股价表现 - 公司股价今日收盘报47.60元，单日跌幅达6.37% [1] - 当前股价较65.21元/股的发行价已处于破发状态 [1] 首次公开发行概况 - 公司于2022年3月18日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 公开发行股份数量为2200.00万股，发行价格为65.21元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为14.35亿元，募集资金净额为12.51亿元 [1] - 实际募集资金净额比原计划6.36亿元多出6.15亿元 [1] 募集资金用途 - 原计划募集资金拟用于惯性导航装置扩产建设项目、光纤陀螺仪生产建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [1] 发行费用 - 首次公开发行股票发行费用总额为1.84亿元 [1] - 其中保荐及承销费用为1.63亿元 [1] 中介机构 - 公司首次公开发行的保荐机构（主承销商）为中国国际金融股份有限公司 [1] - 保荐代表人为石一杰和严焱辉 [1]

公司股价表现 - 11月20日理工导航股价下跌5.04%，报收48.28元/股 [1] - 当日成交金额为2723.97万元，换手率为0.63% [1] - 公司当前总市值为42.49亿元 [1] 公司基本情况 - 北京理工导航控制科技股份有限公司成立于2012年2月24日，于2022年3月18日上市 [1] - 公司主营业务为惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，并提供相关技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：产品销售占99.63%，技术服务占0.04%，其他(补充)占0.34% [1] 基金持仓与影响 - 中欧基金旗下中欧高端装备股票发起A（016847）为理工导航十大流通股东，三季度增持210万股 [2] - 该基金当前持有理工导航260万股，占流通股比例为2.95%，并列为第十大重仓股，占基金净值比例4.2% [2][4] - 根据测算，11月20日股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约665.6万元 [2][4] 相关基金表现 - 中欧高端装备股票发起A（016847）成立于2022年11月14日，最新规模为3.22亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为19.68%，近一年收益率为14.86%，成立以来收益率为0.71% [2] - 基金经理李帅累计任职时间10年120天，现任基金资产总规模65.6亿元，任职期间最佳基金回报101.5% [3]

板块整体表现 - 航天装备板块在11月13日整体下跌0.49%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.73%，深证成指上涨1.78% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为中国卫星，下跌1.36% [1] 个股价格与成交 - 航天环宇涨幅最大，上涨6.68%，收盘价为28.12元，成交量为16.21万手，成交额为4.50亿元 [1] - 中国卫通成交额最高，达到15.07亿元，股价下跌0.94% [1] - 中国卫星成交额达30.22亿元，为板块内最高，但股价下跌1.36% [1] 资金流向 - 航天装备板块整体获得主力资金净流入1.51亿元，游资资金净流入3257.6万元，但散户资金净流出1.84亿元 [1] - 中国卫星获得主力资金净流入6605.10万元，主力净占比2.19% [2] - 航天环宇主力净流入3899.55万元，主力净占比高达8.67% [2] - 新余国科呈现主力资金净流出1062.16万元，主力净占比为-10.45%，同时散户资金净流入1323.08万元 [2]

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 军工板块在2025年第三季度迎来盈利能力拐点，多项指标已回暖[2][6] - 随着“十五五”新一轮装备建设启动、军贸及商业航空航天发展，行业有望开启新一轮景气周期[3][6] - 内需新质作战方向与军贸有望形成共振，营收增长将同步拉动利润[3][6] - 报告看好上游零部件层级、以新质新域为代表的信息化与航空下游[3][6] 利润表分析 - 2025年前三季度行业营收同比增加3.07%，增速见底回升[6][15] - 归母净利润同比下降9.89%，但降幅较2024年有所收窄[6][15] - 各层级营收增速同比均由负转正：零部件层级同比上升8.30%，分系统层级同比上升3.37%，总装层级同比上升1.16%[18] - 利润端出现分化：零部件层级归母净利润同比上升6.94%，分系统层级同比下降28.98%，总装层级同比下降19.48%[18] - 净利率出现改善迹象：总装层级净利率同比上升0.33个百分点至4.01%，零部件和分系统层级净利率虽同比下滑，但较2024年全年低点已有所改善[23][25] 各板块业绩表现 - 除舰船板块外，所有板块营收增速均出现同比改善[6] - 兵器板块营收增速高达27.52%，领跑各板块[35] - 信息化板块归母净利润增速达到136.38%，兵器板块归母净利润增速达113.17%[36] - 航天板块营收同比增长6.17%，信息化板块营收同比增长5.37%[35] 现金流量表分析 - 分系统及总装层级经营性现金流净值有所改善，零部件层级现金流为净流入但暂时承压[6][42] - 分系统层级销售收现比同比抬升8.30个百分点至89.94%，总装层级销售收现比同比上升23.23个百分点至92.50%[40] - 总装企业现金流流入增长73.34%，现金流净值虽为-272.90亿元，但净流出较去年同期减少[42] 资产负债表分析 - 各层级预收款（含合同负债）均有所回升，总装层级同比上升21.85%至633.45亿元，维持高位[48] - 各层级存货同比提升：零部件层级增长12.57%，分系统层级增长8.81%，总装层级增长19.82%[53] - 总装层级扩产意愿增强：固定资产增速同比提升9.45个百分点至20.25%，在建工程增速同比提升9.75个百分点至15.19%[58] - 各层级应收账款占营收比例同比增加，显示回款速度放缓[57] 投资建议与标的 - 报告建议关注航发&燃机链、新质生产力、军工电子、关键材料及零件、军贸等方向[3][63] - 具体列出多个相关标的，涉及不同产业链环节和细分领域[3][63]

