市场资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出239.32亿元，科创板主力资金净流出18.45亿元 [1] - 主力资金净流入个股244只，净流出个股342只 [1] - 科创板个股上涨157只，下跌422只，涨停个股为三生国健 [1] 主力资金净流入个股 - 天岳先进主力资金净流入7659.22万元，居首 [2] - 九号公司、容百科技分别净流入6527.97万元、5470.12万元 [2] - 5只个股主力资金净流入超5000万元 [2] 主力资金净流出个股 - 中芯国际主力资金净流出4.55亿元，居首 [1] - 利扬芯片、仕佳光子分别净流出1.60亿元、1.41亿元 [1] - 上市5日内的C汉邦净流出2755.93万元 [2] 资金连续性表现 - 59只个股主力资金连续3个交易日以上净流入，华大智造、特宝生物连续10天净流入 [2] - 102只个股主力资金连续流出，先锋精科连续25个交易日净流出 [2] - 三达膜、上海合晶分别连续流出15天、13天 [2] 个股涨跌幅 - 中邮科技涨幅18.18%，换手率23.29% [2] - 三生国健涨停，涨幅19.99% [4] - C汉邦跌幅4.82% [1] 资金流入率与换手率 - 联赢激光主力资金流入率20.09%，换手率3.11% [2] - 中邮科技换手率23.29%，资金流入率3.97% [2] - 航天南湖换手率16.05%，资金流入率6.74% [2]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行，由高工钠电、高工产业研究院主办，众钠能源总冠名 [2][3] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举行，由高工锂电、高工储能、高工产业研究院主办，利元亨总冠名 [3][4] 公司核心业务与市场地位 - 公司是全球正极材料领域龙头企业，产品技术动向备受行业关注，在CIBF2025展会上全面多元的产品矩阵成为焦点 [4] - 2024年三元正极材料销量逆势增长超20%，全球市占率突破12%，连续四年稳居全球第一 [10] - 磷酸锰铁锂系列产品2024年一季度销量同比增长174%，现有产能已实现满产满销 [11] 三元正极材料技术优势 - 高镍三元正极材料出货量连续多年位居行业首位，持续引领行业开发方向 [5] - 超高镍系列产品可满足350Wh/kg以上超高能量密度需求，应用于超长续航高端电动车型 [7] - 中低镍单晶产品突破传统技术难题，具备耐高电压、能量密度高、循环寿命长等综合优势 [9] 磷酸盐系列技术突破 - 开发出4.5代超高压实磷酸铁锂材料(压实密度2.65g/cm³)，电池能量密度突破200Wh/kg [12] - 磷酸锰铁锂纯用方案体积能量密度达450Wh/L，单吨成本不超磷酸铁锂5%，瓦时成本较铁锂低10% [10] - 磷酸锰铁锂前驱体千吨级示范产线已投产，2025年将完成万吨级产线升级改造 [14] 钠电技术进展 - 在聚阴离子、层状氧化物及普鲁士类三种主流技术路线均具备卓越技术实力 [18] - 聚阴离子材料循环寿命超10000次，-30℃仍保持高放电容量，成本较锂电降低20%-30% [18][20] - 仙桃基地新增6000吨/年聚阴离子中试线预计2025年三季度投产，2030年规划建成40万吨/年产能 [20] - 已获3000吨层状氧化物正极材料订单和数百吨聚阴离子产品订单 [21] 固态电池技术布局 - 超高镍三元正极复合载流子原位包覆技术可满足400Wh/kg电芯需求，已实现吨级出货 [21] - 业内首家针对全固态电池开发高能量密度富锂锰基材料，正与国内大客户合作开发 [23] - 硫化物电解质中试线加速推进，预计2026年初放量投产 [23]

报告公司投资评级 - 报告对容百科技的投资评级为增持，原评级也是增持，板块评级为强于大市 [2][4][6] 报告的核心观点 - 结合公司年报和一季报业绩，调整公司2025 - 2027年预测每股收益至0.88/1.31/1.68元，对应市盈率22.4/15.2/11.8倍；未来海外市场有望放量，维持增持评级 [6] - 公司发布2024年年报和2025年一季报，业绩分别同比 - 49.06%/+58.57%；三元正极材料行业市占率逐步提升，海外布局逐步完善，维持增持评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688005.SH，市场价格为人民币19.82，发行股数714.73百万，流通股465.08百万，总市值14,165.86百万人民币，3个月日均交易额326.88百万人民币，主要股东上海容百新能源投资企业(有限合伙)持股26.89% [2][3][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨跌幅分别为 - 35.0%、6.4%、 - 42.2%、 - 38.6%，相对上证综指涨跌幅分别为 - 37.4%、1.6%、 - 43.4%、 - 44.6% [3] 财务数据 营收与利润 - 2023 - 2027E主营收入分别为22,657、15,088、17,503、19,908、22,312百万人民币，增长率分别为 - 24.8%、 - 33.4%、16.0%、13.7%、12.1%；归母净利润分别为581、296、632、934、1,203百万人民币，增长率分别为 - 57.1%、 - 49.1%、113.7%、47.7%、28.8% [8] - 2024年全年营收150.88亿元，同比减少33.41%，盈利2.96亿元，同比减少49.06%，扣非盈利2.44亿元，同比减少52.64%；2024Q4盈利1.80亿元，同比增长612.94%，环比增长69.17%，扣非盈利1.55亿元，同比增长452.13%，环比增长67.91% [9] - 2025Q1营收29.64亿元，同比减少19.71%，盈利 - 0.15亿元，同比增长58.57%，扣非盈利 - 0.25亿元，同比增长34.82% [9] 其他财务指标 - 2023 - 2027E毛利率分别为8.6%、10.0%、11.5%、12.4%、13.4%；净利率分别为2.77%、2.18%、3.6%、4.7%、5.4%；ROE分别为6.7%、3.5%、6.9%、9.5%、11.1%；资产负债率均为0.6 [10][13][14] 业务发展 - 2024年三元正极材料销量12万吨，同比增长20%，全球市占率超12%，较2023年提升2个百分点，连续四年保持全球第一；9系以上超高镍产品出货达到2.7万吨，占比提升至23% [9] - 新型正极材料方面，磷酸锰铁锂产品出货同比增长超100%，连续两年保持行业市占率第一；钠电正极产品开发取得较大突破，2025年初获3000吨层状氧化物正极材料订单、数百吨聚阴离子正极材料订单 [9] 全球化布局 - 2024年海外客户累计销量首次超过2万吨；产能方面，韩国建成年产2万吨高镍三元、6000吨前驱体产能布局；欧洲完成波兰基地布局；北美完成北美子公司注册 [9]

电池 - 楚能新能源与英国Immersa签署2.5GWh战略合作协议 围绕自主研发的5MWh电池预制舱CORNEX M5展开深度合作 [2] 材料 - 比亚迪和青山控股撤回在智利建设锂电正极厂的计划 已通知智利当局不再推进该项目 [4] - 恩捷股份子公司湖南恩捷前沿新材料在玉溪投资3亿元建设硫化物固态电解质材料生产项目 分三期建设 最终形成年产1000吨产能 [5] - 容百科技出口美国产品主要来自韩国工厂 因韩国是关税洼地 中国产产品已基本不再出售到美国市场 [6][7] - 宸宇富基在望城经开区投资2.6亿元建设研发中心及年产2万吨负极材料生产线 预计10月竣工 [8] 电池回收 - 金晟新能源在湖北黄冈投资超百亿元建设退役电池综合利用项目 建成后将形成年处理40万吨退役电池的产能 [9][10]

核心观点 - 公司2025年一季度营业收入29.64亿元，净利润-405万元，主营正极材料业务取得积极进展 [1] - 公司全球化布局优势显现，韩国基地持续出货，欧洲波兰项目启动，产品覆盖低空经济领域 [3] - 公司在半固态和全固态电池领域取得进展，超高镍三元正极材料实现吨级送样测试 [1][17] - 钠电业务加速推进，年内将建成6000吨示范产线，预计2026-2027年实现产能突破 [2][12] - 锰铁锂业务满产满销，一代产品获万辆汽车配套订单，二代产品完成百公斤级验证 [4] 三元材料业务 - 公司是国内唯一在海外拥有大规模正极材料生产基地的企业，韩国基地持续大批量出货 [3] - 欧洲波兰项目已启动，中镍产品获国内大客户订单，欧洲产能被提前锁定 [3] - 产品在低空经济领域实现批量化出货，覆盖国内外头部飞行器企业 [3] - 2025年一季度三元业务盈利约4700万，环比下降主要因销量减少导致产能利用率下降 [7] - 韩国一期产能2万吨已满产，二期4万吨正在调试，预计下半年达产 [9] 锰铁锂业务 - 受动力客户订单增加及新国标政策影响，现有产能实现满产满销 [4] - 一代产品在电动汽车市场实现量产突破，获万辆汽车配套订单 [4] - 二代产品完成百公斤级批量验证，快充性能取得突破 [4] - 预计四季度将有更多高端车型使用锰铁锂与三元掺混产品 [8] - 当销量突破万吨级后，依托规模化效应有望实现盈利 [8] 钠电材料业务 - 产品在动力储能、启停电源等领域占据领先地位，获千吨级层氧材料订单 [5] - 加速推进产业化进程，湖北仙桃年产6000吨生产线改造稳步推进 [5] - 产品迭代延伸至电池应用及BMS系统革新，聚焦市场导入 [2][12] - 年内建成6000吨示范产线，预计2026-2027年实现产能突破 [2][12] - 2025年一季度钠电产品放量及相关费用增加扩大了新业务亏损 [7] 固态电池业务 - 半固态电池领域持续稳定出货超高镍三元正极材料 [6][17] - 全固态电池领域重点研发超高镍三元正极材料与固态电解质 [6][17] - 2025年一季度超高镍三元正极材料实现吨级送样测试 [1][17] - 正在仙桃基地推进硫化物电解质中试线建设 [1][17] - 已完成电解质连续式生产的产线设计，部分量产设备完成带料验证 [6] 全球化布局 - 韩国工厂受关税影响较小，出口美国产品主要来自韩国基地 [1][10] - 欧洲订单主要来自国内头部客户、日韩在欧布局企业及欧洲本土电池厂 [16] - 深化与印尼、欧洲上下游企业合作，增强供应链竞争力 [11] - 协同北美大型客户参与其全球供应链体系构建 [11] - 2026年欧洲工厂投产后将进一步扩大中镍材料出货规模 [14] 技术研发进展 - 加速中镍产品研发，计划2025年下半年实现批量出货 [14] - 富锂锰基正极材料在全固态体系中容量达300毫安时每克 [18] - 锰铁锂完成快充技术研发，可满足4C以上快充需求 [20] - 持续开展NCMA材料研发，已有相应产品出货 [21] - 协同大客户推进富锂锰基正极材料开发，产品实现公斤级送样 [21]

电动车行业财务表现 - 25Q1板块营收7902亿元，同比+9%，环比-26%，归母净利409亿元，同比+38%，环比+41% [1][2] - 利润结构：电池占比38%（同比-4pct），整车37%（同比-7pct），中游材料8%（同比+0pct），碳酸锂4%（同比+10pct），核心零部件9%（同比+0pct） [1][2] - 24Q4营收10749亿元，同比+11%，环比+22%，归母净利289亿元，同比-6%，环比-27%，主要受上游及中游材料亏损拖累 [2] 细分领域盈利变化 - 24Q4归母净利环比增速：添加剂+53%最高，电池-1%，整车-3%，碳酸锂-294%，铁锂正极-298%，六氟磷酸锂及电解液-1588% [3] - 25Q1归母净利同比增速：铝箔+506%，碳酸锂+174%，铜箔+95%，电池+26%，整车+16%，三元正极-1%，隔膜-1% [3] - 24Q4储能出货量119GWh，同比+16%，环比+11%，电动车销量582万辆，同比+33%，环比+28% [2] 盈利水平与现金流 - 24Q4毛利率14%（同比-4pct，环比-6pct），净利率4%（同比-1pct，环比-3pct） [4] - 25Q1毛利率17%（同比-1pct，环比+4pct），净利率8%（同比+1pct，环比+4pct） [4] - 24年末存货2128亿元，较年初+11%，25Q1末环比再+7%，24年经营活动净现金流1614亿元，同比-4%，25Q1为321亿元，同比+27%，环比-51% [4] 行业趋势与投资方向 - 25年行业需求预期增长25%，其中国内电动车+25%，新兴市场及欧洲储能翻倍以上增长 [4] - 推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利），材料龙头（湖南裕能、天赐材料等），碳酸锂资源企业（赣锋锂业、中矿资源等） [4][5]

纪要涉及的公司 容百科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **三元正极材料业务** - 业务稳健，韩国基地持续大批量出货，欧洲波兰项目启动锁定产能，一季度盈利约 4700 万元，但单吨利润因销量下降减少，预计 2025 年出货量增长 10%-20% [2][10][11][13] - 全球化布局优势显现，产品在新兴领域批量化出货，巩固差异化竞争优势 [4][5] - 欧洲市场订单增长明显，波兰工厂一期 2 万吨产能已预订，将建二期 5 万吨产能；北美需求预计恢复，韩国基地供应美国市场不受关税显著影响 [4][22] - 一季度单吨利润约 3000 元，较 2024 年三四季度下降，因销量减少致产量、开工率和利用率受影响，单吨加工费上升 [11] 