市场表现 - 三大指数集体高开，光刻胶、存储芯片、算力硬件等板块领涨 [1] - 中证芯片产业指数上涨1.9%，成分股南大光电上涨超11%，拓荆科技上涨超7% [1] - 中证计算机主题指数上涨1.19%，成分股大华股份上涨超6%，协创数据上涨超3% [1] - 芯片ETF天弘高开涨2.12%，最新流通规模为13.67亿元 [1] - 计算机ETF高开涨1.12%，上个交易日净流入资金1906.64万元，最新流通规模为28.84亿元 [1] 行业动态与价格趋势 - 存储芯片供应商计划在第四季度将DRAM和NAND产品价格上调高达30% [2] - AI需求旺盛及海外原厂产能限制推动存储需求增长，预计2025年第四季度存储涨价趋势将持续 [2] - 有观点指出当前DRAM供需不平衡，供不应求导致价格飙升 [2] 技术进展 - 北京大学团队通过新技术解析光刻胶分子结构，开发出可减少光刻缺陷的产业化方案 [1] 市场展望 - 外部扰动暂缓叠加三季报景气验证，市场对科技成长景气主线的共识有望凝聚 [3] - 三季报是验证新动能景气优势的重要窗口，景气优势或再度成为市场核心焦点 [3]

宏观经济与政策动向 - 2025金融街论坛年会于10月27日开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将发表主题演讲 [1][2] - 中国人民银行将于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][3] - 国务院关于金融工作情况的报告提出落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] - 央行党委会议强调把握货币政策力度、时机和节奏，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [3] - 证监会党委会议提出完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行磋商并达成基本共识 [2] 公司业绩表现：盈利增长 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [4] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [5] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [6] - 硕贝德前三季度净利润同比增长1290.66% [6] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [6] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [6] - 晨光生物前三季度净利润同比增长385.3% [6] - 闻泰科技前三季度净利润同比增长265.09% [6] - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434.42% [12] - 四川长虹第三季度净利润同比增长690.83% [12] - 剑桥科技前三季度净利同比增长70.88% [5] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长50.57% [7] - 中信证券前三季度净利润同比增长37.86% [7] 公司业绩表现：盈利下滑与亏损 - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [5] - 中国神华前三季度净利润390.52亿元，同比下降10% [8] - 万华化学前三季度净利润同比下降17.45% [8] - 芒果超媒前三季度净利润同比下降29.67% [8] - 谱尼测试前三季度净亏损1.99亿元 [12] - 北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [12] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元 [12] - 晶盛机电前三季度净利润同比下降69.56% [9] 公司资本运作与战略调整 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [6] - 英唐智控筹划发行股份购买资产，股票停牌 [6] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [6] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [6] - 金春股份拟收购金圣源51%股权，进入汽车产业链市场 [6] - 华脉科技终止筹划控制权变更事项，27日复牌 [6] - 维信诺终止购买合肥维信诺40.91%股权 [6] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份 [7] - 国光股份拟每10股派发现金红利3元（含税） [7] 行业研究与展望 - 广发证券指出钢铁产能置换征求意见稿发布，提高全国非重点区域减量置换比例，鼓励兼并重组，有望改善行业长期供需预期 [10] - 中信建投上调明年国内储能装机增速至翻倍，预计明年锂电池总需求超过2700GWh，同比增速30%以上，电池环节可能出现短缺并具备涨价潜力 [11]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.28亿元，同比增长9.39% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.42亿元，同比增长60.51%，扣非净利润1.13亿元，同比增长44.53% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为5318万元，同比增长98.21% [1] 移动智能终端业务 - 2025年第三季度移动智能终端领域营收为1.7亿元，同比增长12.9% [1] - 公司智能超域融合产品已完成从旗舰机型至中端机型的全面覆盖，并在部分中低端机型实现规模化落地 [1] - 2025年9月公司在骁龙技术峰会上推出旗舰影像技术ArcSoft Video Dragon Fusion，提升复杂光照环境下视频表现 [1] 智能汽车及AIoT业务 - 2025年前三季度智能汽车及其他AIoT视觉解决方案实现营收1.05亿元，同比增长31.43% [2] - ADAS产品支持L2级辅助驾驶，并与APA系统深度融合实现全场景智能行车和泊车功能 [2] - 公司依托高通Snapdragon Ride平台与舱驾融合平台构建了行泊一体、视觉感知的辅助驾驶系统解决方案 [2] AI眼镜业务 - 公司已成功助力多家AI眼镜公司首款产品发售 [2] - 视觉算法解决了HDR、夜景、视频防抖降噪等问题，并在多场景智能识别、视线跟踪等功能上提升交互体验 [2] AIGC—PSAI商拍产品 - PSAI商拍产品已接入淘宝、抖音、拼多多、京东、亚马逊等多个海内外头部电商平台，聚集数十万个注册商家 [2] - 2025年第三季度产品持续打磨鞋履视觉功能，并上线眼镜试戴功能 [2] - 公司旗下PhotoStudio AI在CHIC2025(秋季)展上荣获"科技赋能时尚先锋"奖 [2] 具身智能机器人布局 - 公司积极布局具身智能机器人领域相关技术，已与知名民用机器人公司建立技术合作 [3] - 合作从视觉、感知、交互三个维度，将人脸/动物/景物识别、手势识别、SLAM等技术用于具身智能相关场景 [3]

