公司资质与认定 - 公司及全资子公司上海奥浦迈生物工程有限公司已通过高新技术企业认定，证书编号分别为GR202531001853、GR202531002392，有效期为三年 [1] - 全资子公司为首次通过高新技术企业认定 [1] 财务与税收影响 - 公司及全资子公司自通过认定当年起连续三个会计年度可享受按15%的税率缴纳企业所得税的国家税收优惠政策 [1] 经营与发展影响 - 本次通过高新技术企业认定有助于进一步提高公司的核心竞争力 [1] - 本次认定对公司的持续经营和未来发展具有积极的作用 [1]

行业与公司 * **行业**：生命科学服务（科研服务/CXO）与CRO行业[1] * **核心公司**：皓元医药、百普赛斯、百奥赛图、药康生物、奥浦迈、纳微科技、赛分、药明康德、药明合联、凯莱英、泰格医药、康龙化成、昭衍新药、普瑞思、诺思格、阳光诺和、成都先导等[2][6][8][12][14][17][20][21] 核心观点与论据 * **行业高景气度延续**：生命科学服务行业处于高景气、高成长、高估值水平，2026年科研服务业绩预计持续强劲[1][2] * **宏观驱动**：创新药和医药投融资处于上行周期，美国降息、海内外投融资改善，2025年BD带来的现金流将持续进入研发投入，上游企业率先受益[1][2][3] * **中观驱动**：国产企业产品品质得到验证，逐步实现国产替代并拓展海外市场，拓展了全球业务天花板[1][2][7] * **2025年业绩表现强劲**：2025年前三季度，16家代表性科研服务公司收入和利润增速分别为高个位数和双位数，单三季度收入和利润增速分别为双位数和50%，毛利率明显提升[1][4] * **细分板块快速恢复**：试剂（生物/化学试剂、分子砌块）、模式动物业务及填料耗材等细分板块在2025年利润水平率先恢复，毛利率提升，销售费用率下降[5][6] * **海外市场复苏积极**：海外市场受益于投融资恢复、美联储降息及企业海外产能部署，海外业务占比提高，2025年12月数据显示海内外投融资情况良好，海外从2024年开始复苏迹象明显，国内市场下半年表现超预期[1][7] * **ADC与小核酸产业链增长潜力巨大** * **ADC领域**：2026年预计带来显著订单增量，药明康德在ADC领域2026年上半年收入增长超60%，订单保持高增速[2][10] * **小核酸领域**：目前项目集中在早期，随着商业化进程推进，到2030年后将成为CDMO公司下一轮增长的重要驱动力[10] * **国内CRO市场价格竞争趋缓**：从2023年底开始出现价格上涨趋势，激烈竞争导致部分小公司退出，供给格局改善，预计到2027年供给优化出清后将看到更显著的价格改善趋势[2][11][12] * **CRO转型创新药初见成效**：例如阳光诺和的STC 007术后镇痛创新药将在2026年申报NDA，成都先导有小核酸产品管线[13] * **GLP-1与小核酸药物长期前景乐观**：GLP-1类药物将有更多适应症拓展推动销售额，小核酸药物商业化后将贡献巨大市场放量[16] 具体公司要点与数据 * **皓元医药**：截至2025年三季度收入增速接近30%，扣非利润增速70%，手订单金额超过6.3亿元，同比增长50%，前端工具化合物及分子砌块销售良好，后端CDMO业务弹性大，ADC相关业务具潜力[2][8][9][10] * **百奥赛图**：2025年12月回A上市，三季度营收增速60%，实现首年度盈利，人源化小鼠销售及抗体端BD授权转让业务具潜力，通过千鼠万抗计划累计签署两三百个项目，新签订单数量环比增长[2][8] * **药明康德**：ADC领域2026年上半年收入增长超60%，订单保持高增速，产能饱和，多肽业务预计2025年增速超过80%，多肽合成反应釜体积将在2026年底达到10万升，新加坡产地预计2027年投产，CDMO板块预计2026年经调整净利润可达170亿元左右，对应估值约17倍[2][10][14][17] * **药明合联**：在ADC领域具全球竞争力，2025年上半年全球市场份额已提升至22%，预计到2030年收入复合增速可达30%以上，2025年下半年订单增速保持较快增长，新加坡产能2026年下半年运行，无锡产能几乎满产[2][19] * **凯莱英**：在ADC及多肽领域潜力大，多肽产能到2025年底约为4.4万升，到2026年底还会新增一大半[10][14] * **阳光诺和**：2026年业绩预期向好，药学业务基本出清完毕将恢复增长，临床CRO业务与大客户深度合作呈上升趋势，并购朗研生命预计带来六七千万利润增量，总体2026年利润估计可达3亿元，创新药管线中STC 007术后镇痛适应症预计能贡献70多亿市值[13][20] * **泰格医药**：作为国内CRO龙头企业，符合景气度趋势投资逻辑，在价格改善趋势下仍有上升空间，在多肽及其他化学大分子领域具备强劲增长潜力[14][21] * **其他关注公司**：百普赛斯、纳微科技、奥浦迈、药康生物、赛分、康龙化成、昭衍新药、普瑞思、诺思格、成都先导等[2][6][8][12][13][14][17][21] 其他重要内容 * **地缘政治影响有限**：尽管存在地缘政治不确定性，但对上游企业业绩没有实质性影响[3] * **国产替代逻辑强化**：部分国产替代、自主可控逻辑下的公司（如华大智造）股价突破显著[3] * **2027年业绩展望**：预计2027年的业绩贡献不仅来自创新药，还包括制药企业、CRO及CDMO公司的订单增长[3] * **CRO市场价格具体表现**：大临床业务价格约为2022年的五折左右，SMO业务部分项目价格回升至七折至七五折水平，四期临床业务增长与价格表现相对更好[11][12]

