报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格38.10元，上次预测62.57元，当前价格27.42元 [14] 报告的核心观点 - 智驾业务发力海外、舱外营收将维持高增，商拍业务重点推新与快速推广，基于业务研发与市场拓展预判，下调2024、2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，参考可比公司下调目标价但维持“增持”评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 虹软科技是全球领先的视觉人工智能企业、计算摄影解决方案提供商和计算机视觉技术领导者，属具备底层算法能力的技术型企业，盈利模式是将视觉人工智能算法技术与客户特定设备整合，通过合约授权收取技术和软件使用费用 [14][15] - 52周内股价区间22.21 - 51.45元，总市值111.33亿元，总股本/流通A股406/406百万股，流通股比例100%，日均成交量9.27百万股，日均成交值284.74百万元 [14] 财务情况 历史与预测数据 - 2023年实现营收6.7亿元，同比增长26%，归母净利润8849万元；2024Q1实现营收1.8亿元，同比增长14%，归母净利润3417万元，同比增长21% [14] - 预计2024 - 2026年EPS为0.36（-0.26）、0.48（-0.31）、0.60元 [14] - 2022 - 2026年营业收入分别为5.32亿、6.7亿、10.34亿、12.31亿元，经营利润分别为2700万、1.18亿、1.74亿、2.25亿元，净利润分别为5800万、1.46亿、1.96亿、2.43亿元 [14] 财务指标 - 2022 - 2026年经营利润率分别为5.1%、14.1%、16.8%、18.3%，净资产收益率分别为2.2%、5.4%、7.1%、8.5%，投入资本回报率分别为0.9%、3.6%、5.2%、6.5% [14] - 2022 - 2026年EV/EBITDA分别为171.46、59.59、42.54、33.45，市盈率分别为192.53、125.81、76.10、56.67、45.82，股息率分别为0.5%、0.9%、1.3%、1.6% [14] 业务情况 智驾业务 - 2024年海外利用合规能力竞争优势助力国内车企开拓国际市场，继续开拓海外车厂车型新定点项目，舱外加速前装软硬一体方案化进程，预计产品成熟放量后营收继续快速增长 [14] 商拍业务 - 2024年发力AIGC视频生成，更新迭代PhotoStudioAI服装版和商品版产品功能，预计推出个人终端应用，商拍是AIGC落地天然高频场景，重点在于推新与快速推广 [14] 可比公司估值 |公司名称|总市值(亿元)|2023A营业总收入(亿元)|2024E营业总收入(亿元)|2025E营业总收入(亿元)|2026E营业总收入(亿元)|2023A PS|2024E PS|2025E PS|2026E PS| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当虹科技|23.36|3.33|4.63|6.02|/|7.02|5.05|3.88|/| |安联锐视|35.40|/|9.29|12.08|/|/|3.81|2.93|/| |声迅股份|21.72|6.28|4.53|6.07|/|3.46|4.79|3.58|/| |均值|/|/|/|/|/|/|4.55|3.46|/| |虹软科技|27.42|6.70|8.37|10.34|12.31|4.09|3.28|2.65|2.23|[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入6.70亿元，同比增长26.07%[1] - 公司2024Q1实现营业收入1.84亿元，同比增长13.93%[1] - 公司智能汽车业务收入快速增长，2023年同比增长67.26%[1] - 公司2023A至2026E的主要财务指标预测显示营业收入、归母净利润、毛利率、EPS等均呈增长趋势[6] - 公司2026年预计营业收入将达到1173.37百万元，较2023年增长了75.1%[7] 研发投入 - 公司研发投入占营收比例达到54%，毛利率提升至90.35%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营收8.32/10.03/11.73亿，同比增长24.2%/20.4%/17.0%，归母净利润1.30/1.77/2.35亿，同比增长47.3%/35.8%/32.5%[5] - 公司2026年预计营业利润率将达到32.33%，较2023年下降了33.6%[7] - 2026年净利率预计将达到19.99%，较2023年增长了51.5%[7] - ROE预计2026年将达到7.28%，较2023年增长了119.3%[7] - 