业绩总结 - 2024年度公司实现营业收入214,628.80万元，同比下降12.08%[10] - 2024年度公司实现归属于母公司所有者的净利润20,426.94万元，同比增长4.88%[10] - 2024年末公司总资产670,562.68万元，比期初下降1.42%[10] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为204,269,398.34元[40] - 截至2024年12月31日，公司母公司报表中期末未分配利润为1,201,762,820.32元[40] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.60元（含税），合计拟派发现金红利115,913,511.00元（含税）[40] - 本年度公司现金分红占合并报表中归属于母公司股东的净利润比例为56.75%[40] - 本年度以现金为对价实施的股份回购金额156,672,343.55元[41] - 现金分红和回购金额合计272,585,854.55元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例133.44%[41] 未来展望 - 2025年公司董事会将聚焦核心业务，推动技术创新等[21] - 2025年监事会将继续履职，加强自身履职能力建设[33] 会议相关 - 2024年度股东大会时间为2025年5月15日下午14时00分，地点在江苏省张家港市江帆路8号新点软件东区E幢2015会议室[8] - 本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[6] - 网络投票通过交易系统投票平台的时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台的时间为9:15 - 15:00[8] - 股东（或股东代理人）发言不宜超过两次，每次发言时间不宜超过5分钟[6] - 股东大会对提案表决时，由见证律师、股东代表与监事代表共同负责计票、监票[7] - 会议议案包括2024年度董事会、监事会、独立董事述职报告等7项议案[3] - 2024年度公司董事会共召开8次会议[11] - 公司董事会召集并组织了1次年度股东大会和3次临时股东大会[14] - 战略与投资委员会召开1次会议，审计委员会召开7次会议，提名委员会召开1次会议，薪酬与考核委员会召开1次会议[15] - 公司通过上海证券交易所“上证路演中心”召开了3场业绩说明会[20] - 2024年公司监事会共召开6次会议[24] 高管薪酬 - 董事长曹立斌2024年度税前薪酬为145.01万元[43] - 监事会主席陈洲2024年度税前薪酬为120.21万元[46] - 职工监事张竺斌2024年度税前薪酬为95.96万元[46] 股本情况 - 截至2025年3月31日，公司总股本330,000,000股，扣减回购专用账户的股数8,018,025股[40]

营业收入变化 - 本报告期营业收入276,561,428.89元，较上年同期减少5.94%[4] - 2025年第一季度营业总收入2.77亿元，较2024年第一季度的2.94亿元下降6%[15] - 2025年第一季度营业收入2.24亿元，较2024年第一季度的2.38亿元下降6.16%[24] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -40,428,438.41元，上年同期为 -52,644,554.89元[4] - 2025年第一季度净利润亏损4068.02万元，较2024年第一季度的亏损5287.65万元有所收窄[16] - 2025年第一季度净利润为-1935.87万元，较2024年第一季度的-3465.85万元亏损收窄44.14%[24] 研发投入变化 - 本报告期研发投入合计99,828,287.51元，较上年同期减少12.17%[5] - 本报告期研发投入占营业收入的比例为36.10%，较上年同期减少2.56个百分点[5] 资产变化 - 本报告期末总资产6,420,125,622.36元，较上年度末减少4.26%[5] - 2025年3月31日货币资金为546,156,722.61元，较2024年12月31日的728,310,677.05元减少[11] - 2025年3月31日交易性金融资产为2,831,475,637.59元，较2024年12月31日的3,007,535,993.73元减少[11] - 2025年3月31日应收账款为1,274,542,555.34元，较2024年12月31日的1,364,778,270.32元减少[11] - 2025年3月31日流动资产合计5,306,648,967.37元，较2024年12月31日的5,661,738,294.56元减少[12] - 2025年3月31日非流动资产合计1,113,476,654.99元，较2024年12月31日的1,043,888,510.09元增加[12] - 2025年3月31日资产总计6,420,125,622.36元，较2024年12月31日的6,705,626,804.65元减少[12] - 2025年3月31日公司资产总计66.64亿元，较2024年12月31日的68.17亿元下降2.23%[22] - 2025年3月31日流动资产合计60.24亿元，较2024年12月31日的62.84亿元下降4.13%[22] - 2025年3月31日非流动资产合计6.40亿元，较2024年12月31日的5.33亿元增长20.09%[22] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益5,481,787,442.91元，较上年度末减少1.09%[5] - 