股东会信息 - 2026 年第二次临时股东会现场会议 2 月 26 日上午 10 点召开[10] - 会议地点为浙江省湖州市安吉县递铺街道东方基因会议室[10] - 网络投票系统为上交所股东会网络投票系统，2 月 26 日投票[10] - 交易系统投票时间 9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[10] - 互联网投票平台投票时间 9:15 - 15:00[10] - 会议由公司董事会召集，董事长方剑秋主持[11] - 登记发言人数不超 10 人，每位股东发言不超 2 次，不超 5 分钟[6] - 会议采取现场与网络投票结合表决[5] - 出席股东需会前 30 分钟签到并出示身份证明[5] 薪酬制度 - 本次股东会审议《董事、高级管理人员薪酬制度》议案[9] - 董事会设薪酬与考核委员会制定薪酬方案[19] - 董事薪酬方案由股东会决定并披露[5] - 高级管理人员薪酬方案由董事会批准向股东会说明并披露[5] - 薪酬由基本薪酬、绩效薪酬和中长期激励收入等组成[22] - 独立董事、未任职非独立董事领固定津贴，按月发[22][23] - 任职非独立董事和高级管理人员按职务定薪酬和考核[23] - 薪酬为税前，公司代扣代缴税费[23] - 离任按实际任期和绩效算年薪发放[23] - 财务追溯重述时重新考核并追回超额绩效薪酬等[23] - 违规减少、停止支付未支付收入并追回已支付部分[24] - 绩效评价由薪酬与考核委员会组织，可委托第三方[26] - 制度由薪酬与考核委员会拟订，经董事会、股东会通过生效[28]

公司公告核心内容 - 东方生物发布公告，明确声明公司不存在逾期担保的情况 [1]

公司治理动态 - 东方生物于2026年2月9日召开了第三届董事会第十七次会议[1] - 会议审议了包括《关于制定董事高管薪酬制度的议案》在内的文件[1] - 会议以现场会议结合通讯表决的方式召开[1] 行业现象观察 - A股市场出现多位“00后”执掌公司董事长和总经理等要职的现象[1] - 有案例为26岁、美国名校毕业的“金少”回国后空降成为公司董事长和总经理[1] - 该现象使得“不负投资者”成为这些年轻管理者面临的重大考验[1]

薪酬制度适用对象 - 适用于公司董事和高级管理人员[2] 薪酬方案制定与审批 - 董事会薪酬与考核委员会制定方案并考核[4] - 董事薪酬方案由股东会决定，高管由董事会批准[5] 薪酬构成 - 由基本、绩效和中长期激励收入组成[7] 薪酬发放与扣除 - 独立董事等领固定津贴按月发[7] - 从税前薪酬代扣代缴税费[8] 薪酬调整与生效 - 离任按实际任期和绩效算年薪发放[13] - 财务追溯重述追回超额发放部分[14] - 制度经董事会审议、股东会通过后生效[14]

担保与贷款 - 公司为上海万山水提供10亿元无反担保担保[2] - 截至公告日对外担保总额10亿元，占净资产15.05%[3] - 上海万山水向银团申请不超10亿元15年贷款[4] 资产与财务 - 2025年末上海万山水资产363,752,114.34元，负债66,326,312.01元[8] - 2025年上海万山水净利润 -2,570,655.89元，两年营收均为0[8] 抵押事项 - 公司以不动产申请1.15亿元银行抵押贷款[3] - 抵押物土地面积约23498.70平方米，受让价28,950万元[11] 股权与决策 - 公司持有上海万山水100%股权，其注册资本3亿元[6] - 担保事项获超三分之二董事审议通过，无需股东会审议[5]