资产负债率预计2026年将达到19.57%，较2023年增长了36.4%[7] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[11] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级则是指相对基准指数跌幅在5%以上[11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [12][42] 报告的核心观点 - 2023 年年报和 2024 年第一季度报告显示公司营收和归母净利润同比增长，2024Q1 利润超预期、收入符合市场预期 [23][25][42] - 智能终端和智能汽车业务双双增长，整体毛利率上升 [15][24] - 期间费用随业务扩张增长，但整体费用率保持稳定 [6][33] - 公司销售乐观并加强回款管理，经营活动现金净流入大幅增长 [12][34] - 考虑业务发展和投入情况，小幅上调 2024 - 2025 年收入预测，下调 2024 - 2025 年净利润预测，新增 2026 年收入和利润预测 [12][42] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024 年 4 月 19 日收盘价 27.42 元，一年内最高/最低 53.4/21 元，市净率 4.1，流通 A 股市值 11133 百万元 [2] - 2024 年 3 月 31 日每股净资产 6.65 元，资产负债率 11.37%，总股本/流通 A 股 406/406 百万 [2] 业绩情况 - 2023 年全年实现收入同比增长 26.07%，净利润同比增长 53.03%，主要因手机业务带动移动智能终端视觉解决方案营收 5.8 亿元 [10][49] - 2024Q1 实现营收 1.84 亿元，同比增长 13.93%，归母净利润 0.34 亿元，同比增长 21.21% [14][23][42] 业务情况 - 移动智能终端业务逆势增长，2023 年实现收入 5.81 亿元，同比增长 22.82%，创新性全链路超域解决方案获客户青睐 [24][52] - 智能汽车业务有序推进，2023 年实现收入 0.74 亿元，同比增长 67.26%，获多家车企和 Tier 1 定点，舱内算法产品搭载量提升，舱外产品逐步量产交付，出海业务提升，毛利率从 2022 年 44.12%升至 85.96% [24][30] 费用与现金流 - 2023 年研发费用 3.63 亿元，同比上升 25.99%；管理费用 0.91 亿元，同比上升 28.38%；销售费用 1.18 亿元，同比上升 32.41% [6][33] - 2023 年公司经营活动现金净流入 2.6 亿元，同比增长 472.55%，因产品认可度提升、客户预付款项增加及加强回款管理 [12][34] 盈利预测 - 小幅上调 2024 - 2025 年收入预测为 8.62、10.79 亿元，原预测为 8.56、10.73 亿元 [12][42] - 下调 2024 - 2025 年净利润预测为 1.98、3.19 亿元，原预测为 2.58、3.22 亿元 [12][42] - 新增 2026 年收入、利润预测为 12.36、4.04 亿元 [12][42]

业绩总结 - 公司2023年年度营业收入为6.7亿元，同比增长26.07%[1] - 公司2023年年度净利润为8848.77万元，同比增长53.03%[1] - 公司2023年度移动智能终端业务收入为5.81亿元，同比增长22.82%[1] - 公司2023年度智能驾驶及其他IoT智能业务收入为7429.40万元，同比增长67.26%[1] 未来展望 - 公司2024年计划加速智能超越融合产品技术推广，拓展产品覆盖范围[7] - 公司2024年将发力AIGC商拍视频生成，生成更多展示商品真实面貌的动态商拍视频[8] - 公司2024年将继续挖掘空间计算技术的潜力，推动AR和VR等扩展现实技术的融合与创新[8] - 公司预计2024年推出Photo Studio AI个人终端应用，继续探索将红软AI技术带到更多智能设备领域和应用场景[9] 市场扩张和并购 - 公司对市场整体看法乐观，给自己设定了较高的成长目标，同时维持稳健经营[10] - 公司在海外市场扩展方面有机会，对海外车厂的发展和客户需求有信心，目标是巩固国内业务同时拓展海外客户[27] 新产品和新技术研发 - 公司对AI手机市场趋势积极，专注在视觉相关算法领域，将在相册应用中引入大模型技术[14] - 公司将推出视频生成类功能，基于客户输入的照片进行创作，采用真实视频生成技术路径[45] 负面信息 - 