股东会信息 - 公司拟于2026年1月16日14:00召开2026年第一次临时股东会[12] - 现场会议地点为上海浦东新区紫萍路公司五楼会议室[12] - 网络投票1月16日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[12] 议案相关 - 会议审议补选独立董事议案，推举2人计票监票[6][7][15] - 董事会同意补选文光伟为候选人，通过后调整委员会组成[22][23] 候选人情况 - 文光伟1963年生，香港籍，博士，有注会资格，已退休[27] - 曾任人大副教授，现担任东阿阿胶等独立董事[27] - 未持股，无关联关系，符合任职条件[27][28]

公司股价与交易表现 - 1月5日，奥浦迈股价上涨5.02%，报收51.46元/股，成交额2702.97万元，换手率0.47%，总市值58.57亿元 [1] 公司基本情况 - 上海奥浦迈生物科技股份有限公司成立于2013年11月27日，于2022年9月2日上市，公司位于上海市浦东新区 [1] - 公司主营业务为从事细胞培养产品与服务，主营业务收入构成为：产品87.34%，服务12.53%，其他0.13% [1] 主要流通股东动态 - 工银瑞信基金旗下的工银前沿医疗股票A（001717）位列奥浦迈十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持奥浦迈40万股，截至三季度末持有330.01万股，占流通股比例为2.91% [2] - 基于1月5日股价上涨测算，该基金当日浮盈约811.82万元 [2] 相关基金信息 - 工银前沿医疗股票A（001717）成立于2016年2月3日，最新规模为96.36亿元 [2] - 该基金今年以来及近一年收益率为17.03%，同类排名3002/4189，成立以来收益率为207.9% [2] - 该基金的基金经理为赵蓓，累计任职时间11年52天，现任基金资产总规模172.23亿元，任职期间最佳基金回报为207.9% [2]

