报告公司投资评级 - 报告给出公司的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收同比增长32.07%,归母净利润亏损收窄34.23% [4] - 传统业务亏损收窄主要受益于终端市场回暖及新产品市场的顺利拓展,同时公司降本措施有效实施 [4] - 公司在压力传感器领域增长明显,压力传感器占公司营收比重增长18.18个百分点 [4] - AI手机和AI PC的快速渗透将带动公司MEMS麦克风的价量齐升,公司高信噪比数字硅麦进展良好 [4] - 人形机器人市场快速增长,公司在研多款传感器产品未来可应用于机器人整机 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司每股收益预测分别为0.57元、1.36元和2.01元,对应市盈率为64.9倍、27.1倍和18.3倍 [4] - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润和EBITDA的预测数据 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"持有"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年和2024Q2营收均创历史新高,主要系原有产品的终端市场逐步回暖和新产品市场拓展,使产品销售量增加 [1] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损减少,主要是销售额增长32.07%,以及毛利率同比提升5.7个百分点 [1] - 公司扩大产量和销售量,增加存货库存,经营活动产生的现金流量净额较上年同期净流出增加 [1] 公司技术优势 - 公司是国内少数在MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器领域均具有芯片自主设计能力的公司,是MEMS全产业链研发与本土化的践行者 [2] - 公司自主研发的MEMS声学传感器在尺寸、灵敏度及公差等关键性能指标上领先行业,并率先推出最小尺寸的商业化三轴加速度计 [2] 行业发展前景 - MEMS传感器作为关键技术组件,目前已在消费电子、汽车、工业、医疗和通信等多个领域广泛应用,在未来AI与物联网应用中前景广阔 [2] - 随着AI和物联网技术的发展,MEMS传感器的应用场景不断扩展,特别是在智能家居、VR/AR、工业互联网、车联网、智能城市和人形机器人等新兴领域 [2] - 5G技术的高传输速度将加速物联网应用的实施,进而增加对感知层传感器的需求 [2] 财务数据和估值 - 公司预计2024/2025/2026年归母净利润分别为-13.49/32.90/60.44百万元 [7][8] - 公司2024/2025/2026年营业收入预计分别为484.46/620.11/799.94百万元,增长率分别为30%/28%/29% [8] - 公司2024/2025/2026年毛利率预计分别为35%/37%/39% [8] - 公司2024/2025/2026年市盈率预计分别为-152.89/62.68/34.12倍 [8]

公司基本信息 - 公司代码：688286，公司简称：敏芯股份[1] - 公司全体董事出席董事会会议[3] - 半年度报告未经审计[3] - 公司负责人李刚、主管会计工作负责人钱祺凤及会计机构负责人江景声明财务报告真实、准确、完整[3] - 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案为无[3] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[3] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[3] - 公司不存在半数以上董事无法保证半年度报告真实性、准确性和完整性的情况[3] - 公司已在本报告中详细阐述经营过程中可能面临的风险[3] - 公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成对投资者的实质承诺[3] 财务数据 - 