报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 欧盟委员会调整2035年减排目标的提案不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业用车零排放占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量[38] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量[7][14][38] 2026年2月欧洲新能源车市场数据总结 - **整体市场**：2026年2月欧洲9国新能源车销量为21.9万辆，同比增长27.8%，新能源渗透率达到30.0%，同比提升5.9个百分点[5][14] - **车型结构**：其中，纯电动汽车（BEV）销量为14.4万辆，同比增长23.3%；插电式混合动力汽车（PHEV）销量为7.5万辆，同比增长37.4%[5][14] 主要国家市场表现与政策分析 - **德国**：2026年2月BEV销量4.6万辆，同比增长28.7%，渗透率21.9%；PHEV销量2.4万辆，同比增长24.5%[5][19]。德国于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围[5][19]。大众集团对ID系列电车的补贴延长至2026年3月31日，最高金额5000欧元[19] - **英国**：2026年2月BEV销量2.2万辆，同比增长2.8%，渗透率24.2%；PHEV销量1.0万辆，同比增长43.5%[5][21]。增长平缓主要受2025年底抢装及同期基数较高影响[5][21]。英国已重启电车补贴计划（持续至2028-2029财年），对符合条件的电车提供最高3750英镑补贴，且面临零排放汽车（ZEV）考核目标压力，预计3月环比增长将较为明显[15][21] - **法国**：2026年2月BEV销量3.2万辆，同比增长27.8%，渗透率26.8%[6][23]。法国社会租赁计划自2025年9月30日生效，2026年补贴将延续且标准提高，符合“欧洲生产”条件的电车可获得额外补贴[6][15][23] - **意大利**：2026年2月BEV销量1.3万辆，同比增长80.1%；PHEV销量1.3万辆，同比增长115.5%[6][29]。意大利电车补贴于2025年10月22日落地，总额6亿欧元，将持续至2026年中[6][15][29] - **西班牙**：2026年2月BEV销量0.9万辆，同比增长45.4%；PHEV销量1.2万辆，同比增长75.2%[6][34]。2026年将采用优化后的新补贴计划“Plan Auto+”，政府计划为其提供4亿欧元资金，并拨款3亿欧元建设全国充电网络[6][15][34] - **瑞典**：2026年2月BEV销量0.8万辆，同比增长11.3%，新能源车渗透率达65.0%[25][26]。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦低收入和中低收入家庭[25] - **挪威**：2026年2月BEV销量0.7万辆，同比下滑15.9%，渗透率高达98.0%[27][28]。销量下滑主要因2025年底电动车增值税减免额度下调引发的抢装透支了2026年初需求[27] 投资建议与受益标的 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科[7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；新宙邦；天奈科技[7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份[7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷[7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰[7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份[7][38]

