股票发行与股本 - 公司2023年6月19日科创板上市，首次发行A股79,144,867股[3] - 发行后总股本316,579,466股，限售股245,184,987股，无限售股71,394,479股[3] 股票流通情况 - 2023年12月19日4,584,593股网下配售限售股上市流通[3] - 2024年12月19日77,759,831股限售股上市流通，占总股本24.56%[5][11] 限售股股东 - 本次3名限售股股东限售期36个月[5][11] - 北京丰瀛安创持股46,893,333股，占比14.81%[12] - 中国三峡建工持股16,620,422股，占比5.25%[12] - 国改双百发展基金持股14,246,076股，占比4.50%[12] 保荐意见 - 保荐人对本次限售股上市流通无异议[14]

业绩总结 - 2024年前三季度净利润162,857,549.03元[3] - 截至2024年9月30日未分配利润272,781,772.97元[3] 利润分配 - 2024年前三季度拟10股派1元，不转增不送股[2][3] - 拟派现31,657,946.60元，2024年拟累计派现81,677,502.23元，占前三季净利润50.15%[3] - 2024年半年度分红50,019,555.63元[3] 方案进展 - 2024年12月10日董监事会通过方案，待股东大会审议[6][7][8][10] - 利润分配不影响公司资金和发展[9]

业绩总结 - 2025年度日常关联交易预计金额38800万元[4] - 2024年初至11月30日与关联方累计交易30653.45万元[8] - 2023年实际关联交易金额33840.36万元[8] 关联交易数据 - 2025年向关联方销售预计32000万元，占比42.29%[7] - 2025年向关联方购买预计6000万元，占比10.48%[7] - 2025年向关联方出租预计200万元，占比59.11%[8] - 2025年向关联方承租预计600万元，占比28.54%[8] - 2024年销售预计29180万元，11月30日实际25079.61万元[10] - 2024年采购预计8750万元，11月30日实际5213.43万元[10] 公司相关信息 - 关联人中国电气装备集团注册资本3000000万元[11] - 公司经营范围含电力业务等[12] - 股权结构：国务院国资委持股50%等[12] - 中国电气装备集团为间接控股股东[15] 交易相关情况 - 2025年预计关联交易含多类业务[17] - 交易审议通过后将签具体合同[18] - 交易利于业务发展，定价公允[19][20] - 保荐人对2025年预计事项无异议[23]

西安高压电器研究院股份有限公司 独立董事关于第一届董事会第二十八次会议 相关事项的独立意见 独立董事签字: 2024年12月10日,西安高压电器研究院股份有限公司(以下简称 "公司"）召开第一届董事会第二十八次(定期)会议,我们作为公司 的独立董事,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》") 《西安高压电器研究院股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》") 《西安高压电器研究院股份有限公司独立董事工作办法》等规定,基于 独立判断的立场,就公司第一届董事会第二十八次(定期)会议审议的 相关事项发表意见如下: (一)关于公司 2025年度目常关联交易预计的议案 经过审慎核查,我们认为:公司董事会在审议该议案时关联董事履 行了回避表决程序,表决程序符合有关法律、法规、规范性文件和《公 司章程》的相关规定。公司 2025年度日常关联交易预计,关联交易定价 公平合理,决策权限、决策程序合法,不存在通过关联交易输送利益的 情况,遵循了平等、自愿、公允、合理的原则。该关联交易事项符合公 司日常经营管理需要,不会对公司独立性产生影响,不存在损害公司及 股东利益的情况。公司本次 2025年度目常关联交易预计事项已 ...

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会2024年12月26日10点召开[3] - 现场会议地点为西安天翼新商务酒店[3] - 网络投票起止时间为2024年12月26日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 审议议案 - 审议2025年度日常关联交易预计和2024年前三季度利润分配方案[5] - 议案于2024年12月10日经董事会和监事会审议通过[5] 股权与股东登记 - 股权登记日为2024年12月19日[11] - 股东登记时间为2024年12月20日（09:00 - 12:00、13:30 - 17:00）[14] - 登记地点为陕西省西安市莲湖区西二环北段18号董事会办公室[14]