公司暂停商拍网站运营，已完成浙江省备案，正在等待中央网信办审核[11]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为1.84亿元，同比增长了13.93%[3] - 公司归母净利润为3416.3万元，同比增长了21.2%[3] - 公司归母扣非净利润为3028.46万元，同比增长了23.91%[3] - 公司拟派发现金红利约8816万元，占股东净利润的99.63%[4] 员工情况 - 公司员工总数为900人，研发人员占比62.89%，同比增长了14.8%[5] 业务发展 - 公司在智能汽车业务方面取得积极进展，与多家车企合作，产品搭载量持续提升[9] - 公司加速智能超越融合产品技术推广，计划在更多高端和中低端机型上落地应用[14] - 公司将继续拓展视频领域，将智能超越融合图像处理技术延伸至视频应用[14] - 公司将加大海外市场布局，加速舱外车载解决方案的落地，提供高性价比的解决方案[15] 财务状况 - 公司整体现金流较2022年好转[20] 业务展望 - 公司对今年业务预测乐观，包括手机和汽车业务[21] 技术合作 - 公司与高通合作开发G8620芯片，以提高性价比和走量车型[46] - 公司与MTK合作在车载业务领域投入资源，预计市场价格会下降，对软件厂商有利[47] - 公司在L2加加和L3等智能驾驶领域与华为合作，各家公司有各自的定位和价值[50] - 公司与高通合作在智能座舱领域，高通视红软为重要合作伙伴[52]

投资评级 - 报告对虹软科技的投资评级为"增持"，并维持该评级 [2][5] 业绩表现 - 2023年全年营收为6.7亿元，同比增长26.1%；扣非后归母净利润为0.7亿元，同比增长898.9% [2] - 2023年第四季度营收为1.6亿元，同比增长18.9%；扣非后归母净利润为-0.1亿元，亏损扩大91.0% [2] - 2024年第一季度营收为1.8亿元，同比增长13.9%；扣非后归母净利润为0.3亿元，同比增长23.9% [2] 业务分析 移动智能终端业务 - 2023年营收为5.8亿元，同比增长22.8%；2024年第一季度营收为1.6亿元，环比增长27.5% [3] - 尽管全球智能手机出货量下滑6%，公司推出的Turbo Fusion系列产品实现量产落地并持续出货 [3] - 公司基于高通骁龙8移动芯片展示创新型视频应用"Video Object Eraser"，并基于联发科天玑9300平台推出"生成式AI超级分辨率技术" [3] 智能驾驶及其他AIOT业务 - 2023年营收为0.7亿元，同比增长67.3%；2024年第一季度营收为0.2亿元，环比下滑42.9% [4] - 公司累计取得20多款海外车型定点项目，其中10多款量产出货，Tahoe系列获得多家海外车厂多款车型的全球量产项目定点 [4] - 2023年推出基于AIGC的智能商拍解决方案，并在2023年第四季度推出衣服图功能及一系列AI编辑功能 [4] 盈利预测与估值 - 预计2024~2026年营业收入分别为7.8亿元、8.9亿元、10.0亿元，同比增长16.3%、13.5%、12.9% [5] - 预计2024~2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.2亿元、1.4亿元，同比增长16.1%、19.2%、17.8% [5] - 对应2024~2026年PE分别为109.0倍、91.5倍、77.6倍 [5] 财务数据 - 2023年营业收入为6.7亿元，同比增长26.1%；归母净利润为0.88亿元，同比增长53.1% [9] - 2023年摊薄每股收益为0.218元，同比增长53.1%；每股经营性现金流净额为0.61元 [9] - 2023年ROE为3.31%，P/E为188.30倍，P/B为6.23倍 [9] 市场表现 - 2023年10月29日，公司市价为36.30元，评级为"增持" [15] - 2023年8月16日，公司市价为36.98元，评级为"增持" [15]

虹软科技股份有限公司 独立董事 2023 年度述职报告（王慧） 作为虹软科技股份有限公司（以下简称公司）的独立董事，2023 年度，本人严格 按照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以 下简称《证券法》）、《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》（以下简称《上市规则》）、《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及《公司章程》、公司《独立董事工作制度》等规定和要求，本着 审慎、客观和独立的原则，勤勉尽责地行使独立董事权利，主动了解公司的经营和发 展情况，积极出席公司召开的股东大会、董事会及各专门委员会会议，参与公司的重 大决策，充分发挥自身法律等方面的专业优势，切实维护公司整体利益，维护全体股 东特别是中小股东的合法权益。现将本人 2023 年度履行独立董事职责的情况汇报如 下： 一、独立董事基本情况 指引第 1 号——规范运作》等规定中对独立董事独立性的相关要求，并在履职中保持 客观、独立的专业判断，不存在影响独立性的情况。 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 二、独立董事年度履职情况 王慧女士，1958 年 5 ...

