技等个股均获得逾百家机构调研[2] - 伟创电气围绕“一核两新”战略布局具身智能全产业链，发布微型无框电机、空心杯电机、轴向磁通电机、轮毂电机、超高功率密度驱动器等新品，并推出6DOF腱绳仿生驱动灵巧手、谐波关节模组等核心部件[4] - 大为股份坚持“半导体存储+智能终端”与“新能源+汽车”双主业布局，在半导体存储领域积极推进LPDDR5认证与试产，新能源业务方面湖南郴州锂电项目桂阳大冲里矿已完成勘探评审备案并推进探矿权转采矿权工作，汽车业务将加大海外推广力度推动缓速器产品成为新能源客车标配[4] 市场整体表现 - 近一周获得调研的个股有520多只，但机构调研股平均下跌超6%[1][3] - 天海防务、伟创电气、大为股份、同益股份等个股均逆市涨逾10%[3]

公司动态与战略 - 公司董事长出席行业峰会并发表主题演讲，提出新能源"能源奇点"时代构想 [1] - 公司董事长获评"十五年风云领袖"奖项 [1] 行业趋势与预测 - "能源奇点"时代构想依托太阳能、光伏储能与人工智能，能源将实现无限供给且成本持续下降 [1] - "能源奇点"时代有望在未来3至5年内正式来临 [1] - 未来电池核心发展趋势是向"非稀有、非关键、廉价"金属方向发展，聚阴离子钠电池最符合该方向 [1] - 钠电池相比锂电池在安全、成本、温度适应性、倍率性能上具有更多优势 [1] - 预测至2035年，磷酸铁锂电池与钠电池的市场占比将达到4：6 [1] - 对应材料需求方面，磷酸铁锂需求量将达1500万吨，钠电池正极材料需求量将增至2000万吨 [1] 公司产能规划 - 公司计划在2029年达到百万吨级的钠电材料产能 [2] - 公司磷酸铁锂材料产能将在明年7月份达到30万吨 [2]

合作公告与市场反应 - 公司与宁德时代签署钠电正极粉料供应协议，被列为第一供应商，协议有效期至2029年末并可自动续约[2][3][4] - 协议核心条款包括宁德时代年度采购占比不低于60%，年采购量达50万吨及以上时公司提供更优惠价格并优先保障供货[3] - 市场反应积极，公告当日公司股价斩获20%涨停，收报35.40元/股，近五个交易日股价从28.48元/股攀升至35.63元/股，累计涨幅达25.1%[2] - 股价从6月3日17.81元/股的阶段低点震荡上行至11月19日35.63元/股，区间涨幅达100.06%[6] 合作背景与战略意义 - 合作价值远超常规供货框架，宁德时代钠离子电池已成为全球首款通过GB38031-2025新国标认证的产品，扫除商业化政策壁垒[4] - 行业面临正极材料良率低、产能稀缺瓶颈，拥有万吨级稳定供货能力对电池厂完成规模化验证至关重要[4] - 公司在业绩谷底拿下第一供应商地位，被分析为“以技术换订单、以锁单换生存”的主动卡位，是周期底部的最优解[4] - 合作支撑是公司在钠电领域的技术壁垒，其材料在能量密度、循环性能等关键指标及成本控制层面已形成差异化优势[5] 公司经营与财务状况 - 2025年前三季度公司实现营业收入89.86亿元，同比减少20.64%，归母净利润亏损2.03亿元，按年下滑274.96%[8] - 单第三季度营收27.37亿元，同比减少38.29%，归母净利润从去年同期盈利转为亏损1.35亿元，业绩下滑加速[8] - 盈利能力显著恶化，前三季度毛利率仅为7.28%，较上年同期减少超20%，净利率下探至-1.94%[9] - 第三季度毛利率进一步收窄至4.35%，净利率低至-5.13%，已陷入“销量越高、亏损越大”的经营困境[9] 行业环境与竞争格局 - 三元622/811正极材料主流报价集中在14万—15万元/吨，较2022年36万—40万元/吨的高点跌幅超60%，价格逼近小型厂商现金成本[8] - 核心原材料碳酸锂价格预期回落至7万—10万元/吨，其在三元正极成本中占比达40%—50%，预计正极材料价格仍有10%左右下调空间[8] - 正极材料技术路线呈多元化格局，锰铁锂、钠电、富锂锰、固态等路线并行发展，材料厂商在某一路线实现绝对领先可形成对电池厂的反向制约[5] - 材料企业的盈利弹性将源于“技术迭代溢价”，而非单纯的价格传导[5] 成本与资产质量压力 - 期间费用率逆势攀升至8.93%，较上年同期增幅33%，管理费用和财务费用分别同比增长7.2%和7.8%[9] - 有息负债规模增至78.92亿元，较年初增加23%，持续加重的债务压力侵蚀利润[10] - 高镍三元产能利用率不足60%，折旧与存货减值合计约1.1亿元，新产线费用化投入约0.9亿元[10] - 存货规模涨超11%至21.16亿元，今年累计资产减值损失达0.66亿元，存货跌价风险敞口持续扩大[10]

