募集资金情况 - 获批发行股份配套募资不超362,049,857元[3] - 发行9,235,965股募资362,049,828元[4] - 募资净额347,263,534元[4][5] 注册资本变更 - 原注册资本和股本均为130,036,026元[3][5] - 变更后均为139,271,991元[5] 股东认缴情况 - 西安博成基金认缴10,999,990.40元[9] - 东海基金认缴13,599,969.60元[9] - 华泰资产认缴19,999,996.80元[9]

资金募集 - 公司本次发行股份9,235,965股，每股39.20元，募资362,049,828.00元[2] - 扣除费用后，募资净额为347,263,534.00元[2] 资金账户 - 公司在招行上海长乐支行设专户，截至2026年3月23日余额0元[4] 资金支取 - 甲方支取超5000万元且达净额20%，应通知丙方并提供清单[6]

市场扩张和并购 - 奥浦迈发行股份及支付现金购买资产并募资向特定对象发行股票承销总结文件获上交所备案通过[1] - 公司将尽快办理本次发行新增股份登记托管手续[1] 其他 - 公告发布时间为2026年4月9日[3]

2026年一季度市场复盘 - 2026年Q1上市公司首次披露的控股类交易148单，环比下降14%；完成和终止的交易分别环比下降14%和33%[2] - 竞买方市值中枢从60亿级上升到80亿级[2][7] - 硬件设备取代化工成为竞买交易最多的行业，前三大行业交易占比从37%下降到31%[2][9] - 已完成的交易中78%采用纯现金支付；已终止的交易中70%涉及股权支付[2][13] - 上市公司首次披露控股权转让意向32家，环比下降46%；完成市场化控股权变更24家，环比下降17%[2][29] - 2025年12月有13家、2026年Q1有4家上市公司完成重整[2][31] - 国家级并购基金预计可引导撬动超过1万亿元社会资金[2][34] 后续投资主线 - 投资主线包括硬科技产业链重构、周期性行业整合、国企改革、跨界并购、控制权交易、ST板块重整及B股转A/H股[1][2] - 硬科技领域关注高估值板块及具有强国产替代叙事的产业链（如半导体设备材料）[2][38] - 周期性行业关注供给侧出清与战略资源（如有色金属）的扩张整合[2][42][43] - 跨界并购因监管关注商业合理性、整合能力等核心要点而趋于理性，成功率上升[2][20][47] - ST板块投资机会源于化债保壳、实控人变更及资产注入预期[2][49] - B股转A/H股案例虽少但投资回报可观，如海联讯吸并杭汽轮B为股东提供显著获利空间[2][51]

市场扩张和并购 - 公司于2025年12月31日获证监会同意注册批复，发行股份及现金购买澎立生物医药100.00%股权并募集配套资金[1] 数据变化 - 2026年2月5日完成新增股份登记，新增16,215,872股[3] - 登记后总股本由113,820,154股增至130,036,026股[3] - 公司注册资本由113,820,154元增至130,036,026元[3] 章程修订 - 公司修订《公司章程》第六条，注册资本变更为130,036,026元[5] - 公司修订《公司章程》第二十二条，股份总数变为130,036,026股[5]