2. **锰铁锂业务** - 满产满销，一代产品在 EV 市场量产突破获万辆汽车订单，二代产品快充性能突破，为民用车市场应用奠基 [2][6] - 现有产能用于微型动力装置和商用车领域，预计明年需求约 2 万吨，公司规划 10 万吨产能基地，达万吨以上规模可盈利 [2][17][18] 3. **钠电正极材料业务** - 在动力、储能等领域领先，获层状材料千吨级和聚阴离子百吨级订单，加速产业化，湖北仙桃 6000 吨生产线改造，2025 年出货目标千吨级，重点完成项目导入 [2][7][16] - 作为新业务，短期内可能亏损但会逐步改善 [12] 4. **固态电池领域** - 半固态用 9 系超高镍材料批量出货，全固态电池方面，硫化物电解质连续式生产线设计完成，预计四季度完成中试线建设 [2][9] - 富锂锰基正极材料送样测试容量达 270 毫安时每克，年底前全固态体系中预计达 300 毫安时每克 [2][31] 5. **一季度经营情况** - 营收 29.64 亿元，净利润 -404 万元，主营正极材料业务市场开拓有进展 [3] - 亏损主要来自前驱体和钠电业务，前驱体受镍价波动影响，钠电因研发调试亏损 [4][10] 6. **供应链布局** - 2025 年进行战略性调整，明确主业为正极材料，与上下游企业在印尼、欧洲等地展开合作，完成全球化供应链构建和导入 [4][25] 7. **海外市场情况** - 2025 年海外客户占比将逐步提高，全年平均明显提升，取决于三四季度放量，欧洲工厂 2026 年开始贡献实质性订单 [14] - 今年欧洲市场订单增长明显，二季度末相关订单增加，全年目标销量争取同比增长 20%，海外增量速度比国内快 [34][36] 8. **技术研发与市场趋势** - 中镍技术未来成主流路线之一，公司积极开发，2025 年下半年大批量出货，2026 年出货量扩大 [29] - 新国标提高电池指标要求，导致电池厂分化，三元电池集中度提高 [32] - 磷酸铁锂压实密度提升，公司有应对策略，具备竞争力 [33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **韩国基地情况**：一期产能 2 万吨，2024 年四季度满产；2025 年一季度二期 4 万吨产能开始调试，预计下半年一期、二期同时达产，月总产能 4500 吨左右，2026 年上半年 6 万吨产能满产，考虑建设三期 4 - 5 万吨产能 [20] 2. **少数股东权益**：主要来自用于投建基地的基金项目 [19] 3. **前躯体和锰铁锂业务展望**：前躯体二季度采取措施改善状况，但能否盈利待观察；锰铁锂业务一季度目标盈亏平衡有挑战，未来有望盈利 [22] 4. **钠电资本开支与合作进展**：2025 年计划建设 6000 吨产线，产品已导入市场，量产前需解决质量、成本和供应链问题，预计 2026 - 2027 年显著增长 [26] 5. **三元材料海外客户认证及出货**：美国订单二三季度尤其是三季度显著提升，韩国工厂出货量将大幅增加 [27] 6. **三元正极技术演化**：开发四元正极 NCMA 产品并送测开发，与大客户合作开发富锂锰基正极材料，全固态领域处于公斤级送样阶段 [37] 7. **北美需求与干法工艺**：北美需求预计恢复，公司批量供应干法工艺材料，可直接出货到美国终端客户，简化供应链 [38][39]

会议信息 - 2025年4月30日公司在北京市海淀区召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人230人，所持表决权占比41.0880%[2] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[6] 议案表决 - 多项议案同意票数占比超95%，如2024年度董事会工作报告议案同意占比99.6186%[5] 其他 - 见证律师认为股东大会召集、召开程序合法有效[12] - 公告2025年5月1日发布，报备相关文件[14]