科创板整体资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出1289.90亿元，其中科创板主力资金净流出129.25亿元 [1] - 科创板593只个股中，主力资金净流入的有98只，净流出的有495只 [1] - 科创板个股上涨的有33只，其中禾信仪器、品高股份等2只个股涨停，下跌的有559只 [1] 个股资金流入情况 - 5只科创板个股主力资金净流入超5000万元，德科立主力资金净流入1.10亿元居首 [1] - 晶晨股份、沃尔德紧随其后，全天净流入资金分别为1.07亿元、9592.74万元 [1] - 伟创电气已连续9个交易日主力资金净流入，新风光、爱科赛博分别连续流入7天、6天 [2] 个股资金流出情况 - 寒武纪-U主力资金净流出11.43亿元居首，该股今日下跌5.54% [1] - 中芯国际、容百科技主力资金净流出分别为4.93亿元、3.83亿元 [1] - 智翔金泰已连续19个交易日主力资金净流出，智明达、复旦张江均连续流出14天 [2] 新股表现 - 上市5日内的C恒坤今日跌幅为11.47%，主力资金净流出1.35亿元 [1][2] - C恒坤今日换手率达46.22%，显示出较高的交易活跃度 [19]

碳酸锂价格动态 - 广期所碳酸锂主力合约在11月20日最高突破10万元/吨，自10月9日以来期货价格上涨超过30% [1] - 行业预测显示，若2026年碳酸锂需求增速超过30%甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [1] 钠离子电池产业进展 - 钠离子电池因其较好的性价比、倍率性能、低温性能及更稳定的电化学性能，在储能、两轮车及A0级以下乘用车领域具备比较优势，有望成为锂电池的有效补充 [2] - 宁德时代第一代钠离子电池电芯单体能量密度已达160Wh/kg，常温下充电15分钟电量可达80% [2] - 钠电产业链已完成基础生态构建，碳酸锂等材料价格上涨正逐步缩小钠电池与锂电池的成本差距 [2] 关键企业合作 - 容百科技被宁德时代指定为钠电正极粉料第一供应商，宁德时代承诺若容百科技在技术、质量、成本、交付及服务等方面达标，每年采购量不低于其总采购量的60% [1] - 当容百科技对宁德时代的年采购量达50万吨及以上时，容百科技将通过降本给予更优惠价格 [1]

钠电池商业化进程 - 钠电池商业化进程加速，正从示范应用向规模化商业落地迈进，2026年被视为真正商业化和规模化应用的起点[1] - 2025年上半年全球钠电池出货量达到3.7GWh，同比增长259.0%，预计2025年全年出货量有望超过23.1GWh，同比增幅达542.7%[4] - 2021年至2024年全球钠电池出货量的复合年均增长率达195.2%[4] 行业前景预测 - 预计到2035年，磷酸铁锂电池和钠电池的比例将达到4:6，磷酸铁锂材料需求量将达1500万吨，钠电池正极材料需求量将达2000万吨[1] - 钠电池与锂电池并非简单替代关系，而是通过"成本补位+场景细分"共同做大市场，形成"钠锂共存、各擅其场"的产业格局[2] - 预计未来两三年，钠电池成本可以降低一半左右[7] 企业布局与产能规划 - 容百科技预计明年形成30万吨磷酸铁锂材料产能，到2029年形成100万吨钠电池正极材料产能[2] - 容百科技计划2025年建成6000吨钠电中试线，2026年通过改造与并购实现5万吨产能，并新建5-10万吨新产线[3] - 宁德时代将容百科技列为钠电正极粉料第一供应商，承诺每年采购比例不低于总采购量的60%[3] 产品性能与应用场景 - 宁德时代钠新电池能量密度达到175Wh/kg，具备超500公里纯电续航能力，可覆盖超四成国内乘用车市场需求[3] - 钠电池优势包括安全性好、成本低、温域宽和倍率性能好，尤其在低温性能方面更具优势[2][3] - 钠电池应用场景包括储能、低速电动车、通信基站备用电源、商用车辆、工程机械、UPS和调频储能等[1][6] 技术突破与政策支持 - 钠电池技术是宁德时代多元化技术路线之一，其发布的钠电池包含乘用车动力电池和重卡启驻一体蓄电池两类产品[3] - 政策面支持钠电池发展，《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出推动大规模钠电池储能系统集成及应用技术攻关[7] - 多家企业实现钠电池量产突破，比亚迪宣告全球首条钠离子电池量产线投产，亿纬锂能首套大容量钠离子电池储能系统成功并网调试[3]

