公司经营与产能状况 - 公司整体产能利用率在6月底达到90% 目前提升至90%-95% 中端及上海厂基本满产 高端及无锡厂、南京厂仍有提升空间 预计9月整体产能接近满产[2] - 无锡和南京募投项目募集资金投入进度分别达89.19%和97.18% 设备基本投完 剩余土建工程和合同尾款[3] - 上半年固定资产折旧2.07亿元 其中设备折旧近2亿元 预计全年设备折旧4.6亿元 厂房及其他折旧2000万元 合计全年折旧约4.8亿元[4] - 设备端资本支出计划13-14亿元[10] - 无锡厂上半年营收占比51% 上海厂24% 南京厂22% 深圳厂和天津厂合计2.5%-3%[13] 财务表现与盈利能力 - 上半年主营收入6.34亿元 同比增长47.53% 归母净利润1.01亿元 同比上升831.03% 扣非净利润5371.73万元 同比上升1173.61%[17] - 第二季度单季收入3.49亿元 同比增长41.68% 单季归母净利润7516.02万元 同比上升573.34% 单季扣非净利润3954.17万元 同比上升373.96%[17] - 毛利率34.5% 第二季度毛利率环比显著上升3.32个百分点 主要因产能利用率和高端占比提升[6][17] - 预计第三、四季度毛利环比延续上升趋势 因高端产品放量和产品结构优化[6] - 负债率56.8% 财务费用3313.27万元 投资收益247万元[17] 业务结构与增长动力 - 算力业务（CPU/GPU）自2022年布局 今年上半年占总营收9%-10% 多家客户成功导入并逐步起量 预计全年算力业务营收将实现翻倍增长[5] - 消费电子业务去年占比60%多 今年上半年降至50%多 绝对值同比增加但占比下降 预计优化趋势持续[14] - 上半年CP营收占比58% FT营收占比42% 预计下半年两者绝对值继续增加 未来FT增速可能更快因国产芯片设计水平提升和国产替代加速[8] - 高端测试平台定义为测试频率高于100MHz且通道数大于512Pin的测试机 包含晶圆测试和芯片成品测试[7] 区域布局与客户战略 - 上海总部项目规划测试厂房、办公区域、研发中心和实验室 深度绑定长三角客户群 依托本地FB及张江、金桥等芯片设计公司集聚优势[15] - 南京厂房坐落浦口集成电路产业园 与南京台积电、华天封装等形成本地产业闭环 现有一期产能优先填满 二期视需求启动[15] - 成都项目旨在覆盖成都、重庆等地FB和设计公司 抢占西部市场测试需求[16] 机构关注与预测数据 - 90天内共有4家机构给出买入评级[18] - 多家机构预测2025年净利润区间1.71亿-2.87亿元 2026年预测区间2.49亿-5.07亿元 2027年预测区间3.62亿-4.99亿元[20] - 近3个月融资净流出2013.43万元 融券净流入29.65万元[20]

股价表现与交易活动 - 8月22日公司股价收涨5.80%至80.62元，近5个交易日累计上涨25.42% [1][2] - 当日发生6笔大宗交易，合计成交量48.25万股，成交金额3377.75万元 [1][2] - 所有大宗交易成交价格均为70.00元，较当日收盘价存在13.17%的折价 [1][2] 资金流向 - 主力资金近5个交易日合计净流出3.25亿元 [2] 交易参与方 - 卖方营业部均为爱建证券上海江宁路证券营业部 [1][2] - 买方包括广发证券（佛山灯湖东路、广州临江大道）、华泰证券（北京分公司、南京大光路）、招商证券西安北大街及浙商证券金华分公司等机构 [1][2] 历史交易数据 - 近3个月内累计发生6笔大宗交易，总成交金额3377.75万元 [2]

大宗交易概况 - 2025年8月22日伟测科技发生大宗交易成交48.25万股，成交总额3377.75万元，占当日总成交额2.34% [1] - 成交价格70元，较市场收盘价80.62元折价13.17% [1] 交易明细结构 - 共发生6笔大宗交易，单笔成交量介于6-10万股之间，单笔成交金额介于420-700万元之间 [2] - 所有交易成交价均为70元，买方营业部分布于华泰证券、广发证券、浙商证券、招商证券等不同地区分支机构 [2] - 卖方营业部均为爱建证券有限责任公司上海江宁路证券营业部 [2]

行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 关注国产算力、存力投资机遇，国产AI算力生态有望加速成型，存储行业景气度持续[2][3][42] - 上游算力旺盛需求和国产替代持续推进带动算力芯片、先进封装等领域业绩增长[3][42] - 存储市场供需改善，NAND价格延续上涨，国内模组厂受益行业格局改善和价格回暖[3][20][42] - 端侧AI需求激增，智能眼镜出货量同比增长110%，驱动存储行业投资机遇[3][19][42] 半导体行业行情回顾 - 截至2025年8月21日，半导体行业指数近两周累计上涨9.48%，跑赢沪深300指数5.26个百分点[2][11] - 2025年以来申万半导体行业指数累计上涨20.36%，跑赢沪深300指数11.38个百分点[2][11] 半导体产业新闻 - DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0 