指数与市场表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报2021.77点，下跌0.40% [1][2] - 同期上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数上涨0.82% [2] - 下半年以来，中际旭创上涨236.32%，阳光电源上涨198.52%，亿纬锂能上涨91.34% [3] 成分股短期表现 - 上周中微公司上涨10.66%，达仁堂上涨8.80%，阳光电源和亿纬锂能分别上涨5.90%和5.04% [2] - 以岭药业、广誉远涨逾4%，国瓷材料、中国中免、中际旭创涨逾3% [2] - 华谊集团、三全食品、智飞生物、桃李面包、盐湖股份涨逾2%，沪硅产业、锦江酒店等多只成分股涨逾1% [2] 成分股中长期表现 - 下半年以来兆易创新上涨75.11%，中微公司上涨69.86%，澜起科技、我武生物、宁德时代、达仁堂涨逾50% [3] - 盐湖股份、科沃斯、国瓷材料涨逾40%，中芯国际、药明康德、以岭药业、安集科技涨逾30% [3] - 中国中免、中兴通讯、长白山、北方华创、芒果超媒等多只成分股涨逾20%，部分成分股涨逾10% [3] 机构后市展望 - 短期市场整体或维持震荡，基本面因素对股市结构影响可能减弱，情绪波动是短期需关注因素 [4] - 中长期权益类资产估值在合理区间，企业业绩底部基本确认，政策发力将带动经济企稳，业绩驱动增强，市场上行空间有望打开 [1][4] - 当前A股与港股估值未出现系统性泡沫，出现系统性风险可能性很小，后续板块效应可能减弱但个股效应将增强 [4] - 可聚焦具备结构性增长潜力的领域，主线包括新兴成长领域如AI科技创新、能源基建、半导体、消费新趋势，以及周期领域“反内卷”政策机会和积极开拓海外市场的龙头公司 [4]

指数与市场表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报2021.77点，下跌0.40%，而同期上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数上涨0.82% [1] - 下半年以来，中际旭创上涨236.32%，阳光电源上涨198.52%，亿纬锂能、兆易创新、中微公司分别上涨91.34%、75.11%和69.86% [2] - 上周成分股中，中微公司上涨10.66%，达仁堂上涨8.80%，阳光电源和亿纬锂能分别上涨5.90%和5.04% [1] 成分股具体涨幅 - 上周多只成分股上涨，以岭药业、广誉远涨逾4%，国瓷材料、中国中免、中际旭创涨逾3%，华谊集团、三全食品等涨逾2%，沪硅产业、锦江酒店等多只成分股涨逾1% [1] - 下半年以来，澜起科技、我武生物、宁德时代、达仁堂涨逾50%，盐湖股份、科沃斯、国瓷材料涨逾40%，中芯国际、药明康德等多股涨逾30% [2] - 中国中免、中兴通讯、长白山等多只成分股下半年以来涨逾20%，盾安环境、视源股份、恒瑞医药等多股涨逾10% [2] 机构后市展望 - 机构观点认为短期市场整体或维持震荡，临近年末部分资金有保收益需求，基本面因素对股市结构的影响可能减弱，情绪波动是短期需关注的因素 [2] - 中长期角度看，当前市场风险溢价处于历史中位水平，权益类资产估值仍在合理区间，企业业绩底部基本确认 [2] - 随着政策发力带动国内经济企稳，业绩驱动会逐步增强，市场有望由估值驱动转为基本面驱动，上行空间有望进一步打开 [2] 投资主线与领域 - 可重点聚焦具备结构性增长潜力的领域，主要围绕两条主线：一是新兴成长领域，包括AI科技创新和能源基建、半导体、消费新趋势等 [3] - 第二条主线是周期领域，关注“反内卷”政策带来的结构性机会以及一些积极开拓海外市场的龙头公司 [3] - 当前A股与港股估值虽有所回升，但并未出现系统性泡沫，资本市场受阶段性扰动，但出现系统性风险的可能性很小 [3]