公司营业收入为205,650,255.39元，同比增长32.07%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为-35,157,396.30元，亏损减少1,829.67万元[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-37,028,978.98元，亏损减少2,000.01万元[16] - 经营活动产生的现金流量净额为-50,061,568.04元，净流出增加2,905.43万元[16] - 归属于上市公司股东的净资产为1,025,969,875.64元，较上年度末减少4.00%[16] - 总资产为1,210,255,218.66元，较上年度末减少1.25%[16] - 基本每股收益为-0.63元/股，亏损减少0.38元/股[17] - 稀释每股收益为-0.63元/股，亏损减少0.38元/股[17] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.67元/股，亏损减少0.40元/股[17] - 研发投入占营业收入的比例为19.07%，减少5.14个百分点[17] - 非流动性资产处置损益为-82,076.42元[20] - 计入当期损益的政府补助为1,975,408.15元[20] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为2,144,684.59元[20] - 其他营业外收入和支出为-2,166,433.64元[20] - 非经常性损益项目合计为1,871,582.68元[20] 公司业务与产品 - 公司主营业务为MEMS传感器产品的研发与销售[27] - 公司致力于成为行业领先的MEMS芯片平台型企业[21] - 公司主要产品线包括MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器[21] - 公司采用"经销为主，直销为辅"的销售模式[26] - 公司所处行业为"计算机、通信和其他电子设备制造业"中的"敏感元件及传感器制造"[27] - 公司MEMS麦克风出货量全球排名第四，2021年MEMS声学传感器中MEMS芯片的出货量全球排名第三[36] - 公司MEMS传感器产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能家居、可穿戴设备等消费电子产品，并逐渐在汽车和医疗等领域扩大应用[36] - 公司已使用产品的品牌包括华为、传音、小米、三星、OPPO、联想、九安医疗、乐心医疗等[36] 研发与技术 - 截至2024年6月30日，公司共拥有境内外发明专利129项、实用新型专利307项，正在申请的境内外发明专利249项、实用新型专利379项[38] - 公司完成了MEMS传感器芯片设计、晶圆制造、封装和测试等各生产环节的基础研究工作和核心技术积累[38] - 公司帮助国内厂商开发了MEMS制造工艺，搭建起本土化的MEMS生产体系[38] - 公司参与完成的国家级或省级科研项目包括2014年国家863计划"CMOS-MEMS集成麦克风"项目、2015年江苏省省级科技创新与成果转化专项"新型MEMS数字声学传感器的研发及产业化"等[38] - 公司获得2021年"中国IC设计成就奖"、中国半导体行业协会2020和2021年"中国半导体MEMS十强企业"等多项荣誉[38] - 公司MEMS声学传感器产品在产品尺寸、灵敏度、灵敏度公差等多项指标上处于行业先进水平[38] - 公司在业内率先推出采用核心技术生产的最小尺寸商业化三轴加速度计[38] - 公司主力产品MEMS声学传感器有望进一步提升市场份额[40] - 2024年AI PC出货量预计占全球PC总出货量的19%，2028年预计将占比71%[40] - 2024年全球智能手机出货量中预计16%为AI手机，2028年预计将提升至54%[40] - 预计到2026年全球人形机器人市场规模超20亿美元，到2030年有望突破200亿美元[40] - 公司已有一款高信噪比数字硅麦产品通过头部客户测试认证[40] - 公司正在研发多款传感器产品，未来可应用于机器人整机的指关节、腕部和踝部、皮肤以及机器人的平衡、姿态控制、导航[40] - 