FP8参数精度，为下一代国产芯片设计提供技术路径[13][14] - 第三季消费级DDR4合约价预计季增85%-90%，DDR4和LPDDR4X供给收敛导致结构性缺货[15][16][17] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，Meta占70%以上市场份额[19] - 国家数据局披露我国算力总规模全球第二，5G基站总数达455万个，千兆宽带用户达2.26亿户[21][22] - 2025年Q2全球客户端CPU出货量同比增长13%，服务器CPU出货量同比增长22%[23] - 2025年Q2全球DRAM市场规模环比增长20%至321.01亿美元，创历史季度新高[24] 公司公告与动态 - 伟测科技上半年净利润同比增长831%至1.01亿元，营收同比增长47.53%[26] - 佰维存储上半年净亏损2.26亿元，但存储行业景气度持续[20][27] - 芯联集成AI服务器电源管理芯片实现大规模量产[29] - 景嘉微拟2.2亿元增资控股诚恒微，进军边端侧AI芯片领域[31] - 瑞芯微上半年净利润同比增长191%至5.31亿元，营收同比增长63.85%[32] - 长电科技上半年净利润同比下降23.98%至4.71亿元，营收同比增长20.14%[34][35] 半导体产业数据更新 - 2025年Q2全球智能手机出货量2.95亿台，同比增长1.03%[36] - 2025年1-6月国内智能手机出货量1.30亿台，同比下降6.45%[36] - 2025年7月国内新能源汽车销量126.2万辆，同比增长27.4%，渗透率达48.67%[38] - 2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比增长19.6%[40] - 2025年5月中国半导体销售额172.4亿美元，同比增长13.1%[40] 投资建议 - 建议关注国产算力、存力产业链标的，包括北方华创、中微公司、兆易创新、澜起科技等[42][43][45][46][47][48][49] - 澜起科技2025年H1净利润预计11.00亿元～12.00亿元，同比增长85.50%～102.36%[46] - 海光信息2025年H1净利润同比增长40.78%至12.01亿元[48] - 中芯国际2025年Q2营收22.09亿美元，同比增长16.2%[49]

已披露半年报公司整体业绩表现 - 截至8月22日共1258家公司披露2025年半年报 其中751家净利润同比增长（占比59.7%） 507家同比下降 790家营业收入同比增长（占比62.8%） 468家同比下降 [1] - 600家公司实现净利润与营业收入双增长 317家公司出现利润与收入双下降 [1] - 174家公司净利润增幅超过100% 其中新特电气以49775.01%的同比增幅位列首位 [1] 高增长企业业绩数据详情 - 新特电气（301120）净利润532.87万元 同比增长49775.01% 营业收入19265.03万元 同比增长16.10% [1] - 富士莱（301258）净利润4307.66万元 同比增长12430.96% 营业收入22390.97万元 同比增长3.36% [1] - 台基股份（300046）净利润3972.84万元 同比增长3789.41% 营业收入17878.78万元 同比增长4.18% [1] - 仕佳光子（688313）净利润21664.75万元 同比增长1712.00% 营业收入99262.53万元 同比增长121.12% [1] - 牧原股份（002714）净利润105.30亿元 同比增长1169.77% 营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1] - 宏景科技（301396）净利润6028.04万元 同比增长725.73% 营业收入118780.92万元 同比增长567.14% [2] 重点行业企业表现 - 制药行业翰宇药业（300199）净利润14546.86万元 同比增长1504.30% 营业收入54944.21万元 同比增长114.86% [1] - 农业企业圣农发展（002299）净利润91024.96万元 同比增长791.93% 营业收入885640.52万元 同比增长0.22% [2] - 电子制造业贤丰控股（002141）净利润4018.69万元 同比增长638.22% 营业收入61345.94万元 同比增长2048.03% [2] - 半导体测试企业伟测科技（688372）净利润10107.84万元 同比增长831.03% 营业收入63425.26万元 同比增长47.53% [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营收6.34亿元，同比增长47.53% [1][2] - 净利润1.01亿元，同比增长831.03%，扣非净利润5372万元，同比增长1173.61% [1][2] - 第二季度单季营收3.49亿元创历史新高，同比增长41.68%，净利润0.75亿元同比增长573.34% [1][2] - 