报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][20] 报告的核心观点 - 2024年产品业务收入同比增长42%，净利润短期承压，全年营收2.97亿元（+22.3%），归母净利润0.21亿元（-61.0%），扣非归母净利润659万元（-81.0%），主要因募投项目运营新增成本及CDMO业务未达预期致资产减值 [1][7] - 分业务看，2024年产品销售2.44亿元（同比+42.0%），毛利率70.0%（同比+0.5pp）；CDMO服务营收5256万元（同比-25.7%），季度营收环比持续改善 [1][7] - 分地区看，海外业务增长强劲，境外收入较上年同期增加144.0% [2][7] - 截至2024年末，服务客户管线方面，有247个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司细胞培养基产品，较2023年末增加77个，商业化生产阶段产品增加5个 [2][16] - 根据公司年报调整盈利预测，预计2025 - 2026年归母净利润分别为0.78/1.12亿元（前值为0.97/1.42亿元），新增2027年归母净利润为1.53亿元，目前股价对应PE分别为58/41/30x [2][20] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|243|297|378|458|545| |(+/-%)|-17.4%|22.3%|27.1%|21.3%|18.9%| |净利润(百万元)|54|21|78|112|153| |(+/-%)|-48.7%|-61.0%|268.9%|43.8%|37.3%| |每股收益（元）|0.47|0.18|0.68|0.97|1.34| |EBIT Margin|10.3%|5.2%|17.3%|23.4%|28.7%| |净资产收益率（ROE）|2.5%|1.0%|3.7%|5.6%|8.2%| |市盈率（PE）|83.9|215.2|58.3|40.6|29.6| |EV/EBITDA|88.3|91.7|52.6|33.7|24.5| |市净率（PB）|2.10|2.16|2.18|2.27|2.42|[3] 可比公司估值 |代码|公司|股价|总市值（亿元）|净利润（亿元）|PE|ROE|PEG| |----|----|----|----|----|----|----|----| | | | | |24A|25E|26E|27E|24A|25E|26E|27E|24A|25E| |688105.SH|诺唯赞|24.98|99|-0.18|1.27|2.09|3.14|-493|78|47|32|-0.5%|1.4| |688046.SH|药康生物|11.05|45|1.16|1.76|2.16|/|33|26|21|/|/|0.7|[21] 财务预测与估值 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|1282|891|823|673|498| |应收款项|105|119|141|184|214| |存货净额|49|59|81|93|100| |其他流动资产|22|35|36|47|58| |流动资产合计|1659|1549|1525|1440|1313| |固定资产|242|330|325|333|333| |无形资产及其他|39|38|36|35|33| |投资性房地产|361|325|325|325|325| |长期股权投资|0|44|59|79|/| |资产总计|2302|2286|2270|2212|2109| |短期借款及交易性金融负债|9|13|10|10|10| |应付款项|37|63|62|79|89| |其他流动负债|25|44|54|55|64| |流动负债合计|71|119|126|145|164| |长期借款及应付债券|0|0|0|0|0| |其他长期负债|74|72|70|68|66| |长期负债合计|74|72|70|68|66| |负债合计|144|191|196|212|229| |少数股东权益|-1|-1|-1|1|4| |股东权益|2159|2097|2076|1998|1876| |负债和股东权益总计|2302|2286|2270|2212|2109|[23] 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|243|297|378|458|545| |营业成本|100|140|162|186|208| |营业税金及附加|1|2|2|2|3| |销售费用|16|25|28|31|34| |管理费用|58|81|89|98|107| |研发费用|43|34|32|34|36| |财务费用|-21|-17|-12|-11|-8| |投资收益|13|14|13|13|13| |资产减值及公允价值变动|0|105|-5|-2|-3| |其他收入|-41|-38|-32|-34|-36| |营业利润|62|37|89|128|176| |营业外净收支|0|0|0|0|0| |利润总额|62|36|89|128|176| |所得税费用|8|16|13|19|26| |少数股东损益|-1|-1|-2|-3|-4| |归属于母公司净利润|54|21|78|112|153|[23] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|54|21|78|112|153| |资产减值准备|0|9|40|6|1| |折旧摊销|28|36|25|33|38| |公允价值变动损失|-1|5|2|3|3| |财务费用|-21|-17|-12|-11|-8| |营运资本变动|-153|50|4|-42|-29| |其它|0|-8|