公司通过多年积累形成10项核心技术，涵盖芯片设计、封装测试以及生产工艺各技术环节[43] - 公司自主开发的麦克风批量测试技术和测试设备系统能够有效提升麦克风产品的测试效率[44] - 公司开发了适合消费电子、汽车、工控、医疗等不同应用领域的封装技术，提高了产品的可靠性，降低了客户的使用成本[44] - 公司开发了可以测量更低压力，以及对应力不敏感的电容式压力传感器工艺及芯片，以扩大压力传感器的使用范围[44] - 公司继续开发高信噪比、AOP更高的MEMS声学传感器产品，以适应智能手机、TWS耳机、智能家电应用的需求[46] - 公司在2024年上半年持续在高性能高可靠性芯片以及高性价比芯片这两方面进行专项研发，推出尺寸为0.56mm*0.56mm的MEMS芯片[46] - 公司在MEMS压力传感器领域，完成了尺寸小于0.8*0.8mm的全新血压计芯片和尺寸小于0.6*0.6mm的胎压计芯片的研发[47] - 公司立项开发的适用于汽车、工控、医疗领域的智能温度补偿ASIC芯片，已经完成流片，正在结合应用实际进行验证[47] - 公司针对惯性传感器芯片，在2023年基础上持续研发采用新工艺的加速度传感器芯片，提高良率，增加产能，提高了出货量[48] - 公司是全球最早开发压感传感器芯片的企业之一，2024年持续进行基于新结构的压感传感器研发以适应工控和汽车等领域的应用[49] - 公司在人形机器人传感器领域进行布局，持续研发多款传感器产品，包括MEMS三维力、六维力/力矩传感器、手套型压力及温度传感器等[49] - 公司在流量传感器芯片领域，建立了流量传感器芯片工艺平台，大流量及小流量传感器芯片已开发成功[50] - 公司在MEMS光学传感器领域，持续对激光雷达的核心元器件微振镜进行预研工作[52] - 公司在压电超声换能器PMUT领域，已完成芯片的开发，2024年持续进行模组的研发，已完成原型验证[53] - 公司将在2023年研发的MEMS、ASIC芯片基础上，2024年持续开发小型化高度计，用于移动通信市场，符合美国E911法规要求[62] - 公司新增申请发明专利8项，实用新型专利15项；新增获得授权的发明专利36项，实用新型专利8项，软件著作权2项[63] - 公司本期新增申请专利23项，获得专利46项；累计申请专利654项，获得专利462项[64] - 公司本期研发投入39,227,532.69元，同比增长4.05%；研发投入总额占营业收入比例为19.07%，同比减少5.14个百分点[65] - 公司在研项目包括MEMS惯性传感器、高信噪比麦克风、多品种压力传感器等，预计总投资规模达21,500万元[67] - 公司MEMS惯性传感器项目预计2025年持续提高良率及品质，能进入手机品牌，应用于手机、pad、可穿戴市场[67] - 公司高信噪比麦克风项目已完成，后续继续开发72dB高信噪比麦克风，应用于TWS耳机、手机、音箱、笔记本等[67] - 公司多品种压力传感器项目预计2024年完成产品研发并开始出货，应用于流量开关、液位测量、人形机器人六维力传感器[67] - 公司MEMS微差压传感器项目流量开关已大量出货，液位已送样客户评估，六维在原型开发中，应用于农用机械、家用电器、工业控制、消费电子[67] - 公司适用于高海拔和深水压力检测的高精度防水压力传感器项目已开发出芯片及原型，验证中，预计2024年开始出货，应用于消费类电子如智能手表、手机等[67] - 公司研发人员数量为205人，占总人数的33.17%[70] - 研发人员薪酬合计为2,392.03万元，平均薪酬为11.67万元[70] - 研发人员学历构成：硕士研究生28人（13.66%），本科86人（41.95%），专科47人（22.93%），高中及以下44人（21.46%）[71] - 研发人员年龄结构：30岁以下80人（39.02%），30-40岁106人（51.71%），40-50岁19人（9.27%），50岁及以上0人[71] 公司治理与管理 - 公司核心竞争力包括自主研发及创新优势、人才与团队优势、本土化经营优势[72][73][74][75][76] - 公司在MEMS传感器芯片设计、晶圆制造、封装和测试各环节均拥有自主研发能力和核心技术积累[72] - 公司创始人及核心技术人员在MEMS传感器芯片设计、制造、封装和测试等环节有着深厚的技术积累[74] - 