第二季度毛利率达35.99%，环比提升3.32个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额3.39亿元，同比增长67.70% [2] 业务结构分析 - 晶圆测试收入3.51亿元，占比55.40%，芯片成品测试收入2.54亿元，占比40.09% [2] - 形成覆盖晶圆测试与芯片成品测试的全生命周期测试服务能力 [2] 行业驱动因素 - 受益于智能驾驶渗透率提升、数据中心与AI算力爆发、国产化加速三大趋势 [2] - 2.5D/3D、chiplet或SiP等先进封装测试需求持续增加 [1][2] - 公司通过前瞻性扩大高端测试产能策略实现高效运营 [1][2] 研发与技术实力 - 2025年上半年研发投入8213.4万元，占营收比例12.95% [4][5] - 累计获得发明专利18项、实用新型专利86项、软件著作权85项 [5] - 研发人员499人，占总人数比例23.62%，同比提升1.37个百分点 [5] 市场表现与客户生态 - 股价报收76.2元/股，年内涨幅70.28%，总市值113.5亿元 [1][3] - 客户数量超200家，涵盖紫光展锐、中兴微电子、晶晨股份、兆易创新、中芯国际等知名厂商 [4] - 客户类型覆盖芯片设计、制造、封装、IDM全产业链环节 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.34亿元，同比增长47.53%，归母净利润1.01亿元，同比增长831.03% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.49亿元，同比增长41.68%，归母净利润7516.02万元，同比增长573.34% [1] - 毛利率34.5%，同比增长20.8%，净利率15.94%，同比增长531.08% [1] - 扣非净利润5371.73万元，同比增长1173.61% [1] - 每股收益0.68元，同比增长580%，每股经营性现金流2.29元，同比增长28.11% [1] 资产与负债变动 - 货币资金6.08亿元，同比增长240.11%，主要因可转换公司债券募集资金到账 [1][4] - 有息负债29.77亿元，同比增长184.68%，应收账款3.45亿元，同比增长15.45% [1] - 无形资产同比增长113.19%，因购置土地使用权新建总部 [3] - 应付票据同比增长32.26%，一年内到期非流动负债同比增长37.15% [4] 费用与现金流结构 - 三费总额9085.48万元，占营收比14.32%，同比下降1.15% [1] - 经营活动现金流净额同比增长67.7%，因客户销售回款增加 [5] - 投资活动现金流净额同比下降122.57%，因购建固定资产及理财产品支出增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增长288.64%，因可转债募集资金到账 [5] 业务驱动因素 - 营业收入增长因测试需求增长及产能利用率提升 [4] - 营业成本同比增长35.26%，因收入增长及新建项目折旧摊销增加 [4] - 研发费用同比增长27.34%，因设备折旧及物料消耗增加 [4] - 资产处置收益大幅增长127480.17%，因出售老旧设备 [4] 战略与行业定位 - 公司聚焦高算力芯片、先进封装芯片及高可靠性芯片测试，2024年高端产品营收占比72% [10] - 坚持研发及资本开支驱动战略，强化高端测试领域差异化竞争优势 [12] - 第三方测试厂商凭借专业技术水平和中立性被视为不可替代 [9] 机构持仓与市场预期 - 华安基金刘畅畅持仓该公司，其管理总规模66.42亿元，擅长成长股挖掘 [6] - 科创板基金持有160.14万股并增仓，该基金近一年上涨64.18% [7] - 分析师普遍预期2025年业绩2.08亿元，每股收益1.6元 [5] 产能与设备投入 - 截至2024年末设备原值36.87亿元，根据产能需求和市场状况采购设备 [8] - 当前稼动率环比有所提升 [9]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年上半年收入同比增长47.5%至6.34亿元，归母净利润同比增长831%至1.01亿元，毛利率提升5.9个百分点至34.50% [1] - 二季度收入创季度新高，达3.49亿元（YoY 41.68%，QoQ 22.38%），归母净利润7516万元（YoY 573%，QoQ 190%），毛利率环比提升3.3个百分点至35.99% [1] - 晶圆测试收入占比55%（3.51亿元，YoY 49.32%），毛利率提升8.3个百分点至41.69%；芯片成品测试收入占比40%（2.54亿元，YoY 71.57%），毛利率提升4.7个百分点至25.06% [2] - 产能利用率达90%以上，无锡和南京项目投入进度分别为89.19%和97.18%，拟投资13亿元加码高端芯片测试产能，9.87亿元建设上海总部基地，10亿元成都建厂 [2] 财务数据 - 2025E-2027E归母净利润预测上调至2.17/2.84/3.77亿元（前值1.76/2.68/3.49亿元），对应PE为49/38/28x [3] - 2025E营业收入预计增长38.6%至14.92亿元，毛利率维持37%-39%，ROE从2023年的4.8%提升至2027E的11.5% [4][24] - 2025E经营活动现金流预计为5.91亿元，资本开支10亿元，企业自由现金流-3.95亿元 [24] 行业驱动因素 - 受益于智能驾驶渗透率提升、数据中心与AI算力需求增加、国产替代加速三大趋势 [1] - 2.5D/3D、chiplet或SiP等先进封装测试需求增长推动业绩 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 受益于智能驾驶渗透率提升、数据中心与AI算力爆发和国产替代加速三大趋势 公司高端测试需求增加 整体产能利用率达90%以上 [4] - 公司2025H1实现营收6.34亿元 同比增长47.53% 归母净利润1.01亿元 同比增长831.03% 扣非归母净利润5371.73万元 同比增长1173.61% [3][4] - 公司持续优化营收结构 提升运营效率 聚焦高端测试研发和产能布局 带动业绩高质量增长 [4] - 公司拟使用13亿元投资伟测集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目（二期）加码高端芯片测试和高可靠性芯片测试产能建设 [5] - 公司拟使用9.87亿元投资建设上海总部基地项目 拟使用10亿元在成都投资建厂扩大市场份额 [5] 财务表现 - 2025H1销售毛利率34.50% 单Q2销售毛利率35.99% 环比提升3.32个百分点 [3] - 预计2025-2027年分别实现营收15.62亿元/20.03亿元/25.04亿元 同比增长45.02%/28.28%/25.00% [6][10] - 预计2025-2027年实现净利润2.51亿元/3.55亿元/4.99亿元 同比增长96.07%/41.21%/40.54% [6][10] - 预计2025-2027年每股收益1.69元/2.38元/3.35元 市盈率42.40倍/30.03倍/21.36倍 [10] 产能建设 - 无锡项目和南京项目募集资金投入进度分别达到89.19%和97.18% [5] - 南京二期项目和成都项目尚在筹划中 上海总部基地项目已取得土地使用权 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价71.57元 总市值107亿元 流通市值74亿元 [2] - 总股本1.49亿股 流通股本1.03亿股 [2] - 52周内最高价95.22元 最低价35.70元 [2] - 资产负债率46.8% 市盈率63.34倍 [2] - 第一大股东为上海蕊测半导体科技有限公司 [2]

市场表现 - 科创50指数上涨0.09%报收1149.15点，科创板全日成交量48.95亿股，成交额2175.57亿元，加权平均换手率2.64% [1] - 可交易科创板股中165只上涨，涨幅超10%的有6只，其中三未信安、恒誉环保涨停，417只下跌，跌幅超10%的有3只 [1] - 换手率分布：超20%的有2只，10%~20%的有28只，5%~10%的有103只，3%~5%的有146只，1%~3%的有270只，不足1%的有40只 [1] 个股表现 - 换手率最高的是影石创新（23.30%），收盘下跌3.82%，成交额19.89亿元，其次是伟测科技（22.86%），收盘上涨6.47%，成交额18.37亿元 [1] - 换手率超5%的个股中上涨的有46只，涨幅居前的有三未信安（20.01%）、恒誉环保（19.98%）、信安世纪（11.00%），跌幅居前的有东芯股份（-12.37%）、申联生物（-11.86%）、华光新材（-10.68%） [2] 行业分布 - 换手率超5%的个股中电子行业最多有57只，计算机行业有24只，机械设备行业有11只 [2] 资金流向 - 高换手率个股中有53股获主力资金净流入，净流入金额较多的有华丰科技（1.44亿元）、南亚新材（1.08亿元）、佰维存储（7043.28万元），净流出金额较多的有东芯股份（9.68亿元）、赛诺医疗（3.85亿元）、芯原股份（3.32亿元） [2] - 杠杆资金动向：近5日融资余额增加较多的有影石创新（5.45亿元）、东芯股份（4.57亿元）、赛诺医疗（3.95亿元），减少较多的有长光华芯（4456.60万元）、炬光科技（3902.11万元）、联芸科技（3819.49万元） [2] 业绩表现 - 高换手率个股中29股公布半年报，净利润同比增幅较高的是仕佳光子（1712.00%）、臻镭科技（1006.99%）、骄成超声（1005.12%），1股公布业绩快报，天德钰净利润增幅50.89% [3] 换手率居前个股 - 影石创新（688775）最新收盘价277.00元，日涨跌幅-3.82%，日换手率23.30%，资金净流入-20607.56万元 [3] - 伟测科技（688372）最新收盘价76.20元，日涨跌幅6.47%，日换手率22.86%，资金净流入-31533.64万元 [3] - 赛诺医疗（688108）最新收盘价34.22元，日涨跌幅-8.21%，日换手率19.01%，资金净流入-38485.50万元 [3]