股价与资金流向 - 11月14日盘中股价下跌2.01%，报23.91元/股，总市值27.55亿元，成交金额7447.23万元，换手率2.68% [1] - 当日主力资金净流出1030.27万元，其中特大单净卖出312.18万元，大单净卖出718.09万元 [1] - 今年以来股价上涨19.13%，但近60日下跌21.45%，近5个交易日下跌4.97% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为3月6日，龙虎榜净买入3453.80万元，买入总额占总成交额50.53% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为协同管理软件产品、解决方案、平台及云服务，协同管理软件产品收入占比84.68% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.54亿元，同比减少10.14%，归母净利润为-2.19亿元，同比减少100.21% [2] - A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现3727.76万元 [3] - 所属行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块包括AIAgent、华为鸿蒙、ERP等 [2] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为8561户，较上期增加22.72%，人均流通股13458股，较上期减少18.51% [2] - 十大流通股东中，富荣信息技术混合A新进为第五大股东，持股163.48万股，国寿安保策略精选混合新进为第七大股东，持股119.82万股 [3] - 诺安积极回报混合A、易方达新常态混合退出十大流通股东之列 [3]

公司动态 - 公司与中央党校（国家行政学院）汪玉凯教授团队联合启动"人工智能+数字机关"课题研究 [1] - 课题由汪玉凯教授团队与公司协同研究院共同牵头 [1] - 课题联合北京邮电大学、北京信息科技大学等高校专家以及政府客户 [1] 行业趋势 - 课题积极响应"人工智能+"战略部署 [1] - 研究聚焦于党政机关办公智能化转型 [1] - 研究旨在推动数字机关从"数字化"向"智能化"跃迁 [1]

合作启动与战略意义 - 公司与中央党校（国家行政学院）汪玉凯教授团队联合启动“人工智能+数字机关”课题研究 [1] - 课题积极响应国家“人工智能+”战略部署 聚焦党政机关办公智能化转型需求 [1] - 合作是公司“AI+数字机关”战略落地的重要抓手 定位高起点 核心原则为先进性与实用性 [1] 课题研究目标与方向 - 核心目标是推动机关治理模式从“经验驱动”向“数据驱动+智能驱动”转变 [1] - 探索人工智能技术在政务场景中的深度落地路径与实践范式 [1] - 推动数字机关建设从“数字化”向“智能化”深度跃迁 [1] 当前行业痛点与研究框架 - 数字机关建设在科学决策、公文处理等关键环节存在应用浅层化、数据孤岛、智能协同能力不足等问题 [1] - 研究框架基于国家《政务领域人工智能大模型部署应用指引》 明确政务服务、社会治理、机关办公、辅助决策四大方向及13个重点应用场景 [2] - 整体目标是推动机关实现从“数字机关”到“智能机关”的跨越式发展 [2] 核心子课题内容 - 平台标准化体系研究 为数字机关智能化建设提供统一规范支撑 [2] - 典型场景智能化重塑 针对政务高频场景优化智能应用流程 [2] - 跨域知识融合与治理机制研究 通过建设低幻觉、高准确率的AI知识库 实现全域政务知识系统化汇聚 [2] 课题实施路径与预期成果 - 通过“人工智能技术+场景创新+需求牵引”形成协同合力 推动技术理解并适配政务场景需求 [2] - 研究成果需具备可复制、可推广、可落地的特性 满足各级党政机关智能化升级需求 [1] - 最终助力机关办公效能实现质的跃升 [2]

合作启动 - 公司与中央党校汪玉凯教授团队联合启动"人工智能+数字机关"课题研究 [1] - 课题由汪玉凯教授团队与公司协同研究院共同牵头 联合高校专家及政府客户 [1] - 合作定位为高起点 以先进性与实用性为原则 确保研究成果可复制、可推广、可落地 [1] 研究目标与方向 - 课题积极响应"人工智能+"战略部署 聚焦党政机关办公智能化转型 [1] - 旨在推动数字机关从"数字化"向"智能化"跃迁 探索人工智能在政务场景中的深度落地路径 [1] - 核心是解决数字机关在科学决策、公文处理、督查督办等环节的应用浅层化、数据孤岛、智能协同不足等问题 [1] 战略意义与行业影响 - 公司董事长表示此次合作是产学研用协同的高价值课题 是公司"AI+数字机关"战略落地的抓手 [1] - 课题以数字机关智能化应用场景为核心 通过人工智能+场景创新+需求推动形成合力 [2] - 未来双方将持续深化产学研协同 探索人工智能与政府治理深度融合的产业新路径 为现代数字政府建设注入动能 [2]