会议信息 - 2024年年度股东大会于2025年4月30日召开[1] - 会议由2025年4月8日第三届董事会第四次会议提议，董事会召集[3] - 会议通知于2025年4月10日刊登[4] - 网络投票时间为2025年4月30日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网）[4] - 现场会议于2025年4月30日在北京市海淀区板井路69号召开[6] 参会情况 - 出席股东大会的股东及委托代理人共230名，所持表决权数量289,520,253股，占比41.0880%[7] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意票数288,416,049，比例99.6186%[13] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意票数288,436,217，比例99.6255%[14] - 《关于公司2024年年度报告及摘要的议案》同意票数288,447,848，比例99.6295%[14] - 《关于公司董事2024年度薪酬执行情况及2025年度薪酬标准的议案》同意票数288,218,511，比例99.5503%[14] - 《关于公司2024年度财务决算及2025年度财务预算报告的议案》A股同意票数281,184,623，比例97.1208%[15] - 《关于2025年度公司及控股子公司申请综合授信额度并提供担保的议案》A股同意票数276,895,169，比例95.6393%[15] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》中小投资者同意票数89,655,093，比例94.1595%[17] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》A股同意票数288,496,649，比例99.6464%[16] - 《关于部分募集资金投资项目调减建设投资规模、结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》A股同意票数288,603,722，比例99.6834%[16] - 《关于公司董事2024年度薪酬执行情况及2025年度薪酬标准的议案》中小投资者同意票数93,914,445，比例98.6328%[16] - 《关于公司监事2024年度薪酬执行情况及2025年度薪酬标准的议案》中小投资者同意票数93,981,965，比例98.7037%[16] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》中小投资者同意票数94,299,840，比例99.0376%[17] - 《关于2025年度公司及控股子公司申请综合授信额度并提供担保的议案》中小投资者同意票数82,591,103，比例86.7406%[17] - 《关于部分募集资金投资项目调减建设投资规模、结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》中小投资者同意票数94,299,656，比例99.0374%[17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025年Q1业绩略低于预期，营收29.6亿元，同环比-19.7％/-21.3％，归母净利润-0.2亿元，同环比-58.6%/-108.6％，毛利率8.2%，同环比3/-4.6pct [8] - 25Q1三元正极出货量约2.5万吨，同比微降，环比下降20%，韩国工厂出货环增16%，占比进一步提升，预计25年三元出货量达14 - 16万吨，同增20 - 30% [8] - 新业务投入及产能利用率下降使盈利承压，25Q1扣除战略性业务投入后，三元正极盈利0.68亿元，单吨净利0.27万元，环比下滑50%左右，预计25年盈利水平将提升 [8] - 费用控制良好，经营性现金流承压，25年Q1期间费用2.5亿元，同环比18.7%/-9.4%，费用率8.4%，同环比2.7/1.1pct；经营性现金流-6.1亿元，同环比-39.6%/-160% [8] - 维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润8.1/10.4/13.1亿元，同比+172%/+29%/+27%，对应PE为19x/15x/12x [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|22,657|15,088|18,326|22,151|25,695| |同比（%）|(24.78)|(33.41)|21.47|20.87|16.00| |归母净利润（百万元）|580.91|295.91|805.19|1,036.18|1,314.37| |同比（%）|(57.07)|(49.06)|172.10|28.69|26.85| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.81|0.41|1.13|1.45|1.84| |P/E（现价&最新摊薄）|26.65|52.32|19.23|14.94|11.78| [1] 