报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司 9M24 新增订单 76.4 亿元,同比增长 52.0%,其中刻蚀设备新增订单 62.5 亿元,占比 82%,同比增长 54.7% [5] - 公司薄膜沉积设备新签订单加速放量,9M24 新增订单 3.0 亿元,对应 3Q24 单季新增订单 1.32 亿元 [5] - 公司设备产量维持同比高增,9M24 设备合计产量达 1160 腔,同比增长 310% [6] - 公司毛利率环比明显回升,3Q24 毛利率 43.7%,较 2Q24 回升 5.6个百分点;研发费用率环比下降,3Q24 为 16.8% [6] - 公司 2024~2026 年营收和归母净利润预计分别为 82.5/116.2/149.2 亿元和 18.1/24.4/32.2 亿元,同比增速分别为 31.7%/40.8%/28.5%和 1.2%/35.1%/31.8% [7] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司营收 55.1 亿元,同比增长 36.3%;毛利率 42.22%;扣非归母净利润 8.1 亿元,同比增长 10.9%;归母净利润 9.1 亿元,同比下滑 21.3% [4] - 2024年第三季度单季营收 20.6 亿元,同比增长 36.0%,环比增长 11.8%;归母净利润 4.0 亿元,同比增长 152.6%,环比增长 48.1%;扣非归母净利润 3.3 亿元,同比增长 53.8%,环比增长 49.9% [4] - 公司 2023-2026 年营收和归母净利润预计分别为 6,264/8,247/11,615/14,924 百万元和 1,786/1,808/2,442/3,220 百万元,同比增速分别为 32.2%/31.7%/40.8%/28.5%和 52.7%/1.2%/35.1%/31.8% [8][9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司新增订单76.4亿元,同比增长约52.0%,其中刻蚀设备新增订单62.5亿元,同比增长约54.7% [1] - 2024年前三季度公司付运专用设备1514台,同比增长239%;生产专用设备1160腔,同比增长约310%,对应产值约94.19亿元,同比增长约287% [1] - 2024年9月末发出商品余额约35.07亿元,较年初余额的8.68亿元增长26.40亿元;2024年9月末合同负债余额约29.88亿元,较年初余额的7.72亿元增长约22.16亿元 [1] 公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [3] 报告核心观点总结 - 公司新增订单维持高增速,其中刻蚀设备新增订单增长迅速 [1] - 公司付运设备数量大幅增加,对应产值大幅增长 [1] - 公司发出商品和合同负债余额大幅增加,显示订单充沛 [1]

报告公司投资评级 中微公司(688012)的投资评级为"增持"(维持)。[4] 报告的核心观点 1. 单季度环比改善明显,公司竞争力持续增强。公司等离子体刻蚀设备获得更多客户认可,营业收入同比快速增长。单季度来看,公司Q3实现营业收入20.59亿元,同比+35.96%,环比+11.77%;归母净利润3.96亿元,同比+152.63%,环比+48.11%。[7] 2. 刻蚀设备仍是公司核心产品,同时MOCVD、LPCVD、EPI设备也取得不错进展。2024年前三季度刻蚀设备收入为44.13亿元,同比增长约53.77%。公司在Micro-LED和其他显示领域的专用MOCVD设备开发取得良好进展,新产品LPCVD设备实现首台销售,EPI设备已顺利进入客户端量产验证阶段。[8] 3. 预计公司2024-2026年营业收入分别为84.16/110.97/142.80亿元,同比分别增长34.36%/31.86%/28.69%;归母净利润分别为18.95/24.15/31.24亿元,同比增速分别为6.12%/27.41%/29.36%,3年CAGR为20.49%。[9]

