| 证券代码：688331 | 证券简称：荣昌生物 公告编号：2025-045 | | --- | --- | | 港股代码：09995 | 港股简称：榮昌生物 | 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司 第二届董事会第三十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第 三十次会议通知于 2025 年 10 月 31 日以邮件等方式送达公司全体董事，会议于 2025 年 11 月 4 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议由董事长王 威东先生主持，应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，本次会议的召集和召开程 序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等法律法规、规 范性文件以及《荣昌生物制药（烟台）股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的相关规定，会议形成的决议合法、有效。 关联董事王威东、房健民、林健、温庆凯、王荔强对本议案回避表决。 经与会董事表决，同意票：4 票，反对票：0 票，弃 ...

本次拟归属的激励对象符合《公司法》《证券法》等法律、法规和规范性文 件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理办法》《上市规则》等法律、 法规和规范性文件规定的激励对象条件，符合本次激励计划规定的激励对象范围， 其作为公司本次激励计划激励对象的主体资格合法、有效，激励对象获授限制性 股票的归属条件已成就。 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会 2025 年 11 月 4 日 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会 关于公司 2022 年限制性股票激励计划之 B 类权益预 留授予部分第一个归属期归属名单的核查意见 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬与考核 委员会依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 等相关法律、法规及规范性文件和《荣昌生物制药（烟台）股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的有关规定对公司 2022 年限制性股票激励计划（以 下简称 ...

致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 688331 | 說明 | 在上海證券交易所上市 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 355,027,004 RMB | | | 1 RMB | | 355,027,004 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 355,027,004 RMB | | | 1 RMB | | 355,027,004 | 本月底法定/註冊股本總額： RMB 563,608,243 公司名稱: 榮昌生物製藥（煙台）股份有限公司 呈交日期: 2025年11月 ...

（记者 曾健辉） 截至发稿，荣昌生物市值为545亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中国这个行业爆了！海外订单猛增246%，覆盖50多国和地区，企业家提 醒：有人正以亏本价销售，警惕恶性竞争扩至海外 每经AI快讯，荣昌生物（SH 688331，收盘价：96.74元）11月4日晚间发布公告称，公司第二届第三十 次董事会会议于2025年11月4日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于公司2022年 A股限制性股票激励计划之B类权益预留授予第一个归属期符合归属条件的议案》等文件。 2024年1至12月份，荣昌生物的营业收入构成为：医药制造业占比99.61%，其他业务占比0.39%。 ...

荣昌生物(09995)发布公告，于2025年11月3日，公司与浦发银行烟台分行订立浦发银行理财产品协议， 据此公司同意以人民币4亿元的闲置自有资金向浦发银行烟台分行购买理财产品。 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，下调荣昌生物(09995,688331.SH)2025及26年的产品收入预 测，以反映最新业绩，同时上调授权收入预测。随着利润率改善与经营开支减少，该行预期2025及26年 净亏损将收窄，因此将H股目标价由73港元升至77港元，评级上调至中性;A股目标价由86元升至92元人 民币，维持"中性"评级。 该行称，荣昌生物第三季业绩表现参差，期内产品收入低过该行预期，但利润率及经营开支控制好过预 期，反映公司持续优化成本。值得注意的是，在6月与VorBio签订RC18授权协议后，公司的研发开支同 比下降30%、按季下降24%;行政开支亦下降23%，延续前几季的积极势头。 ...

该行称，荣昌生物第三季业绩表现参差，期内产品收入低过该行预期，但利润率及经营开支控制好过预 期，反映公司持续优化成本。值得注意的是，在6月与VorBio签订RC18授权协议后，公司的研发开支同 比下降30%、按季下降24%;行政开支亦下降23%，延续前几季的积极势头。 摩根大通发布研报称，下调荣昌生物(09995,688331.SH)2025及26年的产品收入预测，以反映最新业绩， 同时上调授权收入预测。随着利润率改善与经营开支减少，该行预期2025及26年净亏损将收窄，因此将 H股目标价由73港元升至77港元，评级上调至中性;A股目标价由86元升至92元人民币，维持"中性"评 级。 ...