上市情况 - 公司2023年6月19日在科创板上市，发行79,144,867股，总股本316,579,466股[1] 限售股流通 - 2023年12月19日4,584,593股网下配售限售股上市流通[1] - 2024年12月19日77,759,831股限售股上市流通，占比24.56%[2] 股东情况 - 三家股东限售股本次全部上市流通，占比分别为14.81%、5.25%、4.50%[7] 保荐意见 - 保荐机构认为限售股上市流通合规，无异议[10]

业绩总结 - 2024年初至11月30日与关联方累计已发生交易金额30653.45万元，2023年实际发生33840.36万元[5] - 2024年度向关联方销售等业务合计预计38680万元，实际发生30653.45万元[6] 未来展望 - 2025年度日常关联交易预计金额合计为38800万元[1] 关联交易详情 - 2025年向关联方销售商品、提供劳务预计金额32000万元，占同类业务比例42.29%，2023年实际发生25924.11万元，占比34.26%[4] - 2025年向关联方购买商品、接受劳务预计金额6000万元，占同类业务比例10.48%，2023年实际发生5697.34万元，占比9.95%[4] - 2025年向关联方出租资产预计金额200万元，占同类业务比例59.11%，2023年实际发生192.08万元，占比56.77%[4] - 2025年向关联方承租资产预计金额600万元，占同类业务比例28.54%，2023年实际发生2026.83万元，占比96.40%[4] 关联方信息 - 中国电气装备集团有限公司为公司间接控股股东，注册资本3000000万元[7][10] - 截至2023年12月31日，该集团总资产1561.51亿元，净资产709.07亿元，2023年度营业总收入1003.39亿元，净利润46.50亿元[8] 交易合规性 - 本次日常关联交易预计事项经董事会等审议通过后将签合同，交易为日常经营所需，价格公允[13][14][15] - 保荐机构认为2025年度日常关联交易预计事项符合规定，无异议[17][18]

公司投资评级 - 西高院的投资评级为"买入"，首次覆盖 [9][10] 报告的核心观点 - 西高院作为国内高压电气设备检测行业龙头，竞争优势和市场地位稳固，未来有望受益于新型电力系统中新技术和新产品的大规模应用，同时在资源整合、业务拓展、国际市场等方面持续发力，进一步提高增长速度 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司背景与发展历程 - 西高院前身为1958年成立的西安高压电器研究所，是我国"一五"计划期间156项重点建设工程之一。公司直接控股股东为中国西电，隶属于中国电气装备集团，主要业务包括电气设备检测服务及其他技术服务，涵盖100余项大类产品。2020-2023年归母净利润年化复合增速达35.6% [6][40] - 公司经历了三个主要发展阶段：高压试验能力建设阶段（1958-2005年）、特高压试验能力建设阶段（2006-2012年）、业务多元化发展阶段（2013年至今） [40][41][42] 行业现状与竞争优势 - 电力（包含核电）检测行业营业收入与机构数量均呈现逐年增长态势，2016-2023年机构数量从259家增长至597家，年化复合增速为12.7%；行业营业收入从32.07亿元增长至125.58亿元，年化复合增速为21.5%。西高院在电气设备检测行业竞争优势突出，2023年公司收入水平达6.02亿元，远高于行业平均水平0.21亿元 [7][81] - 西高院在技术、团队、标准引领和国际化等方面具有突出优势，拥有6个国家级检测中心和8个国家级科研平台，具备9项核心技术 [88][92] 业务拓展与资源整合 - 围绕资源整合、业务拓宽和海外市场，西高院有望进一步加速成长。公司收购沈变院100%股权和河高所55%股权，显著提升了高压检测市场影响力和份额水平 [8][124] - 业务拓展方面，公司积极培育新能源和新型电气设备领域的增长动能，打造风光储能变流器设备电性能检测平台、大容量发电机断路器验证能力、柔性直流输电用关键组件试验平台 [8][134] 海外市场拓展 - 西高院建设"电气装备国际化公共技术智慧服务平台"已成为战略级目标，2023年海外收入占主营业务收入的比例达到约0.59%。2024年公司多次参加海外电力展，直接对接海外客户，并收到迪拜水电局DEWA的书面认可文件，标志着公司高压GIS试验报告无需通过其他机构认证，能够直接应用于阿联酋迪拜电力行业 [8][141] 财务表现与盈利预测 - 2023年公司总营业收入达6.02亿元，2020-2023年年化复合增速为20.4%。检测服务收入占比达91%，其他技术服务和其他业务收入占比达9% [6][65] - 2023年归母净利润达1.6亿元，2020-2023年年化复合增速为35.6%。预计2024、2025年归属母公司股东净利润分别为2.35、2.75亿元，对应PE分别为22.6、19倍 [9][70]