报告公司投资评级 - 报告将中微公司的投资评级调高为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 中微公司 24Q3 单季度实现收入 20.59 亿元,同比增 35.96%,环比增 11.77%;归母净利润 3.96 亿元,同比增 152.63%,环比增 48.11%;扣非后归母净利润 3.30 亿元,同比增 53.79%,环比增 49.92% [5] - 中微公司的刻蚀设备持续获得国内外更多客户的认可,高端产品的出货量提升明显 [6] - 中微公司持续加大研发力度,新产品进展亮眼,前三季度 LPCVD 设备实现首台销售,EPI 设备已顺利进入客户端量产验证阶段 [6] - 中微公司预计 2024 年全年付运台数将同比去年增长 200%以上,为公司 2025E 收入成长奠定坚实基础 [7] - 预计中微公司 2024E-2026E 收入分别为 86.73 亿元、122.80 亿元、153.22 亿元,归母净利润（扣非前）分别为 18.34 亿元、25.80 亿元、32.26 亿元 [7] 分业务总结 - 刻蚀设备:公司 24Q3 单季度刻蚀设备收入 17.15 亿元,同比增 49.41%;2024 年前三季度刻蚀设备收入合计 44.13 亿元,同比增 53.77% [6] - MOCVD 设备:公司的 MOCVD 设备 Prismo A7 已在全球氮化镓基 LED MOCVD 市场中占据领先地位,其他新型 MOCVD 设备也在开发中 [10] - 薄膜沉积设备:公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用,已完成多家客户验证,新产品 LPCVD 设备新增订单 3.0 亿元,开始启动放量 [10] - 其他设备:公司的 VOC 设备等其他设备收入占营业收入比例较低,预计未来将以 15%左右的同比增速增长 [11]

文章核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入为55.07亿元，同比增长约36.27%[1] - 公司2024年前三季度刻蚀设备收入为44.13亿元，同比增长约53.77%[1] - 公司2024年前三季度新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.13亿元，同比下降约21.28%[2] - 公司2024年第三季度营业收入为20.59亿元，同比增长35.96%[3] - 公司2024年第三季度刻蚀设备收入达到17.15亿元，同比增长49.41%[3] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长约152.63%[3] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入55.07亿元，同比增长约36.27%[1] - 2024年前三季度刻蚀设备收入44.13亿元，同比增长约53.77%[1] - 2024年前三季度新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%[2] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降约21.28%[2] - 2024年第三季度营业收入20.59亿元，同比增长35.96%[3] - 2024年第三季度刻蚀设备收入17.15亿元，同比增长49.41%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长约152.63%[3] 业务发展情况 - 公司的等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可，先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升[1] - 公司紧跟MOCVD市场发展机遇，积极布局用于碳化硅和氮化镓基功率器件应用的市场，并在Micro-LED和其他显示领域的专用MOCVD设备开发上取得良好进展[1] - 公司新产品LPCVD设备实现首台销售，收入0.28亿元[1] - 公司EPI设备已顺利进入客户端量产验证阶段，已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺验证，并且获得客户高度认可[1] 研发投入 - 公司2024年前三季度研发支出较去年同期增长7.56亿元（增长约95.99%），研发支出占公司营业收入比例约为28.03%[2] - 公司2024年第三季度研发费用较去年同期增长1.36亿元（增长约64.38%）[3] 利润情况 - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.13亿元，同比下降约21.28%[2] - 公司2024年前三季度实现归母扣非净利润约8.13亿元，同比增长约10.88%[2] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长约152.63%[3] - 公司2024年第三季度扣非后归母净利润为3.30亿元，同比增长1.16亿元（增长约53.79%），环比2024年第二季度的2.20亿元增长约1.10亿元（增长约49.92%）[3]

会议情况 - 公司于2024年10月29日召开第二届董事会第二十六次会议[2] - 会议应出席董事11人，实际到会11人[2] 议案表决 - 《关于公司2024年第三季度报告的议案》11票赞成通过[4] - 《关于作废处理部分限制性股票的议案》11票赞成通过[6] - 《关于公司2020年限制性股票激励计划预留授予部分第四个归属期符合归属条件的议案》11票赞成通过[7] 股票情况 - 因7人离职，作废0.8803万股已获授但未归属限制性股票[6] - 2020年限制性股票激励计划预留授予部分第四个归属期可归属17.4238万股[7]

激励计划会议 - 2024年10月29日审议通过作废部分限制性股票议案[1] - 2020年3 - 11月多次审议通过激励计划相关议案[1][4][5][8] - 2023 - 2024年审议通过调整激励计划价格及相关事项议案[10][11] 限制性股票处理 - 因7人离职作废0.8803万股已获授未归属股票[12] - 本次合计作废0.8803万股，对公司无实质影响[13][14] 合规情况 - 监事会同意作废处理，律师认为符合规定[15][16][17] - 预留授予部分进入第四个归属期，条件已成就[17]