板块整体表现 - 航天装备板块在报告交易日上涨1.31%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股涨跌互现，领涨股为中国卫星，涨幅为3.66%，航天环宇上涨3.05%，中国卫通上涨1.35% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中中国卫星成交额达29.94亿元，航天电子成交额为10.34亿元 [1] 个股价格与成交 - 中国卫星收盘价为44.99元，成交量69.09万手，为板块内成交额最高个股 [1] - 航天环宇收盘价为26.36元，成交量11.72万手，成交额3.00亿元 [1] - 部分个股出现下跌，新余国科跌幅为1.33%，收盘价31.25元，航天电子下跌0.89%，收盘价11.09元 [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.6亿元，但游资资金净流入5098.63万元，散户资金净流入2.09亿元 [1] - 个股资金流向分化明显，航天电子获得主力资金净流入3201.85万元，主力净占比3.10% [2] - 中国卫星遭遇主力资金净流出2.68亿元，主力净占比-8.97%，但获得游资净流入2125.49万元 [2] - 新余国科和中天火箭主力资金净流出显著，分别为1491.78万元和2046.62万元，主力净占比分别为-12.47%和-10.86% [2]

公司基本情况 - 公司是北京理工大学科技成果转化的学科性公司，以“惯性导航与控制”团队为主体组建，拥有高层次专业化人才队伍 [1] - 公司致力于高精度惯性导航及精确制导控制技术，从事惯性器件、惯性导航系统、组合导航系统等产品的设计、开发、生产和服务 [1] - 产品已批量装备于多个型号武器系统，并进入国际军贸市场，同时积极拓展商业航天、车辆自动驾驶与检测、能源勘采与测绘等民用领域 [1] 2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度实现营业收入9313.62万元，同比增长87.36% [3][10] - 2025年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1467.78万元 [3] - 2025年第三季度单季度扣非净利润1291.07万元，同比上升451.01% [10] - 前三季度公司主营收入1.29亿元，同比上升104.8% [10] 业绩增长原因 - 营业收入大幅增长主要原因为本年签订的惯性导航系统产品销售数量增加，并于第三季度完成部分批次产品的验收及交付 [4] 并购与商誉情况 - 2024年通过增资及收购方式取得宇讯电子的控制权，宇讯电子2024年至2026年累计承诺净利润不低于6000万元 [7] - 因宇讯电子2024年度业绩不及预期，公司计提商誉减值准备金额429.25万元 [7][8] - 宇讯电子主要产品包括微波通信、卫星导航、电子对抗等领域部件，与公司在机载及弹载武器平台应用上具有较强产品协同效应 [9] 行业竞争与订单流程 - 公司主要竞争对手为航空、航天、兵器、船舶等国有科研单位及少数民营企业 [6] - 订单签署流程为最终用户与总装单位签订采购合同，总装单位再向各级配套单位进行采购 [2] 其他财务与运营数据 - 公司2025年前三季度归母净利润为-213.66万元，同比上升93.54% [10] - 公司负债率17.97%，毛利率37.33% [10] - 近3个月融资净流入2859.61万元 [11]