估值提升计划 - 触发时间为2024年10月9日至2025年10月8日[5] - 2024年10月9日至2025年4月26日对标2023年经审计每股净资产36.8853元/股[5] - 2025年4月27日至2025年10月8日对标2024年经审计每股净资产32.9618元/股[5] - 2026年2月9日董事会审议通过该计划议案[8] 股价情况 - 2024年10月9日至2025年4月26日股价波动区间为22.00 - 35.80元/股[6] - 2025年4月27日至2025年10月8日股价波动区间为21.42 - 29.94元/股[6] 股份回购 - 2024年2月7日通过回购方案，9月完成，回购840.36万股，占比4.17%，支付2.77亿元[14] - 2025年6月26日通过回购方案，9月完成，回购180.13万股，占比0.89%，支付0.50亿元[15] 公司策略 - 推进“人医 + 动保”双业务赛道模式，整合子公司优势[10] - 压实“关键少数”责任，建立薪酬制度[10][11] - 优化信息披露质量，加强投资者关系和舆情管理[11][13] 分红转增 - 自2020年上市累计派发现金红利15.82亿元，占年均净利润54.76%[16] - 实施两个年度公积金转增股本方案，合计转增8160万股[16]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会2月26日10点召开，地点在浙江湖州安吉东方基因会议室[2] - 网络投票系统为上交所股东会网络投票系统，起止2月26日[2] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] - 互联网投票平台投票时间9:15 - 15:00[5] 议案信息 - 本次股东会审议制定《董事、高级管理人员薪酬制度》议案[5] - 议案2月10日在上交所网站及《证券时报》披露[5] 时间信息 - 股权登记日为2026年2月12日[12] - 会议登记时间2月25日9:30 - 11:30、13:30 - 15:30[14] - 会议登记地点在浙江湖州安吉递铺街道证券部[14]

董事会会议 - 公司第三届董事会第十七次会议于2026年2月9日召开，7名董事全到[1] 议案审议 - 审议通过公司估值提升计划，因股价连续12个月低于净资产[1] - 审议通过子公司项目融资贷款及公司担保议案[3] - 审议通过制定董事、高管薪酬制度议案，待股东会审议[4][5] - 审议通过召开2026年第二次临时股东会通知[5]