股权激励 - 股权激励授予限制性股票总量800万股，占2020年股本总额1.49%[2] - 首次授予670万股，占1.25%；预留130万股，占0.24%[2] - 授予价格调整前为150元/股[2] - 首次授予人数700人[2] - 首次和预留授予各归属期权益数量占比均为25%[2][3] - 激励对象获授限制性股票归属前须任职12个月以上[3] 业绩考核 - 2016 - 2018年度营业收入均值为10.74亿元[5] - 首次授予部分各年度业绩考核目标对应不同营业收入累计值增长率，公司层面归属比例为0、80%或100%[5] - 激励对象绩效考核结果分五档，个人层面归属比例分别为0、70%、80%、90%、100%[7] 授予情况 - 2020年6月30日首次授予670万股，授予价格149.5元/股[17][18] - 2020年11月6日向188名激励对象授予103.989万股预留部分，授予价格149.5元/股[17][18] - 截至2021年6月22日，26.011万股预留部分作废失效[18] 归属情况 - 首次授予部分各归属期有不同归属价格、数量、人数和上市日期[20] - 预留授予部分第一个归属期162名激励对象的21.0304万股限制性股票作废[20] - 预留授予部分各归属期有不同归属价格、数量、人数和上市日期[20] - 激励计划预留授予部分限制性股票第四个归属期为2024年11月7日至2025年11月6日[22] 营收数据 - 2019 - 2023年各年度营业收入分别为19.4694925075亿、22.7329189806亿、31.0813473067亿、47.3983099755亿、62.6351358137亿[23] - 2019 - 2023年五年营业收入累计值较2016 - 2018年度均值增长1607.53%，公司层面归属比例达100%[23] 其他 - 131名激励对象2023年个人绩效考核评价结果为"MBO≧1"，本期个人层面归属比例为100%[23] - 本次符合归属条件的131名激励对象可归属的限制性股票数量为17.4238万股[24] - 131名其他激励对象已获授予限制性股票数量为69.6346万股，可归属数量占比为25%[27] - 预留授予日为2020年11月6日[28] - 归属人数为131人[28] - 授予价格（调整后）为149.5元/股[28] - 股票来源为公司向激励对象定向发行的公司A股普通股股票[28] - 公司将根据政策规定窗口期办理激励对象限制性股票归属及登记手续，以股份变更登记手续完成日为归属日[30] - 本激励计划预留授予激励对象不包括董事和高级管理人员[30] - 公司依据相关准则确定限制性股票授予日公允价值，在授予日至归属日修正预计可归属数量并计入成本费用和资本公积[31] - 公司已在等待期对限制性股票相关费用摊销，本次归属不影响财务状况和经营成果[31] - 公司本次实施已取得必要批准和授权，符合相关规定[32] - 公司限制性股票激励计划预留授予部分进入第四个归属期，归属条件已成就[32] - 本次作废部分限制性股票的原因及数量符合规定[32]

激励计划进展 - 2020年3 - 4月激励计划相关议案审议、公示等[11][12][13][14] - 2020年6月激励计划草案修订稿等议案通过[15] - 2020 - 2024年多次审议激励计划相关调整、作废议案[15][16][17][18][19] 业绩数据 - 2019 - 2023年营收分别为19.47亿、22.73亿、31.08亿、47.40亿、62.64亿元[22] - 2019 - 2023年五年营收累计值较2016 - 2018均值增长1607.53%[22] 激励对象情况 - 2020年预留授予131名激励对象符合归属任职期限要求[22] - 131名激励对象2023年个人绩效考核归属比例100%[23] - 7名激励对象离职，作废0.8803万股限制性股票[24] 归属情况 - 限制性股票激励计划预留授予部分进入第四个归属期[22][23][26] - 本次作废处理符合规定，实施已获批准授权[24][25][26]

激励计划进展 - 2020年3 - 6月多次会议审议激励计划相关议案[10][11][12][14][15] - 2020年11月6日审议通过授予预留部分限制性股票议案[15] - 2023 - 2024年多次会议审议归属条件及调整相关议案[16][17][18][19] 业绩数据 - 2023年度营收62.6351358137亿元，2022年为47.3983099755亿元，2021年为31.0813473067亿元[21] - 2019 - 2023年五年营收累计值较2016 - 2018年营收均值增长1607.53%[21] 激励对象情况 - 2020年限制性股票激励计划预留授予131名激励对象符合归属任职期限要求[21] - 131名激励对象2023年个人绩效考核评价结果为"MBO≧1"，个人层面归属比例100%[21] 归属信息 - 本次激励计划预留授予部分第四个归属期131名激励对象可归属17.4238万股[21] - 预留授予日为2020年11月6日[22] - 授予价格（调整后）为149.5元/股[23] - 股票来源为定向发行公司A股普通股股票[23] - 131名激励对象已获授予限制性股票69.6346万股，可归属数量占已获授予总量的25%[23]