投资建议与关注方向 - 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞[2] - AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等[2] - AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等[2] - 确定性相对高的AI落地方向包括：软硬结合的端侧AI新兴硬件、C端尤其是出海方向软件、B端企业服务和制造业信息化相关领域、G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等[9] 行业核心观点与展望 - 计算机板块经历先下行再上行的过程，资金从先向国产替代/红利细分领域收敛，继而向AI产业链回归[9] - 展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计三季度总体经营强度环比上行，四季度进一步向上[9] - 预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性显著大于收入端，而现金流端改善可能更为明显[9] - AI落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长[9] - 计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升[9] 细分行业景气度分析 - 2025年高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达[9] - 加速向上的赛道有AI应用[9] - 稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创[9] - 拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务[9] - 底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT[9] - 略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT[9] 近期行业动态与技术进展 - DeepSeek AI开源DeepSeek-OCR模型，在文本Token数量是视觉Token数量10倍以内时，模型重建文本准确率可达97%[4][9] - 快手发布AI编程产品组合，包含自研代码大模型KAT-Coder、智能开发工具CodeFlicker及大模型服务平台快手万擎[4][9] - 夸克APP集成基于阿里巴巴通义千问的“对话助手”功能，具备较强推理能力和长文本理解能力[4][9] - OpenAI发布AI浏览器ChatGPT Atlas，整合“ChatGPT记忆”和“浏览器记忆”功能，并向付费用户开放预览版“智能体模式”[4][9] - 8月/1-8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9/158.0万颗，同比+101.0%/+88.7%[10] 市场表现与数据 - 2025年10月20日至10月24日，计算机行业指数（申万）上涨3.58%，跑赢沪深300指数0.33个百分点[11] - 同期，三市股票日均成交额为1.8万亿元，同比上升-25.1%，环比上升-18.0%[16] - 截至2025年10月23日，两融余额为2.5万亿元，同比上升35.8%，环比上升-0.25%[16] 未来重点事件 - 2025年10月28日，第十届中国国际人工智能大会暨人工智能算力算法高峰论坛将在上海举办[25] - 2025年11月14日，第二十七届中国国际高新技术成果交易会将在深圳举办，预计展示面积40万平米[25]