公司股价与交易数据 - 12月31日，公司股价上涨1.55%，成交额为3333.69万元 [1] - 当日融资买入174.97万元，融资偿还294.51万元，融资净买入为-119.54万元 [1] - 截至12月31日，融资融券余额合计9401.57万元，其中融资余额9401.57万元，占流通市值的1.69%，融资余额低于近一年40%分位水平 [1] - 截至12月31日，融券余量为0.00股，融券余额为0.00元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本概况 - 公司全称为上海奥浦迈生物科技股份有限公司，位于上海市浦东新区，成立于2013年11月27日，于2022年9月2日上市 [1] - 公司主营业务为从事细胞培养产品与服务，主营业务收入构成为：产品87.34%，服务12.53%，其他0.13% [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，公司股东户数为3682户，较上期增加14.63% [2] - 截至9月30日，人均流通股为30838股，较上期增加27.96% [2] - 公司A股上市后累计派现1.73亿元 [3] - 截至2025年9月30日，中欧医疗健康混合A（003095）为第六大流通股东，持股400.86万股，较上期增加252.62万股 [3] - 工银前沿医疗股票A（001717）为第七大流通股东，持股330.01万股，较上期增加40.00万股 [3] - 中欧医疗创新股票A（006228）为新进第九大流通股东，持股265.16万股 [3] - 招商医药健康产业股票（000960）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.72亿元，同比增长25.79% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4942.53万元，同比增长81.48% [2]

行业投资评级 - 生物医药行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2026年国家继续支持医疗设备更新，政策有望带动医疗设备招投标持续景气，随着企业端渠道库存出清，业绩拐点逐步到来，持续看好设备需求持续性尤其是高端设备 [3] - 中国创新药企全球竞争力持续提升，建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线 [4] - CXO和上游行业订单端呈现回暖态势，生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑 [4] - 医疗器械行业短期受政策影响承压，但随着反内卷政策出台、集采出清及企业创新升级与国际化拓展，行业基本面有望改善 [5] 行业要闻与动态 - AI制药领域出现重大合作：默克与Valo达成总额超过**30亿美元**的战略合作，以利用AI平台进行新药发现 [7][12] - 2025年港股Biotech最大IPO：英矽智能于2025年12月30日登陆港股，首日高开**45%**，其AI平台将候选药物从靶点发现到临床前候选药物的时间从传统**4.5年**缩短至**12至18个月** [7][13] - 远大医药的全球首款非注射肾上腺素鼻喷雾剂（优敏速®）在中国获批，填补了我国严重过敏反应急救药物在院外场景使用的空白 [7][15] - 广东省一次性使用腹腔镜用穿刺器耗材集采结果落地，中选产品价格最低为**26元**，最高为**1148元** [7][16] 市场行情回顾 - 上周（报告期）医药板块（A股）下跌**2.06%**，同期沪深300指数下跌**0.59%**，在28个申万一级行业中涨跌幅排名第**25**位 [8][18] - 上周港股医药板块下跌**3.29%**，同期恒生综指下跌**0.87%**，在11个Wind一级行业中涨跌幅排名第**10**位 [8][28] - 医药子行业上周均下跌，跌幅最小的为化学原料药（**-1.12%**），跌幅最大的为医药商业（**-2.68%**） [21][24] - 截至2025年12月31日，医药板块（A股）估值为**26.62倍**（TTM），相对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为**11.98%**；港股医药板块估值为**20.54倍**（TTM），相对于全部H股的估值溢价率为**77.46%** [21][28] - 上周A股医药生物板块涨幅前三的个股为：多瑞医药（**+15.89%**）、麦澜德（**+10.27%**）、翔宇医疗（**+9.42%**）；跌幅前三的个股为：长药控股（**-40.82%**）、漱玉平民（**-22.29%**）、浩欧博（**-14.76%**） [25][26] 投资建议与关注标的 - **医疗设备**：建议关注业绩改善显著、国际化布局领先的相关标的，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗 [3] - **创新药**：建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物 [4] - **CXO及上游**：建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈 [4] - **医疗器械**：建议关注迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、迈普医学、微电生理 [5]