2025年3月31日所有者权益合计5,491,186,948.41元，较2024年12月31日的5,551,710,958.98元减少[13] - 2025年3月31日所有者权益合计53.60亿元，较2024年12月31日的53.99亿元下降0.72%[23] 负债变化 - 2025年3月31日流动负债合计866,216,885.32元，较2024年12月31日的1,090,299,461.76元减少[13] - 2025年3月31日非流动负债合计62,721,788.63元，较2024年12月31日的63,616,383.91元减少[13] - 2025年3月31日负债合计13.04亿元，较2024年12月31日的14.17亿元下降8.00%[23] 非经常性损益 - 非经常性损益合计18,787,508.97元[7] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数10,195人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[9] - 江苏国泰国际贸易有限公司持股62,083,643股，持股比例18.81%[9] - 曹立斌持股35,413,290股，持股比例10.73%[9] - 黄素龙持股31,478,535股，占比9.54%；李强持股21,641,400股，占比6.56%[10] 营业成本变化 - 2025年第一季度营业总成本3.64亿元，较2024年第一季度的3.96亿元下降8%[15] 经营活动现金流量变化 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计4.88亿元，较2024年第一季度的4.91亿元略有下降[18] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计7.07亿元，较2024年第一季度的7.80亿元有所下降[18] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额亏损2.20亿元，较2024年第一季度的亏损2.89亿元有所收窄[18] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计5.30亿元，较2024年第一季度的4.08亿元增长29.70%[26] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计7.59亿元，较2024年第一季度的6.64亿元增长14.38%[26] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2.30亿元，较2024年第一季度的-2.55亿元亏损收窄10.02%[26] 投资活动现金流量变化 - 2025年第一季度投资活动现金流入小计13.05亿元，较2024年第一季度的17.32亿元有所下降[19] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计12.45亿元，较2024年第一季度的15.49亿元有所下降[19] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为6027.75万元，较2024年第一季度的1.83亿元有所下降[19] - 投资活动现金流入小计分别为12.54亿美元和14.64亿美元[27] - 购建长期资产支付的现金分别为3327.39万美元和8151.12万美元[27] - 投资支付的现金分别为11.41亿美元和11.99亿美元[27] - 投资活动现金流出小计分别为11.75亿美元和12.80亿美元[27] - 投资活动产生的现金流量净额分别为7925.81万美元和1.84亿美元[27] 筹资活动现金流量变化 - 支付其他与筹资活动有关的现金分别为2263.02万美元和2368.44万美元[27] - 筹资活动现金流出小计分别为2263.02万美元和2368.44万美元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额分别为 - 2263.02万美元和 - 2368.44万美元[27] 现金及现金等价物净增加额变化 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额亏损1.82亿元，较2024年第一季度的亏损1.24亿元有所扩大[19] - 现金及现金等价物净增加额分别为 - 1.73亿美元和 - 9543.62万美元[27] 期末现金及现金等价物余额 - 期末现金及现金等价物余额分别为1.42亿美元和5.69亿美元[27]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益为 -0.1300元，较2024年一季报的 -0.1600元增长18.75%，2023年一季报为 -0.2600元 [1] - 2025年一季报每股净资产为16.61元，较2024年一季报的16.78元下降1.01%，2023年一季报为16.75元 [1] - 2025年一季报每股公积金为11.76元，与2024年和2023年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股未分配利润为3.89元，较2024年一季报的3.62元增长7.46%，2023年一季报为3.59元 [1] - 2025年一季报营业收入为2.77亿元，较2024年一季报的2.94亿元下降5.78%，2023年一季报为3.46亿元 [1] - 2025年一季报净利润为 -0.4亿元，较2024年一季报的 -0.53亿元增长24.53%，2023年一季报为 -0.86亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率为 -0.73%，较2024年一季报的 -0.94%增长22.34%，2023年一季报为 -1.55% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有9381.38万股，累计占流通股比54.06%，较上期减少1232.35万股 [2] - 张家港华慧企业管理服务部(有限合伙)持有1900.32万股，占总股本比例10.95%，较上期减少165.46万股 [3] - 张家港亿瑞企业咨询服务部(有限合伙)持有1816.08万股，占总股本比例10.47%，较上期减少190.67万股 [3] - 张家港保税区百胜企业管理企业(有限合伙)持有1785.55万股，占总股本比例10.29%，较上期减少181.85万股 [3] - 张家港保税区恒兴投资有限公司持有1619.74万股，占总股本比例9.34%，持股不变 [3] - 中庚价值先锋股票持有863.56万股，占总股本比例4.98%，较上期减少439.48万股 [3] - 香港中央结算有限公司持有340.39万股，占总股本比例1.96%，较上期减少53.41万股 [3] - 中庚小盘价值股票持有302.47万股，占总股本比例1.74%，较上期减少69.64万股 [3] - 招商产业精选股票A持有280.00万股，占总股本比例1.61%，为新进股东 [3] - 何永龙持有255.77万股，占总股本比例1.47%，持股不变 [3] - 陈俊荣持有217.50万股，占总股本比例1.25%，较上期减少175.80万股 [3] - 徐国春上期持有236.04万股，占总股本比例1.36%，退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [4]

业绩说明会信息 - 2025年5月7日13:00 - 14:00举行2024年度暨2025年Q1业绩说明会[3][5] - 地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[6] - 方式为上证路演中心网络互动[3][6] 报告发布 - 2025年4月12日发布2024年年度报告[3] - 2025年4月26日发布2025年第一季度报告[3] 投资者参与 - 2025年4月25日至5月6日16:00前可提问[3][6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 参会人员 - 董事、总经理黄素龙等参加[6] 联系人 - 证券部，电话0512 - 58188073，邮箱djl@epoint.com.cn[7]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][9] 报告的核心观点 - 公司2024年报显示营业收入同比下降12.1%至21.5亿元，归属母公司净利润为2.04亿元，同比上升4.9%，扣非净利增长44.0%至1.14亿元；4季度收入同比下滑16.5%，归母净利同比下降23.1%，扣非净利同比增速为-24.5% [1] - 因整体需求弱于预期，预测公司2025 - 2027年每股收益分别为0.81、1.02、1.19元（原25年预测为1.07元），参考可比公司，认为目前公司合理估值水平为2025年的43倍市盈率，对应目标价为34.83元 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况 - 各项业务均下滑，仅招采运营业务正增长；智慧招采收入降7.2%至9.48亿，智慧政务降18.5%至8.6亿，数字建筑业务降8.4%至3.3亿；招采运营业务增6.3%至3.9亿 [8] - 毛利率整体提升，费用管控良好；毛利率较去年同期提升3.4pct，销售、管理与研发费用率总和由去年的56.9%降至53.3%，同比降3.6pct [8] - 全面拥抱AI，产品持续迭代；在各业务场景投入研究私有化大模型落地方案，多个业务推出相关AI功能或完成业务场景与AI融合 [8] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,441|2,146|2,316|2,517|2,685| |同比增长 (%)|-13.6%|-12.1%|7.9%|8.7%|6.7%| |营业利润(百万元)|179|206|272|344|399| |同比增长 (%)|-68.2%|15.6%|31.8%|26.4%|16.1%| |归属母公司净利润(百万元)|195|204|267|337|391| |同比增长 (%)|-66.0%|4.9%|30.9%|26.2%|16.0%| |每股收益（元）|0.59|0.62|0.81|1.02|1.19| |毛利率(%)|57.8%|61.2%|61.2%|61.7%|62.1%| |净利率(%)|8.0%|9.5%|11.5%|13.4%|14.6%| |净资产收益率(%)|3.5%|3.7%|4.6%|5.5%|6.0%| |市盈率|51.3|48.9|37.4|29.6|25.5| |市净率|1.8|1.8|1.7|1.6|1.5| [3] 盈利预测核心假设 |业务|指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |智慧招采|销售收入（百万元）|1,021.6|948.4|1,065.1|1,190.9|1,287.2| | |增长率|-16.4%|-7.2%|12.3%|11.8%|8.1%| | |毛利率|66.7%|67.5%|67.5%|67.9%|68.4%| |智慧政务|销售收入（百万元）|1,055.5|860.6|916.2|981.4|1,042.2| | |增长率|-14.5%|-18.5%|6.5%|7.1%|6.2%| | |毛利率|53.0%|52.1%|52.6%|52.9%|53.2%| |数字建筑|销售收入（百万元）|357.7|327.5|324.3|334.0|344.0| | |增长率|-2.6%|-8.4%|-1.0%|3.0%|3.0%| | |毛利率|71.0%|66.7%|66.5%|66.5%|66.5%| |其他|销售收入（百万元）|6.3|9.8|10.2|10.8|11.3| | |增长率|591.3%|53.7%|5.0%|5.0%|5.0%| | |毛利率|9.6%|9.6%|9.6%|9.6%|9.6%| |合计|销售收入（百万元）|2,441.2|2,146.3|2,315.9|2,517.1|2,684.7| | |增长率|-13.6%|-12.1%|7.9%|8.7%|6.7%| | |综合毛利率|61.3%|61.0%|61.2%|61.7%|62.1%| [9] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2024E、2025E、2026E）|市盈率（2023A、2024E、2025E、2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税友股份|603171|43.03|0.21、0.28、0.67、1.03|209.90、155.46、63.92、41.91| |中科江南|301153|25.23|0.86、0.30、0.64、0.86|29.47、84.52、39.36、29.24| |国投智能|300188|13.40|-0.24、-0.48、0.02、0.12|-56.02、-27.75、697.92、111.20| |博思软件|300525|15.38|0.43、0.53、0.67、0.85|35.61、29.23、23.07、18.10| |东软集团|600718|10.21|0.06、0.22、0.38、0.51|166.29、46.96、26.85、19.96| |调整后平均| - | - | - | 54.00、43.00、30.00| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现公司2023A - 2027E财务数据预测，包括货币资金、营业收入、净利润等项目 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2027E的情况 [13]

文章核心观点 国泰新点软件股份有限公司发布2024年报，营收下降但部分利润指标增长，各季度表现有差异，财务指标有变化，费用减少，还进行利润分配 [3][4] 公司基本信息 - 公司成立于1998年10月6日，2021年11月17日上市，主营业务为软件和信息技术服务 [5] 整体财务数据 - 2024年营业收入21.46亿元，同比下降12.08% [3] - 2024年归母净利润2.04亿元，同比增长4.88% [3] - 2024年扣非归母净利润1.14亿元，同比增长44.04% [3] - 2024年基本每股收益0.63元/股 [3] - 2024年毛利率61.20%，同比上升3.38个百分点 [4] - 2024年净利率9.47%，同比上升1.50个百分点 [4] - 2024年期间费用11.24亿元，同比减少2.58亿元 [4] - 2024年期间费用率52.38%，同比下降4.26个百分点 [4] 第四季度财务数据 - 2024年第四季度营业收入8.88亿元，同比下降16.45%，环比增长87.50% [4] - 2024年第四季度归母净利润2.18亿元，同比下降23.10%，环比增长2131.41% [4] - 2024年第四季度扣非净利润1.99亿元，同比下降24.48%，环比增长1866.90% [4] - 2024年第四季度毛利率61.57%，同比上升1.49个百分点，环比上升1.35个百分点 [4] - 2024年第四季度净利率24.52%，同比下降2.15个百分点，环比上升22.50个百分点 [4] 费用情况 - 2024年销售费用同比减少24.65% [4] - 2024年管理费用同比减少9.39% [4] - 2024年研发费用同比减少11.24% [4] - 2024年财务费用同比减少232.97% [4] 利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元（含税），以总股本33063.47万股为基数，合计派发现金红利1.19亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价47.30元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 新点软件2024年营收受宏观经济和客户预算影响下滑，但归母净利和扣非净利有增长，经营性净现金流大幅增加，积极拥抱AI技术，看好2025年收入和利润增速修复 [1] - 考虑宏观经济和客户预算恢复不确定性，下调25 - 26年归母净利润预测，预计27年归母净利润为3.52亿元，3年CAGR 19.85% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩回顾 - 2024年实现营收21.46亿元（yoy - 12.08%），归母净利2.04亿元（yoy + 4.88%），扣非净利1.14亿元（yoy + 44.04%），Q4营收8.88亿元（yoy - 16.45%，qoq + 87.50%），归母净利2.18亿元（yoy - 23.10%，qoq + 2131.41%），收入和归母净利低于预期 [1] - 智慧招采业务收入9.48亿元，同比 - 7.17%，毛利率67.51%，同比 + 0.84pct；智慧政务业务收入8.61亿元，同比 - 18.46%，毛利率52.14%，同比 - 0.91pct，政务类产品全年新增项目1500多个；整体毛利率61.20%，同比 + 3.38pct [2] - 销售/管理/研发费用率为24.22%/7.83%/21.22%，同比 - 0.46pct/+0.23pct/+0.20pct，经营性净现金流2.64亿元，同比 + 419.77% [2] 公司业务展望 - 智慧招采业务积极拥抱大模型，挖掘历史交易数据，减低交易成本 [3] - 智慧政务业务通过AI赋能智能问答、政策解读和流程提效，挖掘分析数据要素，精准评估、动态优化和效果追踪 [3] - 数字建筑业务做大做强G端业务，针对B端客户聚焦成本管控，拓展下游供应链和业务 [3] 盈利预测与估值 - 下调25 - 26年归母净利润（-7.61%/-19.54%）至2.91/3.26亿元，预计27年归母净利润为3.52亿元（3年CAGR 19.85%），对应EPS 0.88/0.99/1.07元 [4] - SOTP估值，数字建筑业务25E收入3.47亿元，给予25E 5.1x PS；其他业务25E归母净利3.52亿元，给予25E 39.3x PE，对应目标价47.30元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,441|2,146|2,303|2,528|2,825| |+/-%|(13.56)|(12.08)|7.31|9.75|11.75| |归属母公司净利润(人民币百万)|194.76|204.27|291.23|325.55|351.66| |+/-%|(66.01)|4.88|42.57|11.78|8.02| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.59|0.62|0.88|0.99|1.07| |ROE(%)|3.47|3.66|5.17|5.60|5.82| |PE(倍)|51.51|49.11|34.45|30.82|28.53| |PB(倍)|1.79|1.81|1.76|1.69|1.63| |EV EBITDA(倍)|28.86|26.83|20.80|17.24|16.07| [6] 可比公司估值 - 数字建筑业务可比公司25E平均PS为5.1x [12] - 其他业务可比公司25E平均PE为39.3x [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表等各项财务指标预测 [18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024年新点软件全年经营凸显韧性，利润稳中有增，经营性现金流持续向好，虽营收同比下降12.08%，但归母净利润同比增长4.88%，扣费归母净利润同比增长44.04%，经营性现金流同比增长419.77%，智慧招采业务板块中运营业务增长，运营类业务成利润增长基石 [1] - 公司通过产品迭代等推动招标采购数字化，企业侧中标多个大型央国企项目，政府侧积极应用AI技术，运营侧“新点电子交易平台”新增专区数量同比增长20% [2] - 公司重点打造“边聊边办+大模型+数字人”产品解决方案并落地验证，升级高效办成一件事产品解决方案并多地推广 [3] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为22.91/25.20/28.04亿元，同比增速分别为6.74%/9.98%/11.28%，对应归母净利润分别为2.37/2.81/3.48亿元，同比增速分别为16.02%/18.54%/23.70%，对应EPS为0.72/0.85/1.05元，对应25年PE为42.33倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2146.29|2291.04|2519.77|2804.07| |营收增速（%）|-12.08%|6.74%|9.98%|11.28%| |归母净利润（百万元）|204.27|236.99|280.93|347.51| |归母净利润增速（%）|4.88%|16.02%|18.54%|23.70%| |每股收益（元）|0.62|0.72|0.85|1.05| |P/E|49.11|42.33|35.71|28.87|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表：2024 - 2027E年流动资产从5662百万元增至6670百万元，非流动资产有一定波动，资产总计从6706百万元增至7838百万元，负债合计从1154百万元增至1268百万元 [13] - 利润表：2024 - 2027E年营业收入从2146百万元增至2804百万元，营业成本、各项费用等有相应变化，归属母公司净利润从204百万元增至348百万元 [13] - 现金流量表：2024 - 2027E年经营活动现金流有波动，投资活动现金流和筹资活动现金流也有不同表现，现金净增加额分别为447、 - 1、150、322百万元 [13] 主要财务比率 - 成长能力：2024 - 2027E年营业收入增速分别为 - 12.08%、6.74%、9.98%、11.28%，营业利润和归属母公司净利润增速呈上升趋势 [13] - 获利能力：2024 - 2027E年毛利率从61.20%增至65.00%，净利率、ROE、ROIC均呈上升趋势 [13] - 偿债能力：2024 - 2027E年资产负债率从17.21%降至16.18%，净负债比率较低且有波动，流动比率和速动比率呈上升趋势 [13] - 营运能力：2024 - 2027E年总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应变化 [13] - 每股指标：2024 - 2027E年每股收益从0.62元增至1.05元，每股经营现金、每股净资产有相应变化 [13] - 估值比率：2024 - 2027E年P/E从49.11降至28.87，P/B从1.81降至1.53，EV/EBITDA从25.12降至15.75 [13]