公司晶圆的主要供应商为中芯国际、中芯绍兴和华润上华，封装测试主要由公司自主完成或委托华天科技等国内知名厂商完成[75] - 公司已构建专业的MEMS传感器产品封装和测试线，不断增强自主封装测试能力[75] - 公司本土化的经营模式使公司在产品成本与性价比、供应商协同合作和客户支持与服务等方面具有明显优势[76] 市场与销售 - 2024年上半年公司实现营业总收入20,565.03万元，同比增长32.07%[80] - 2024年上半年归属于母公司所有者的净利润为-3,515.74万元，亏损较去年同期收窄2,000.01万元[80] - 2024年上半年公司产品综合毛利率为21.43%，同比增加5.70个百分点[80] - 2024年上半年研发投入为3,922.75万元，占营业收入的比重为19.07%[81] - 截至2024年6月30日，公司共有研发人员205人，占公司总人数的比重为33.17%[81] - 2024年上半年压力传感器占公司营业收入的比重为38.79%，较去年同期增加了18.18个百分点[82] - 2024年上半年公司通过集中竞价交易方式累计回购股份396,905股，占公司总股本的0.7092%，支付资金总额为14,793,276.46元[84] - 2024年上半年全球智能手机市场出货量同比增长12%，公司产品销量持续上扬，第二季度营业收入创历史单季度新高，达到11,746.70万元[79] - 2024年AI PC出货量预计将占全球PC总出货量的19%，2028年预计将占比71%；2024年全球智能手机出货量中预计16%为AI手机，2028年预计将提升至54%[82] - 公司主力产品MEMS声学传感器的行业整体产能充足，行业竞争加剧，使得公司业绩出现下滑或亏损[84] 财务状况 - 公司实现营业总收入20,565.03万元，同比增长32.07%[99] - 归属于母公司所有者的净利润为-3,515.74万元[99] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,702.90万元[99] - 报告期末总资产为121,025.52万元，同比增长9.10%[99] - 归属于上市公司股东的净资产为102,596.99万元，同比增长4.87%[99] - 2024年6月末，公司存货账面余额为27,410.24万元，存货跌价准备余额为3,056.70万元，存货跌价准备余额占存货账面余额的比例为11.15%[93] - 营业收入增长32.07%，主要系终端市场回暖及新产品市场的顺利拓展致使销售数量增加[101] - 营业成本增加23.13%，主要系销售数量增加[101] - 销售费用增加27.67%，主要系拓展推广市场费用增加[101] - 财务费用减少406.26万元，主要系资金利息收入增加[101] - 经营活动产生的现金流量净额净流出增加2,905.43万元，主要系为扩大产量和销售量，增加存货库存所致[102] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期净流出增加6,843.81万元，主要系银行理财产品净赎回较上年同期减少及对外股权投资较上年同期增加综合所致[102] - 筹资活动产生的现金流量净额较上年同期净流出增加465.16万元，主要系回购库存股所致[102] - 存货增加40.20%至243,535,402.99元，主要系为扩大产量和销售量，增加存货库存所致[102] - 其他权益工具投资增加45.92%至46,620,000.00元，主要系对苏州园芯产业投资中心投资增加所致[102] - 其他非流动金融资产增加75.00%至10,500,000.00元，主要系对湖杉明芯（成都）创业投资中心投资增加所致[102] - 合同负债增加121.19%至33,925,347.51元，主要系预收货款增加所致[103] - 长期借款增加98.98%至39,000,000.00元，主要系银行贷款增加所致[103] - 报告期投资额增加234.07%至19,170,000.00元，主要系对苏州园芯产业投资中心和湖杉明芯（成都）创业投资中心的投资增加[105] - 期末银行存款中10,000,000.00元系一年以内大额存单，869,050.80元系计提的大额存单利息，期末其他货币资金系保函保证金6,161,880.00元，均不能随时用于支付，为受限