行业投资评级与核心观点 - 报告对电力设备行业给予“看好”评级，并予以维持 [1] - 报告核心观点认为，尽管欧盟委员会调整了2035年减排目标，但预计不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业零排放车型占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量 [7][38] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙的补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量 [7][14][38] 2026年2月欧洲新能源车市场整体表现 - 2026年2月，欧洲9国新能源车总销量为21.9万辆，同比增长27.8%，新能源车渗透率达到30.0%，同比提升5.9个百分点 [5][14] - 其中，纯电动车销量为14.4万辆，同比增长23.3%；插电式混合动力车销量为7.5万辆，同比增长37.4% [5][14] - 意大利、西班牙等国家增长较为明显，英国因2025年底抢装及同期基数较高，年初增长较为平缓 [5] 主要国家市场表现与政策分析 - **德国**：2026年2月纯电动车销量4.6万辆，同比增长28.7%；插电式混合动力车销量2.4万辆，同比增长24.5% [5][19]。德国于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围 [5][19] - **英国**：2026年2月纯电动车销量2.2万辆，同比增长2.8%；插电式混合动力车销量1.0万辆，同比增长43.5% [5][21]。英国已重启电车补贴（持续至2028-2029财年），并对售价不高于3.7万英镑的电车提供最高3750英镑补贴，预计3月销量环比增长将较为明显 [5][15][21] - **法国**：2026年2月纯电动车销量3.2万辆，同比增长27.8% [5][23]。法国社会租赁计划生效，2026年补贴将延续且标准提高，满足“欧洲生产”条件的电车可获得额外补贴 [6][15][23] - **意大利**：2026年2月纯电动车销量1.3万辆，同比增长80.1%；插电式混合动力车销量1.3万辆，同比增长115.5% [5][29]。意大利电车补贴总额6亿欧元，将持续至2026年中，补贴额度根据家庭收入及报废旧车情况而定 [6][15][29] - **西班牙**：2026年2月纯电动车销量0.9万辆，同比增长45.4%；插电式混合动力车销量1.2万辆，同比增长75.2% [6][34]。2026年将采用优化后的新补贴计划Plan Auto+，政府计划为其提供4亿欧元资金 [6][15][34] - **瑞典**：2026年2月纯电动车销量0.8万辆，同比增长11.3% [25]。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦低收入家庭 [25] - **挪威**：2026年2月纯电动车销量0.7万辆，同比下滑15.9%，主要受2025年底因增值税减免额度下调而进行的抢装影响 [27] 具体投资建议 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的包括富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份 [7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份 [7][38]

行业会议与活动 - 起点锂电将于2026年4月10日在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2][3] - 会议赞助单位包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技等超过20家企业 [3] - 多位行业专家将发表主题演讲，内容涵盖圆柱电池在两轮车/三轮车应用、钠圆电池、大圆柱电池在小动力/小储能领域机遇、下一代圆柱电芯壳体技术路径等 [52] 公司动态与订单 - **孚能科技**：与西欧某百年客车制造企业达成合作，获得其新一代电动巴士电池包项目，双方合作始于2023年 [5] - **亿纬锂能**：在行业储能展会上与金风零碳、晶科储能等5家头部企业达成战略合作，现场累计签约规模超过50GWh，其储能大电芯累计签约总规模已超过80GWh [9] - **海辰储能**：与亚太可再生能源投资机构Brawn Capital达成战略合作，计划2030年前累计落地3GWh长时储能项目，目前约20个特高压项目筹备中，300MWh产品定于2027年交付 [16][17] - **中创新航**：与日本储能开发商签约380MWh项目，搭载其“至久”系列储能电池 [17]；更早前与新巨能锁定大额采购，2026-2027年将采购不低于10GWh的392Ah电芯及直流侧设备 [18] - **LG新能源**：其与通用的合资工厂Ultium