公司股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于52.32元，较上周的52.66元下跌0.65% [1] - 本周（截至2025年12月26日当周）股价最高为53.2元（12月22日盘中），最低为51.2元（12月25日盘中） [1] - 公司当前最新总市值为55.77亿元，在生物制品板块市值排名40/51，在两市A股市值排名3086/5181 [1] 公司治理动态 - 公司于2025年12月31日召开第二届董事会第十八次会议，审议通过补选文光伟为第二届董事会独立董事候选人，其任职资格已获上海证券交易所审核无异议 [1] - 文光伟为中国香港籍，拥有中国人民大学会计学博士学位及注册会计师资格，现任东阿阿胶及林州重机集团独立董事，将担任公司审计委员会主任委员及薪酬与考核委员会委员 [1] - 董事会提名委员会确认其具备独立性，未持有公司股份，与控股股东无关联关系 [1] - 公司将于2026年1月16日召开2026年第一次临时股东会，审议《关于补选公司第二届董事会独立董事的议案》，采用现场与网络投票结合方式，股权登记日为2026年1月12日 [1] 重大资产重组交易 - 公司收到中国证监会批复，同意公司发行股份及支付现金购买澎立生物医药技术（上海）股份有限公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金 [2] - 本次交易构成重大资产重组，不构成关联交易或重组上市，标的资产定价基于评估值并经协商确定，国泰海通证券认为定价公允 [2] - 交易价格为145,050.07万元（约14.51亿元），其中股份支付74,048.70万元（约7.40亿元），现金支付71,001.37万元（约7.10亿元） [2][3] - 公司于2026年1月1日发布报告书修订说明，更新了本次交易已履行的决策程序及上市公司注册资本信息 [2] 股份发行与股本变化 - 公司获准向PharmaLegacy Hong Kong Limited等31名交易对方合计发行约14,500,000股股份用于购买资产，并在12个月内分期发行不超过7,249,516股股份 [2][3] - 公司同步拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过362,049,857元（约3.62亿元），用于支付现金对价及中介机构费用 [2][3] - 上述发行将导致公司总股本相应增加 [3] - 证监会批复自下发之日起48个月内有效 [2]

交易概况 - 公司拟以发行股份及支付现金方式向31名交易对方购买澎立生物100.00%的股权并募集配套资金[21] - 交易价格（不含募集配套资金金额）为145,050.07万元[21] - 募集配套资金总额不超发行股份购买资产交易价100%，发行股份数量不超发行前总股本30%[22] 财务数据 - 截至2024年12月31日，澎立生物合并报表归属于母公司所有者权益账面价值92705.58万元，评估值145200.00万元，增值率56.62%[23] - 2025年1 - 6月，公司交易前营业收入17,774.81万元，交易后36,474.33万元[49] - 2024年度交易前营业收入29724.22万元，交易后62791.72万元，变动率111.25%[62] 股权结构 - 截至2025年11月30日，公司总股本为113,820,154股，肖志华直接和间接合计控制32.03%股份[44] - 本次交易拟发行23,455,388股，交易完成后总股本增至137,275,542股，新增股份占比17.09%[44] - 交易完成后，肖志华持股比例从24.89%降至20.64%[44] 业务发展 - 交易完成后公司业务模式将从“细胞培养基+CDMO”拓展至“细胞培养基+CRDMO”[42] - 公司收购澎立生物可打通全链条服务，构建“培养基+CRDMO”生态[141] - 本次交易可使上市公司建成的平台与标的公司CRO业务形成全链条闭环，提升客户粘性[153] 市场与行业 - 2023 - 2024年CRO行业受投融资热度减弱等影响，下游研发支出增速放缓或萎缩会使行业需求下降[85] - 生物医药CRO行业竞争加剧，制药企业重视成本管控，供需错配使CRO企业竞争更激烈[86] - 2023 - 2024年CRDMO相关行业受多方因素影响短期内竞争加剧，除综合型龙头企业外仅部分优质专业性企业业绩较好[110] 客户与市场份额 - 2023 - 2025年上半年培养基与CDMO业务双向转化客户销售金额超3.3亿元，占报告期内收入比例约47%[112] - 近年公司CDMO业务因竞争加剧等因素收入下滑，市场份额及盈利能力承压[113] - 市场随机调研的60个国内III期临床或商业化阶段大分子生物药管线中，临床前到临床阶段约82.2%、临床到商业化阶段约81.1%选择同一家CRO/CDMO服务商[108] 海外市场 - 标的公司2024年海外业务收入占比超30%，海外客户涵盖赛诺菲、罗氏等大型跨国医药企业[137] - 2025年上市公司通过与国内CRO公司合作将培养基产品进入默沙东供应商体系[161] - 2022 - 2024年公司培养基产品海外市场销售年复合增长率达33.97%[165] 业绩承诺 - 标的公司2025 - 2027年度扣非净利润承诺分别不低于5200万元、6500万元、7800万元[58] - 31名业绩承诺人以获全部交易对价的10% - 50%等值股票/现金为承诺进行业绩补偿[77] 风险因素 - 本次交易可能因股价异常波动、标的资产风险事件等被暂停、中止或取消[75] - 公司主营业务和部分试剂耗材从美国等境外区域进口，贸易保护政策或国际争端升级可能致原材料价格上涨[84] - 股票价格受企业经营、宏观政策、投资者行为等因素影响，本次交易进度不确定或致股价波动[89]

