报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告核心观点 - 城域"毫秒用算"专项行动发布，提出低延迟高算力要求，看好算力产业链国产化进程及AI应用落地 [1][3] - 上海市发布智能终端行动方案，推进做强智能算力终端，打造智算集群 [3] - 新凯来国产EDA和示波器现身，国产替代节奏明确 [3] - 台积电三季度业绩超预期，AI与高性能计算持续拉动订单，下游AI训练与推理需求高景气 [3] 政策与行业动态 - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，提出三项明确目标：算力中心毫秒互连小于1毫秒、重点场所算力资源毫秒接入小于1毫秒、应用终端网络时延小于10毫秒，目标2027年形成能力体系 [3] - 文件强调在城域侧推进400Gbps及以上高速光传输、全光交叉等设备应用，并开展新型网络协议与算网运维智能体验证 [3] - 《上海市智能终端产业高质量发展行动方案》提出做强智能算力终端，打造智算服务器终端产业集群，提升万卡集群系统调优能力，带动本地整机企业形成百亿级规模 [3] - 方案明确牵引自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用，并加快AI计算机与AI手机量产，推动端侧大模型与多模态交互落地 [3] 产业链影响与投资机会 - 城域侧光传输、网络、边缘节点与调度软件同步受益，三大电信运营商与城域光模块厂商订单有望上行 [3] - 边缘推理与时延敏感场景将加速落地 [3] - 供给侧将出现服务器整机、互联模块、冷板液冷与系统调优的协同升级 [3] - 需求侧AI PC与AI手机拉动的边端推理出货增长，带动本地算法、端侧模型压缩与推理引擎的应用渗透 [3] - 下游AI训练与推理需求的高景气，通过先进制程与封装产能向上游设备、测量仪器与EDA工具传导 [3] 重点公司动态 - 新凯来旗下启云方面向原理图与PCB的国产电子工程EDA软件正式亮相，具有完全自主知识产权 [3] - 新凯来子公司万里眼发布带宽达到90GHz的新一代超高速实时示波器 [3] - 台积电公布三季度营收新台币9899.2亿元、净利润4523亿元，分别同比增长30%与39%，毛利率59.5% [3] - 报告建议关注标的：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [3] 公司盈利预测 - 日联科技：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 50.52倍；2026年预测EPS 2.16元，预测PE 30.41倍 [4] - 金蝶国际：2025年预测EPS 0.04元，预测PE 362.50倍；2026年预测EPS 0.10元，预测PE 145.00倍 [4] - 科大讯飞：2025年预测EPS 0.37元，预测PE 138.76倍；2026年预测EPS 0.45元，预测PE 114.09倍 [4] - 新大陆：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 20.19倍；2026年预测EPS 1.53元，预测PE 17.16倍 [4] - 虹软科技：2025年预测EPS 0.48元，预测PE 101.69倍；2026年预测EPS 0.60元，预测PE 81.35倍 [4] - 道通科技：2025年预测EPS 1.43元，预测PE 24.48倍；2026年预测EPS 1.92元，预测PE 18.23倍 [4] - 汉得信息：2025年预测EPS 0.26元，预测PE 63.08倍；2026年预测EPS 0.32元，预测PE 51.25倍 [4] - 海光信息：2025年预测EPS 1.18元，预测PE 193.43倍；2026年预测EPS 1.59元，预测PE 143.55倍 [4]

股价与资金表现 - 10月20日盘中股价上涨2.05%，报49.81元/股，总市值199.82亿元 [1] - 当日主力资金净流出241.01万元，其中特大单净卖出114.97万元，大单净卖出126.04万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.77%，但近5个交易日下跌10.49%，近20日下跌17.08% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为视觉人工智能技术的研发和应用，为智能手机、智能汽车、物联网等设备提供解决方案 [1] - 移动智能终端视觉解决方案是核心收入来源，占比82.69%，智能汽车及其他AIoT解决方案占比15.76% [1] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务，概念板块涵盖3D建模、虚拟数字人、AIGC、元宇宙、空间计算等 [1] 财务与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入4.10亿元，同比增长7.73%，归母净利润8853.61万元，同比增长44.06% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.01万，较上期减少8.42%，人均流通股增加9.20%至19938股 [2] - A股上市后累计派现6.13亿元，近三年累计派现3.87亿元 [3] 机构持仓变动 - 泰信中小盘精选混合基金为第七大流通股东，持股383.00万股，较上期增加17.00万股 [3] - 金鹰科技创新股票A基金新进第十大流通股东，持股277.02万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