Cells将召回今年1月被裁的700名员工，该厂正投资7000万美元（约5亿元人民币）将动力电池产线改造为储能电池产线，计划Q2全面量产 [10] - **国轩高科**：检测实验中心的三大PACK实验室正式通过大众汽车集团审核认证，累计已有五个测试实验室获得大众认证 [46]；同时作为独家供应商为奇瑞QQ3提供29.48kWh及41.28kWh两种电池容量版本 [45] 产能扩张与投资 - **宁德时代**：与长安汽车共同投资约55亿元，在川渝高竹新区建设时代长安动力电池厂房项目，占地约1000亩，建成后将形成25GWh动力电池产能，预计年产值可达100亿元 [6] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力计划总投资60亿元，在湖北荆门建设60GWh动力储能电池项目 [20] - **国科能源**：在四川眉山天府新区启动20GWh储能电芯项目建设，总投资55亿元，用地340亩，分两期推进，一期10GWh计划2026年12月投产 [21] - **双登股份**：董事会批准在马来西亚成立全资附属公司，计划在东南亚建设锂离子电池生产设施 [14][15] - **容百科技**：通过全资子公司毕节容百锂电材料有限公司，在贵州毕节规划建设年产100万吨磷酸铁锂的火法生产线，项目分三期实施 [26][27][28] - **内蒙古富临时代**：年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目开工，计划总投资60亿元，分两期建设，每期产能25万吨，建设周期预计12个月 [32] 产品与技术发布 - **欣旺达**：在展会上集中展示了102Ah、280Ah、314Ah、588Ah、684Ah完整储能电芯矩阵，其中102Ah、280Ah、314Ah为经过市场验证的成熟产品 [8] - **楚能新能源**：展示了基于588Ah电池与CTP3.0无模组技术集成的6.25MWh储能系统方案，为行业首个将588Ah大电芯与CTP3.0技术深度融合的方案 [11][12] - **鹏辉能源**：展示了以587Ah大电芯领衔的新一代全场景储能解决方案，包括AIDC储能专用电芯、6.25MWh储能系统、低温户储电池及大圆柱电池等产品 [13] - **充电宝新国标**：强制性国家标准《移动电源安全技术规范》（GB 47372—2026）于4月3日发布，将于2027年4月1日实施 [7] 上游材料与设备 - **天赐材料**：子公司九江天赐起诉12名被告（包括前员工及深圳研一、浙江研一等），指控其侵犯液体六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂核心工艺的商业秘密，索赔金额高达14.72亿元 [23][24] - **雅化集团**：与MGLIT公司签订采购合同，将在五年内向其采购总计约60万吨锂矿产品，每年采购量约为12万干公吨，单价为每干公吨1000美元，买方预先支付1200万美元定金 [33][34] - **河南玉泽林新材料**：年产5万吨锂电池负极材料项目进入关键审批环节，总投资8000万元 [25] - **先导智能**：2025年实现营收约144亿元，同比增长约21.8%；净利润约15.6亿元，同比大增446.58%；毛利率提升至30.7%；海外营收约31.3亿元，同比增长约10% [39] - **泰金新能**：于3月31日登陆科创板，发行价26.28元/股，截至4月2日收盘报44.34元/股，市值达70.94亿元，公司是高端电解成套装备及钛电极的龙头企业 [37] 锂矿企业业绩 - **赣锋锂业**：2025年营收约230.8亿元，同比增长约22%；净利润约16亿元，同比增长177.77%，扭亏为盈；扣非净利润亏损约3.8亿元，但同比大幅收窄约56.5% [29][30] - **天齐锂业**：2025年营收约103亿元，同比下降约20.7%；净利润约4.6亿元，同比增长约105.5%；扣非净利润盈利3.59亿元，同比增长约104.5% [30] - **盐湖股份**：2025年营收约155亿元，同比增长约2.4%；净利润约84.7亿元，同比增长约81.7% [31] 电池回收与循环利用 - **欣旺达**：总投资12亿元的废旧锂电池回收利用项目在滕州投产，一期年处理产能约5万吨，电池黑粉回收率稳定在98%，项目全部建成后年处理能力10万吨，产值超36亿元 [41] - **安徽玥盛达新材料**：计划投资2.3亿元，建设年处理2万吨废旧锂电池的资源循环再生利用项目 [42] - **四川智汇新能源**：在南充投资4.54亿元建设锂电绿色经济循环综合示范项目（一期），占地100亩 [43] 