业绩数据 - 2025年三季度普冉股份营收143330.70万元，净利润5904.92万元[9] - 2025年三季度中微半导营收77301.30万元，净利润15228.81万元[12] - 2025年度向关联人提供劳务预计4900万元，截至11月30日实际发生3965.83万元[6] - 2026年度向关联人提供劳务预计4900万元，占同类业务比例4.99% [8] 关联交易 - 2025年多次会议审议通过日常关联交易议案[1][3][4] - 普冉股份和中微半导因董事陈凯被认定为关联人[10][12] - 公司与关联人有多份交易合同，有效期不同[18][20] 公司信息 - 公司注册资本为3302.9955万元人民币[15] - 保荐机构对关联交易执行及预计事项无异议[23][24]

关联交易情况 - 2025年度日常关联交易原预计4200万元，增加700万元，总预计4900万元，占比4.99%，截至11月30日实际发生3965.83万元，2024年实际发生4814.34万元，占比4.91%[9] - 2025年向普冉半导体原预计4200万元，占比4.28%，截至11月30日实际发生3494.19万元，2024年实际发生4481.24万元，占比4.57%[9] - 2025年向中微半导体增加预计400万元，总预计400万元，占比0.41%，截至11月30日实际发生281.80万元，2024年实际发生204.68万元，占比0.21%[9] - 2025年向核芯互联增加预计300万元，总预计300万元，占比0.31%，截至11月30日实际发生189.84万元，2024年实际发生128.42万元，占比0.13%[9] 关联公司业绩 - 普冉半导体2025年三季度总资产262095.67万元，净资产227264.35万元，营收143330.70万元，净利润5904.92万元[10] - 中微半导体2025年三季度总资产352014.37万元，净资产304574.36万元，营收77301.30万元，净利润15228.81万元[13] 关联交易合同 - 2024年5月与普冉股份签《测试服务合同》，有效期至2027年5月12日[19] - 2025年3月子公司南京伟测与普冉股份签《测试服务合同》，有效期至2028年6月9日[19] - 2024年2月与中微半导签《委外加工合同》，有效期至2027年2月20日，可自动延期1年[19] - 2023年8月子公司无锡伟测与核芯互联签《测试服务合同》，有效期至2026年8月13日[20] 会议与决策 - 2025年12月26日召开相关会议，审议通过增加2025年度日常关联交易额度预计议案，关联董事回避表决，无需提交股东会审议[4][7] 保荐机构意见 - 保荐机构认为增加2025年度日常关联交易预计事项符合经营需要，未损害公司及股东利益，履行必要程序，无异议[24]

| 转债代码：118055 | 转债简称：伟测转债 | | | --- | --- | --- | | 证券代码：688372 | 证券简称：伟测科技 | 公告编号：2025-098 | （二）审议通过《关于 2025 年度日常关联交易执行情况及 2026 年度日常关 联交易预计的议案》 上海伟测半导体科技股份有限公司 第二届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 上海伟测半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二 十五次会议于 2025 年 12 月 26 日以现场及通讯相结合的方式召开。本次会议通 知已于 2025 年 12 月 23 日以电子邮件的方式发出。本次会议由公司董事长骈文 胜先生主持，本次会议应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名。本次会议的召集、 召开方式符合有关法律、法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于增加 2025 年度日常关联交易额度预计的议案》 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 ...

关联交易额度 - 2025年三类关联交易原预计金额4200万元，增加700万元，总预计4900万元，占比4.99%[6] - 向普冉半导体劳务2025年总预计4200万元，占比4.28%[6] - 向中微半导体劳务2025年总预计400万元，占比0.41%[6] - 向核芯互联科技劳务2025年总预计300万元，占比0.31%[6] 关联公司数据 - 普冉半导体2025年三季度总资产262095.67万元，净资产227264.35万元，营收143330.70万元，净利润5904.92万元[8] - 中微半导体2025年三季度总资产352014.37万元，净资产304574.36万元，营收77301.30万元，净利润15228.81万元[10,11] - 普冉半导体注册资本14804.9102万元，中微半导体40036.5万元，核芯互联科技3302.9955万元[8,10,13] 合作合同 - 2024年5月与普冉股份签《测试服务合同》，有效期至2027年5月12日[17] - 2025年3月子公司南京伟测与普冉股份签《测试服务合同》，有效期至2028年6月9日[17] - 2024年2月与中微半导签《委外加工合同》，有效期至2027年2月20日，可自动延续1年[17] - 2023年8月子公司无锡伟测与核芯互联签《测试服务合同》，有效期至2026年8月13日[18] 其他情况 - 公司董事陈凯担任三家关联公司董事[8,11,14] - 公司关联交易为正常生产经营所需，价格按市场公允价[19] - 关联交易可利用产业优势，降低成本[19] - 关联交易决策程序合规，未损害公司及股东利益[19] - 保荐机构认为增加额度符合经营需要，履行必要程序，无异议[20]