-39|-5|2| |经营活动现金流|-71|113|109|108|167| |资本开支|0|-126|-60|-50|-40| |其它投资现金流|9|-243|0|0|0| |投资活动现金流|9|-413|-75|-70|-66| |权益性融资|1|0|0|0|0| |负债净变化|-11|0|0|0|0| |支付股利、利息|-74|-51|-99|-189|-276| |其它融资现金流|7|11|-3|0|0| |融资活动现金流|-162|-91|-102|-189|-276| |现金净变动|-224|-391|-68|-150|-175| |货币资金的期初余额|1506|1282|891|823|673| |货币资金的期末余额|1282|891|823|673|498| |企业自由现金流|0|-31|24|32|101| |权益自由现金流|0|-20|31|41|108|[23] 关键财务与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|0.47|0.18|0.68|0.97|1.34| |每股红利|0.64|0.45|0.86|1.65|2.40| |每股净资产|18.81|18.27|18.08|17.41|16.34| |ROIC|2.08%|1.07%|5%|9%|13%| |ROE|2.50%|1.00%|4%|6%|8%| |毛利率|59%|53%|57%|59%|62%| |EBIT Margin|10%|5%|17%|23%|29%| |EBITDA Margin|22%|17%|24%|31%|36%| |收入增长|-17%|22%|27%|21%|19%| |净利润增长率|-49%|-61%|269%|44%|37%| |资产负债率|6%|8%|9%|10%|11%| |股息率|1.6%|1.1%|2.2%|4.2%|6.1%| |P/E|83.9|215.2|58.3|40.6|29.6| |P/B|2.1|2.2|2.2|2.3|2.4| |EV/EBITDA|88.3|91.7|52.6|33.7|24.5|[23]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][20] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司产品业务收入同比增长42%，净利润短期承压，全年营收2.97亿元（+22.3%），归母净利润0.21亿元（-61.0%），扣非归母净利润659万元（-81.0%），主要受募投项目成本及资产减值损失影响 [1][7] - 分业务看，产品销售2.44亿元（同比+42.0%），毛利率70.0%（同比+0.5pp）；CDMO服务营收5256万元（同比-25.7%），因行业不确定性部分项目暂停或取消，但季度营收环比持续改善 [1][7] - 分地区看，海外业务增长强劲，境外收入较上年同期增加144.0% [2][7] - 截至2024年末，服务客户管线中使用公司细胞培养基产品的已确定中试工艺药品研发管线达247个，较2023年末增加77个，商业化生产阶段产品增加5个 [2][16] - 根据公司年报调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.78/1.12/1.53亿元，目前股价对应PE分别为58/41/30x [2][20] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|243|297|378|458|545| |(+/-%)|-17.4%|22.3%|27.1%|21.3%|18.9%| |净利润(百万元)|54|21|78|112|153| |(+/-%)|-48.7%|-61.0%|268.9%|43.8%|37.3%| |每股收益（元）|0.47|0.18|0.68|0.97|1.34| |EBIT Margin|10.3%|5.2%|17.3%|23.4%|28.7%| |净资产收益率（ROE）|2.5%|1.0%|3.7%|5.6%|8.2%| |市盈率（PE）|83.9|215.2|58.3|40.6|29.6| |EV/EBITDA|88.3|91.7|52.6|33.7|24.5| |市净率（PB）|2.10|2.16|2.18|2.27|2.42|[3] 可比公司估值 |代码|公司|股价|总市值（亿元）|净利润（亿元）|PE|ROE|PEG| |----|----|----|----|----|----|----|----| | | |250417| |24A|25E|26E|27E|24A|25E|26E|27E|24A|25E| |688105.SH|诺唯赞|24.98|99|-0.18|1.27|2.09|3.14|-493|78|47|32|-0.5%|1.4| |688046.SH|药康生物|11.05|45|1.16|1.76|2.16|/|33|26|21|/|/|0.7|[21] 财务预测与估值 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|1282|891|823|673|498| |应收款项|105|119|141|184|214| |存货净额|49|59|81|93|100| |其他流动资产|22|35|36|47|58| |流动资产合计|1659|1549|1525|1440|1313| |固定资产|242|330|325|333|333| |无形资产及其他|39|38|36|35|33| |投资性房地产|361|325|325|325|325| |长期股权投资|0|44|59|79|/| |资产总计|2302|2286|2270|2212|2109| |短期借款及交易性金融负债|9|13|10|10|10| |应付款项|37|63|62|79|89| |其他流动负债|25|44|54|55|64| |流动负债合计|71|119|126|145|164| |长期借款及应付债券|0|0|0|0|0| |其他长期负债|74|72|70|68|66| |长期负债合计|74|72|70|68|66| |负债合计|144|191|196|212|229| |少数股东权益|(1)|(1)|(1)|1|4| |股东权益|2159|2097|2076|1998|1876| |负债和股东权益总计|2302|2286|2270|2212|2109|[23] 