报告行业投资评级 * 报告对覆盖的绝大多数中国医疗健康公司给予“优于大市”评级，包括百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、荣昌生物、金斯瑞生物科技、和黄医药、再鼎医药等[1] 报告核心观点 * 宏观与产业环境方面，随着政策不确定性落地、重磅临床数据释放及全球并购回暖，2025年第四季度美股生物科技与制药板块走强，投资者对2026年创新药投资情绪明显改善，中国创新药资产在全球交易中的占比与能级同步提升[4][11] * 肿瘤领域，PD-1/VEGF双抗已进入“临床与产业共振”阶段，多个全球III期试验在高价值适应症中推进，年内审批与数据读出是核心催化；Pan-RAS精准治疗进入实质性兑现期，关键III期数据预计于2026年读出[5][17] * 减重代谢领域，在美国保险覆盖受限背景下，自费市场正成为GLP-1市场扩容的重要来源；小核酸药物与GLP-1联用有望推动减重治疗范式由“单一激素驱动”向“多通路调控”升级[6][25] * 自身免疫领域，跨国药企对少数重磅单品依赖度高，收入集中风险显现；新一代抗体平台将在2026年迎来密集的概念验证数据读出，可能催生新一轮授权合作与资产重估；口服化趋势清晰，多种技术路线值得关注[7][33] * 中枢神经系统领域，投资主线聚焦于Aβ单抗治疗向临床前阿尔茨海默症人群前移，礼来Donanemab的III期数据有望成为关键催化；以罗氏Trontinemab为代表的跨血脑屏障疗法有望进一步抬升治疗天花板；皮下给药小核酸为中枢神经系统疾病治疗打开新窗口[9][39][44] 宏观与产业环境总结 * 政策方面，药品定价风险落地，影响范围有限且药企获得3年关税豁免；FDA监管改革鼓励创新，已发出18张国家优先审评券，将标准审评/优先审评时间从10/6个月大幅缩短至1-2个月，其中包括科伦博泰的Sac-TMT[12] * 并购交易方面，2025年生物制药领域并购交易总额创历史第三高记录，超过2200亿美元，代表性交易包括强生以146亿美元收购Intra-cellular、诺华以120亿美元收购Avidity等[13] * 交易活跃度方面，摩根大通医疗健康大会前后两周，跨国药企共完成12笔交易，其中7笔涉及中国资产，中国创新药在中枢神经系统、核药及人工智能制药等前沿方向的全球吸引力加速显现[14][16] 肿瘤领域总结 * PD-1/VEGF双抗确定性强化，百时美施贵宝/ BioNTech、Summit、辉瑞围绕非小细胞肺癌、小细胞肺癌、结直肠癌、三阴性乳腺癌等适应症同步开展合计11项全球III期试验[17][19] * 艾伯维通过以6.5亿美元首付款引进荣昌生物的RC148切入该赛道，产业认可度升级[16][17] * 催化剂方面，Summit和康方生物合作的依沃西单抗有望在年底获FDA批准上市，成为首个PD-1/VEGF双抗；其HARMONi-3研究有望在年底读出首个一线非小细胞肺癌的全球III期数据[17] * 研发策略上，各公司积极探索与抗体药物偶联物的联合疗法，百时美施贵宝/BioNTech最为领先，预计2026年将有5项联合抗体药物偶联物的数据读出[18][20] * 肿瘤精准治疗方面，Revolution Medicines围绕Pan-RAS分子RMC-6236系统推进临床开发，其首个III期研究RASolute-302（二线胰腺癌）的关键数据预计在2026年上半年读出[22][23] 减重代谢领域总结 * 美国传统支付体系对GLP-1类药物的肥胖适应症覆盖有限，商业保险覆盖率不足60%，且自付额高（有的高达每年5000美元），这催生了自费市场的商业化机会[25] * 礼来和诺和诺德采取了不同的直销策略：礼来以LillyDirect为核心构建封闭式自营体系，最新自费价格（以高剂量计）为每月449美元；诺和诺德通过NovoCare Pharmacy等多渠道快速扩大可及性，并将Ozempic和Wegovy的自费价格统一下调至每月349美元[26][27][31] * 小核酸药物数据显示其与GLP-1联用具有竞争力：ARO-INHBE联用替尔泊肽相较单用替尔泊肽，体重降低幅度约为2倍（9.4% vs 4.8%），总脂肪/内脏脂肪/肝脏脂肪减少幅度约为3倍，并能保留肌肉；ARO-INHBE单药24周可降低内脏脂肪13.5%[30][32] 自身免疫领域总结 * 跨国药企自免业务收入集中风险高，例如艾伯维核心自免产品2025年前三季度营收合计超200亿美元，占其总营收近50%；赛诺菲的度普利尤单抗前三季度销售额占比接近36%[33][34] * B细胞耗竭疗法与非T细胞衔接器双抗有望迭代一代单抗产品，2026年将进入密集的概念验证数据读出阶段，重点关注赛诺菲的IL13/TSLP双抗与辉瑞的两款三抗在特应性皮炎上的数据[34][35] * 国内企业中，康诺亚在自免二代双抗领域管线进度领先，其CD3/BCMA双抗有望在2026年下半年递交新药上市申请；荃信生物的非T细胞衔接器自免双抗平台已获罗氏授权背书[34][35] * 口服类药物在提升患者依从性方面具差异化优势，技术路径包括BTK抑制剂、口服蛋白降解靶向嵌合体、TYK2/JAK抑制剂等；国内企业如益方生物、诺诚健华、海思科等在此领域有布局[37][38] 中枢神经系统领域总结 * 礼来的Aβ单抗Donanemab治疗临床前阿尔茨海默症的III期试验数据有望在2026年读出，可能打开巨大的早期干预市场；此前数据显示，在中低tau亚组人群中疗效更明显，且理论上淀粉样蛋白相关影像异常风险更低[39][40] * 罗氏的Aβ/TfR1双抗Trontinemab采用跨血脑屏障机制，在更低剂量（3.6mg/kg）、更短疗程（28周）下，实现了比已上市单抗更好的淀粉样斑块清除效果（-99 Centiloid），且淀粉样蛋白相关影像异常水肿/出血发生率远低于竞品[42][43] * 小核酸治疗出现实质性进展，Arrowhead的靶向Tau的皮下给药RNAi药物ARO-MAPT预计2026年下半年读出I/II期数据，若成功可能为阿尔茨海默症等疾病打开全新的治疗窗口[44]

公司业务与市场分布 - 公司产品境外销售占比较高，主要覆盖美国、欧洲等区域 [1] - 公司销售采取经销为主、直销为辅的销售模式 [1] - 公司以“东方基因”、“美国衡健”自主品牌销售为主，辅以ODM方式销售 [1]