整车与产业链其他动态 - **上汽集团**：2025年实现营业收入6562.4亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润101.1亿元，同比增长506.45%；扣非归母净利润74.2亿元，同比扭亏为盈 [49] - **丰田/戴姆勒/沃尔沃**：三方签署谅解备忘录，将在燃料电池技术领域展开合作，丰田将成为Cellcentric公司的平等股东，共同巩固其在重型商用燃料电池系统的领先地位 [48] - **Stellantis与零跑汽车**：正探讨在加拿大安大略省布兰普顿一座已停产工厂生产纯电动汽车的可能性，谈判处于初期阶段 [50][51] - **领湃科技**：拟以1元价格向衡阳五强动力转让全资子公司领湃研究院100%股权，交易完成后该子公司将不再纳入合并报表范围 [19] - **智己汽车**：宣布奥运冠军刘翔成为品牌代言人 [47]

公司核心动态与业绩 - 盛合晶微半导体有限公司成功通过上交所科创板上市委审议，成为马年首个科创板过会项目 [2] - 元禾厚望自2021年起对盛合晶微累计投资达12亿元人民币 [2][12] - 公司过去几年已收获多个超级IPO，包括安路科技、容百科技、京东物流、商汤、极兔速递、屹唐股份、恒坤新材等 [2] - 2025年团队整体退出规模与节奏均创基金成立以来新高，全年退出金额创历史新高，显著提升了基金的DPI [4][5] - 公司即将收获第12个IPO，其中科创板项目占比较高 [5] - 公司目前正开展三期基金的募资工作，目标规模10-15亿元人民币，团队管理规模已近80亿元 [2][7] 投资策略与布局 - 投资方向聚焦于成长期硬科技，重点布局半导体、智能制造、新能源及新材料四大核心领域 [10] - 在选定的赛道内，公司锁定技术门槛最高、国产化率最低且具备战略枢纽性质的“关键节点”进行投资 [11] - 在每个细分节点通常只投资1-2家最具冠军相的企业，坚持“狙击手”式精准投资打法 [11] - 2025年市场活跃度提升，公司累计投资了超过二十家企业，相比往年平均投资十余家的数量有所增加 [6] - 投资估值趋于合理，公司能以更有优势的价格投资核心环节 [6] - 公司已通过前期基金完成了少量前瞻性投资，并建立了覆盖百余个优质项目的储备库 [7] 代表性投资项目分析 - 屹唐股份于去年7月成功登陆科创板，是一家集成电路制造设备供应商，最新市值超650亿元人民币 [4] - 公司于2020年9月参与屹唐股份B轮融资，并陪伴至上市 [4] - 恒坤新材于年底登陆科创板，主要从事光刻材料和前驱体材料业务，开盘首日市值一度超过280亿元人民币，是当年厦门最大的IPO项目 [5] - 安路科技是公司早期发掘并投资的项目，成为其首家机构投资人，其SALFPGA®芯片累积发货量已突破2亿颗 [11][12] - 今年1月底，公司参与阶跃星辰超50亿元人民币的B+轮融资，该融资是过去12个月内中国大模型赛道最大单笔融资，阶跃星辰计划年内港股上市 [6] 产业认知与能力建设 - 公司投资逻辑强调“深耕”产业，认为越深耕产业，越有能力筛选布局机会并为被投企业赋能 [13] - 团队具备对半导体全产业链的深耕，能精准识别AI算力所必需且被市场低估的关键支撑环节 [15] - 在智能制造、企业服务等领域已建立扎实的产业生态，能有效帮助被投AI企业对接客户、实现落地 [16] - 公司投资最终是认知的变现，最宝贵的认知来自于对产业的敬畏和深耕 [17] - 八人合伙人团队带领，投资触角与资源网络已系统地覆盖了长三角、京津冀等关键产业聚集区 [13] 对市场趋势的判断与展望 - 随着宏观环境趋稳与人工智能等新技术的推动，2025年市场活跃度明显提升，为科技企业创造了更好的成长环境 [6] - 当前正是布局优质资产的战略窗口期，市场情绪回暖后，更多优质企业的融资窗口重新打开 [2][6] - AI对传统行业的颠覆刚刚开始，将伴随大量新商业模式与投资机会，AI基础设施预计将迎来爆发 [16] - 国家创业投资引导基金正式揭牌，聚焦硬科技，基金存续期20年，预计撬动万亿级社会资本，带来了重要的战略机遇 [16] - LP的新偏好是更青睐确定性高、与自身产业战略协同性强的“主题性机会” [17]