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|243|297|378|458|545| |营业成本|100|140|162|186|208| |营业税金及附加|1|2|2|2|3| |销售费用|16|25|28|31|34| |管理费用|58|81|89|98|107| |研发费用|43|34|32|34|36| |财务费用|(21)|(17)|(12)|(11)|(8)| |投资收益|13|14|13|13|13| |资产减值及公允价值变动|105|1|(5)|(2)|(3)| |其他收入|(41)|(38)|(32)|(34)|(36)| |营业利润|62|37|89|128|176| |营业外净收支|(0)|(0)|(0)|(0)|(0)| |利润总额|62|36|89|128|176| |所得税费用|8|16|13|19|26| |少数股东损益|(1)|(1)|(2)|(3)|(4)| |归属于母公司净利润|54|21|78|112|153|[23] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|54|21|78|112|153| |资产减值准备|0|9|40|6|1| |折旧摊销|28|36|25|33|38| |公允价值变动损失|(1)|5|2|3|3| |财务费用|(21)|(17)|(12)|(11)|(8)| |营运资本变动|(153)|50|4|(42)|(29)| |其它|0|(8)|(39)|(5)|2| |经营活动现金流|(71)|113|109|108|167| |资本开支|0|(126)|(60)|(50)|(40)| |其它投资现金流|9|(243)|0|0|0| |投资活动现金流|9|(413)|(75)|(70)|(66)| |权益性融资|1|0|0|0|0| |负债净变化|(11)|0|0|0|0| |支付股利、利息|(74)|(51)|(99)|(189)|(276)| |其它融资现金流|7|11|(3)|0|0| |融资活动现金流|(162)|(91)|(102)|(189)|(276)| |现金净变动|(224)|(391)|(68)|(150)|(175)| |货币资金的期初余额|1506|1282|891|823|673| |货币资金的期末余额|1282|891|823|673|498| |企业自由现金流|0|(31)|24|32|101| |权益自由现金流|0|(20)|31|41|108|[23] 关键财务与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|0.47|0.18|0.68|0.97|1.34| |每股红利|0.64|0.45|0.86|1.65|2.40| |每股净资产|18.81|18.27|18.08|17.41|16.34| |ROIC|2.08%|1.07%|5%|9%|13%| |ROE|2.50%|1.00%|4%|6%|8%| |毛利率|59%|53%|57%|59%|62%| |EBIT Margin|10%|5%|17%|23%|29%| |EBITDA Margin|22%|17%|24%|31%|36%| |收入增长|-17%|22%|27%|21%|19%| |净利润增长率|-49%|-61%|269%|44%|37%| |资产负债率|6%|8%|9%|10%|11%| |股息率|1.6%|1.1%|2.2%|4.2%|6.1%| |P/E|83.9|215.2|58.3|40.6|29.6| |P/B|2.1|2.2|2.2|2.3|2.4| |EV/EBITDA|88.3|91.7|52.6|33.7|24.5|[23]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年培养基业务高增长，多因素影响公司利润承压，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.59/0.99/1.32亿元，EPS为0.52/0.88/1.16元，当前股价对应P/E分别为77.3/45.5/34.2倍，维持“买入”评级 [4] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入2.97亿元，同比+22.26%；归母净利润0.21亿元，同比-61.04%；扣非归母净利润656万元，同比-81.03%；海外业务增长势头强劲，产品销售境外收入增幅达163.10%；单2024Q4营收0.81亿元，同比+13.93%，环比+12.65% [4] - 2024年产品收入2.44亿元，同比+42.0%，毛利率69.99%；其中CHO培养基收入1.99亿元（同比+49.02%），293培养基收入0.18亿元（同比-22.35%），其他产品收入0.28亿元（同比+74.27%）；服务收入0.53亿元，同比-25.66%，毛利率-25.29%；境内收入2.02亿元，同比-0.81%；境外收入0.94亿元，同比+144.01% [5] 利润下滑原因 - 