板块整体表现 - 动物保健板块在10月17日整体下跌0.28%，表现略强于上证指数（下跌1.95%）和深证成指（下跌3.04%）[1] - 板块内个股表现分化，其中瑞普生物领跌，跌幅为2.47%[1][2] - 申联生物逆势大幅上涨10.65%，领涨板块[1] 个股价格与成交情况 - 申联生物收盘价为11.43元，成交量31.96万手，成交额达3.68亿元，涨幅10.65%为板块最高[1] - 生物股份成交最为活跃，成交量为70.48万手，成交额达7.73亿元，股价微跌0.28%[1][2] - 瑞普生物跌幅最大为2.47%，收盘价21.69元，成交额2.39亿元[2] - 永顺生物、贤丰控股、驱动力实现上涨，涨幅分别为2.94%、1.85%和1.85%[1] 板块资金流向 - 动物保健板块整体呈现主力资金和游资净流入，分别为3317.02万元和400.94万元，而散户资金净流出3717.96万元[2] - 申联生物获得显著的主力资金青睐，主力净流入7651.99万元，主力净占比高达20.82%[3] - 生物股份主力净流入1409.13万元，但游资净流出2237.50万元[3] - 海利生物、中牧股份、回盛生物、XD普莱柯均呈现主力资金净流出，净流出额分别为746.08万元、628.58万元、588.42万元和525.81万元[3]

基金表现 - 中证1000ETF增强（561280）在10月17日午盘下跌1.74%，报收1.471元，成交额为336.79万元 [1] - 该基金自2023年8月31日成立以来，累计回报率为49.67%，近一个月回报率为1.29% [1] - 基金业绩比较基准为中证1000指数收益率，管理人为工银瑞信基金管理有限公司，基金经理为刘子豪 [1] 重仓股表现 - 前十大重仓股在10月17日午盘普遍下跌，其中楚江新材跌幅最大为5.82%，应流股份跌5.67%，湘电股份跌4.14% [1] - 其他重仓股跌幅分别为：皓元医药跌2.57%，新强联跌2.89%，南威软件跌0.33%，臻镭科技跌3.22%，振芯科技跌2.67%，虹软科技跌2.56%，博俊科技跌3.06% [1]

中证1000成长ETF（562520）市场表现 - 10月17日开盘价1.285元，较前日下跌0.23% [1] - 基金成立（2022-03-08）以来累计回报率为28.88% [1] - 近一个月回报率为0.66% [1] 中证1000成长ETF（562520）重仓股表现 - 道通科技开盘跌0.63%，华图山鼎涨0.01%，天德钰跌0.23% [1] - 乐鑫科技跌0.55%，虹软科技跌0.57%，太辰光跌0.30% [1] - 蓝特光学涨0.03%，匠心家居涨0.52%，大豪科技跌0.25%，华宝新能跌0.03% [1] 基金基本信息 - 业绩比较基准为中证智选1000成长创新策略指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张金志 [1]

中证1000ETF增强（561280）市场表现 - 10月17日开盘价格报1.490元，较前日下跌0.47% [1] - 基金自2023年8月31日成立以来，累计回报率达到49.67% [1] - 基金近一个月回报率为1.29% [1] 中证1000ETF增强（561280）持仓个股表现 - 重仓股湘电股份开盘下跌0.40%，皓元医药下跌0.50%，新强联上涨0.14% [1] - 重仓股楚江新材下跌2.91%，南威软件下跌0.42%，臻镭科技上涨0.21% [1] - 重仓股振芯科技下跌0.42%，应流股份下跌0.47%，虹软科技下跌0.57%，博俊科技上涨0.38% [1] 中证1000ETF增强（561280）产品基本信息 - 基金业绩比较基准为中证1000指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为刘子豪 [1]

基金产品表现 - 中证1000ETF增强（561280）在10月16日午盘下跌0.53%，报1.505元，成交额为338.88万元 [1] - 该基金自2023年8月31日成立以来，累计回报率达51.06%，近一个月回报率为3.28% [1] - 基金业绩比较基准为中证1000指数收益率，管理人为工银瑞信基金管理有限公司，基金经理为刘子豪 [1] 重仓股表现 - 重仓股中楚江新材表现最佳，午盘上涨7.18%，应流股份亦上涨7.01% [1] - 皓元医药午盘上涨2.10% [1] - 湘电股份下跌1.99%，南威软件下跌1.95%，臻镭科技下跌2.95%，振芯科技下跌1.10%，虹软科技下跌1.67% [1] - 新强联微跌0.27%，博俊科技下跌0.72% [1]

股价表现与交易情况 - 10月16日盘中下跌2.09%，报51.01元/股，成交金额9325.73万元，换手率0.45%，总市值204.64亿元 [1] - 今年以来股价上涨33.92%，但近5个交易日下跌18.34%，近20日下跌14.76%，近60日上涨9.75% [2] - 主力资金净流出636.77万元，其中特大单净卖出203.3万元，大单净卖出433.47万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为视觉人工智能技术，移动智能终端视觉解决方案占收入82.69%，智能汽车及其他AIoT解决方案占15.76% [2] - 2025年1-6月实现营业收入4.10亿元，同比增长7.73%，归母净利润8853.61万元，同比增长44.06% [2] - A股上市后累计派现6.13亿元，近三年累计派现3.87亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为2.01万，较上期减少8.42%，人均流通股19938股，较上期增加9.20% [2] - 十大流通股东中，泰信中小盘精选混合持股383.00万股，较上期增加17.00万股，金鹰科技创新股票A为新进股东，持股277.02万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 所属概念板块包括3D建模、AEB概念、虚拟现实、虚拟数字人、无人驾驶等 [2]