文章核心观点 - 新点软件2024年年报显示营收下滑但利润增长，费用控制卓越现金流亮眼，招采Saas逆势增长且推进AI产品落地，预计未来归母净利润增长，维持“推荐”评级 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收21.46亿元，同比下滑12.08%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长4.88%；实现扣非净利润1.14亿元，同比增长44.04% [1] - 2024Q4公司实现营收8.88亿元，同比下滑16.45%；实现归母净利润2.18亿元，同比下滑23.10%；实现扣非净利润1.99亿元，同比下滑24.48% [1] 公司费用与现金流情况 - 2024年公司销售费用/管理费用/研发费用分别为5.2/1.7/4.6亿元，同比变化分别为-14%/-9%/-11% [1] - 截至2024年末公司员工规模6264人，相较于年初减少6.7% [1] - 2024年公司经营性净现金流达到2.64亿元，同比增长420%，创下2021年以来新高 [1] 公司业务拆分情况 - 智慧招采业务2024年实现营收9.5亿元，同比下滑7.2%，其中招采运营业务营收3.9亿元，同比增长6.3% [2] - 智慧政务业务2024年营收8.7亿元，同比下滑18.5% [2] 公司AI产品落地情况 - 公司协助南通市公共资源交易中心引入AI技术，推出“交易大脑”，推动AI智能辅助评审等应用落地 [2] - 公司推出政务大模型数字人等一系列创新产品，持续优化政务服务效能 [2] 投资建议 - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为2.78、3.41、4.12亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为36/29/24倍，维持“推荐”评级 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年新点软件营收21.46亿元同比下滑12.08%，归母净利润2.04亿元同比增长4.88%，扣非净利润1.14亿元同比增长44.04%；24Q4业绩承压，营收8.88亿元同比下滑16.45%，归母净利润2.18亿元同比下滑23.10%，扣非净利润1.99亿元同比下滑24.48% [1] - 2024年公司销售/管理/研发费用分别为5.2/1.7/4.6亿元，同比变化-14%/-9%/-11%，年末员工规模6264人较年初减少6.7%；经营性净现金流2.64亿元，同比增长420%，创2021年以来新高 [2] - 2024年智慧招采业务营收9.5亿元同比下滑7.2%，其中招采运营业务营收3.9亿元同比增长6.3%，在政府侧协助南通引入AI技术推出“交易大脑”；智慧政务业务营收8.7亿元同比下滑18.5%，推出政务大模型数字人等创新产品 [3] - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为2.78、3.41、4.12亿元，当前市值对应25/26/27年PE估值分别为36/29/24倍，公司有望受益于后续财政政策发力红利 [3] 财务数据总结 成长能力 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为21.46亿、23.53亿、28.20亿、34.56亿元，增长率分别为-12.1%、9.6%、19.9%、22.5%；归属母公司股东净利润分别为2.04亿、2.78亿、3.41亿、4.12亿元，增长率分别为4.9%、36.1%、22.8%、20.7% [7] 盈利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为61.20%、62.00%、64.00%、64.00%；净利润率分别为9.47%、11.81%、12.10%、11.91%；总资产收益率ROA分别为3.05%、4.05%、4.75%、5.37%；净资产收益率ROE分别为3.69%、4.89%、5.83%、6.80% [10] 偿债能力 - 2024 - 2027年流动比率分别为5.19、5.23、4.86、4.30；速动比率分别为4.77、4.81、4.45、3.89；现金比率分别为0.67、0.68、0.65、0.61；资产负债率分别为17.21%、17.02%、18.38%、20.88% [10] 经营效率 - 2024 - 2027年应收账款周转天数分别为232.10、220.00、210.00、200.00天；存货周转天数分别为176.21、170.00、170.00、170.00天；总资产周转率分别为0.32、0.34、0.39、0.45 [10] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.62、0.84、1.03、1.25元；每股净资产分别为16.79、17.22、17.73、18.36元；每股经营现金流分别为0.80、0.86、0.93、1.20元；每股股利分别为0.36、0.42、0.52、0.62元 [10] 估值分析 - 2024 - 2027年PE分别为49、36、29、24；PB分别为1.8、1.8、1.7、1.7；EV/EBITDA分别为63.76、37.13、22.74、18.71；股息收益率分别为1.18%、1.39%、1.70%、2.05% [10]