固定费用影响：2024年“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”投入运营，募投项目初期固定资产投入大，新增较多固定成本支出 [6] - 资产减值影响：募投项目相关固定资产未充分利用，计提长期资产减值损失约1千万元，计提信用减值损失692.43万元 [6] - 税收优惠变化影响：2024年被取消高新技术企业资格，所得税费用增加655.96万元 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|243|297|407|553|724| |YOY(%)|-17.4|22.3|36.9|35.8|31.0| |归母净利润(百万元)|54|21|59|99|132| |YOY(%)|-48.7|-61.0|178.0|69.9|33.0| |毛利率(%)|58.8|53.0|57.7|60.3|60.9| |净利率(%)|22.2|7.1|14.4|18.0|18.3| |ROE(%)|2.5|1.0|2.7|4.4|5.6| |EPS(摊薄/元)|0.48|0.19|0.52|0.88|1.16| |P/E(倍)|83.7|214.9|77.3|45.5|34.2| |P/B(倍)|2.1|2.2|2.1|2.0|1.9| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2023A - 2027E的预测数据，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份的表现，以及每股指标和估值比率等数据 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年培养基业务高增长，多因素影响公司利润承压，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.59/0.99/1.32亿元，EPS为0.52/0.88/1.16元，当前股价对应P/E分别为77.3/45.5/34.2倍，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 公司基本情况 - 2025年4月16日，当前股价39.48元，一年最高最低48.67/24.50元，总市值44.83亿元，流通市值30.56亿元，总股本1.14亿股，流通股本0.77亿股，近3个月换手率57.21% [1] 财务数据 - 2024年实现营业收入2.97亿元，同比+22.26%；归母净利润0.21亿元，同比 - 61.04%；扣非归母净利润656万元，同比 - 81.03%；海外业务产品销售境外收入相较上年同期增幅达163.10%；单2024Q4营收0.81亿元，同比+13.93%，环比+12.65% [4] - 2024年产品收入2.44亿元，同比+42.0%，毛利率69.99%；其中CHO培养基收入1.99亿元（同比+49.02%），293培养基收入0.18亿元（同比 - 22.35%），其他产品收入0.28亿元（同比+74.27%）；服务收入0.53亿元，同比 - 25.66%，毛利率 - 25.29%；境内收入2.02亿元，同比 - 0.81%；境外收入0.94亿元，同比+144.01% [5] - 财务摘要和估值指标显示，2023 - 2027年预计营业收入分别为2.43/2.97/4.07/5.53/7.24亿元，YOY分别为 - 17.4%/22.3%/36.9%/35.8%/31.0%；归母净利润分别为0.54/0.21/0.59/0.99/1.32亿元，YOY分别为 - 48.7%/ - 61.0%/178.0%/69.9%/33.0%等 [7] 利润下滑原因 - 固定费用影响：2024年“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”投入运营，募投项目初期固定资产投入大，新增较多固定成本支出 [6] - 资产减值影响：募投项目相关固定资产未充分利用，报告期内计提长期资产减值损失约1千万元，计提信用减值损失692.43万元 [6] - 税收优惠变化影响：2024年被取消高新技术企业资格，所得税费用增加655.96万元 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 收入端稳健增长，固定成本增加、减值计提等多因素影响利润端增速不及收入端；培养基延续高增态势，海外市场增长势头强劲，CDMO 平台产能爬坡有望带动服务亏损收窄；海内外客户持续开拓，培养基客户数量及管线规模增长显著，持续巩固领先竞争优势 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年实现营业收入 2.97 亿元，同比增长 22.26%；归母净利润 2105 万元，同比下滑 61.04%；扣非后归母净利润 659 万元，同比下滑 81.03%；2024Q4 实现营业收入 8139 万元，同比增长 13.93%；归母净利润 -618 万元，同比下滑 156.95%；扣非后归母净利润 -1049 万元，同比下滑 446.72% [1] - 预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 3.58、4.36、5.29 亿元，分别同比增长 20.6%、21.6%、21.3%；归母净利润分别为 0.58、0.76、0.98 亿元，分别同比增长 177.1%、30.1%、29.7% [4] 利润端增速不及收入端原因 - 募投项目“奥浦迈 CDMO 生物药商业化生产平台”投入运营，相关固定成本增加较多；计提长期资产减值损失 1003 万元和信用减值损失 692 万元；高新技术企业资格取消，导致所得税税率由 15%上升至 