大宗交易详情 - 11月7日发生一笔大宗交易，成交量100.00万股，成交金额2.82亿元，成交价为281.52元，相对当日收盘价折价8.93% [2] - 买方为摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部，卖方为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 [2] - 近3个月内该股累计发生79笔大宗交易，合计成交金额为29.59亿元 [2] 近期股价与资金流向 - 11月7日收盘价为309.14元，当日上涨1.03%，日换手率为2.43%，成交额为47.21亿元 [2] - 当日主力资金净流出7770.12万元 [2] - 近5日股价累计上涨10.66%，近5日资金合计净流入5.11亿元 [2] 融资余额与机构评级 - 公司最新融资余额为43.39亿元，近5日增加2.12亿元，增幅为5.13% [3] - 近5日共有3家机构给予评级，华泰证券于11月4日发布的研报给予最高目标价333.20元 [3]

股价表现与交易 - 11月7日公司股价收于309.14元，单日上涨1.03% [1] - 近5个交易日公司股价累计上涨10.66% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交100万股，成交金额2.82亿元，成交价281.52元较收盘价折价8.93% [1] 大宗交易活动 - 近3个月内公司累计发生79笔大宗交易，合计成交金额达29.59亿元 [1] - 该笔大宗交易买方为摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部，卖方为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流入5.99亿元 [1]