中证1000成长ETF市场表现 - 10月16日中证1000成长ETF（562520）开盘价1.275元，较前日下跌1.92% [1] - 该ETF自2022年3月8日成立以来累计回报率达30.03% [1] - 近一个月该ETF回报率为2.14% [1] 中证1000成长ETF持仓股表现 - 重仓股道通科技开盘上涨2.77%，华图山鼎上涨1.03% [1] - 蓝特光学开盘上涨0.61%，大豪科技微涨0.12% [1] - 天德钰下跌0.67%，乐鑫科技下跌0.67%，太辰光下跌0.64% [1] - 华宝新能下跌0.47%，匠心家居下跌0.42%，虹软科技微跌0.19% [1] 中证1000成长ETF产品信息 - 业绩比较基准为中证智选1000成长创新策略指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张金志 [1]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 报告核心观点 - 大模型推理的单位算力成本改善，Sora和Apps SDK进一步抬升大模型token消耗量，持续看好国内AI应用、端侧模型的加速落地 [1][3] - DeepSeek V3.2-Exp聚焦长文本效率提升，OpenAI发布Sora 2和Apps SDK布局“入口+生态”勾勒商业蓝图，Figure 03视觉架构全面升级并搭载Helix架构 [1][3] 重点公司标的 - 重点标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息 [3] - 相关标的：中科曙光 [3] - 日联科技收盘价66.06元，总市值109.39亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 50.82倍 [4] - 金蝶国际收盘价16.31元，总市值578.92亿元，2025年预测EPS 0.04元，对应PE 407.75倍 [4] - 科大讯飞收盘价55.97元，总市值1293.85亿元，2025年预测EPS 0.37元，对应PE 151.27倍 [4] - 新大陆收盘价28.16元，总市值285.29亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 21.66倍 [4] - 虹软科技收盘价57.12元，总市值229.15亿元，2025年预测EPS 0.48元，对应PE 119.00倍 [4] - 道通科技收盘价38.49元，总市值257.95亿元，2025年预测EPS 1.43元，对应PE 26.92倍 [4] - 汉得信息收盘价18.28元，总市值185.91亿元，2025年预测EPS 0.26元，对应PE 70.31倍 [4] - 海光信息收盘价241.49元，总市值5613.04亿元，2025年预测EPS 1.18元，对应PE 204.65倍 [4] DeepSeek技术进展 - DeepSeek于9月29日发布实验性版本V3.2-Exp，首次实现DSA细粒度稀疏注意力机制 [3] - 在几乎不影响模型输出效果的前提下，实现长文本训练和推理效率的大幅提升 [3] - API价格整体下调，开发者调用成本下降超50% [3] - “闪电索引器”可快速选择重要历史token，降低注意力复杂度，与V3.1-Terminus性能基本持平 [3] - 代码、检索增强、文档处理等长序列任务的单位算力成本继续改善，有利于降低推理与长上下文产品的成本 [3] OpenAI产品布局 - OpenAI于9月30日发布新一代视频生成模型Sora 2，并同步上线iOS应用Sora [3] - 用户可生成与二次创作AI短视频，通过“客串cameos”功能经一次性音视频将本人或好友嵌入生成场景 [3] - 尽管采用邀请制，其一周下载量已超ChatGPT [3] - OpenAI在DevDay推出Apps SDK，开发者可以连接自己的数据、触发具体操作、并渲染出完全交互式的用户界面 [3] - 未来APP可能以新形式融入大模型的对话框，LLM有望成为主流软件入口 [3] Figure机器人发展 - Figure公布第三代人形机器人Figure 03，搭载全新的Helix神经网络系统 [3] - Helix将快速响应与逻辑推理结合，前者负责感知与即时控制，后者支持复杂任务规划与场景理解 [3] - 机器人能够在单一模型下完成抓取、行走、识别等不同任务 [3] - 新机型增加手掌摄像头和高精度触觉传感器，显著提升精细操作能力，能胜任洗碗、整理衣物、洗衣等家务活动 [3] - Figure 03是首款从零设计为大规模制造的机器人，BotQ基地首期年产能12000台，四年内目标累计生产10万台 [3] 产业链影响 - 持续看好AI推理芯片、AI应用侧的发展 [3] - 关注基于MCP等协议的大模型外部服务调用增加带来的token消耗增长和AI应用机会 [3] - Figure的量产将带动视觉—语言—动作的端侧模型规模化应用，以及上游计算模组、力触传感、伺服控制器及材料的需求 [3]