公司基本信息 - 公司于2022年9月2日在上海证券交易所科创板上市[6] - 公司注册资本为人民币130,036,026元[8] - 公司股份总数为130,036,026股，均为普通股[20] 股权结构 - 肖志华持股比例33.35%[19] - 华杰（天津）医疗投资合伙企业（有限合伙）持股比例14.77%[19] - 磐信（上海）投资中心（有限合伙）持股比例13.97%[19] - 国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）持股比例10.81%[19] - 宁波稳实股权投资合伙企业（有限合伙）持股比例9.67%[19] - 深圳市达晨创联股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例9.21%[19] 股份转让与限制 - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超25%，上市一年内及离职后半年内不得转让[29] - 公司公开发行股份前已发行股份上市一年内不得转让[28] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份股东可查阅会计账簿、凭证[33] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份股东可在特定情形请求诉讼[37] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度完结后6个月内举行[53] - 6种情形下2个月内召开临时股东会[53] - 单独或合并持有公司10%以上股份股东书面请求需召开临时股东会[53] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[80] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事、1名职工代表董事，设董事长1人[114] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[124] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为三名，均为独立董事[136] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，须三分之二以上成员出席[137] 利润分配 - 公司每年按规定比例向股东分配股利，每年度至少进行一次利润分配，可中期现金分红[162][164] - 满足条件时，每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[166] 其他 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，前6个月结束之日起2个月内披露中期报告[159] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[159] - 公司聘用会计师事务所聘期一年可续聘，聘用、解聘及审计费用由股东会决定[185][186]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 两会首次将创新药列为“新兴支柱产业”，标志着生物医药产业从培育期进入战略支柱、经济增长引擎的新阶段，并强调加快发展商业健康保险以推动创新药高质量发展[4][16] - 2026年中国创新药出海BD（业务发展）交易持续加速 截至2026年3月6日 总包金额已达568亿美元 相当于2025年全年的41% 首付金额达33亿美元 相当于2025年全年的46% 出海已成为长期产业趋势[4][17] - 尽管多数创新药公司股价较2025年高点出现显著回撤 估值与情绪处于阶段性低位 但行业BD持续兑现和管线推进的长期成长逻辑未变 创新药板块具备中长期配置价值[4][21] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 - **市场表现**：本周A股医药指数涨跌幅为-2.42% 年初至今为0.10% 相对沪深300的超额收益分别为-1.02%和-0.56%[4][9] 本周恒生医疗保健指数涨跌幅为-2.20% 年初至今为2.66% 相对恒生科技指数跑赢0.97%和12.96%[4][9] - **子板块表现**：本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）和生物制品（-2.86%）跌幅居前[4][9] - **个股表现**： - **A股**：涨幅居前为亚虹医药-U（+40.65%）、多瑞医药（+30.81%）、新和成（+16.87%）[4][9]；跌幅居前为海翔药业（-15.06%）、福瑞医科（-13.07%）、华大智造（-12.35%）[4][9] - **H股**：涨幅居前为药捷安康-B（+23.1%）、荣昌生物（+4.75%）、凯莱英（+4.65%）[4][9]；跌幅居前为宝济药业-B（-53.5%）、海西新药（-17.7%）、轩竹生物（-16%）[4][9] - **配置思路**：看好的子行业排序为 创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店[4][9] 高弹性配置方向为创新药（尤其是小核酸方向） 高股息配置方向为中药及药店[4][9] 2. 创新药列为新兴支柱产业，26年BD出海再提速 - **政策定位提升**：2026年两会政府工作报告明确将生物医药与集成电路、航空航天、低空经济并列 定位为“新兴支柱产业” 这是首次以“支柱产业”提及生物医药 标志着产业进入新阶段[16] - **配套支持措施**：两会提出加快发展商业健康保险 健全基本医保参保长效机制 优化医药集采措施 推出商业健康保险创新药目录 并计划将长期护理保险制度覆盖3亿人[16] - **出海交易加速**： - 截至2026年3月6日 2026年中国创新药出海BD总包金额达568亿美元 首付33亿美元[4][17] - 2026年总包金额已相当于2025年全年（1377亿美元）的41% 并已超过2024年全年水平（529亿美元）[17] - 2026年首付金额相当于2025年全年（约72亿美元）的46%[17] - **公司纳入港股通**：2026年3月9日 多家港股生物医药企业将纳入港股通 包括英矽智能、维立志博、康臣药业、科济药业等[24] - **重点公司介绍**： - **维立志博**：布局IO2.0、TCE、ADC2.0三大前沿技术 核心管线LBL-024（PD-L1/4-1BB双特异性抗体）针对多个癌种推进至3期临床 LBL-034（GPRC5D/CD3双特异性抗体）是全球进度第二的靶向GPRC5D的TCE[24][25] - **英矽智能**：通过生成式AI平台发现超20项管线资产 主要资产进度全球领先 对外合作BD总包已达约40亿美元[27] 3. 