投资评级 - 报告对虹软科技维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，收入与利润增长均高于此前市场预期 [6] - 公司四大业务（智能手机、智能汽车、AI眼镜、AI创新业务）在年内稳步推进，展现出强劲的增长潜力 [6] - 利润高增长得益于良好的现金流增长和研发规模化效应，预计后续利润将继续保持高速增长 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司整体营业收入为6.28亿元，同比增长9.39% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润为1.42亿元，同比增长60.51% [5][6] - 单看第三季度，营业收入为2.2亿元，同比增长12.68%，归母净利润为5318万元，同比增长98.21% [6] - 公司毛利率维持在较高水平，2025年前三季度为88.2%，2025年预测为90.3% [5] 分业务表现 - 移动智能终端业务：第三季度收入为1.7亿元，同比增长12.89%；前三季度整体收入为5.1亿元，同比增长5.59% [6] - 智能汽车业务：第三季度收入为4007.3万元，同比增长10.34%；前三季度整体收入为1.0亿元，同比增长31.43% [6] 费用与现金流 - 2025年前三季度公司销售、管理、研发费用率分别为16.0%、8.4%、49.6%，同比分别下降0.7、3.3、3.1个百分点 [6] - 第三季度经营性净现金流为1.0亿元，同比增长56.39% [6] - 公司呈现"收入-成本剪刀差"，第三季度营业收入同比增长12.7%，而薪酬同比仅增长2.0% [6][8] 未来业绩预测 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为10.00亿元、12.57亿元、15.94亿元 [5][6] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为2.33亿元、3.09亿元、4.38亿元 [5][6] - 对应2025年预测市盈率为90倍 [5][6] 业务进展 - 智能手机业务：Turbo Fusion加速全机型渗透，视频解决方案核心优化 [6] - AI眼镜业务：推进算法与AI眼镜专用芯片底层适配，与多家头部厂商签约 [6] - 智能汽车业务：DMS通过欧盟ADDW认证，Tahoe25H1已在欧洲知名豪华品牌车型量产，舱外舱泊一体完成客户项目POC验证 [6] - AI创新业务：PSAI商拍累计服务中小商家数十万，头部服饰品牌客户超300家，具身智能机器人与全球知名民用机器人公司建立技术合作 [6]

投资评级 - 报告对该公司维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收同比增长12.7%至2.17亿元，扣非归母净利润同比大幅增长68.3%至0.41亿元，盈利能力显著提升 [2] - 公司经营质量优良，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.3%至2.67亿元，增速快于营收，且合同负债环比增长0.44亿元至2.14亿元，预示未来收入增长有保障 [2] - 公司两大业务板块稳健增长，移动智能终端视觉解决方案营收同比增长12.9%至1.7亿元，产品实现从旗舰到中低端机型的全面覆盖；智能汽车及AIoT业务营收同比增长10.3%至0.4亿元，ADAS产品支持L2级辅助驾驶并向行泊一体方案演进 [3] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，增速分别为34.7%、53.2%和58.7%，对应市盈率将逐步下降至36.2倍，显示其成长性与估值吸引力 [4][9] 业绩简评 - 2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长12.7%；毛利润1.91亿元，同比增长10.7% [2] - 2025年第三季度扣非后归母净利润0.41亿元，同比高速增长68.3% [2] - 经营活动现金流健康，销售商品、提供劳务收到的现金达2.67亿元，同比增长17.3% [2] - 期末合同负债为2.14亿元，较第二季度末环比增加0.44亿元，显示订单情况良好 [2] 经营分析 - 移动智能终端视觉解决方案业务收入1.7亿元，同比增长12.9%，智能超域融合产品已完成全价位机型覆盖 [3] - 智能汽车及AIoT业务收入0.4亿元，同比增长10.3%，ADAS产品实现L2级辅助驾驶及全场景智能行车泊车功能，并基于高通平台构建行泊一体解决方案 [3] - AIoT领域取得进展，AI眼镜已助力多家公司产品首发，并与知名民用机器人公司建立技术合作 [3] - 公司人员规模持续扩张，截至第三季度末总人数达1008人，较2024年末增长7.5% [3] - 利润增长受益于公允价值变动收益（约0.11亿元，主要来自现金管理）及当期所得税率的大幅降低 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.3/11.4/14.4亿元，同比增长14.0%/22.1%/26.7% [4][9] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.4/3.7/5.8亿元，同比增长34.7%/53.2%/58.7% [4][9] - 对应2025/2026/2027年预测市盈率分别为88.1/57.5/36.2倍 [4][9] - 预测摊薄每股收益2025-2027年分别为0.593元、0.909元、1.442元 [9] - 预测净资产收益率（ROE）将显著提升，2025-2027年分别为8.14%、11.19%、15.18% [9]