市场数据 - 收盘价21.66元，一年最低/最高价17.34/44.50元，市净率1.84倍，流通A股市值10,073.64百万元，总市值15,480.95百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产11.79元，资产负债率62.96%，总股本714.73百万股，流通A股465.08百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|14,291|18,132|21,649|24,896| |非流动资产|10,332|11,372|11,786|11,989| |资产总计|24,623|29,504|33,434|36,885| |流动负债|11,085|14,892|17,843|20,056| |非流动负债|4,351|4,351|4,351|4,351| |负债合计|15,435|19,242|22,193|24,407| |归属母公司股东权益|8,441|9,481|10,429|11,625| |少数股东权益|747|781|813|853| |所有者权益合计|9,188|10,261|11,241|12,478| |负债和股东权益|24,623|29,504|33,434|36,885| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|15,088|18,326|22,151|25,695| |营业成本(含金融类)|13,576|15,872|19,186|22,245| |税金及附加|57|27|33|39| |销售费用|45|49|55|59| |管理费用|448|541|642|745| |研发费用|424|513|598|642| |财务费用|118|172|272|292| |加:其他收益|103|92|111|128| |投资净收益|1|0|0|0| |公允价值变动|0|0|10|10| |减值损失|(94)|(150)|(70)|(15)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|430|1,093|1,414|1,797| |营业外净收支|0|25|10|10| |利润总额|430|1,118|1,424|1,807| |减:所得税|101|280|356|452| |净利润|329|839|1,068|1,355| |减:少数股东损益|33|34|32|41| |归属母公司净利润|296|805|1,036|1,314| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.41|1.13|1.45|1.84| |EBIT|571|1,324|1,636|1,965| |EBITDA|1,231|2,394|2,932|3,472| |毛利率(%)|10.02|13.39|13.38|13.43| |归母净利率(%)|1.96|4.39|4.68|5.12| |收入增长率(%)|(33.41)|21.47|20.87|16.00| |归母净利润增长率(%)|(49.06)|172.10|28.69|26.85| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|523|480|2,000|2,554| |投资活动现金流|(2,307)|(2,085)|(1,700)|(1,700)| |筹资活动现金流|(564)|2,301|425|(192)| |现金净增加额|(2,430)|696|726|662| |折旧和摊销|659|1,070|1,296|1,507| |资本开支|(1,776)|(2,075)|(1,690)|(1,690)| |营运资本变动|(631)|(1,729)|(690)|(600)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|17.47|19.63|21.59|24.07| |最新发行在外股份（百万股）|715|715|715|715| |ROIC(%)|2.78|5.75|6.19|6.87| |ROE - 摊薄(%)|3.51|8.49|9.94|11.31| |资产负债率(%)|62.69|65.22|66.38|66.17| |P/E（现价&最新股本摊薄）|52.32|19.23|14.94|11.78| |P/B（现价）|1.24|1.10|1.00|0.90| [9]