投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][6] 核心观点 - 2025年上半年收入同比增长43.35%至12.08亿元，归母净利润同比增长50.89%至1.52亿元，扣非归母净利润同比增长73.56%至1.46亿元，毛利率同比提高3.7个百分点至24.41%[1] - 2Q25收入6.54亿元（同比增长31.43%，环比增长17.97%），创季度新高，归母净利润0.82亿元（同比增长19.50%，环比增长15.93%），毛利率24.36%（同比提高2.9个百分点，环比下降0.1个百分点）[1] - 新产品放量顺利，上调2025-2027年归母净利润预测至3.57亿元、4.24亿元、4.96亿元（前值分别为3.32亿元、4.10亿元、4.87亿元），对应2025年8月26日股价的PE分别为33倍、27倍、24倍[3] 财务表现 - 2025年上半年研发费用同比增长25.8%至0.99亿元，研发费率同比下降1.1个百分点至8.20%[1] - 2024年营业收入21.02亿元（同比增长73.9%），归母净利润2.75亿元（同比增长143.6%）[5] - 2025E-2027E预测营业收入分别为27.12亿元、33.71亿元、40.97亿元（同比增长29.0%、24.3%、21.5%），归母净利润分别为3.57亿元、4.24亿元、4.96亿元（同比增长30.0%、18.7%、16.9%）[5] - 2025E-2027E预测毛利率分别为23%、22%、22%，EBIT Margin分别为11.1%、10.9%、10.6%，ROE分别为14.2%、14.6%、14.8%[5] 业务分析 - 产品线包括显示驱动芯片、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片和电子价签四大类，通过协同发展为客户提供整体解决方案[2] - 显示驱动芯片在穿戴和平板类产品贡献显著营收增长，工控类产品持续增长，泛消费电子领域"带屏化"趋势开辟多元应用场景[2] - 电子价签产品线布局早、品类多、迭代快，受市场需求旺盛及客户提前拉货影响，上半年营收增长较快[2] 客户与市场拓展 - 终端客户资源覆盖三星、VIVO、OPPO、荣耀等手机品牌，亚马逊、谷歌、百度、小米等平板及智能音箱客户，360、Tik Tok等智能穿戴客户[3] - 工控领域产品导入三星家电、海信家电、GoPro、新大陆、联迪POS机、海康监控器及中控仪表台等设备[3] - 智慧零售领域ESL芯片被全球多家零售巨头采用，包括家乐福、麦德龙、Auchan、Aldi、Ahold、Lowe's、Tesco、BonPreu等国际客户，以及华润万家、多点集团、永辉超市、盒马、山姆会员店等国内客户[3]

核心财务表现 - 2025年中报主营收入12.08亿元，同比增长43.35% [1] - 归母净利润1.52亿元，同比增长50.89%；扣非净利润1.46亿元，同比增长73.56% [1] - 第二季度单季收入6.54亿元，同比增长31.43%；单季归母净利润8180.61万元，同比增长19.5% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率达24.41%，同比提升18.15个百分点 [7] - 净资产收益率6.78%，同比上升32.68% [7] - 每股收益0.38元，同比增长52%；每股营业收入2.95元，同比增长43.34% [7] 股东结构变化 - 宁波群志光电为第一大流通股东持股3060万股（占比16.78%） [11] - 香港中央结算有限公司增持0.21%至374万股（占比2.05%） [11] - 股东户数从2024Q3的1.2万户上升至2025Q2的1.37万户 [13] 资本结构与现金流 - 资产负债率保持16.44%的低位水平 [1] - 财务费用为-2601.44万元，体现净利息收入状态 [1] - 每股经营性现金流0.30元 [7]

股价表现 - 截至2025年8月26日15时股价报28.45元 较前一交易日下跌0.87% [1] - 当日开盘价28.32元 最高触及28.78元 最低下探28.00元 [1] - 成交量103470手 成交额达2.93亿元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出25.40万元 [2] - 近五日主力资金净流入6946.05万元 [2] 主营业务 - 主营智能移动终端显示驱动芯片 摄像头音圈马达驱动芯片 快充协议芯片和电子价签驱动芯片 [1] - 产品应用于三星 OPPO vivo等手机品牌及亚马逊 谷歌 百度等平板和智能音箱客户 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.08亿元 同比增长43.35% [1] - 归母净利润1.52亿元 同比增长50.89% [1] - 扣非净利润1.46亿元 同比增长73.56% [1] - 业绩增长主要得益于显示驱动芯片产品持续放量及电子价签驱动芯片等创新产品市场拓展 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入12.08亿元，同比增长43.35% [1] - 归母净利润达1.52亿元，同比增长50.89% [1] - 扣非后归母净利润为1.46亿元，同比增幅达73.56% [1] 业务驱动因素 - 穿戴类和平板类显示驱动芯片持续放量 [1] - 高刷新率手机显示驱动芯片及电子价签驱动芯片市场需求旺盛 [1] - 电子价签产品线凭借全球先发优势和技术突破实现营收快速增长 [1] - 音圈马达驱动芯片已应用于三星、OPPO、vivo等主流手机品牌 [1] 研发投入与创新 - 研发投入9905.14万元，同比增长25.77%，占营业收入比例8.2% [1] - 重点研发领域包括智能移动终端显示驱动芯片、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片及电子价签驱动芯片 [1] - 率先量产可多次读写内存的四色电子纸驱动IC，布局智能零售与物联网市场 [1]