会议基本信息 - 会议名称为西安高压电器研究院股份有限公司2023年度暨2024年第三季度业绩说明会 [2] - 会议时间为2024年12月6日9:00 - 10:00，地点为上证路演中心 [2] - 参与人员为全体通过上证路演中心网络互动平台参与的投资者，公司接待人员有党委书记、董事长贾涛先生，独立董事李玲女士，董事会秘书、总会计师、总法律顾问王辉先生 [2] 经营情况说明 - 介绍公司2023年度以及2024年第三季度经营情况，涵盖公司概况、核心技术、产能布局等 [3] 问答环节 财务相关 - 公司3季度利润增速降至11%，自2022年以来净利高则40 - 60%，低也有20 + %，原因是将河高所新纳入合并报表范围，对去年同期财务数据追溯调整，且河高所业绩波动致利润增速下降 [3] - 公司将综合考虑盈利、现金流及未来发展需求等因素研究制定分红方案，每期分红金额占归母净利润比例不低于50% [3][4] - 第三季度营业收入同比下滑，原因是纳入河高所合并报表范围并追溯调整去年同期数据，且河高所业绩波动 [7] - 若剔除合并河高所财务报表影响，第三季度公司净利润增长约8% [7] - 报告期内加强应收账款管控，上年营业收入产生的应收账款在本年度较好收回，目前应收账款主要为账龄1年以内的应收款项，将按会计准则处理 [7] - 经营性现金流大幅增长是因加强销售回款管理，上年应收账款得到较好收回，年初应收票据按期兑付 [8] 业务相关 - 公司已具备电化学储能电池检测能力，在建检测能力提升项目完成后将具备新能源汽车动力蓄电池（含固态电池）检测能力 [3][4] - 公司检测服务范围涵盖核电用电气设备，具备210kA及以下大容量发电机断路器检测能力，最大试验能力领先行业平均水平 [6][7] 市场相关 - 随着新型电力系统建设深入实施，公司对特高压行业未来市场需求持积极乐观态度，将持续关注并把握机遇 [4] - 国内电力检验检测领域多数企业规模小、技术水平低，有较强竞争力的检测机构少，市场竞争分散，行业集中度低 [6] - 公司主要国外客户包括Hitachi、施耐德电气等知名厂商，凭借检测服务技术优势获广泛认可 [6] 公司战略相关 - 公司拟新增子公司常州公司、沈变院、河高所作为部分募投项目实施主体并新增实施地点，不改变募投项目投资总额等，不会产生不利影响 [5] - 公司重视国际市场，积极响应“一带一路”战略，未来将持续加强国际合作 [8] 业绩承诺相关 - 平高集团承诺河高所在2024 - 2026年各会计年度承诺净利润分别不低于5,658.32万元、6,041.57万元、6,642.04万元，若未达承诺将逐年补偿 [5][6]

会议基本信息 - 会议时间为2024年12月6日，地点在西高院会议室 [3] - 公司接待人员有董事会秘书王辉、证券事务代表韩瑞、证券事务专员王译涵 [3] - 参与单位包括上海添笙投资管理有限公司、昆山玖兆康乾投资管理有限公司等多家公司 [2][3] 公司经营情况说明 - 介绍2024年三季度经营情况，涵盖公司概况、核心技术、项目拓展、业务发展等 [3] 问答环节要点 未来增速保证 - 寻找新业绩增长点，加大对新能源检测业务投资力度；依托研发中心开展技术转化工作，提高研发团队效率增强竞争力 [3][4] 产能利用率情况 - 收购河高所后拓宽500KV以下电压等级设备实验专业范围，利用国网专线供电确保实验连续性与高效性，使产能利用率调整至合理区间 [4] 检测领域投入方向 - 对传统领域侧重性能优化及产品维护，战略重心转向新能源与储能领域，推动业务多元化 [4] 收购计划 - 无进一步收购传统检测机构计划，新型检测领域若有契合机会不排除收购以取得前沿检测技术突破 [4] 集团定位 - 集团期望西高院成为引领并推动电器设备行业技术进步的核心驱动力，担当技术发展平台重任 [5]