交易概况 - 上海奥浦迈生物拟发行股份及支付现金购买澎立生物医药100%股权并募集配套资金[17] - 交易价格145,050.07万元，股份支付74,048.70万元，拟募集配套资金不超36,204.99万元[52] - 发行股份购买资产初始发行价32.00元/股，调整后为31.57元/股[53][54] 财务数据 - 2024年度财务会计报告被出具标准无保留意见审计报告[38] - 澎立生物100%股权评估值14.52亿元，最终作价14.505007亿元，增值率56.62%[70][71] - 澎立生物市销率4.39低于可比公司均值4.88，静态市盈率32.15低于可比公司均值47.24[74][75] - 交易前后多期流动资产、营业收入、净利润等盈利指标提升[95][99][102] 业务协同与影响 - 上市公司主营细胞培养基等，标的公司主营生物医药研发临床前CRO服务，业务具协同效应[25] - 交易完成后公司完善“产品 + 服务”格局，增强持续经营能力[32] - 交易后导入客户资源，拓展业务，整合海外销售体系[110] 交易安排与承诺 - 公司拟以募集配套资金支付部分现金对价，若不足需自筹[117] - 公司拟加强整合、完善内控防范即期回报被摊薄[132][133] - 控股股东承诺不越权干预、不侵占公司利益[135] 合规相关 - 国泰海通担任独立财务顾问，与各方无利益关系，已履行尽职调查[5][6][9] - 本次交易未达经营者集中申报标准，无需商务部申报[24] - 内幕信息知情人买卖股票非内幕交易，不构成交易实质性障碍[153]

交易基本情况 - 公司拟向31名交易对方购买澎立生物100.00%股权，交易价格145,050.07万元[24] - 拟向不超过35名特定投资者募集配套资金，不超发行股份购买资产交易价100%，发行股数不超发行前总股本30%[25] - 本次交易构成重大资产重组，有业绩补偿承诺，无减值补偿承诺[24] 财务数据 - 截至2024年12月31日，澎立生物合并报表归属于母公司所有者权益账面价值92,705.58万元，评估值145,200.00万元，增值率56.62%[26] - 2025年1 - 6月，公司资产总额上市公司230,183.21万元，备考报表400,834.57万元[51] - 2025年1 - 6月，公司负债总额上市公司18,952.58万元，备考报表114,180.15万元[51] - 2025年1 - 6月，公司营业收入上市公司17,774.81万元，备考报表36,474.33万元[51] 交易支付方式 - 现金对价71,001.37万元，股份对价74,048.70万元[34] - 股份对价预计分四期发行，现金对价部分向TF PL分期支付，其余一次性支付[28][31] 业绩承诺 - 标的公司2025 - 2027年度承诺扣非净利润分别不低于5200万元、6500万元、7800万元[61] 业务影响 - 交易完成后业务模式从“细胞培养基 + CDMO”拓展至“细胞培养基 + CRDMO”[46] - 公司与标的公司将在业务、海外战略、运营管理等方面形成协同效应[123] 市场与行业情况 - 2023 - 2024年CRDMO行业短期内竞争加剧，仅部分优质企业业绩较好[114] - 具备长链条、综合化服务能力的企业成为行业底部周期重要竞争壁垒[115] 风险提示 - 交易可能因股价异常波动、标的资产风险事件等被暂停、中止或取消[78] - 标的公司主营业务毛利率有波动风险，未来业绩可能下滑[90][91]