报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 加快产品迭代扩充显示驱动产品品类，高毛利新产品出货量增加将提升毛利率 [4] - 电子价签驱动份额持续提升拉动营收增长，公司在该领域有技术、供应链产能规模和成本优势，正开发新产品提前布局技术 [5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入21.0/30.0/40.1亿元，归母净利润分别为2.7/3.9/5.3亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价26.32元，总股本4.09亿股，流通股本1.82亿股，总市值108亿元，流通市值48亿元，52周内最高/最低价29.57/11.02元，资产负债率13.0%，市盈率94.00，第一大股东为恒丰有限公司 [3] 个股表现 - 2024年3月至2025年3月期间，天德钰股价呈现上升趋势，从-28%涨至32% [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1209|2102|3002|4012| |增长率(%)|0.88|73.88|42.82|33.62| |EBITDA（百万元）|116.45|337.63|463.36|572.37| |归属母公司净利润（百万元）|112.84|274.88|393.97|528.02| |增长率(%)|-13.06|143.62|43.32|34.03| |EPS(元/股)|0.28|0.67|0.96|1.29| |市盈率（P/E）|95.41|39.16|27.33|20.39| |市净率（P/B）|5.52|4.94|4.25|3.58| |EV/EBITDA|55.08|26.04|18.25|14.01|[8] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1209|2102|3002|4012| |营业成本|967|1649|2337|3112| |税金及附加|2|4|5|7| |销售费用|23|40|57|76| |管理费用|21|30|41|68| |研发费用|144|164|210|281| |财务费用|-48|0|0|0| |资产减值损失|-6|0|0|0| |营业利润|116|282|404|542| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|116|282|404|542| |所得税|3|7|10|14| |净利润|113|275|394|528| |归母净利润|113|275|394|528| |每股收益（元）|0.28|0.67|0.96|1.29|[10] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1756|1981|2317|2752| |交易性金融资产|0|0|0|0| |应收票据及应收账款|64|96|138|189| |预付款项|8|41|41|58| |存货|219|238|410|540| |流动资产合计|2112|2448|3024|3688| |固定资产|105|93|78|90| |在建工程|0|0|0|0| |无形资产|5|4|2|1| |非流动资产合计|130|127|105|111| |资产总计|2241|2575|3129|3799| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|172|197|325|432| |其他流动负债|113|191|266|357| |流动负债合计|285|388|591|789| |其他|6|6|6|6| |非流动负债合计|6|6|6|6| |负债合计|291|395|597|795| |股本|409|409|409|409| |资本公积金|916|951|951|951| |未分配利润|572|778|1071|1464| |少数股东权益|0|0|0|0| |其他|54|42|101|180| |所有者权益合计|1950|2180|2532|3004|[10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|113|275|394|528| |折旧和摊销|48|56|59|30| |营运资本变动|226|-9|-38|-30| |其他|-2|-14|-6|-11| |经营活动现金流净额|385|307|409|518| |资本开支|-41|-51|-37|-37| |其他|-647|12|6|11| |投资活动现金流净额|-687|-38|-31|-26| |股权融资|3|35|0|0| |债务融资|-50|1|0|0| |其他|-3|-83|-42|-56| |筹资活动现金流净额|-50|-46|-42|-56| |现金及现金等价物净增加额|-341|225|336|435|[10] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入|0.9%|73.9%|42.8%|33.6%| |成长能力 - 营业利润|-11.0%|143.2%|43.3%|34.0%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|-13.1%|143.6%|43.3%|34.0%| |获利能力 - 毛利率|20.0%|21.5%|22.2%|22.4%| |获利能力 - 净利率|9.3%|13.1%|13.1%|13.2%| |获利能力 - ROE|5.8%|12.6%|15.6%|17.6%| |获利能力 - ROIC|3.4%|12.6%|15.5%|17.5%| |偿债能力 - 资产负债率|13.0%|15.3%|19.1%|20.9%| |偿债能力 - 流动比率|7.41|6.30|5.12|4.67| |营运能力 - 应收账款周转率|23.75|26.13|25.63|24.54| |营运能力 - 存货周转率|5.32|7.21|7.21|6.55| |营运能力 - 总资产周转率|0.56|0.87|1.05|1.16| |每股指标 - 每股收益|0.28|0.67|0.96|1.29| |每股指标 - 每股净资产|4.77|5.33|6.19|7.34| |估值比率 - PE|95.41|39.16|27.33|20.39| |估值比率 - PB|5.52|4.94|4.25|3.58|[10]