合作启动与战略意义 - 公司与中央党校（国家行政学院）汪玉凯教授团队联合启动“人工智能+数字机关”课题研究 [1] - 课题积极响应国家“人工智能+”战略部署，旨在推动数字机关从“数字化”向“智能化”跃迁 [1] - 合作定位为产学研用协同的高价值课题，是公司“AI+数字机关”战略落地的抓手 [1] 课题研究框架与核心内容 - 课题研究框架围绕“理论+技术+场景”三维联动、协同攻坚 [2] - 研究核心包括三个子课题：平台标准化体系研究、典型场景智能化重塑、跨域知识融合与治理机制 [2] - 课题聚焦解决政务场景中应用浅层化、数据孤岛、智能协同不足等问题 [1] 具体应用场景与目标 - 研究明确围绕政务服务、社会治理、机关办公、辅助决策四大方向推进13个应用场景 [2] - 典型场景智能化重塑聚焦公文智能生成与智能审办、督查督办、信息报送等七大场景 [2] - 目标是通过人工智能+场景创新+需求推动形成合力，实现流程自适应与预测性决策，助力机关办公效能跃升 [2] 公司现有成果与产品 - 公司已推出AI-COP智能协同运营平台与CoMi Agent平台2.0 [3] - 产品以“三办、三服务”为主线，聚焦公文、会议、督办、助手四大政务办公核心应用场景智能化 [3] - 近期发布基于可信知识库的“边问边办”智能办公产品，提供从政策查询到事务办理的全流程智能支持 [3] 未来展望 - 双方将持续深化产学研协同，探索人工智能与政府治理深度融合的产业新路径 [3] - 致力于为建设智慧、高效、协同的现代数字政府注入强劲动能 [3]

公司产品发布 - 公司正式推出基于可信知识库的党政机关智能问办平台“边问边办” [1] - 产品以“人工智能+数字机关”为核心理念，打造一站式、智能化、全协同的服务体系 [1] - 平台旨在实现从“问政策”到“办成事”的无缝衔接，赋能党政机关工作人员高效履职 [1] 产品应用与影响 - 平台推动政务办公从“人找服务”向“服务找人”、从“辅助工具”向“智能中枢”跃迁 [1] - 平台已在公文写作、审批辅助、智能会议等高频场景实现深度应用 [1] - 平台正加速向纪检监察、执法办案、民意速办等专业领域延伸 [1] 公司未来战略 - 公司将持续深化与各级党政机关的合作，沉淀最佳实践 [1] - 公司将拓展更多低幻觉、高可靠、可落地的AI应用场景 [1] - 公司坚持“AI+政务”深度融合路径，以技术创新驱动办公模式变革，实现从“办公+AI”到“AI+办公”的智能化重构 [1]

公司动态 - 致远互联近日签约某区政务大模型平台及应用场景建设项目 [1] - 该项目旨在打造全国范围内首个“政务大模型服务平台+应用场景生态共建”的创新范式 [1] 行业影响 - 此次签约项目被视为政务大模型领域的标杆项目 [1] - 项目模式为“政务大模型服务平台+应用场景生态共建”的创新范式 [1]

资金流向与市场表现 - 10月31日，超76亿主力资金涌入软件开发行业，板块吸金额高居所有申万二级行业第二位 [1] - 重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格现涨2.14%，实时溢价率达0.37%，显示买盘资金强势 [1] - 成份股表现强劲，三六零、福昕软件涨停，深信服涨逾11%，奇安信、星环科技、卓易信息涨超7% [1] AI应用行业趋势 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [3] - OpenAI、Google等巨头更新大模型能力，产业创新持续推进，持续利好AI应用落地，国产AI应用有望迎来拐点机遇 [3] - AI行业从大模型技术角逐切换到场景应用渗透，互联网平台公司正积极寻找商业化机会 [3] - 建议关注基础云设施服务商和广告、垂直应用领域两条投资主线 [3] 信创产业发展前景 - 信创产业按照"2+8+N"节奏推进，正从政策驱动转向政策与市场双驱动 [4] - 预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元 [4] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供资金保障 [4] 信创产业投资逻辑 - 地缘政治扰动加剧，自主可控需求迫切，信创领域获得国家大力扶持和企业加速发展 [7] - 地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [7] - 以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [7] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [7]