公司概况 - 这家声学MEMS厂商具有全产业链研发能力[1] - 公司出货量强劲复苏，中高端产品订单量持续增加[1] - 公司已提前布局AI终端相关产品系列[1] 产品情况 - 消费类电子如手机、耳机目前景气度持平，但新赛道如微差压产品、气压计产品等上量较快，需求旺盛[4] - IMU、汽车压力模组等产品随着下游客户的导入和测试，也将引来量产订单[4] - 随着AI应用快速发展，语音交互将成为主流交互入口，带来声学传感器应用领域及技术升级的增加[4] - 公司作为声学MEMS出货量领先且具有全产业链研发能力的企业，将在AI带动的产业升级浪潮中获得新的市场机会[4] 财务情况 - 公司2023年全年及2024年第一季度产品出货量表现出非常强劲的复苏势头[6] - 中高端产品的订单量也在持续增加[6] - 除了消费类电子之外，第二增长曲线积极释放，亏损逐渐收窄[6] 产能规划 - 公司已具备每月超过5000万只的封测产能[7] - 将在2024年内根据客户需求，持续提升封测产能至每月1亿只[7]

公司概况 - 公司为苏州敏芯微电子技术股份有限公司,证券代码为688286[1][2] - 公司主要从事声学MEMS传感器的研发、生产和销售[2] 业务发展 - 消费类电子如手机、耳机目前保持平稳,但新兴应用如微差压产品、气压计产品等增长较快,需求旺盛[3] - IMU、汽车压力模组等产品随着下游客户的导入和测试,将引来量产订单[3] - 随着AI应用快速发展,语音交互成为主流,将带来声学传感器应用领域及技术升级的增加,公司作为行业领先企业将获得新的市场机会[3] 财务表现 - 公司2023年全年及2024年Q1产品出货量表现强劲,中高端产品订单量持续增加,亏损逐步收窄,有信心在2024年继续保持健康发展[3] - 声学传感器出货量大,现有产品价格已见底,但随着下游客户对更高信噪比产品的需求,公司将迎来新一波产品升级迭代机会[3] - 微差压产品渗透率较高,且逐步形成技术迭代逻辑,将进一步提升产品渗透率和毛利率[3] 新兴应用 - 汽车领域主要应用于液压传动,如底盘刹车控制,某知名Tier 1厂商正在测试装车,进展顺利[3] - 新型语音助手等AI应用需求将带来更高信噪比产品的需求,公司已提前布局相关产品系列[3]

公司概况 - 公司是一家专注于MEMS传感器研发和生产的高科技企业,主要产品包括声学传感器、气压计和微差压传感器等 [1][2][3][4] - 公司拥有MEMS全产业链的研发能力,是国内少有的多品类MEMS产品研发和生产企业 [4] 声学传感器 - 声学传感器产品在手机和耳机应用领域的出货量占比接近60% [3] - 随着AI大模型的推出,下游客户对更高信噪比的声学传感器产品有迫切需求,公司已提前布局相关产品系列 [3] - 声学传感器产品价格基本见底,但随着下游需求升级,产品价值量有望提升 [3] 气压计产品 - 公司目前为品牌客户供应两款气压计产品,主要应用于可穿戴设备 [4] - 这款气压计产品有机会在手机旗舰机和海外品牌可穿戴设备上获得应用 [4] 微差压产品 - 公司从2019年开始投入微差压产品的研发,2020年与国际头部客户签署定制开发协议 [6] - 经过与头部客户的长期磨合,微差压产品于2023年Q3得到认可并开始逐步上量,2023年Q4及2024年Q1产品出货量同比和环比都增长迅速 [6] - 随着产品渗透率提升,微差压产品的毛利率也将进一步提升 [5] 2024年展望 - 公司主营产品出货量增长迅速,有望实现价值量提升 [7] - 新增高毛利产品表现不错,利润亏损正在逐步收窄 [7] - 公司正在积极拓展医疗、汽车、机器人、IMU等新兴应用领域 [7] - 2024年有望成为公司全面复苏的一年 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的MEMS芯片设计和制造企业,致力于成为行业领先的MEMS芯片平台型企业 [1][2] - 公司新产品如微差压传感器、气压计、加速度计等在下游市场取得良好进展,新的业绩增长点不断显现 [3][4] - 公司重视行业资源整合与产业布局,不断扩大公司实力与版图 [5][6][8] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入预计分别为2.93亿元、3.73亿元、4.71亿元、6.04亿元和7.24亿元,年复合增长率约为25% [11] - 公司2022-2026年归母净利润预计分别为-0.55亿元、-1.02亿元、-0.15亿元、0.15亿元和0.37亿元 [9][11] - 公司2025-2026年预计PE为192倍和79倍 [9][11]