虹软科技股份有限公司 我们审计了虹软科技股份有限公司(以下简称"虹软科技")2023 年度的财务报表,包括 2023年 12月 31 日的合并及母公司资产负债 表、2023年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并 及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注,并于 2024年 4 月 18 日出具了报告号为信会师报字[2024]第 ZA11063 号的无保留意见 审计报告。 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 专项报告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业务运营由具有执业许可的会计师事务所出具， 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 报告编码·沪2 立信会计师事务所(特殊普通合伙) HINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS 关于虹软科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项报告 信会师报字[2024]第 ZA11066 号 虹软科技股份有限公司全体股东: 虹软科技管理层根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指 引第 8 号 -- 上市公司资 ...

虹软科技股份有限公司 董事会议事规则 第一条 宗旨 1.1 为进一步规范虹软科技股份有限公司（以下简称公司）董事会的议事方式 和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运作 和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》及《虹软科技股份有限公司章程》(以下简称《公司章程》)的规定， 并参照《上市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以 下简称《上市规则》）及《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作》等有关法律、法规、规范性文件的规定，制定本议 事规则。 第二条 董事会的组成和职权 第 1 页 / 共 13 页 2.1 董事会由九名董事组成，设董事长一人。董事长由董事会以全体董事的过 半数选举产生。 2.2 董事会行使下列职权： (一)负责召集股东大会，并向股东大会报告工作； (二)执行股东大会的决议； (三)决定公司的经营计划和投资方案； (四)制订公司的年度财务预算方案、决算方案； (五)制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案； (六)制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案； (七)拟订公司重大收购、回购本公 ...

二、董事会审计委员会 2023 年度会议召开情况 2023 年度，董事会审计委员会共召开四次会议，并与独立董事、年审注册 会计师就公司 2023 年度审计工作安排进行了沟通，全体委员均认真履行各项职 责，积极对相关议案发表专业意见，具体情况如下： | 会议名称 | 召开时间 | | | 讨论内容及会议议案 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 议题一：与年审注册会计师沟通 2022 年度审计报告初步审 | | 第二届董事会审计委 | 2023 | | 年 | 4 | | | | | | 计意见，并对审计报告中"关键审计事项"等涉及的重要 | | 员会第七次会议 | 月 | 25 | 日 | | | | | | 事项进行审阅。 | | 第 1 页 / 共 5 页 根据中国证券监督管理委员会颁布的《上市公司独立董事管理办法》的规定， 审计委员会成员应当为不在上市公司担任高级管理人员的董事。为完善公司治理 结构，保障公司董事会专门委员会规范运作，充分发挥专门委员会在上市公司治 理中的作用，公司于 2024 年 4 月 18 日召开的第二届董事会第十五次会议审议通 过 ...