关联交易金额 - 2025年度向关联人提供劳务预计4900万元，截至11月30日实际发生3965.83万元[8] - 2026年度向关联人提供劳务预计4900万元，占同类业务比例4.99%[11] - 普冉股份2026年度预计交易金额4200万元，占同类业务比例4.28%[11] - 中微半导2026年度预计交易金额400万元，占同类业务比例0.41%[11] - 核芯互联2026年度预计交易金额300万元，占同类业务比例0.31%[11] 公司业绩数据 - 普冉股份2025年三季度总资产262095.67万元，净资产227264.35万元，营收143330.70万元，净利润5904.92万元[12] - 中微半导2025年三季度总资产352014.37万元，净资产304574.36万元，营收77301.30万元，净利润15228.81万元[14] 合同签署情况 - 2024年5月公司与普冉股份签《测试服务合同》，有效期至2027年5月12日[19] - 2025年3月子公司南京伟测与普冉股份签《测试服务合同》，有效期至2028年6月9日[19] - 2024年2月公司与中微半导签《委外加工合同》，有效期至2027年2月20日[20] - 2023年8月子公司无锡伟测与核芯互联签《测试服务合同》，有效期至2026年8月13日[21] 其他要点 - 2025年12月26日公司审议通过日常关联交易议案，关联董事陈凯回避表决[4] - 日常关联交易以市场价格定价，风险可控，不损害公司及股东利益[3] - 保荐机构认为伟测科技2025年度关联交易执行及2026年度预计事项符合规定[23]

券商12月调研动态与行业热度 - 12月以来已有超过200家A股上市公司接受券商调研[2] - 电子行业和机械设备行业是调研最集中的领域各有31家公司接受调研[3] - 基础化工电力设备汽车行业分别有17家15家和14家公司接待券商调研[3] 重点调研公司与关注领域 - 杰瑞股份是本月券商关注度最高的公司累计接待47家券商调研其海外业务收入占比不断提升并近期入局数据中心发电领域[4] - 伟测科技可孚医疗和元生物福莱新材亨通光电杭州解百等公司吸引了超过15家券商的集中调研涵盖半导体医疗服务新材料等成长赛道[4] - 在电子行业被调研的31家公司中半导体光学光电子消费电子等多个细分赛道受到关注包括伟测科技灿芯股份胜宏科技长光华芯唯特偶等[3] - 机械设备行业被调研公司中包括杰瑞股份沃尔德博盈特焊博杰股份等年内股价翻倍的热点公司[3] 存储芯片概念受密集关注 - 存储芯片相关公司受到券商密集关注是近期调研活动的焦点[6] - 伟测科技表示其测试的存储芯片种类为NorFlash今年以来公司股价涨幅高达135%[6] - 存储器模组厂商江波龙今年以来股价涨超200%公司表示AI应用将持续推升需求预计第四季整体NANDFlash价格持续上涨[6] - 存储芯片设计公司东芯股份今年以来股价涨幅近400%公司观察到四季度网通和安防监控需求不错网通领域需求增长有可持续性[7] - 中泰证券分析师认为存储芯片是AI时代的战略卡脖子环节兼具政策确定性与产业持续性是科技板块中期最值得关注的细分赛道[7] 券商对2026年市场展望 - 多家券商发布2026年度策略普遍认为科技板块仍是最看好的明年主线之一[2][8] - 国金证券策略首席认为2026年中国权益市场应该乐观应关注中国盈利预期修复带来的机会[8] - 中泰证券策略首席中期看好四条主线包括AI产业链关键环节如存储芯片人形机器人上游资源新消费领域以及全球收益率走低背景下的确定性品种[8] - 华安证券策略首席认为2026年A股有望过渡到盈利支撑的行情科技依旧是最强主线基于供需逻辑改善的涨价链条值得重视[9] - 中原证券首席经济学家看好三大主线包括人工智能技术科技创新人工智能赋能传统产业升级以及促进消费提振的价值回归主线[9]