公司情况介绍 - 公司是一家专注于MEMS传感器研发和制造的高科技企业,拥有MEMS全产业链研发能力,具有国内稀缺的多品类MEMS产品研发和生产能力[3][4] - 公司主营产品包括声学传感器、气压计等,在医疗、汽车、机器人、IMU等领域也有订单[4] - 公司利润亏损正在逐步收窄,预计2024年将是公司全面复苏的一年[4] 声学传感器产品 - 声学传感器出货量很大,价格已基本见底,但随着新一代AI大模型的推出,下游客户对更高信噪比产品的需求将带来新一波产品迭代机会[3] - 公司已提前布局相关新产品系列,未来随着下游需求更新,声学传感器产品价值量有望提升[3] 气压计产品 - 公司目前为品牌客户供应两款气压计产品,主要应用于可穿戴设备,其中高端机型为独供[4] - 这款气压计产品有机会在下半年应用于品牌客户的手机旗舰机和海外可穿戴设备[4] 2024年展望 - 公司主营产品出货量增长迅速,有望迎来下游应用新的替代逻辑,实现价值量提升[3][4] - 新增高毛利产品表现也不错,利润亏损正在逐步收窄[4] - 公司Q2收入结构有望发生变化,新产品开拓开始显现作用,新产品开始逐渐上量且后续预测增长会较快[4]

公司情况概述 - 公司作为拥有MEMS全产业链研发能力,且具有国内稀缺的多品类MEMS产品研发、生产能力的企业,一直致力于打造全品类的MEMS企业[2] - 公司多产品线的产品已陆续在各自的市场领域实现了导入和量产,预计2024年会是公司全面复苏的一年[2] 主要产品情况 声学传感器 - 声学传感器的出货量很大,现有产品的价格基本已经见底[3] - 随着最新版本AI大模型的推出,下游客户会有产品迭代的需求,公司已经提前布局了相关产品系列,将迎来新一波的产品提升迭代机会[3][5] - 下游客户对更高信噪比的产品指标需求,将带来产品价值量的提升[5] 微差压产品 - 公司在下游客户产品中应用MEMS器件的方案中市占率很高,占据绝大部分市场份额[6] - 随着公司出货量及下游各型号产品的渗透率提升,产品毛利也将进一步提升[6] 气压计产品 - 公司给品牌客户出货的气压计主要有两款产品,应用在可穿戴设备上,高端机型公司是独供,其他机型是主供[7] - 这款气压计目前也有机会在下半年应用在品牌客户的手机旗舰机和海外品牌客户的可穿戴设备上[7] 财务情况 - 公司2023年全年及2024年Q1产品出货量已经表现出非常强劲的复苏势头,且中高端产品的订单量也在持续增加[8] - 除了消费类电子之外,第二增长曲线积极释放,亏损逐渐收窄,公司有信心在2024年继续保持健康发展[8]

公司情况介绍 - 公司是一家专注于MEMS声学传感器研发和生产的企业，拥有全产业链研发能力[2][3][9] - 公司主要产品包括声学传感器、微差压传感器和气压计等[2][3][6][7] - 公司产品广泛应用于手机、耳机、智能家居、笔记本电脑、可穿戴设备等领域[3] - 公司是国内少有的拥有多品类MEMS产品研发和生产能力的企业[9] 产品发展情况 声学传感器 - 声学传感器产品在手机和耳机应用领域占比接近60%[3] - 随着AI应用快速发展,声学传感器需求将进一步增加[2] - 公司作为行业领先的声学传感器企业,已布局相关新产品,将迎来新一波产品迭代机会[4][5] 微差压传感器 - 公司从2019年开始研发微差压产品,2021年开始小批量出货[6] - 经过与头部客户的长期磨合,产品质量和稳定性得到认可,2023年Q4及2024年Q1出货量同比和环比大幅增长[6] 气压计产品 - 公司目前为品牌客户供应两款气压计产品,应用于可穿戴设备[7] - 该产品有机会在手机旗舰机和海外可穿戴设备上获得应用[7] 公司展望 - 2024年公司主营产品出货量有望快速增长,新增高毛利产品表现良好[8] - 公司在医疗、汽车、机器人、IMU等领域也有新的订单[8] - 公司利润亏损正在逐步收窄,有望在2024年全面复苏[8][9]