行业活动 - 2026年4月10日，起点锂电将在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [3] - 活动吸引了众多产业链企业参与赞助及演讲，包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技、鹏锦智能、大族锂电、亿鑫丰、蓝京新能源、力华电源、创明新能源、小鲁锂电、利维能、联动天翼、保力新、嘉智信诺、孚悦科技、华普森、高视科技、有研新能源、中比新能源等 [3] - 论坛将探讨圆柱电池在多个领域的应用与技术创新，议题涵盖两轮/三轮车应用、钠离子圆柱电池、小动力/小储能机遇、电芯壳体技术路径（铝壳 vs 钢壳）、大圆柱电池开发、电池安全以及高能量/高功率技术等 [16] 公司动态 (容百科技) - 2026年3月31日，容百科技通过其全资控股的毕节容百锂电材料有限公司，启动了位于贵州毕节高新区的首个磷酸铁锂项目，该项目将基于原力帆厂区改造并新建，总体规划建设年产100万吨磷酸铁锂的火法生产线[4][6][8] - 该项目将分三期实施，一期工程计划形成年产30万吨磷酸铁锂的生产能力，二期和三期将分别新增40万吨和30万吨产能，本次环评仅针对一期工程[7] - 项目采用氮气保护下的高温烧结工艺，将黄料转化为磷酸铁锂，副产物为水和二氧化碳[8] - 2025年上半年，容百科技宣布进入磷酸铁锂赛道，并于2026年1月与宁德时代签署长期采购协议，约定在2026年第一季度至2031年的6年间，向宁德时代供应约305万吨磷酸铁锂正极材料[10] - 为应对产能缺口，公司正采取“并购+自建”的双线策略加速产能布局[12] - 在并购方面，2025年12月，公司通过股权收购及增资成为贵州新仁的控股股东，同步获得了其现有的6万吨磷酸铁锂产线[12] - 被收购后的贵州新仁在2026年3月启动了六枝磷酸铁锂项目（一期）的环评，计划建设年产46万吨磷酸铁锂前驱体及年产6万吨可兼容磷酸锰铁锂与磷酸铁钠的生产线[12] - 贵州新仁原计划总投资60亿元建设年产30万吨新型磷酸铁锂材料生产线，一期10万吨已于2022年5月部分投产，在容百科技注资后，其二、三期共20万吨产能有望加速推进[12] - 在自建方面，除了毕节的100万吨项目，公司还在波兰规划了欧洲磷酸铁锂产线[13] - 根据公司规划，其目标是在2026年底将磷酸铁锂有效产能提升至60万吨/年[14] 公司财务与战略背景 - 根据容百科技发布的2025年度业绩快报，公司全年实现营业总收入122.71亿元，同比下滑18.67%，归属于母公司所有者的净利润为-1.82亿元，同比由盈转亏[14] - 在三元材料市场竞争加剧的背景下，公司正通过大力发展磷酸铁锂等多元化业务来寻求第二增长曲线，以期实现业绩修复[14] - 从签约宁德时代大额订单到启动百万吨级产能建设，公司正以实际行动推进其磷酸铁锂战略落地[14]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于4月1日在北京海淀区召开[2] - 出席会议股东和代理人353人，所持表决权占公司表决权7.2415%[2] - 公司9名在任董事全部列席会议，董事会秘书出席[5] 议案表决 - 《关于韩国全资子公司股权架构调整暨关联交易的议案》同意票占比99.0012%[8] - 《关于豁免实际控制人相关承诺的议案》同意票占比98.9522%[8] - 《关于韩国全资子公司股权架构调整补充议案》同意票占比98.9895%[8] 其他要点 - 本次股东会见证律所为国浩律师（上海）事务所[9] - 议案对中小投资者单独计票，关联股东回避表决[12] - 股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[9]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于4月1日召开，由3月15日第三届董事会第十次会议提议[3] - 合计持有公司26.89%股份的上海容百新能源投资企业于3月19日提出临时提案[4] - 现场和网络出席股东会的股东及委托代理人共353名，所持表决权51,026,494股，占公司有表决权股份总数的7.2415%[7] 议案表决 - 《关于韩国全资子公司股权架构调整暨关联交易的议案》同意票数50,522,616，比例99.0125%[13] - 《关于豁免实际控制人曾出具的关于避免同业竞争的承诺的议案》同意票数50,497,942，比例98.9641%[14] - 《关于韩国全资子公司股权架构调整暨关联交易之补充议案》同意票数50,516,742，比例99.0010%[14] 表决结果 - 本次股东会审议的议案已通过，关联股东已回避表决，对中小投资者表决单独计票[16] - 公司本次股东会的表决结果合法有效[17] - 公司本次股东会的召集、召开程序符合规定，表决程序和结果符合规定，通过的决议合法有效[18]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 油价高企背景下，新能源行业受益，锂电池需求和盈利有望超预期[1] - 