文章核心观点 - 2025年第三季度全球半导体行业整体处于温和复苏阶段，多数公司业绩表现良好 [101] - 人工智能相关需求是核心增长动力，尤其在数据中心、高性能计算和通信基础设施领域，推动高端芯片销售增长 [2] - 存储芯片市场表现尤为亮眼，呈现价量齐升态势，原厂收入大增 [2][101] - 工业市场复苏势头强劲，而汽车芯片市场需求仍在复苏过程中 [2][101] - 行业复苏节奏存在分化，不同细分领域和公司业绩表现不一 [101] 芯片设计（含IDM）领域表现 模拟/混合信号芯片 - **德州仪器 (TI)**：第三季度营收47.4亿美元，环比增长7%，同比增长14%，所有终端市场均实现增长 [6] - **意法半导体 (ST)**：营收31.87亿美元，同比下降2%，汽车及工业客户仍在消化库存导致新订单未见回升 [8] - **恩智浦 (NXP)**：营收31.7亿美元，同比下降2%，环比增长8.4%，汽车业务营收占比最高达57.9% [10] - **瑞萨电子**：营收3342亿日元，同比下降3.2%，但工业、基础设施及物联网业务受AI与服务器需求强劲带动 [12] - **安森美 (ON Semiconductor)**：营收15.5亿美元超预期，尽管汽车需求疲软，但AI数据中心功耗管理产品实现增长 [18] - **中国公司表现突出**：圣邦股份归母净利润同比增长34.02% [19]；思瑞浦电源管理芯片收入同比增长高达323.69% [21]；纳芯微单季营收8.42亿元创历史新高，同比增长62.81% [23] 数字芯片 - **英特尔 (Intel)**：营收137亿美元，同比增长3%，实现自2024年以来的首次季度盈利，打破连续六个季度亏损纪录 [26] - **AMD**：营收92.5亿美元创历史新高，同比增长35.6%，数据中心业务成增长支柱，营收43亿美元同比增长22% [33] - **高通 (Qualcomm)**：营收112.7亿美元，同比增长10%超预期，手机芯片业务营收69.6亿美元同比增长14% [29] - **联发科 (MediaTek)**：营收1420.97亿新台币，毛利率46.5%创2021年第二季度以来新低 [31] - **瑞芯微**：前三季度营收31.41亿元，同比增长45.46% [39] 分立器件与存储芯片 - **闻泰科技（安世半导体）**：半导体业务单季收入43亿元创历史最高纪录，同比增长12.20% [41] - **三星电子 (Samsung)**：收入86万亿韩元创下新高，同比增长近9%，营业利润增长32.5% [44] - **SK海力士 (SK Hynix)**：营收24.4万亿韩元同比增长39%，营业利润创纪录达11.4万亿韩元同比增长62%，并已售罄明年的所有芯片生产 [46] - **美光科技 (Micron)**：第四财季营收113.2亿美元，同比增长46% [47] - **中国存储公司**：兆易创新受益于DRAM行业“价量齐升” [49]；江波龙净利润同比增长1,994.42% [51]；佰维存储净利润同比增长563.77% [53] 晶圆制造领域表现 - **台积电 (TSMC)**：合并营收9899.2亿新台币，同比增长30.3%，税后净利4523亿新台币创历史新高，3纳米和5纳米先进工艺收入占比达74% [58] - **联电 (UMC)**：营收591.3亿新台币，同比减少2.2%，但移动终端芯片、车用与工控等应用需求回温 [60] - **力积电 (Powerchip)**：营收118.41亿新台币，季增约5%，主要受惠于存储器产品出货增加 [62] - **世界先进 (VIS)**：营收123.49亿新台币，客户对电源管理产品的需求持续上升 [65] - **华虹半导体**：营收45.66亿元，同比增长21.10%，产能利用率持续高位运行 [67] - **晶合集成**：营收29.31亿元，同比增长23.30% [69] 封测领域表现 - **日月光投控 (ASE Group)**：第3季合并营收1685.69亿新台币，环比增长11.8%，创2023年第1季以来高点，受惠AI应用带动先进封装及测试业绩成长 [71] - **Amkor**：收入19.9亿美元，环比增长31%，先进封装收入创纪录 [73] - **中国封测公司**：长电科技热点应用领域订单上升 [75]；通富微电前三季度营收与利润均创历史同期新高 [77]；华天科技归母净利润同比增长135.40% [79] 设备领域表现 - **ASML**：第三季度总净销售额75亿欧元，净利润21亿欧元，看到人工智能投资的持续积极势头 [81] - **泛林集团 (Lam Research)**：营业收入53.24亿美元创纪录，同比增长27.74% [83] - **中国设备公司**：北方华创营收111.6亿元，同比增长38.3%，公司在手订单充沛 [85]；中微公司前三季度营收80.63亿元，同比增长46.40% [87]；拓荆科技净利润同比增长225.07% [89] 芯片分销领域表现 - **文晔科技 (WT Microelectronics)**：第三季度合并营收3289亿新台币创历史新高，年增25.9%，主要受惠于AI应用相关产品出货动能强劲 [91] - **大联大 (WPG Holdings)**：第三季营收2444.7亿新台币创单季历史新高，受生成式AI发展推动 [93] - **艾睿电子 (Arrow Electronics)**：销售额77.13亿美元，同比增长13%，市场逐渐复苏 [95] - **安富利 (Avnet)**：销售额59亿美元，同比增长5.3%，业绩超预期 [96] - **中国分销商**：中电港前三季度营收505.98亿元位居A股半导体公司第一 [56]；香农芯创前三季度营收264.0亿元，同比增长59.90%，受益于AI需求激增 [99] 行业整体数据与下游市场 - 据WSTS数据，2025年第三季度全球半导体累计销售额达2084亿美元，相较二季度提升15.8% [101] - A股228家半导体公司中，84.65%实现营收增长，78.51%归母净利润同比增长 [56] - 下游市场：全球智能手机出货量同比增长2.6%至3.227亿部；全球PC出货量同比上涨9.4%至7580万台；全球纯电动汽车销量同比增长35% [102]

