交银国际发布研报称，将荣昌生物(09995)目标价由109港元升至112港元，维持"买入"评级。2026年可 重点关注泰它西普MG适应症和维迪西妥UC适应症的注册临床开发;RC28(DME获批、wAMD申报上 市);PD-1/VEGF双抗、CLND18.2ADC、新型ADCRC278继续推进早期临床、且有潜在BD机会。 报告指，荣昌生物第三季收入保持高增速，亏损收窄。收入同比增长33%至6.2亿元人民币(下同)，其中 泰它西普销售收入3.8亿元，同比和按季增长41%和13%;维迪西妥销售收入2.4亿元，同比和按季增长 21%和3.5%。毛利率提升2.5百分点，SG&A费用率下降9.6百分点;研发费用大幅下降30%。 公司第三季净亏损1亿元，延续逐季递减趋势。公司期末现金储备共14.5亿元，并拥有约35亿元的可用 授信额度。管理层表示，有信心实现全年产品销售收入30%以上的增长目标，泰它西普和RC28的BD授 权交易首付款收入有望于第四季确认收入。 ...

交银国际发布研报称，将荣昌生物(09995)目标价由109港元升至112港元，维持"买入"评级。2026年可 重点关注泰它西普MG适应症和维迪西妥UC适应症的注册临床开发;RC28(DME获批、wAMD申报上 市);PD-1/VEGF双抗、CLND18.2ADC、新型ADCRC278继续推进早期临床、且有潜在BD机会。 公司第三季净亏损1亿元，延续逐季递减趋势。公司期末现金储备共14.5亿元，并拥有约35亿元的可用 授信额度。管理层表示，有信心实现全年产品销售收入30%以上的增长目标，泰它西普和RC28的BD授 权交易首付款收入有望于第四季确认收入。 报告指，荣昌生物第三季收入保持高增速，亏损收窄。收入同比增长33%至6.2亿元人民币(下同)，其中 泰它西普销售收入3.8亿元，同比和按季增长41%和13%;维迪西妥销售收入2.4亿元，同比和按季增长 21%和3.5%。毛利率提升2.5百分点，SG&A费用率下降9.6百分点;研发费用大幅下降30%。 ...

最新公告列表 截至2025年11月3日收盘，荣昌生物（688331）报收于97.9元，较前一交易日下跌1.23%，最新总市值为 551.77亿元。该股当日开盘99.26元，最高99.99元，最低93.91元，成交额达9.88亿元，换手率为6.27%。 《H股公告》 公司近日发布公告称，荣昌生物制药（烟台）股份有限公司于2025年11月3日与浦发银行烟台分行订立 理财产品协议，使用人民币400.0百万元闲置自有资金购买保本浮动收益类理财产品"利多多公司稳利 25JG4125期（月月滚利承接款）人民币对公结构性存款"，产品期限为25天，预期年化收益率为0.7%或 1.65%或1.85%，挂钩标的为欧元兑美元汇率。由于本公司于2025年10月15日已与同一银行订立金额为 人民币100.0百万元的类似理财产品协议，两项交易在12个月内与同一家银行进行且性质相似，根据上 市规则第14.22条需合并处理。经合并计算后，适用百分比率有一项超过5%但均低于25%，故本次交易 构成上市规则第14章下的须予披露交易，须遵守申报及公告规定。董事会认为交易条款公平合理，符合 公司及股东整体利益。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 RemeGen Co., Ltd.* 榮 昌 生 物 製 藥（ 煙 台 ）股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：9995） 須予披露交易 購買理財產品 購買理財產品 本公司第二屆董事會第二十一次會議已於2025年3月27日審議批准了關於使用 自有資金進行現金管理的決議，根據該決議本公司可使用不超過人民幣500.0百 萬元額度的部分閒置自有資金購買保本型銀行理財產品。 根據上市規則第14.07條（按與前述一份其他理財產品協議合併基準）計算的浦 發銀行理財產品協議之適用百分比率有一項超過5%，但所有的適用百分比率 均低於25%，因此，基於上述浦發銀行理財產品協議，理財產品之購買構成上 市規則第14章之本公司的須予披露交易，須遵守上市規則項下之申報及公告規 定。 1 背景 董事會宣佈，於2025年11月3日，本公司與浦發銀行煙台分行訂立浦發銀行理財 產品協議，據此本公 ...

智通财经APP讯，荣昌生物(09995)发布公告，于2025年11月3日，公司与浦发银行烟台分行订立浦发银 行理财产品协议，据此公司同意以人民币4亿元的闲置自有资金向浦发银行烟台分行购买理财产品。 ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 RemeGen Co., Ltd.* 榮 昌 生 物 製 藥（ 煙 台 ）股 份 有 限 公 司 1 背景 董事會宣佈，於2025年11月3日，本公司與浦發銀行煙台分行訂立浦發銀行理財 產品協議，據此本公司同意以人民幣400.0百萬元的閒置自有資金向浦發銀行煙台 分行購買理財產品。 浦發銀行理財產品協議 （股份代號：9995） 須予披露交易 購買理財產品 購買理財產品 本公司第二屆董事會第二十一次會議已於2025年3月27日審議批准了關於使用 自有資金進行現金管理的決議，根據該決議本公司可使用不超過人民幣500.0百 萬元額度的部分閒置自有資金購買保本型銀行理財產品。 董事會宣佈，於2025年11月3日，本公司與浦發銀行煙台分行訂立浦發銀行理 財產品協議，據此本公司同意以人民幣400.0百萬元的閒置自有資金向浦發銀行 煙台分行購買理財產品。 上市規則的涵義 由 ...