关联交易：放弃优先认缴权 - 公司放弃对关联参股公司浙江舜为增资的优先认缴权，此次交易不构成重大资产重组 [2] - 舜宇光学按浙江舜为50,000万元投后估值向其增资10,000万元，其中5,000万元计入注册资本，5,000万元计入资本公积 [2] - 交易完成后，浙江舜为仍为公司参股公司，未导致公司合并报表范围变更，不会对公司的财务状况和持续经营能力造成重大不利影响 [2][3] 公司治理与制度修订 - 董事会审议通过《2025年第三季度报告》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [40][41] - 董事会审议通过关于取消监事会及修订《公司章程》的议案，该议案需提交股东大会审议 [43][44][45] - 董事会制定及修订共计27项公司治理制度，涉及股东会议事规则、董事会各专门委员会议事规则、信息披露、投资者关系管理等多项内容，其中多项议案需提交股东大会审议 [46][48][50][52][54][56][58][60][61][62][64][66][68][70][72][74][76][77][78][79][80][81][82][83][84] 股东回报与审计机构 - 董事会审议通过《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》议案，该议案已获董事会战略委员会审议通过并需提交股东大会 [85][86][87][88] - 董事会审议通过续聘2025年度审计机构的议案，该议案已获董事会审计委员会审议通过并需提交股东大会 [89][90][91][92] 会议安排与投资者交流 - 公司计划于2025年11月4日16:00-17:00通过网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会，董事长、总经理、独立董事、董事会秘书及财务总监等将参会 [11][12][13] - 投资者可在2025年10月28日至11月3日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱进行提问预征集 [11][13] - 公司将于2025年11月19日14点30分召开2025年第一次临时股东大会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [18][21][22]

公司经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入62,754.67万元，同比增长9.39% [6] - 移动智能终端视觉解决方案业务实现营业收入51,177.01万元，同比增长5.59% [6] - 智能汽车及其他AIoT智能设备视觉解决方案业务实现营业收入10,472.44万元，同比增长31.43% [6] 公司治理结构变更 - 公司拟不再设置监事会与监事，监事会的职权将由董事会审计委员会行使 [11] - 公司对《公司章程》进行了修订，整体删除了原章程中“第七章 监事会”章节内容 [11][15] - 本次取消监事会及修订《公司章程》事项尚需提交公司股东大会审议 [12] 制度建设与完善 - 公司根据最新法律法规制定及修订了部分治理制度，以提升规范运作水平 [13] - 制定的制度包括《股东会议事规则》、《董事会议事规则》等，修订的制度包括《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》等 [13] - 部分新制定和修订的制度尚需提交股东大会审议 [13] 子公司诉讼事项 - 公司全资子公司ArcSoft, Inc.涉及一项诉讼，法院初审判决被告共赔偿原告970.60万美元及相关利息 [7] - 针对初审判决，原告和被告均已提起上诉，上诉结果存在不确定性 [7] - 公司实际控制人Hui Deng（邓晖）已出具承诺，如因该诉讼给公司造成经济损失，由其独立承担 [7]

财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业总收入6.28亿元，同比增长9.39% [1] - 公司2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.42亿元，同比增长60.51% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.35元 [1]

公司治理 - 公司于2025年10月24日召开第三届第六次董事会会议，审议了关于修订董事会审计委员会议事规则的议案[1] 公司财务与业务构成 - 2024年公司营业收入几乎全部来源于软件和信息技术服务业，该业务占比达99.85%[1] - 截至新闻发稿时，公司市值为210亿元[1] 行业动态 - 新闻提及2024年中国创新药海外授权交易总额已达800亿美元[1]