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司，重点关注化工、非银金融、电子等板块的周期性拐点、政策催化及业绩改善趋势 [6][32][36] - 多家公司展现出强劲的业绩表现或明确的环比改善信号，特别是产品结构升级、成本控制及新业务放量带来的增长动力 [11][21][26][41] - 科技与高端制造领域是投资主线，涉及AI算力、半导体国产化、高端数控机床等，受到产业政策和全球资本开支增长的驱动 [36][37][45] 基础化工行业 - 化工板块2025年前三季度营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长9.4%，盈利略改善 [6] - 子板块业绩分化显著，农药、氟化工、胶粘剂及胶带、钾肥利润增速分别为201%、124.6%、91.7%、62.2%，而有机硅、纯碱、锦纶、钛白粉利润降幅较大，分别为-73.0%、-68.7%、-52.3%、-46.3% [6] - 投资建议关注供给侧改革弹性较大的有机硅、膜材料等板块，以及具有相对优势的煤化工、氟化工、农药龙头 [8] - 消费新趋势和科技内循环驱动下，可关注健康添加剂、代糖等食品添加剂龙头，以及光刻胶、高端工程塑料等化工新材料国产替代机会 [9] 重点公司分析 青岛啤酒 - 2025年前三季度实现营业收入293.67亿元（同比+1.41%），归母净利润52.74亿元（+5.70%），Q3营收88.76亿元（-0.17%），净利润13.70亿元（+1.62%）[11] - 产品结构持续升级，Q3中高端及以上销量94.3万千升（+6.80%），成本红利驱动Q3毛利率提升1.44个百分点至43.56% [12][13] - 公司估值处于近5年2.31%分位数，预计2025-2027年归母净利润分别为46.53/50.01/54.61亿元，增速分别为7.09%/7.47%/9.20% [14] 浙江鼎力 - 2025年前三季度营收66.75亿元（同比+8.82%），归母净利润15.95亿元（+9.18%），但Q3营收增速放缓至2.83%，净利润同比减少14.72% [16][17] - 高空作业平台行业出口承压，1-9月累计出口8.07万台，同比下滑13.7%，公司海外收入占比达77.82% [19] - 公司积极应对贸易摩擦，调整全球产能布局，预计2025-2027年归母净利润分别为20.68/24.71/28.72亿元 [19] 开立医疗 - 2025年前三季度营收14.59亿元（同比+4.37%），但归母净利润3351.11万元（-69.25%），Q3单季度营收同比大幅提升28.41% [21][22] - 新产品线迅速放量，外科业务收入同比增长80%，血管内超声（IVUS）业务收入同比增长270% [22] - 公司推出员工持股计划，考核目标要求2025-2028年净利润增长率分别不低于30%、70%、150%和260% [24] 卓胜微 - 2025年前三季度营收27.69亿元（同比-17.77%），归母净利润-1.71亿元（-140.13%），但Q3营收环比增长12.36%，亏损环比收窄76.84% [26][27] - 业绩改善主要得益于高端射频模组产品份额提升及产能利用率爬坡，2025年上半年射频前端模组营收占比已达44.35% [28][29] - 公司预计2025年仍将亏损，但2026、2027年归母净利润有望达到3.07亿元和7.05亿元 [30] 荣昌生物 - 2025年前三季度收入17.20亿元（同比+42.27%），归母净利润-5.51亿元（亏损同比收窄48.60%），Q3单季度亏损环比收窄48.25% [41] - 核心产品泰它西普销售高增长，新适应症重症肌无力（MG）获批后快速放量；维迪西妥单抗（RC48）一线尿路上皮癌（UC）III期数据优异 [42] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.89/31.74/41.27亿元，2027年有望实现盈利 [43] 科德数控 - 2025年前三季度营收4.00亿元（同比+5.01%），归母净利润0.64亿元（-11.53%），Q3业绩下滑主要因销售收入减少及股份支付费用增加 [45][46] - 公司获得政府补助资金合计5682.6万元，占2024年归母净利润的34.92%，并积极研发轴向磁通电机等新兴领域技术 [46][47] - 作为高端五轴数控机床龙头，公司与航天、航空领域头部企业合作深入，募投产能逐步释放 [47][48] 山推股份 - 2025年前三季度营收104.88亿元（同比+2.36%），归母净利润8.38亿元（+15.67%），Q3净利润增速达33.44%，显著高于收入增速 [49] - 挖掘机业务成为新增长引擎，2025年1-9月行业销量同比增长18.1%；矿卡业务2024年收入达2.75亿元，同比增长79.35% [50][51] - 公司背靠山东重工集团，协同效应明显，预计2025-2027年归母净利润分别为13.43/16.14/19.23亿元 [51] 非银金融行业 - 上市券商2025年前三季度归母净利润同比增长62%，其中三季度单季增长58%，受益于市场回暖推动经纪、两融与自营业务改善 [32] - 金融街论坛明确进一步深化投融资改革，公募业绩比较基准指引征求意见，旨在强化基准的表征和约束作用 [33] - 上市险企2025年前三季度归母净利润同比增幅达33.5%，主要系投资端收益提振，负债端NBV高增，预定利率研究值进一步下调至1.90% [34] 电子行业 - 北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，资源高度集中于AI基础设施 [36][37] - 高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，计划于2026和2027年上市，进军由英伟达主导的高端AI数据中心芯片市场 [38] - 投资建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会，存储芯片涨价幅度超预期 [36][40] A股市场表现 - 上交易日上证指数上涨0.55%收于3976点，短线技术指标呈现矛盾，或延续震荡态势 [54] - 市场板块表现分化，影视院线、游戏、光伏设备等板块涨幅居前，而电池、小金属等板块调整居前 [55][56][59] - 市场资金面数据显示，融资余额为24688亿元，7天逆回购利率1.4%，10年期中债到期收益率1.7944% [61]

摩根大通发表研究报告指，荣昌生物第三季业绩表现参差，期内产品收入低过该行预期，但利润率及经 营开支控制好过预期，反映公司持续优化成本。值得注意的是，在6月与Vor Bio签订RC18授权协议后， 公司的研发开支按年下降30%、按季下降24%；行政开支亦下降23%，延续前几季的积极势头。 该行下调2025及26年的产品收入预测，以反映最新业绩，同时上调授权收入预测。随着利润率改善与经 营开支减少，该行预期2025及26年净亏损将收窄，因此将H股目标价由73港元上调至77港元，评级升 至"中性"；A股目标价由86元上调至92元，维持"中性"评级。 ...

交银国际发布研报称，将荣昌生物（09995）目标价由109港元升至112港元，维持"买入"评级。2026年可重点关注泰它西普MG适应症和维迪西妥UC适应症的注册临床开发；RC28（DME获批、 报告指，荣昌生物第三季收入保持高增速，亏损收窄。收入同比增长33%至6.2亿元人民币（下同），其中泰它西普销售收入3.8亿元，同比和按季增长41%和13%；维迪西妥销售收入2.4亿元， 公司第三季净亏损1亿元，延续逐季递减趋势。公司期末现金储备共14.5亿元，并拥有约35亿元的可用授信额度。管理层表示，有信心实现全年产品销售收入30%以上的增长目标，泰它西普和R 责任编辑：史丽君 ...