行业与公司 * 纪要为致远互联（一家软件公司）2025年第三季度电话会议记录 [1] * 公司正从软件企业向协同运营 AI 企业转型 [6] 财务表现 * 前三季度总收入约5.54亿元，同比下降10.14%，与去年同期差距6256万元 [2][3] * 第三季度单季收入2.16亿元，与2024年同期基本持平，下滑幅度逐季收窄 [3] * 前三季度总成本同比增加3769万元，主因交付项目复杂度提升 [2][3] * 销售费用增加因及时发放销售人员奖金、市场活动增多及实施新一期期权激励 [3] * 管理和研发费用有所节省，得益于降本控费及控制人员编制 [2][3] * 应收账款余额较去年同期下降1.19亿元，降幅24.81% [2][4] * 合同负债较去年同期增长7354万元，增幅49.41% [2][4] * 经营活动现金流量净额为净流出2.54亿元，但较去年同期净流出2.67亿元改善1265万元 [2][4] * 上半年订单增长率为20% [13] * 销售商品及提供劳务收现情况良好，到第三季度收现率达到13% [14] 核心业务与市场进展 **信创领域** * 公司60%-70%收入来源于国储行业（央国企、事业单位、政府部门） [5] * 自2021年核心围绕政府信创突破，2023年开始重点布局央国企市场 [5] * 随着2025-2026年信创进入尾声，公司计划选择性拓展优质客户 [5] * 新签约中国社会科学院综合办公平台项目，单价超过300万元 [5] * 超过30家一级央企选择公司作为集团化管控和数据贯通的基础平台 [7] **AI领域** * 2025年8月发布Kimi 2.0产品，为今年第二次产品迭代 [5][12] * 截至2025年第三季度，AI产品签约金额已突破1亿元 [5][12] * AI产品渗透率达到12.8%，新签客户金额增长37.1% [12] * 全产品系列（A系列、G系列）已全面融合Kimi平台，并发布全新AISOP平台 [12] * 推出标准化智能产品如智能合同、智能招聘、智能问策等 [12] * 开发协同知识检索和问答系统，并将低代码平台与智能体定制平台双向融合 [12] * 与中车集团、亦庄开发区等客户在科研项目管理、合同管理、综合执法等领域展开合作 [9][15] 战略方向与未来展望 * 坚持从协同办公到智能协同运营平台的升级路径，以AI和信创为核心 [6] * 未来将探索第二增长曲线，加强现金流和收入质量管理，提高订单签约金额 [6] * 2025年战略是围绕已获取的市场阵地进行持续经营，为十五五规划做准备 [8] * 拓宽业务范畴至内控合规、科研项目管理和合同管理等，符合央企集中化管控要求 [3][8] * 例如中国航发集团已选择与公司合作智慧合同咨询服务 [3][8] * 优化大项目交付经验，提高实施交付效率，争取四季度盈利 [6][21] * 未来收入增长主要来源于通过AI功能提升单客户贡献，以及扩大在国央企及政府部门中的客户规模 [14] * 公司有约1万家付费老客户，总存量老客户约5万家，提供稳定收入来源 [15] * 预计到2026年，通过与舒和公司的预算设计及新增合同，将实现相对确定的新收入来源 [11] 竞争优势与经营模式 * 在与央国企及政府单位合作中具有稳固客户关系和深刻的行业理解 [10] * 参与制定十五五阶段国资委重点政策，并协助推进相关业务布局 [10] * 实施方法论已升级，形成可复制的实施方案，并完善工具层面支持体系 [10] * 采用以直销为主的经营模式，架构简单清晰 [17] * 在能源行业（中石油、中海油）、建筑行业（中建集团、中铁工）、公共交通、生产制造（中车、中航发）等领域拥有众多头部央企客户 [18] * 深化与一级央企合作，例如中国南水北调集团签署上千万合同，中车四方阿尔斯通签署800多万项目 [19] 其他重要内容 * 公司对第四季度弥补收入差距并实现全年增长充满信心 [2][3] * 公司引进有经验人才提升交付能力，服务于央国企 [10] * 员工激励机制调整，将支出平摊至全年，以减轻四季度负担 [21] * 财务部门严格预算管理，通过系统管控差旅费用等开支 [21] * 公司认为大模型与软件是相辅相成的关系，将推动软件行业升级而非简单替代 [22]