研发进展与企业动态 - **创新药/改良药研发进展**： - **获批上市**：华领医药全球首创葡萄糖激酶激活剂（GKA）多格列艾汀在中国香港获批上市[4][30] 杭州先为达生物的全球首个cAMP偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（先维盈®）在国内获批用于成人超重/肥胖患者的长期体重管理[4][30] - **突破性疗法**：海思科HSK31679拟获纳入突破性疗法 用于治疗非酒精性脂肪肝炎[4][30] - **临床/上市申报**：本周有多项创新药及改良药提交临床或上市申请 涉及靶点包括PD-L1、EGFR/c-Met、IL-4Rα、HIF-2α、c-Met、IL-13、PD-1、GLP-1R等[31][34][35] - **仿制药及生物类似物进展**：本周有多项仿制药及生物类似物提交上市申请或已上市 包括贝伐珠单抗注射液、德谷胰岛素注射液、巴瑞替尼片等[37][38][39] 4. 行业洞察与监管洞察 - **监管动态**：2026年3月4日 国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）起草了《预防用mRNA疫苗临床试验技术指导原则（征求意见稿）》并公开征求意见 旨在规范和指导相关临床试验[40] 5. 行情回顾 - **估值水平**：截至2026年3月6日 医药指数市盈率为36.18倍 较上周下降1.02倍 较历史均值低2.24倍[42] 医药指数相对于沪深300的盈利率溢价率为155% 较上周下降8.4个百分点 较历史均值低25.3个百分点[42] - **子板块追踪**：本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%）跌幅居前[46][47] - **个股表现**：同“1. 本周及年初至今各医药股收益情况”中个股表现[48] 6. 具体标的选择思路 - **按技术/疾病领域**： - **PD-1 PLUS**：建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等[4][12] - **ADC（抗体偶联药物）**：建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等[4][12] - **小核酸**：建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等[4][12] - **自身免疫**：建议关注康诺亚、益方生物、一品红等[4][12] - **GLP-1**：建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等[4][12] - **按产业链环节**： - **创新药龙头**：建议关注百济神州、恒瑞医药等[4][12] - **CXO及上游科研服务**：建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等[4][12] - **其他领域**： - **医疗器械**：建议关注联影医疗、鱼跃医疗等[4][12] - **AI制药**：建议关注晶泰控股等[4][12] - **中药**：建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等[4][12]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 国内临床前CRO行业处于明显回暖态势，新签订单及在手订单均实现较快增长，并在2025年下半年加速增长 [4][14] - 临床前研究关键物料食蟹猴价格自2025年下半年加速上涨，2026年3月采购单价已超过13万元/只，较2025年中约9万元/只上涨明显，供需紧俏 [5][15] - 需求端有望延续强劲态势，叠加关键物料价格上涨，新签订单迎来量价齐升，签单增速有望继续加速，继续推荐国内临床前CRO板块性机会 [5][15] - 整体持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业，创新产业链有望延续业绩整体向上的趋势 [7] 根据相关目录分别总结 1. 签单加速增长，继续推荐国内临床 CRO 板块 - 美迪西2025年全年新签订单约16亿元，同比增长约45%，收入同比增长约12%，境外收入占比提升至约47%，综合毛利率同比提升约11个百分点 [14][15] - 益诺思2025年全年新签订单11.35亿元，同比增长38.62%，截至2025年末在手订单达12.48亿元，同比增长28.23% [4][14][15] - 奥浦迈的全资子公司澎立生物截至2025年10月底在手订单达2.52亿元，同比增长37.68% [4][14][15] 2. 3月第1周医药生物下跌2.78%，体外诊断板块涨幅最大 - 2026年3月第1周，医药生物板块下跌2.78%，跑输沪深300指数1.71个百分点，在31个子行业中排名第17位 [6][17] - 子板块中，体外诊断板块涨幅最大，上涨0.18%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌4.99% [6][20] - 其他子板块表现：医药设备板块下跌4.62%，疫苗板块下跌3.81%，原料药板块下跌3.45%，医院板块下跌3.17%，其他生物制品板块下跌3.02%，医疗耗材板块下跌2.57% [6][20] 3. 医药布局思路及标的推荐 - 月度组合推荐：药明康德、石药集团、信达生物、百利天恒、英科医疗、联邦制药、国邦医药、方盛制药、百普赛斯 [7] - 周度组合推荐：奥浦迈、美迪西、毕得医药、前沿生物、阳光诺和、昊帆生物 [7]

市场扩张和并购 - 公司拟购澎立生物医药技术（上海）股份有限公司100.00%股权[1] 资金募集 - 拟向不超35名特定投资者发行股票募资，金额不超36,204.99万元[1][2] - 拟用募资34,726.36万元支付交易现金对价及税费，占比95.92%[3] - 拟用募资1,478.63万元支付中介机构费用，占比4.08%[3] 账户管理 - 董事会同意开设募集资金专项账户，授权董事长办理[3][4] - 授权期限自董事会通过至募资完成[4]

市场扩张和并购 - 公司同意通过发行股份及支付现金购买澎立生物100.00%股权[3] 资金募集 - 拟向不超35名特定投资者发行股票，募资不超36,204.99万元[4] - 募集资金用于支付交易现金对价、税费及中介机构费用[4] 账户管理 - 董事会同意开设募集资金专项账户，并授权办理开户事宜[4]