权益变动 - 变动前Corich LP与Richred LP合计持股34,879,294股，占总股本8.53%[2] - 变动后合计持股30,580,884股，占总股本7.48%[2] - 2025年2月27日合计减持比例为1.05%[2] 减持情况 - 2025年2月27日Corich LP大宗交易减持1,739,000股，比例0.43%[3] - 2025年2月27日Corich LP集中竞价减持1,204,589股，比例0.29%[3] - 2025年2月27日Richred LP大宗交易减持751,000股，比例0.18%[3] - 2025年2月27日Richred LP集中竞价减持603,821股，比例0.15%[3] 单独持股 - 变动前Corich LP持股28,397,035股，占比6.94%[3] - 变动后Corich LP持股25,453,446股，占比6.22%[3] - 变动前Richred LP持股6,482,259股，占比1.58%[3] - 变动后Richred LP持股5,127,438股，占比1.25%[3]

文章核心观点 - 天德钰股价创历史新高，2024年业绩表现良好，同时介绍了所属电子行业股价涨跌情况及该股两融数据 [1] 公司情况 - 截至9:42，天德钰股价上涨13.21%，报29.48元，成交量812.83万股，成交金额2.27亿元，换手率4.46%，A股总市值达120.58亿元，A股流通市值53.75亿元 [1] - 2024年公司实现营业收入21.02亿元，同比增长73.88%，实现净利润2.75亿元，同比增长143.61%，基本每股收益为0.6800元，加权平均净资产收益率13.43% [1] - 该股最新（2月26日）两融余额为1.60亿元，其中融资余额为1.60亿元，近10日减少1145.72万元，环比下降6.69% [1] 行业情况 - 天德钰所属的电子行业目前整体涨幅为0.25% [1] - 行业内股价上涨的有206只，涨幅居前的有天德钰、茂硕电源、伟测科技等，涨幅分别为13.21%、10.02%、6.60% [1] - 行业内股价下跌的有249只，跌幅居前的有致尚科技、宏昌电子、泓禧科技等，跌幅分别为5.80%、4.64%、3.87% [1]

营业相关财务指标变化 - 2024年营业总收入210,197.27万元，同比增长73.88%[3][5] - 2024年营业利润29,090.03万元，同比增长150.77%[3][5] - 2024年利润总额29,174.71万元，同比增长151.93%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的净利润27,488.08万元，同比增长143.61%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润24,738.62万元，同比增长145.30%[3][5] 资产相关财务指标变化 - 2024年末总资产257,473.63万元，较期初增长14.87%[3] - 2024年末归属于母公司的所有者权益218,014.86万元，较期初增长11.79%[3] - 2024年末非流动资产20,141.58万元，较期初增长55.21%，主要因购入其他非流动金融资产和无形资产增加[3][4][6] 负债相关财务指标变化 - 2024年末流动负债38,979.79万元，较期初增长36.73%，主要因收到客户的保证金和未到期货款增加[4][7] - 2024年末非流动负债478.97万元，较期初下降19.78%[4]

限制性股票归属情况 - 本次归属股票数量为708,175股[2] - 多名激励对象按比例归属限制性股票[6] - 本次归属激励对象人数为113人[7] 股票注销与放弃认购 - 11名激励对象因离职注销未归属股票192,500股[7] - 28名放弃认购140,500股，3名放弃认购3,950股[7] 资金与登记情况 - 截至2025年1月7日收到70.8175万股认购款7778594.20元[11] - 2025年2月12日完成股份登记手续[11]