储能行业需求旺盛，全球装机预计高增长，继续强推储能板块[4] - 电动车行业需求增速预期30%+，当前盈利拐点临近，强推板块[41] - 风电行业海风有望重拾高增长，进入新景气周期，全面看好海风[4] - 光伏行业需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间可能[4] - 人形机器人产业进展提速，看好T链核心供应商[4] - 工控行业需求进一步复苏，全面看好工控龙头[4] - AIDC及缺电出海趋势下，国内相关公司迎来新机遇[4] 行业层面动态总结 市场表现 - 本周（3月23日-27日）电气设备指数上涨0.05%，表现强于大盘[4] - 锂电池指数涨5.34%，新能源汽车指数涨1.21%，核电指数涨0.91%，风电指数跌5.01%，发电设备指数跌3.83%，光伏指数跌3.79%[4] 储能 - **全球动态**：克罗地亚将投资4000万欧元用于家庭太阳能、储能和热泵；西班牙政府紧急启动50亿欧元资金加速分布式光储等建设；思源电气与罗马尼亚企业签署储能合作备忘录，4年2.5GW[4] - **国内政策**：河南发布容量电价补偿，不收输配电价，给予50MW新能源配额；吉林独立储能市场模式初步形成[4] - **美国市场**：1月大储新增装机940MW，同比+335%，环比-51%[8]；25Q3美国储能装机14.5GWh，同比+38%[8]；预计2026年美国大储装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关贡献37GWh[8] - **德国市场**：25年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%[15]；25年1-12月户储累计装机3509MWh，同比-24%[15] - **澳大利亚市场**：25年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h[19]；截至25Q3有74个储能项目在推进，容量/能源输出相当于13.3GW/35GWh[19] - **英国市场**：25Q3新增并网大储容量372MW，同比+830%，环比+27%[27]；预计25年全年并网2-2.5GWh，同比增30-50%[27] - **中国市场**：26年2月国内大储招标/中标容量为26.1/26.0 GWh，环比-9%/-4%[26]；26年1-2月累计招标/中标容量为54.9/53.1GWh，同比+55%/+281%[26] 电动车 - **国内销量**：乘联会数据3月1-22日，全国新能源乘用车市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%[4]；2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%[34] - **车企销量**：26年2月主流11家车企销量合计51.1万辆，其中比亚迪销19.0万辆，同环比-41%/-9%；吉利汽车销11.7万辆，同环比+19%/-5%[34] - **出口**：2月电动车出口28万辆，同环比+115%/-7%[34] - **欧洲销量**：2月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+27%/+6%，电动车渗透率29.8%[35]；1-2月累计销量43万辆，同比+25%[35] - **美国销量**：25年电动车销156万辆，同比-3%[41]；26年1-2月电动车注册15.5万辆，同比-33%[41] - **产业链动态**：卫蓝新能源固态电池项目签约（20亿元）；融捷股份拟投建5万吨/年高性能锂电池负极材料项目（约11亿元）；阿科玛、索维尔两大PVDF巨头发布涨价函[4] 新能源（光伏/风电） - **光伏装机**：26年1-2月国内新增光伏装机32.48GW，同比下降18%[4] - **风电装机**：26年1-2月国内新增风电装机11.04GW，同比增长19%[4]；1-2月风机出口金额4.0亿美元，同比增长146%[4] - **风电招标**：本周招标0.71GW，全部为陆上[45]；本月招标1.14GW，同比-89.37%[45]；26年累计招标10.71GW，同比-54.53%[45] - **风机价格**：本周陆风开标均价1506.01元/KW；陆风（含塔筒）2277.89元/KW[45] 人形机器人 - 特斯拉Optimus年产一千万台产能正在进行场地平整工作[4] - Tesla Optimus官方发布视频，曝光研发环境、减速齿轮箱、灵巧手等设计细节[4] 