行业趋势与市场格局 - 受AI、智能驾驶、大数据中心等需求拉动，本土封测业务迎来增量 [1] - 外部管制和"China for China"策略驱动，越来越多本土芯片设计公司及海外IDM在中国大陆进行测试，测试订单正加速回流 [1] - 封测环节的专业化和第三方化仍是长期方向，需要由专业第三方测试企业通过规模效应和技术积累来定义标准、做大市场、引领生态 [3] - 本土芯片设计公司加速崛起、制造与封测环节向大陆集中叠加外部不确定性，将使本土第三方测试服务在成本、安全与本地化服务方面具备持续优势 [5] 公司业务与产品结构 - 公司希望在中国大陆第三方测试领域发挥引领作用 [3] - 目前存储类测试以Nor Flash为主，因客户分散、设备通用性更强，更适合第三方测试切入 [3] - 公司重点聚焦高算力CPU/GPU/AI芯片和汽车电子等高可靠性芯片测试 [3] - 随着全球AI算力需求上升和新能源汽车渗透率提升，高端产品在国内设计公司产品组合中的占比将持续提高，测试端亦将同步向高端化升级 [3] - 目前收入仍以晶圆测试（CP）为主，终测（FT）受封测厂产能利用率影响更大 [4] - 整体回款周期约为2—3个月 [4] 盈利能力与价格动态 - 测试价格在2022—2023年行业下行期曾承压，部分成熟产品降价后难以直接回调 [4] - 随着低价旧产品逐步退出、新产品与新客户陆续导入，整体均价正向合理区间修复 [4] 设备与产能布局 - 中低端测试设备国产替代比例较高，但在中高端领域国产设备与国际头部仍有差距 [5] - 高端设备交期通常在6个月左右，阶段性紧张更多源于需求快速增长 [5] - 高端测试平台如泰瑞达、爱德万等使用寿命可通过升级延长至20年以上，实际淘汰往往由于测试效率和经济性不再具备优势 [5] - 在全球AI算力拉动下，公司通过前瞻下单和逆周期扩张锁定设备资源，高端测试产能已具备领先潜力 [5] 未来发展战略 - 公司将继续围绕高算力芯片和车规级高可靠性芯片测试需求，坚持在中国大陆本土扩产，目前暂无海外扩产计划 [5] - 公司将通过优化客户结构、强化高端产能与技术能力，争取在新一轮行业分工中进一步提升市场份额 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”（维持）[3] 报告核心观点 - AI 带动尖端先进封测需求，存储相关业务环比增长显著，成为行业主要增长引擎 [2][4] - 先进封装为延续摩尔定理提升芯片性能及集成度提供技术支持，随着 Chiplet 封装概念持续推进，先进封测各产业链（封测/设备/材料/IP 等）有望持续受益 [5] - 人工智能相关需求仍为未来增长主要动力，算力有望引领下一场数字革命，xPU 等高端芯片需求持续增长 [5][131] 行业概览 - 2025Q3 集成电路封测板块毛利率为 21.09%，环比下降 0.35 个百分点，但超过 2024 年各季度水平 [11] - 封装板块头部公司平均毛利率为 15.79%，甬矽电子毛利率为 17.82%，通富微电为 16.18%，长电科技毛利率环比下降 0.06 个百分点至 14.25% [4][12] - 测试板块伟测科技毛利率显著高于同业，华岭股份 25Q3 毛利率环比大幅下降 15.08 个百分点 [4][14] OSAT（外包封装测试）企业表现 - 日月光 2025Q3 封测业务营收 226.75 亿元，环比增长 8.34%，同比增长 16.90%，测试业务增速高于封装业务，毛利率 22.63%，环比增长 0.76 个百分点 [4][22] - 安靠科技 2025Q3 营收 140.64 亿元，环比增长 31.50%，同比增长 6.74%，所有终端市场均实现环比增长，通信和计算业务先进封装需求强劲 [4][28] - 力成科技 2025Q3 营收 45.15 亿元，环比增长 10.56%，同比增长 9.10%，DRAM 和 NAND 封测订单受 AI 及新机上市带动增长 [4][41] - 长电科技前三季度累计收入 286.7 亿元，同比增长 14.8%，创历史同期新高，运算电子业务收入同比增长 69.5% [4][49] - 通富微电前三季度营业收入 201.16 亿元，同比增长 17.77%，归母净利润 8.60 亿元，同比增长 55.74% [4][52] - 华天科技前三季度营业收入 123.80 亿元，同比增长 17.55%，归母净利润 5.43 亿元，同比增长 51.98%，先进封装技术适配 DPU 发展需求 [4][58][59] - 甬矽电子前三季度营业收入 31.70 亿元，同比增长 24.23%，归母净利润 0.63 亿元，同比增长 48.87%，AIoT 营收占比接近 70% [4][66] 测试企业表现 - 京元电子 2025Q3 营收 21.01 亿元，环比增长 11.11%，同比增长 31.99%，资料处理业务营收环比增长 24.0%，资本开支 14.33 亿元，同比增长 98.18% [4][72] - 欣铨科技 2025Q3 营收 8.12 亿元，环比增长 4.94%，净利润 1.87 亿元，环比增长 46.89%，AI 周边市场需求强劲，通信领域营收占比达 30.5% [4][85] - 伟测科技前三季度营业收入 10.83 亿元，同比增长 46.22%，归母净利润 2.02 亿元，同比增长 226.41%，算力类业务占比约 13.5%，已超过去年全年的 2 倍 [4][90][93] 设备企业表现 - Besi 2025Q3 新增订单 14.36 亿元，环比增长 36.5%，同比增长 15.1%，主要受益于 2.5D 数据中心应用芯片贴装订单增长 [4][97] - ASMPT 2025Q3 营收 33.13 亿元，环比增长 7.6%，同比增长 9.5%，订单 32.74 亿元，在内存和逻辑领域获得重复性订单 [4][108] - 爱德万 2025Q3 存储测试机营收 19.93 亿元，环比增长 31.04%，SoC 测试机营收 78.86 亿元，环比下降 9.20% [4][118] - 泰瑞达 2025Q3 半导体测试业务营收 42.89 亿元，SoC 测试设备营收 31.14 亿元，环比增长 11%，存储测试设备营收 9.06 亿元，环比增长 110% [4][125][126] 下游市场动态 - 2025Q3 全球智能手机出货量 3.201 亿台，同比增长 3%，新兴市场如非洲出货量同比激增 25%，中国市场持续回调 [139] - PC 市场受 Windows 10 停服与关税变化推动回暖，高端市场集中度进一步提升 [6] - 汽车市场 10 月乘用车稳健增长，新能源汽车较快增长，AI 眼镜同比增长亮眼 [6]