公司基本情况 - 公司股票代码为688252 在上海证券交易所科创板上市 简称天德钰 [2] - 公司董事会秘书为邓玲玲 证券事务代表为刘馨谣 联系电话为0755-29192958 [2] - 公司办公地址位于深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南一道002号飞亚达科技大厦西座901 [2] 财务表现 - 总资产达27.62亿元 较上年度末增长7.27% [3] - 营业收入为12.08亿元 较上年同期增长43.35% [3] - 利润总额为1.65亿元 较上年同期增长53.79% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.46亿元 较上年同期增长73.56% [3] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为13,638户 [4] - 控股股东恒丰有限公司持股比例为54.57% 持股数量为2.23亿股 全部为限售股份 [4] - 第二大股东宁波群志光电有限公司持股比例为7.48% 持股数量为3,060万股 [4] - 第三大股东Corich LP持股比例为5.52% 持股数量为2,258万股 [4]

外汇套期保值业务目的 - 公司存在境外采购与销售业务 结算币种主要采用美元 需规避汇率波动对经营业绩的影响 [1] - 开展业务以有效规避和防范汇率波动风险 提高外汇资金使用效率 合理降低财务费用 [1] - 业务以正常生产经营为基础 以规避和防范汇率风险为目的 不进行单纯以盈利为目的的投机和套利交易 [1] 交易规模与授权 - 外汇套期保值业务资金额度不超过5000万美元或等值外币 额度可循环滚动使用 [1] - 任一时点交易金额不超过5000万美元额度 含前述交易收益进行再交易的相关金额 [1] - 授权公司管理层自董事会通过之日起12个月内开展业务并签署相关合同文件 [2][4] 交易实施方式 - 业务资金来源为自有资金 [2] - 交易对方选择具有合法资质、信用级别高的大型商业银行等金融机构 [2] - 交易品种包括远期结售汇业务、外汇掉期业务等 [2] - 授权公司财务部在12个月期间及5000万美元额度范围内负责具体办理事宜 [2][4] 风险控制措施 - 建立异常情况及时报告制度 加强人员培训及职业道德教育 [3] - 市场剧烈波动或风险增大时 第一时间向管理层报告并商讨应对措施 [3] - 综合运用风险规避、风险降低、风险分担和风险承受等应对策略 [3] - 制定明确业务操作规定、审批权限、内部操作流程及保密隔离措施 [3][4] 会计处理与制度保障 - 根据企业会计准则第22号、24号、37号等规定进行会计核算处理 [4] - 公司已制定《外汇套期保值业务管理制度》并建立审批程序和风险控制体系 [5][6] - 相关决策程序符合法律法规规定 不存在损害公司及股东利益的情形 [5] 监管机构意见 - 保荐机构认为业务有助于规避汇率波动风险 提高外汇资金使用效率 [6] - 公司已制定切实可行的风险应对措施 相关风险能够有效控制 [6] - 保荐机构对开展外汇套期保值业务事项无异议 [6]

股东会基本信息 - 会议类型为2025年第一次临时股东会 [3] - 召开日期为2025年9月17日14点00分 [1] - 召开地点为广东省深圳市南山区高新区社区高新南一道002号飞亚达科技大厦901室 [1] 投票安排 - 表决方式采用现场投票和网络投票相结合 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 [1][3] - 网络投票时间为2025年9月17日9:15-15:00（互联网平台）及交易时间段9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00（交易系统） [1] - 融资融券、转融通等特殊账户投票需按科创板监管指引执行 [2] - 本次会议不涉及公开征集股东投票权 [2] 审议事项与规则 - 审议议案已由第二届董事会第十四次会议于2025年8月25日审议通过 [2] - 议案详情可通过上海证券交易所网站及指定证券报查阅 [2] - 股东对所有议案均表决完毕才能提交 [4] - 同一表决权重复表决时以第一次投票结果为准 [4] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年9月11日A股收市后登记在册股东 [4] - 登记时间为2025年9月15日9:30-11:30及14:00-16:00 [4] - 登记地点为深圳市南山区飞亚达科技大厦901会议室 [4] - 法人股东需提供营业执照复印件、法定代表人证明书等文件 [4] - 个人股东委托代理人需提供授权委托书及双方身份证件 [5] 会议联络与备注 - 会议联系人为刘馨谣 [6] - 联系电话0755-29192958-1210 传真0755-29192958-8606 邮箱ir@jadard.com [7] - 现场参会股东需提前半小时签到 [7] - 食宿及交通费用自理 [5]

公司资金使用情况 - 公司超募资金总额为405.235百万元人民币 [1] - 拟使用120百万元人民币超募资金永久补充流动资金 [1] - 补充流动资金金额占超募资金总额比例29.61% [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入12.08亿元 同比增长43.35% [1] - 归属上市公司股东的净利润1.52亿元 同比增长50.89% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.46亿元 同比增长73.56% [1] - 基本每股收益0.38元 [1] 经营成果 - 营业收入及净利润均实现显著增长 显示公司经营效率提升 [1] - 扣非净利润增速高于净利润增速 反映主营业务盈利能力增强 [1]

业务计划 - 拟开展不超5000万美元或等值外币外汇套期保值业务，额度可循环[4][5][6] - 交易品种含远期结售汇、外汇掉期业务[4][5] - 授权管理层自2025年8月25日起12个月开展并签合同[5][6] 资金与风险 - 资金来源为自有资金[5] - 业务存在汇率波动、操作、法律等风险[7][8] 目的与措施 - 开展业务为规避风险、提效降费[4][9] - 采取严格原则等风控措施[8] 审核意见 - 审计委员会认为业务合规，无损害利益情形[10] - 保荐机构无异议，提醒培训和落实风控[11]