投资评级 - 报告对荣昌生物的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告认为公司业绩表现强劲，亏损大幅收窄，核心产品的商业化能力不断提升 [1][7] - 公司核心商业化产品持续放量及费用优化，减亏趋势明显 [7] - 核心产品商业化加速，新适应症有望打开增长天花板 [7] - 研发管线采取内部协同与外部合作并举的策略 [7] 业绩表现与财务预测 - 2025年前三季度，公司实现营业收入17.20亿元，同比增长42.27% [7] - 2025年前三季度归母净利润为-5.51亿元，同比收窄48.60%；扣非净利润为-5.45亿元，同比收窄50.31% [7] - 2025年第三季度单季实现营收6.22亿元，同比增长33.13%，环比增长8.72%；归母净利润-1.01亿元，同比收窄65.24%，环比收窄48.25% [7] - 2025年前三季度销售毛利率为84.27%，同比提升4.52个百分点 [7] - 费用端显著优化：销售费用率47.83%（同比-3.68pp）、管理费用率12.54%（同比-6.87pp）、研发费用率51.78%（同比-43.63pp）[7] - 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为23.89亿元、31.74亿元、41.27亿元 [3][7] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为-8.75亿元、-3.29亿元、0.88亿元，预计在2027年实现扭亏为盈 [3][7] 核心产品进展 - **泰它西普**：销售维持高增长；重症肌无力（MG）适应症于2025年5月获批，第三季度新患者数量快速增长 [7] - **泰它西普**：IgA肾病（IgAN）适应症上市申请已获受理；干燥综合症（pSS）国内III期临床取得积极结果，上市申请已获受理 [7] - **维迪西妥单抗（RC48）**：联合特瑞普利单抗一线治疗尿路上皮癌（UC）的III期研究数据优异，中位无进展生存期（PFS）达13.1个月（化疗组6.5个月），中位总生存期（OS）达31.5个月（化疗组16.9个月），客观缓解率（ORR）高达76.1% [7] - **维迪西妥单抗（RC48）**：一线尿路上皮癌（UC）适应症已于2025年7月申报上市，预计2026年年中获批 [7] - **海外进展**：泰它西普海外临床费用由合作方承担，降低了公司研发开支；RC48单药治疗二线尿路上皮癌（UC）正准备海外上市申报 [7] 研发管线进展 - **RC28**：治疗糖尿病黄斑水肿（DME）的上市申请已获受理；治疗湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）预计2026年提交上市申请；其在大中华及亚洲（除日本）权益已授权给日本参天公司 [7] - **RC148（PD-1/VEGF双特异性抗体）**：单药及联合治疗非小细胞肺癌（NSCLC）的临床随访显示出良好疗效及安全性；联合治疗一线非小细胞肺癌（NSCLC）的II期已完成患者入组 [7] - **内部联用潜力**：RC148与公司自研Claudin18.2 ADC RC118联合治疗二线胃癌的初步数据显示出8个月的无进展生存期（PFS）[7] 关键财务数据（截至2025年10月31日） - 收盘价：99.12元 [4] - 总股本：56,361万股 [4] - 市净率（倍）：24.08 [4] - 资产负债率：61.18% [4] - 净资产收益率（加权）：-26.70% [4]

市场表现 - 11月3日港股通创新药ETF盘中表现强劲，低开后一度下跌逾1%，随后快速翻红并直线冲高3%，日内振幅超过4.4% [1] - 该ETF场内交易延续放量溢价态势，实时成交金额超过5亿元人民币 [1] - 板块内多只成分股大幅上涨，康方生物、先声药业、康诺亚-B等个股涨幅接近6%，远大医药、荣昌生物、康哲药业等跟涨 [1] 政策与行业事件 - 2025年国家医保谈判于10月30日启动，11月3日为收官日，谈判结果预计于12月上旬发布 [1] - 本次医保谈判在常规调整机制基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制 [1] - 谈判涉及多款市场关注的创新药，包括ADC等热门赛道产品，“天价抗癌疗法”CAR-T有望在商保价格协商中实现突破 [1] 基金经理观点 - 创新药板块行情可能随时再次启动，当前或是中长期维度进行配置的高胜率区间 [2] - 板块此前受压制的风险因素因中美首脑会晤而短期内得到有效控制，避险资金有望回补仓位 [2] - 财报季中信达生物、恒瑞医药等公司业绩优秀，提振了市场对板块基本面的信心 [2] - 政策面对创新药持续释放积极信号，呈现“暖风劲吹”的态势 [2] - 创新药板块阶段性调整已持续两个多月，时间较为充分，部分龙头品种或已进入绝对收益区间 [2] - 后续行情可能从资金驱动转向基本面驱动，进入关注“质量因子”的第二阶段，龙头白马公司有望表现更优 [2] 产品特征 - 港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO公司，100%布局创新药研发类企业 [3] - 指数超过7成仓位集中于大市值创新药龙头公司，旨在精准表征创新药核心力量 [3] - 截至9月底，恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨108.14%，在同类指数中表现出更高的弹性和进攻性 [3] - 截至9月底，该ETF基金规模为18.06亿元，上市以来日均成交额为4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优 [3]