核心观点 - 投资策略强调在双轮驱动下以科技为先，重点关注AI+、自主可控科技、反内卷及PPI扩散方向、稳定型红利、黄金与军工等领域 [6] - AI产业链高景气度得到海外龙头公司业绩指引上调的验证，坚定看好光通信、液冷、国产算力三大核心主线 [20][22] - 化工行业在供给格局修复和“反内卷”政策推动下，有望迎来业绩与估值的双重抬升 [24][27] - 特斯拉首次明确人形机器人Optimus量产时间表，预计2026年Q1前推出V3版本并规划百万台年产能，凸显产业链机遇 [29][30] 市场表现与行业动态 - 昨日市场表现中，电力设备、有色金属、非银金融等行业涨幅居前，分别上涨4.792%、4.285%、2.082%；而银行、综合、食品饮料等行业跌幅居前 [1][2] - 沪深300指数与创业板指近一年走势呈现分化 [1] 总量研究策略 - 11月行业多头组合基于行业轮动模型，包括社会服务、非银金融、石油石化等十个行业 [7] 通信行业 - Celestica第三季度营收达31.9亿美元，同比增长28%，并上调2025年全年营收指引至122亿美元，反映AI基础设施高景气 [20] - NVIDIA在GTC大会上展示Rubin GPU平台，性能显著提升，并预计Blackwell和Rubin芯片将带来五个季度5000亿美元的GPU销售额 [21][22] - 微软与OpenAI深化合作，OpenAI将购买额外2500亿美元的Azure服务 [22] 化工行业 - 化工行业资本开支接近尾声，2025年1-8月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2% [25] - 行业库存处于高位，截至2025年8月，化学原料和化学制品制造业库存为10,165亿元，同比增长2.2% [25] - 国内需求在政策支持下有望恢复，海外出口展现韧性，2025年9月我国出口金额3,286亿美元，同比增长8% [26] - 制冷剂行业作为反内卷典范，在配额制下景气度高企，2024年行业平均动态PE为44.23倍，为基础化工板块估值修复提供参照 [27] 机械行业（特斯拉机器人） - 特斯拉计划在2026年Q1前推出Optimus V3版本，并规划在2026年内建成年产100万台机器人的产线 [29] - 特斯拉强调供应链需高度垂直整合，关键考量因素包括配合研发迭代能力、工程化与大规模制造能力、以及全球化产能布局能力 [30][31] - 灵巧手是技术难点，但相关问题未影响特斯拉对量产规划的 confidence [32] 公司要点总结 科技与高端制造 - **奥飞数据 (300738.SZ)**: 2025年第三季度归母净利润同比增长90.36%，毛利率提升至37.55%，自建机柜超5.7万个，持续拓展IDC与算力业务 [56][57] - **沪电股份 (002463.SZ)**: 2025年第三季度归母净利润创单季度新高至10.35亿元，AI服务器和高速交换机相关PCB产品需求强劲 [70][71] - **新易盛 (300502.SZ)**: 作为全球光模块领军企业，持续提升高速率光模块市场占有率 [13] - **震裕科技 (300953.SZ)**: 丝杠业务进展迅速，受益于机器人量产，并具备执行器整体解决方案的底层能力 [11] - **致远互联 (688369.SH)**: 前三季度签约的AI产品关联合同金额已超过1亿元，AI成为增长新引擎 [75][77] 消费与医疗 - **中国平安 (601318.SH)**: 2025年前三季度归母营运利润1163亿元，同比增长7.2%；人身险NBV（可比口径）同比增长46.2% [65][68] - **吉比特 (603444.SH)**: 2025年第三季度归母净利润同比增长307.70%，新游《杖剑传说》等贡献显著增量，拟每10股分红60元 [84][85] - **英科医疗 (300677.SZ)**: 海外产能投产在即，有望重回美国市场，2025年全球一次性手套销售收入预计达136亿美元 [61][62] - **海天味业 (603288.SH)**: 2025年前三季度归母净利润53.2亿元，同比增长10.5%，线上渠道营收同比增长32.1% [51][52] - **爱美客 (300896.SZ)**: 2025年第三季度营收承压，但通过新品上市及国际化布局期待业绩回暖 [37][39] 能源与公用事业 - **昊华能源 (601101.SH)**: 2025年第三季度业绩受煤炭产量下滑影响，化工业务首次实现累计扭亏为盈 [88][90] - **华明装备 (002270.SZ)**: 海外业务增速显著，带动整体业绩稳健增长 [10] 其他重点公司 - **华宝新能 (301327.SZ)**: 2025年第三季度营收13.05亿元，同比增长32%，但净利润受关税影响下滑，关注2026年产能落地 [34][35] - **南都物业 (603506.SH)**: 加大力度推进机器人生态布局，投资云象机器人、云深处科技等公司 [41][44] - **百润股份 (002568.SZ)**: 2025年第三季度收入重回正增长，同比增3.0%，但费用投入影响利润 [46][47] - **嘉必优 (688089.SH)**: 2025年第三季度国际发货放缓影响表现，但主业成长仍可期，HMO有望受益于奶粉配方升级 [79][82]