25% [2] 业务表现 - 培养基业务延续高增态势，产品收入 2.44 亿元（同比 +42.00%），其中 CHO 培养基收入 1.99 亿元（同比 +49.02%），293 培养基收入 1752 万元（同比 -22.35%），其他产品收入 2777 万元（同比 +74.27%）；服务收入 5256 万元（同比 -25.66%），随着 CDMO 平台产能爬坡，亏损有望逐步收窄 [3] - 分地区看，国内收入 2.02 亿元（同比 -0.81%），海外收入 9446 万元（同比 +144.01%），其中产品海外销售同比增长 163.10%，海外市场增长势头强劲 [3] 客户与项目情况 - 公司服务的国内外知名药企、Biotech 和科研院所数量持续增加，截至 2024 年底累计已超 1700 家 [4] - 截至 2024 年底，共有 247 个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，整体较 2023 年末增加 77 个项目，培养基服务管线延续高增，竞争力进一步增强 [4] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 243 | 297 | 358 | 436 | 529 | | 增长率 yoy（%） | -17.4 | 22.3 | 20.6 | 21.6 | 21.3 | | 归母净利润（百万元） | 54 | 21 | 58 | 76 | 98 | | 增长率 yoy（%） | -48.7 | -61.0 | 177.1 | 30.1 | 29.7 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 0.48 | 0.19 | 0.51 | 0.67 | 0.87 | | 净资产收益率（%） | 2.5 | 1.0 | 2.7 | 3.4 | 4.3 | | P/E（倍） | 83.0 | 212.9 | 76.9 | 59.1 | 45.6 | | P/B（倍） | 2.1 | 2.1 | 2.1 | 2.1 | 2.0 | [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 奥浦迈培养基产品业务高速增长，CDMO服务业务阶段性拖累整体业绩，但随着下游需求回暖，CDMO业务有望边际改善 [2][3] - 公司培养基储备管线丰富，即将进入密集兑现阶段，有望带动业绩显著增长 [4] - 公司拟收购澎立生物布局全产业链，实现从“培养基 + CDMO”到“培养基 + CRDMO”，发挥“产品 + 服务”双轮驱动业务模式，加速全球化布局 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入2.97亿元，同比增长22.26%；归母净利润2105万元，同比减少61.04%；归母扣非净利润659万元，同比减少81.03% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为3.88亿元、4.99亿元、6.36亿元，归母净利润分别为0.70亿元、1.03亿元、1.45亿元，EPS（摊薄）分别为0.62元、0.91元、1.28元，对应PE估值分别为63.97倍、43.61倍、30.94倍 [6][7] 业务分析 收入端 - 2024年产品业务营收2.44亿元，同比增长42.00%；服务业务营收0.53亿元，同比下滑25.66% [2] - 分产品看，2024年CHO培养基营收1.99亿元，同比增长49.02%；293培养基营收0.18亿元，同比下滑22.35%；其他产品营收0.28亿元，同比增长74.27% [2] - 分地区看，2024年境内营收2.02亿元，同比下滑0.81%；境外营收0.94亿元，同比增长144.01% [2] 利润端 - 2024年公司毛利率53.03%，同比减少5.82pct，产品业务毛利率69.99%，同比增加0.49pct，服务业务毛利率 - 25.29%，同比减少58.66pct [3] - 2024年净利润同比下滑原因包括募投项目成本增加、CDMO业务不及预期计提减值、应收账款计提减值、企业所得税税率上升 [3] 管线情况 - 2024年为超800家国内外生物制药企业和科研院所提供产品和服务 [4] - 截至2024年末，247个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司细胞培养基产品，整体管线数量同比增加77个，增长45.29% [4] - 2024年临床三期阶段项目增加10个，商业化阶段项目增加5个 [4] 收购计划 - 公司拟发行股份及支付现金购买澎立生物100%股权并募集配套资金 [5] - 澎立生物是临床前CRO服务领先企业，业务涵盖药效学评价、药代动力学研究、毒理学研究等 [5] - 整合后公司将实现业务和客户、海外战略布局、运营管理体系协同，发挥“产品 + 服务”模式，加速全球化布局 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 奥浦迈培养基产品业务高速增长，CDMO服务业务阶段性拖累整体业绩，但随着下游需求回暖，CDMO业务有望边际改善 [2][3] - 公司培养基储备管线丰富，即将进入密集兑现阶段，有望带动业绩显著增长 [4] - 公司拟收购澎立生物，布局全产业链，发挥“产品 + 服务”双轮驱动业务模式，加速全球化布局 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入2.97亿元，同比增长22.26%；归母净利润2105万元，同比减少61.04%；归母扣非净利润659万元，同比减少81.03% [1] 业务收入情况 - 