宏观与市场环境 - 10月政策性金融工具发放完毕，有望对信贷形成边际提振，但高基数下政府债发行同比回落，预计新增社融同比少增[1] - 受假期错位工作日减少因素影响，预计10月工业生产及出口增速有所回落，社零增速在国庆假期支撑下小幅回升[1] - 10月美欧制造业PMI均超预期回升，显示全球制造业周期仍在修复，中美经贸关系再度缓和，叠加AI科技叙事提振市场风险偏好[1] - 日本出口增速企稳，经济整体延续修复态势，高市早苗当选日本首相，新执政联盟或偏向财政扩张，“高市交易”延续推动日股上涨，日经225再创历史新高[2] - 纽约市长选举中，曼达尼以50.4%的得票率胜选，其政策建议包括全民儿童保育、免费公交车等，具有“民主社会主义”色彩[3] 电力设备与新能源行业 - 电网设备Q3业绩分化明显，非特高压主网、特高压主网、配电、电表板块的归母净利润增速分别为38.2%、5.2%、-23.6%、-28.4%[4] - 非特高压主网板块业绩表现较好，主要系出海保持高景气，叠加网内主网建设需求持续较强（24年输变电设备中标金额765.5亿元，YOY+8.2%；25年1-5批786.75亿元，YOY+19.5%）[4] - 配电企业出海收入及订单保持高增，但国内受到网内集采降价以及网外新能源、工业需求增速减弱的影响，国内收入占比高的企业拖累较大[4] - 特高压板块收入同比稳定，主要系国内市场交付节奏较慢，电表企业业绩不佳系前期价格大幅下滑订单交付及海外市场竞争加剧[4] 科技与半导体行业 - 华虹半导体3Q25收入6.352亿美元，同比+20.7%，环比+12.2%，毛利率13.5%，同比+1.3个百分点，环比+2.6个百分点，主要得益于产能利用率高位及ASP环比提升5.2%[7] - 华虹半导体指引4Q25营收6.5亿-6.6亿美元（中值环比+3.1%），毛利率12%-14%，模拟与电源管理收入同比+32.8%至1.648亿美元，独立式非易失性存储器收入同比+106.6%至6,060万美元[7] - 超威半导体（AMD）25Q3营收92.46亿美元，同比+36%，non-GAAP EPS 1.20美元，同比+30%，non-GAAP毛利率54%，25Q4营收指引93-99亿美元，中值超预期[18] - 多邻国（DUOL）25Q3收入2.72亿美元，yoy+41%，毛利润1.97亿美元，毛利率72.5%，调整后EBITDA为8000万美元，margin为29.5%，Q4预订额同比增速指引21.3%-23.5%[14] 消费与制造业 - 统一企业中国25Q1-3净利润20.1亿，同比+23.1%，25Q3净利润7.3亿，同比+8.4%，25Q3整体收入同比基本持平，饮料业务收入同比下滑低个位数，食品业务收入同比增长中低个位数[12] - 统一企业中国25Q3毛利率同比提升，费用率同比下降，其他业务25Q3收入同比增长约100%，公司通过深化策略联盟客户合作、新兴渠道多元布局打造第三增长曲线[12] - 泉峰控股短期有望受益海外降息，中长期在锂电OPE领域竞争护城河深厚，EGO作为头部品牌已占据用户心智，积极开拓商用/骑乘式等新产品[19] - 老铺黄金2025以来业务表现良好，高幅度调价确保税收新政影响下维持较高毛利率，会员新增与复购表现佳，高净值客群认可度提升[22] 医药与生物科技 - 先声药业多款创新管线进入商业化落地期，产品出海节奏启动，包括ADC、自免双抗等前沿创新产品线具备全球市场潜力[11] - 翰森制药今年以来阿美替尼2个新适应症陆续获批，截至目前已获批8+1个创新药的17个适应症，10月与罗氏就CDH17 ADC达成对外授权，累计首付款/总金额达5.42/88亿美元[13] 金融与投资服务 - 中信证券财富管理转型持续深化，投资业务收入稳步增长，投行储备项目充足，国际业务持续发力、收入利润贡献提升，龙头优势稳固[15] 能源与资源 - 中国海油重申25年全年产量目标、资本开支及分红指引，稳油增气、提质降本效果卓越，抵御油价波动的韧性显著提升[17] - 中国宏桥伴随国内电解铝运行产能接近天花板，海外产能释放较慢，电解铝供需矛盾在25-26年或愈发突出，公司受益铝价上涨，持续实施回购及高比例分红[8] 其他重点公司动态 - 三棵树前三季度公司利润率逐季度修复、经营拐点显现，存量市场需求庞大且具备韧性，零售渠道日益完善，“马上住”、“美丽乡村”业务模式快速复制[8] - 巨人网络核心新品《超自然行动组》迭代进展顺利，《口袋斗蛐蛐》已于10月31日启动不删档计费测试，AI在游戏业务中实际应用[15] - 宏发股份继电器业务受益于各下游需求持续增长，产能利用率提升带动毛利率稳中有升，模块化产品在新能源汽车等场景加速放量，数据中心布局有望受益高压直流发展趋势[21]