市场表现 - 隔夜美股市场重挫导致11月21日亚太市场齐跌，前期涨幅较大的板块明显承压 [1] - 电池50ETF(159796)当日重挫4.76%，盘中成交额快速突破6亿元，已超过昨日全天成交额 [1] - 电池化学品板块领跌，天华新能跌超18%，星源材质跌超11%，容百科技和恩捷股份跌超10%或跌停 [3] - 碳酸锂期货当日重挫，低开回落一度触及跌停，截至13:42跌近8%，带动市场锂矿股全线回调 [3] 行业动态与监管 - 广州期货交易所自2025年11月20日起调整碳酸锂期货LC2601合约交易手续费标准，以引导市场理性交易、防范短期过度波动 [5] - 中国化学与物理电源行业协会将发布通知，自本月起每月定期披露磷酸铁锂行业平均成本区间，以规范行业发展，制止低价倾销行为 [5] - 磷酸铁锂行业陷入连续多年整体性亏损，产业低价内卷现象威胁全行业生存根基 [5] 碳酸锂供需基本面 - 据中信建投研报，11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约1.3万吨，市场持续去库 [6] - 碳酸锂供需矛盾已从供给施压转向为消费驱动，淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年 [6] - 静态预测2026年全球锂资源供给208.9万吨，消费200.4万吨，在不考虑补库情形下过剩仅8.5万吨，考虑备库后2026年将出现结构性短缺 [6] 锂电池材料价格与需求 - 截至11月14日，国内六氟磷酸锂价格15.15万元/吨，较9月1日价格上涨172% [6] - 价格上涨主因是行业供给出清导致供应紧张，以及下游需求景气延续形成支撑 [6] - 2025年1-10月国内动力电池销量910.3GWh，同比增长49.9%；2025年1-9月全球储能电池销量428GWh，同比增长90.7% [6] - 看好2026年全球动力及储能电池需求高景气延续，涨价趋势或从六氟磷酸锂发酵至电解液环节 [7] 电池50ETF(159796)产品特征 - 标的指数储能含量高达26%，大幅领先同类指数，固态电池含量达42% [8][10] - 标的指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比27.3% [10] - 指数聚焦储能与动力电池，第一权重股为光伏逆变器龙头，占比16.63% [12] - 指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [13] - 该ETF规模同类领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [13]

机构调研总体情况 - 近5个交易日（11月14日至11月20日）共有218家公司获得机构调研 [1] - 证券公司参与度最高，调研了199家公司，覆盖率达91.28% [1] - 基金公司调研143家，阳光私募机构调研76家 [1] 机构扎堆调研公司 - 45家公司获得20家以上机构扎堆调研 [1] - 宇瞳光学最受关注，获得167家机构调研 [1] - 容百科技位列第二，获得134家机构调研 [1] - 奥普特、联德股份分别获得75家和74家机构调研 [1] 机构调研密集度 - 冰轮环境调研最为密集，共获得机构4次调研 [1] - 丰元股份、海能达调研也较为密集，分别获得3次和2次调研 [1] 资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日有15只个股呈现资金净流入 [1] - 英联股份近5日主力资金净流入最多，达1.30亿元 [1] - 路维光电、超颖电子资金净流入分别为0.60亿元和0.47亿元 [1] 市场表现 - 机构扎堆调研股中，近5日有10只个股上涨，35只下跌 [2] - 容百科技涨幅居首，达16.23% [2] - 瑞迈特、路维光电涨幅分别为11.11%和10.20% [2] - 沃尔德跌幅最大，为16.55% [2] - 盛弘股份、凌志软件跌幅分别为15.59%和10.95% [2] 重点调研公司及行业分布 - 计算机行业：宇瞳光学（167家机构）[2]、凌志软件（38家）[2]、石基信息（6家）[6] - 电力设备行业：容百科技（134家）[2]、南网科技（37家）[3]、盛弘股份（21家）[3] - 机械设备行业：奥普特（75家）[2]、凯格精机（70家）[2]、沃尔德（57家）[2] - 电子行业：英唐智控（68家）[2]、奥比中光-UW（64家）[2]、金海通（55家）[2] - 医药生物行业：瑞迈特（52家）[2]、富祥药业（40家）[2]、华润三九（24家）[3]