产品业务2024年实现营业收入2.44亿元，同比增长42.00%；服务业务实现营业收入0.53亿元，同比下滑25.66% [2] - 分产品看，2024年CHO培养基实现营业收入1.99亿元，同比增长49.02%；293培养基实现营业收入0.18亿元，同比下滑22.35%；其他产品实现营业收入0.28亿元，同比增长74.27% [2] - 分地区看，2024年境内实现营业收入2.02亿元，同比下滑0.81%；境外实现营业收入0.94亿元，同比增长144.01% [2] 业务利润情况 - 2024年公司毛利率53.03%，同比减少5.82pct，产品业务毛利率69.99%，同比增加0.49pct，服务业务毛利率 - 25.29%，同比减少58.66pct [3] - 2024年公司净利润同比下滑较多，原因包括募投项目成本增加、CDMO业务不及预期计提减值损失、部分应收账款未收回计提信用减值损失、企业所得税税率上升 [3] 培养基储备管线情况 - 2024年公司为超800家国内外生物制药企业和科研院所提供产品和服务 [4] - 截至2024年末，公司有247个已确定中试工艺的药品研发管线使用其细胞培养基产品，整体管线数量同比增加77个，增长45.29% [4] 收购情况 - 公司拟发行股份及支付现金购买澎立生物100%股权并募集配套资金，整合后将实现从“培养基 + CDMO”到“培养基 + CRDMO” [5] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为3.88亿元、4.99亿元、6.36亿元，归母净利润分别为0.70亿元、1.03亿元、1.45亿元，EPS（摊薄）分别为0.62元、0.91元、1.28元，对应PE估值分别为63.97倍、43.61倍、30.94倍 [7] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|243|297|388|499|636| |增长率YoY %|-17.4%|22.3%|30.5%|28.7%|27.4%| |归属母公司净利润 (百万元)|54|21|70|103|145| |增长率YoY%|-48.7%|-61.0%|232.9%|46.7%|41.0%| |毛利率%|58.8%|53.0%|59.5%|62.3%|64.4%| |净资产收益率ROE（%）|2.5%|1.0%|3.3%|4.8%|6.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.48|0.19|0.62|0.91|1.28| |市盈率P/E(倍)|82.96|212.94|63.97|43.61|30.94| |市净率P/B(倍)|2.08|2.14|2.12|2.10|2.07| [6]

业绩说明会信息 - 公司2025年4月23日15:00 - 17:00参加2024年度科创板行业业绩说明会[3][5][6] - 会议在上证路演中心网络互动，网址http://roadshow.sseinfo.com/ [3][5] - 投资者2025年4月16 - 22日16:00前可提问[3][6][7] 报告与人员 - 公司2025年4月16日发布《2024年年度报告》[3] - 参加人员有董事长肖志华、首席财务官倪亮萍等[5] 联系信息 - 联系人是证券事务部，电话021 - 20780178，邮箱IR@opmbiosciences.com[8] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

文章核心观点 - 奥浦迈2024年年报显示营收、现金流增长，产品业务和海外业务表现出色，未来将推进全球化战略提升竞争力 [2] 公司概况 - 奥浦迈是从事细胞培养产品与服务的科技创新型企业，能提供全流程解决方案 [3] - 2024年公司为超800家国内外生物制药企业和科研院所提供产品和服务 [3] 财务表现 - 2024年奥浦迈实现营业收入2.97亿元，同比增长22.26% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润分别为2105万元和659万元 [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为6925万元，同比增长19.49% [2] 业务发展 - 2024年公司产品业务销售收入增长42.00%，得益于客户管线推进和海外业务拓展 [2] - 截至2024年年末，有247个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司细胞培养基产品，较2023年末增加77个 [2] - 2024年奥浦迈境外产品销售收入较上年同期增幅达163.10% [2] 未来规划 - 未来公司将继续推进全球化战略，通过产品创新、品牌推广和渠道拓展提升海外市场竞争力 [2]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月9日14点在上海浦东新区公司五楼会议室召开[3] - 网络投票2025年5月9日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[4] - 本次股东大会审议8项议案，4月14日经董事会、监事会通过[7][8] - 对中小投资者单独计票的议案为议案6、议案8[9] - 股权登记日为2025年4月28日[12] - 股东及代理人登记时间为2025年4月29日9:00 - 16:00[16] - 登记地点为上海浦东新区公司证券事务部[17] - 会议联系人马潇寒、陈慧，电话021 - 20780178，邮箱IR@opmbiosciences.com[19] - 股东大会会期半天，股东费用自理[19] - 公告2025年4月16日发布[22]