芯片50ETF市场表现 - 11月7日开盘价为1.043元，较前一日下跌1.42% [1] - 自2021年7月27日成立以来累计回报率为5.88% [1] - 近一个月回报率为-5.62% [1] 芯片50ETF重仓股表现 - 中芯国际开盘下跌1.54% [1] - 寒武纪开盘下跌1.65% [1] - 海光信息开盘下跌2.38% [1] - 北方华创开盘下跌0.83% [1] - 澜起科技开盘下跌1.75% [1] - 兆易创新开盘下跌1.99% [1] - 中微公司开盘下跌1.11% [1] - 豪威集团开盘下跌0.53% [1] - 芯原股份开盘下跌2.23% [1] - 长电科技开盘下跌1.13% [1] 基金产品基本信息 - 业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为何丽竹 [1]

科创ETF（588050）市场表现 - 11月7日开盘价为1.457元，较前日下跌1.15% [1] - 自2020年9月28日成立以来累计回报为2.74% [1] - 近一个月回报率为-3.88% [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 中芯国际开盘下跌1.54% [1] - 海光信息开盘下跌2.38% [1] - 寒武纪开盘下跌1.65% [1] - 澜起科技开盘下跌1.75% [1] - 中微公司开盘下跌1.11% [1] - 联影医疗开盘下跌0.20% [1] - 金山办公开盘下跌0.85% [1] - 芯原股份开盘下跌2.23% [1] - 石头科技开盘下跌0.13% [1] - 传音控股开盘下跌0.54% [1] 基金基本信息 - 业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为赵栩 [1]

大宗交易概况 - 11月6日大宗交易平台共发生8笔成交，合计成交量116.00万股，成交金额3.21亿元，成交价格均为276.66元，相对当日收盘价折价9.59% [2] - 近3个月内该股累计发生78笔大宗交易，合计成交金额为26.77亿元 [2] - 从参与营业部看，机构专用席位共出现在6笔成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为2.99亿元，净买入2.99亿元 [2] 股价与资金表现 - 11月6日收盘价为306.00元，当日上涨4.26%，日换手率为3.06%，成交额为58.26亿元，全天主力资金净流入3.68亿元 [2] - 近5日该股累计上涨1.99%，但近5日资金合计净流出5647.65万元 [2] 融资与机构评级 - 该股最新融资余额为40.74亿元，近5日增加9797.81万元，增幅为2.46% [3] - 近5日共有7家机构给予评级，华创证券于10月31日发布的研报给予最高目标价373.30元 [3]

大宗交易市场概况 - 11月6日A股市场共有65只个股发生大宗交易，总成交金额为24.31亿元 [1] - 成交额排名前三的个股分别为中微公司（3.21亿元）、宁德时代（2.88亿元）和公牛集团（2.54亿元） [1] - 市场以折价交易为主，55只股票出现折价成交，仅3只股票溢价成交，7只股票平价成交 [1] 个股交易价格分析 - 溢价成交个股中，誉辰智能、北京银行、中航成飞溢价率居前，分别为18.21%、10.37%和8.69% [1] - 折价成交个股中，龙竹科技、电工合金、有方科技折价率居前，分别为26.25%、24.03%和21.97% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入额前三名为中微公司（2.99亿元）、宁德时代（2.88亿元）和中际旭创（1.83亿元） [2] - 机构专用席位卖出额排名显示，宁德时代、紫金矿业、中际旭创位列前三，卖出金额分别为2.88亿元、2.17亿元和1.83亿元 [2] - 北方华创和海大集团在机构买卖额排名中均出现，买卖金额均为1.1亿元和1.09亿元 [2]