外资公募业绩表现 - 贝莱德先进制造一年持有A年内收益率达66.44% [2] - 路博迈资源精选A年内收益率达79.00% [2] - 安联中国精选A年内收益率达54.48% [3] 基金持仓与配置策略 - 贝莱德先进制造基金股票配置中制造业占投资股票市值比为92.52%，占净值比为84.17% [2] - 贝莱德基金前十大重仓股包括宁德时代、中际旭创等，其中中际旭创三季度上涨176.76% [2] - 路博迈资源精选配置覆盖制造业、原材料、采矿业等，前十大重仓股包括紫金矿业、赣锋锂业等 [2] - 安联中国精选重仓行业覆盖制造业、信息软件、医疗保健，前十大重仓股包括中科曙光、君实生物等 [3] 行业布局与操作 - 贝莱德基金重点布局电子、电力设备、汽车、机械设备、通信等领域 [2] - 路博迈基金超配有色金属板块，精选配置化工、建材细分子领域，同时低配黑色系和原油链 [3] - 安联基金维持高股票仓位，重点配置优质科技资产以捕捉新质生产力带来的价值重估 [3] 四季度市场展望 - 基金经理普遍认为低利率与宽松流动性组合将继续支撑A股中长期表现 [1] - 贝莱德基金团队在12-36个月维度上维持中期牛市判断 [5] - 路博迈基金中长期持续看好资源品板块，认为其价格处在新一轮上涨周期起步阶段 [5] - 安联基金预计四季度市场以区间震荡攀升为主，优质科技资产与红利资产具配置价值 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入17.20亿元，同比增长42.27% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-5.51亿元，亏损同比收窄48.60% [1] - 2025年第三季度单季收入为6.22亿元，同比增长33.13%，归母净利润为-1.01亿元，同比减亏65.24%，环比减亏48.25% [1] - 公司整体毛利率为84.27%，同比提升4.51个百分点，期间费用率为115.44%，同比下降54.98个百分点 [1] - 研发费用率为51.78%，同比大幅下降43.63个百分点，销售费用率为47.83%，同比下降3.68个百分点 [1] - 经营性现金流净额为2.17亿元，同比增长125.99% [1] 核心产品泰它西普进展 - 泰它西普用于治疗原发性IgA肾病的上市申请获国家药监局受理并纳入优先审评，成为该领域首个申报上市的国产原研新药 [1] - 泰它西普干燥综合征新适应症上市申请已获受理，其系统性红斑狼疮中国3期临床研究成果发表于《新英格兰医学杂志》 [2] - 泰它西普用于眼肌型重症肌无力、抗结缔组织间质性肺炎的3期临床试验正在启动，其重症肌无力和干燥综合征的3期临床试验在海外积极入组 [2] - 泰它西普IgA肾病临床数据将于2025年四季度在美国肾科年会ASN公布 [2] ADC产品线进展 - 维迪西妥单抗联合治疗一线尿路上皮癌的3期研究成果在ESMO 2025主席论坛公布并同步发表于《新英格兰医学杂志》 [2] - 维迪西妥单抗用于胃癌联合治疗一线HER2低表达的3期临床试验正在进行入组，一线HER2高表达适应症正在启动3期临床研究 [2] - 维迪西妥单抗尿路上皮癌的单药二线治疗在海外正由合作伙伴准备上市申报 [2] 其他研发管线与合作 - 公司眼科FIC品种RC28-E的大中华区及亚洲区域权益授权给日本参天公司，获得2.5亿元首付款，以及最高可达10.45亿元的里程碑付款和梯度销售分成 [3] - RC28-E的糖尿病黄斑水肿上市申请已获受理，wAMD适应症计划于2026年申报上市 [3] - 双抗平台产品RC148正在进行一线非小细胞肺癌的联合治疗2期临床试验，已完成患者入组，计划启动3期临床试验 [3] - 在2025年ESMO大会上公布了RC118联合RC148治疗二线胃癌的数据，无进展生存期已达8个月，安全性优异 [3] 业绩展望 - 预计公司2025年至2027年收入分别为22.5亿元、28.7亿元、36.3亿元，同比增长31.1%、27.5%、26.6% [3] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为-7.6亿元、-4.8亿元、0.7亿元，同比增长48.0%、36.8%、113.5% [3]