电网 - 河南电网“十五五”时期首个特高压工程开工[4] - 多条特高压直流、交流线路处于已投运、建设或规划阶段[52] 公司层面业绩与动态总结 2025年年度业绩摘要 - **新宙邦**：营收96.4亿元，同比+22.8%；归母净利11亿元，同比+16.5%[4] - **三花智控**：营收310.1亿元，同比+11%；归母净利40.6亿元，同比+31.1%[4] - **福莱特**：营收155.7亿元，同比-16.7%；归母净利9.8亿元，同比-2.6%[4] - **比亚迪**：营收8040亿元，同比+4%；归母净利326亿元，同比-19%[4] - **亿纬锂能**：营收615亿元，同比+26%；归母净利41亿元，同比+1%[4] - **天齐锂业**：营收103.5亿元，同比-21%；归母净利4.6亿元，同比扭亏为盈（+106%）[4] - **科达利**：营收152.1亿元，同比+26.5%；归母净利17.6亿元，同比+19.9%[4] - **盛新锂能**：营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%[4] 其他公司动态 - 拉普拉斯拟授予限制性股票498.21万股，占总股本1.23%[4] - 大金重工斩获挪威船王12艘大单[4] 投资策略与建议总结 储能 - 国家层面容量补偿电价出台，各省将出台细则，电算协同提振储能需求[4] - 美国数据中心储能、欧洲、中东等项目推动大储需求旺盛[4] - 澳洲、英国、波兰等加强户储补贴，户储进入新一轮增长周期[4] - 预计全球储能装机26年增长60%以上，27-29年复合增长30-50%[4] - 看好户储、工商储和大储龙头[4] 锂电 & 固态电池 - 预计4月本土电动车销量同比有望转正，全年维持3%左右增长，出口有望实现70%+增长[4] - 排产端景气上行：3月环比增20%，4月环比增5%，5月预计环比增10%[4] - 碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅[4] - 强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等[4] - 看好碳酸锂优质龙头及固态电池产业链相关标的[4] AIDC & 缺电出海 - 海外算力升级对AIDC要求提升，高压、直流、高功率趋势明显[4] - 国内相关公司迎来出海新机遇[4] - 看好有技术和海外渠道优势的龙头，以及变压器、燃机等[4] 人形机器人 - Tesla Gen3将于26年4月推出，27年推向市场[4] - 26年是量产过渡期，看好T链核心供应商[4] 工控 - 工控26年需求进一步复苏，锂电、风电、机床等向好[4] - 全面看好工控龙头[4] 风电 - 欧洲海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长[4] - 26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复[4] - 推荐海桩、整机、海缆等环节[4] 光伏 - 需求暂时明显偏弱，26年需求首次下滑[4] - 太空光伏带来大增量空间可能，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益[4] - Musk计划太空和地面各建100GW，设备、辅材受益[4] 重点推荐公司列表（摘要） 报告列出了超过70家重点推荐及建议关注的公司，涵盖电池、材料、储能、光伏、风电、电网、机器人等多个环节[4][5]。核心推荐包括： - **电池/锂电**：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业[4] - **材料**：科达利、恩捷股份、天赐材料、璞泰来、湖南裕能、尚太科技[4] - **储能**：阳光电源、思源电气、固德威、德业股份、锦浪科技[4] - **光伏**：隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源[4][5] - **风电**：大金重工、东方电缆、明阳智能、天顺风能[4][5] - **电网设备**：国电南瑞、许继电气、平高电气、四方股份[4][5] - **机器人/工控**：三花智控、汇川技术、雷赛智能[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月中上旬全国乘用车零售同比-16%，新能源乘用车零售同比-17%，今年以来分别同比-18%、-23%；汽车市场季节性回暖，燃油车回暖受阻，新能源渗透率恢复至50%以上；车市或下半年恢复增长，全年国内销量下滑、出口量增长，批发销量同比持平 [1][114] - 海外市场1月欧洲、北美、其他地区新能源汽车销量分别为29万辆（同比+20%）、8.5万辆（同比-32%）、13万辆（同比+130%），泰国1月销量4.4万辆，同比增长229%，环比增长187% [1][114] - 油价高企利好中国新能源汽车国内复苏和海外出口，低空经济等新兴领域酝酿机遇，用能场景重构 [1][114] - 中国新能源汽车渗透率到2025年基本突破50%，2025年下半年出口成新增长点；欧美贸易保护严峻，一带一路和中东地区发展空间好，看好非美地区市场；自主品牌份额扩大，具备产品力强、出海顺利、供应稳定优势的企业成核心受益者 [2][115] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪一周涨跌幅2.20%，赛力斯-4.35%等 [10][14] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 展示中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口、EV和PHV销量等数据图表 [15][19][23] - 展示新能源乘用车渠道和厂商库存月度新增数据图表 [25][26] - 展示零跑、理想、小鹏等车企月度交付量数据图表 [28][29][33] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 展示全球新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [37][38][41] - 展示欧洲、英国、德国、法国等地区新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [44][45][50] - 展示北美新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [58][59][61] - 展示其他地区（日本、韩国、泰国等）新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [62][63][70] 动力电池产业链 - 展示动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本等数据图表 [78][80][84] - 展示三元材料、前驱体、磷酸铁锂、负极材料等开工率和价格数据图表 [86][90][92] - 展示电解液、隔膜、碳酸锂等原材料价格数据图表 [94][98][101] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格数据图表 [102][103][104] 热点资讯汇总 行业动态：中国 - 3月1 - 22日新能源乘用车零售49.5万辆，同比-17%，今年累计155.6万辆，同比-23%；全国乘用车零售92.0万辆，同比-16%，今年累计349.8万辆，同比-18%；厂商批发新能源54.3万辆，同比-15%，今年累计213.3万辆，同比-10%；厂商批发乘用车108.4万辆，同比-14%，今年累计457.8万辆，同比-11% [109] - 3月1 - 22日全国乘用车市场新能源零售渗透率53.9%，厂商新能源批发渗透率50.1% [110] - 3月第一至三周纯燃料轻型车生产63.7万辆，同比-19%，混合动力与插混总体生产24.5万辆，同比-23% [110] 企业动态 - 3月25日小鹏汇天X3 - F飞行汽车核心动力系统量产下线，电池用高硅高镍电芯，能量密度360Wh/kg，最大放电功率25C，满足汽车与航空双重认证 [111] - 3月26日零跑汽车推出全球化车型A10，定位“智能精品长续航SUV”，有4个版本，指导价6.58 - 8.68万元，将登陆近40个国家和地区 [112] - 3月27日比亚迪发布2025年度报告，营收约8039.64亿元，同比增长3.46%，境外营业额3107亿元，占比约38.6%；研发投入634亿元，同比增长17% [113] 行业观点 同报告核心观点 [114] 总结与展望 同报告核心观点 [115]

市场扩张和并购 - 公司拟用34176.39万元收购贵州新仁54.9688%股份[3] - 公司拟用14000.00万元对贵州新仁进行增资[3] - 公司已完成第一期1.8亿元股权转让价款支付[4] - 收购股权交易获贵州省新动能产业发展基金合伙企业同意[4] - 贵州新仁完成工商变更，公司持股比例达54.9688%[4]