资金募集 - 公司发行117,500.00万元可转换公司债券，净额1,162,983,254.72元[3] 资金使用 - 用77,426.03万元（含税）置换募投自筹资金，180.07万元（不含税）置换发行费用自筹资金[6] - 向无锡伟测、南京伟测分别借款11,061.98万元、1,511.99万元实施募投项目[7] - 用不超4亿元闲置募集资金现金管理[8] 项目投入 - 三个募投项目拟投117,500.00万元，累计投入116,361.71万元，节余7.88万元[12] 项目结项 - 结项全部募投项目并注销专户，无需董事会审议和保荐人同意[3][14]

公司股价及交易表现 - 11月27日，伟测科技股价上涨5.32%，报收95.50元/股 [1] - 当日成交额为2.49亿元人民币，换手率为1.78% [1] - 公司总市值为142.35亿元人民币 [1] 公司基本情况 - 上海伟测半导体科技股份有限公司成立于2016年5月6日，于2022年10月26日上市 [1] - 公司主营业务为晶圆测试、芯片成品测试及相关的配套服务 [1] - 主营业务收入构成为：晶圆测试55.40%，芯片成品测试40.09%，其他业务4.51% [1] 基金持仓情况 - 国投瑞银基金旗下国投瑞银专精特新量化选股混合A（015842）重仓持有伟测科技1.67万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.41%，为基金第三大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约8.07万元 [2] - 该基金今年以来收益率为43.63%，近一年收益率为47.71% [2]