2024年业绩预计情况 - 2024年预计实现营业收入210,197.27万元，同比增长73.88%左右[2] - 2024年预计实现归属于母公司所有者的净利润27,505.60万元，同比增长143.77%左右[2] - 2024年预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润24,756.46万元，同比增长145.48%左右[2] 上年业绩情况 - 上年利润总额为11,580.42万元，归属于母公司所有者的净利润为11,283.52万元[3] - 上年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为10,084.92万元，每股收益为0.28元[3] 业绩增长原因 - 业绩增长主要因显示驱动芯片和电子价签驱动芯片业务增长较好[4] - 新产品带动营业收入增长，公司加大产品技术创新，扩充产品品类[4][5] 公司管理情况 - 公司注重精细化管理，提高产品开发、存货周转和人员效率[5] 业绩预告说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定性因素[6] - 预告数据为初步核算，准确财务数据以经审计的2024年年报为准[7]

股东持股 - Corich LP持股28,397,035股，占总股本6.94%；Richred LP持股6,482,259股，占总股本1.58%，二者合计持股占总股本8.53%[2][5] 减持计划 - 二者合计拟减持不超8,726,770股，占总股本不超2.13%[2][3] - 拟通过集中竞价交易减持不超4,090,213股，占总股本不超1%[3] - 拟通过大宗交易减持不超4,636,557股，占总股本不超1.13%[3][4] - Corich LP本次拟减持不超5,812,936股，占比不超1.42%；Richred LP本次拟减持不超2,913,834股，占比不超0.71%[7] 前期减持 - Corich LP和Richred LP于2024年9月21 - 27日分别减持2,823,605股、908,991股，占比0.69%、0.22%，减持价格12.83元/股[6] 其他说明 - 本次减持计划符合法规，数量、价格和时间不确定，不影响公司治理和经营[11] - 公司董监高不参与本次减持计划[8]

会议信息 - 2024年10月22日召开第二届董事会第九次会议和第二届监事会第七次会议[1] - 2024年11月11日召开2024年第一次临时股东大会[1] 审计变更 - 审议通过变更2024年度会计师事务所议案，聘任中兴华[1] - 王曙晖接替孙宇为项目质量控制复核人[1] 人员情况 - 王曙晖1994年开始从事上市公司审计，2024年在中兴华执业[2] - 王曙晖近三年复核多家公司审计报告，无违规[2][3] 影响说明 - 变更系内部调整，不影响2024年度审计工作[4]

证券代码：688252 证券简称：天德钰 公告编号：2024-063 深圳天德钰科技股份有限公司 关于为全资子公司新增担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示: 被担保人：捷达创新科技有限公司（以下简称"香港捷达"），系深圳天 德钰科技股份有限公司（以下简称"公司"、"天德钰"）全资子公司。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司已为香港捷达提供担 保额度不超过人民币 4,000 万元；本次增加担保额度不超过 20,000 万元（或者 等值外币，含本数），合计 24,000 万元（或者等值外币，含本数）。 本次担保无反担保。 本次担保无需提交公司股东大会审议，本次担保事项经公司董事会审议 通过后生效。 一、担保情况概述 公司于 2024 年 12 月 10 日召开第二届董事会第十次会议审议通过了《关于 对全资子公司提供担保的议案》，公司的全资子公司香港捷达作为合肥晶合集成 电路股份有限公司（以下简称"合肥晶合 "）的客户，向合肥晶合购买集成电路 制造相关服务，包括但不限于生产集成电路、 ...

证券代码：688252 证券简称：天德钰 公告编号：2024-062 是否需要提交股东大会审议：否 深圳天德钰科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025年度日常关联 交易均是公司正常生产经营所必需，定价公允、结算时间与方式合理，不损害公 司及中小股东的利益。公司选择的合作关联方均具备良好商业信誉和财务状况， 可降低公司的经营风险，有利于公司正常业务的持续开展，在同类交易中占比较 小，公司主要业务不会因此形成对关联方的依赖，不影响公司的独立性。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、董事会独立董事专门会议审议情况 公司第二届董事会独立董事专门会议第一次会议审议通过了《关于预计公司 2025 年度日常关联交易的议案》。公司独立董事认为：公司预计的各项日常关 联交易系公司正常生产经营所需，交易价格遵循公允定价原则，符合交易双方的 利益，不会损害上市公司及非关联股东利益，不会影响公司独立性。综上，我们 同意提交公司董事会审议。 2、董事会审议情况 深圳天德钰科技股份有限公司 关于2025年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大 ...