板块整体表现 - 11月10日航天装备板块整体上涨1.67%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内8只个股中5只上涨，星网宇达以6.39%的涨幅领涨，航天电子和中国卫星分别上涨4.74%和2.81% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出2470.98万元，游资资金净流入1.13亿元，散户资金净流出8825.21万元的分化格局 [1] 个股价格与交易表现 - 星网宇达收盘价29.63元，成交量21.92万手，成交额6.38亿元 [1] - 航天电子收盘价11.48元，成交量159.06万手，为板块最高，成交额18.42亿元 [1] - 中国卫星收盘价45.75元，成交额37.43亿元，为板块最高 [1] - 中天火箭、理工导航、中国卫通小幅上涨，涨幅分别为0.76%、0.22%和0.09% [1] - 新会国科和航天环宇下跌，跌幅分别为0.37%和1.56% [1] 个股资金流向 - 航天电子主力资金净流入9976.84万元，主力净占比5.42%，但游资净流出9225.01万元 [2] - 星网宇达主力资金净流入5475.23万元，主力净占比8.59%，为板块最高，散户资金净流出5506.24万元 [2] - 中国卫通主力资金净流出1.50亿元，主力净占比-9.64%，为板块最差，但游资和散户资金分别净流入7061.06万元和7972.48万元 [2] - 中国卫星游资资金净流入1.01亿元，游资净占比2.69% [2] - 航天环宇游资资金净流入3469.38万元，游资净占比8.54% [2]

板块整体表现 - 航天装备板块在报告交易日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.63%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数下跌0.25%至3997.56点，深证成指下跌0.36%至13404.06点，航天装备板块逆市上涨[1] - 板块内个股普遍收涨，在列出的8只个股中有6只上涨，2只下跌，领涨股为航天环宇[1] 领涨个股表现 - 航天环宇（代码688523）涨幅最大，收盘价为26.99元，单日涨幅达7.06%，成交量为15.92万手，成交额为4.17亿元[1] - 中国卫星（代码600118）涨幅居次，收盘价为44.50元，上涨3.63%，成交量为69.93万手，成交额为30.65亿元[1] - 中国卫通（代码601698）收盘价为22.33元，上涨3.38%，成交量为74.83万手，成交额为16.52亿元[1] 板块资金流向 - 航天装备板块整体获得主力资金净流入4.37亿元，同时游资资金净流入1.53亿元，但散户资金净流出5.9亿元[1] - 中国卫通是主力资金流入最多的个股，主力净流入达2.17亿元，占其成交额的13.14%[2] - 中国卫星获得主力资金净流入1.78亿元，占其成交额的5.81%[2] - 航天环宇在主力资金净流入2969.39万元的同时，游资也净流入1805.97万元[2] 个别资金流出个股 - 星网宇达（代码002829）是唯一一只主力资金和散户资金同时净流出的个股，主力净流出837.21万元，散户净流出3361.56万元，但游资净流入4198.77万元[2] - 中天火箭（代码003009）主力资金净流出1179.68万元，占其成交额的6.26%，但散户资金净流入689.36万元[2]

公司股价表现 - 公司股票今日收盘价为53.07元，单日跌幅达11.39% [1] - 当前股价较65.21元/股的发行价处于破发状态 [1] 首次公开发行概况 - 公司于2022年3月18日在上海证券交易所科创板上市，公开发行股份2200万股，占发行后总股本的25% [1] - 发行价格为每股65.21元，保荐机构及主承销商为中国国际金融股份有限公司 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为14.35亿元，扣除发行费用后募集资金净额为12.51亿元 [1] - 实际募集资金净额比原计划多出6.15亿元，公司原计划募集资金为6.36亿元 [1] - 原计划募集资金拟用于惯性导航装置扩产建设、光纤陀螺仪生产建设、研发中心建设及补充流动资金等项目 [1] 发行费用构成 - 公司发行费用总额为1.84亿元，其中保荐及承销费用为1.63亿元，由保荐机构中国国际金融股份有限公司获得 [1]

板块整体表现 - 航天装备板块在10月30日整体下跌0.41%，表现弱于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，中国卫星逆势上涨4.82%，而理工导航领跌，跌幅达11.39%[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入4078.29万元，游资资金净流入1.19亿元，但散户资金净流出1.6亿元[1] 个股价格与成交表现 - 中国卫星收盘价为44.55元，涨幅4.82%，成交量为111.21万手，成交额为48.76亿元[1] - 航天电子成交量最大，为138.50万手，但股价下跌4.48%，收盘价为11.29元[1] - 理工导航跌幅最深，为11.39%，收盘价为53.07元，成交量为3.04万手[1] 个股资金流向分析 - 中国卫星获得主力资金大幅净流入3.54亿元，主力净占比达7.27%，但散户资金净流出3.91亿元[2] - 航天电子遭遇主力资金大幅净流出1.50亿元，主力净占比为-9.58%[2] - 中国卫通虽然股价微跌0.40%，但游资资金净流入6211.40万元，游资净占比为3.66%[2] - 星网宇达散户资金净流入5497.08万元，散户净占比高达12.40%，但主力和游资均为净流出[2]