投资评级 - 阿特斯维持"增持"评级 [8][90][91] 公司概况 - 阿特斯(CSIQ)成立于2001年,2006年在美国纳斯达克上市,是全球领先的光伏组件和储能系统制造商 [19][20] - 公司在全球20多个国家开展业务,拥有超过2000名员工 [19] - 公司子公司阿特斯CSI Solar于2023年6月在上海证券交易所科创板成功上市 [21][22] 光伏组件业务 - 公司是全球前五大光伏组件供应商,2011年以来连续13年位列全球前五 [31] - 公司海外销售占比超过70%,客户覆盖全球160多个国家和地区 [32][33] - 公司推出了多款高效组件产品,包括TOPCon、HJT等技术 [37][38][39][40][41][42] - 公司拥有完整的技术研发体系,在电池和组件技术方面处于行业领先地位 [43][44][45][46] 光储系统业务 - 公司光储系统业务包括大型储能系统、工商业储能系统和户用储能系统 [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56] - 公司储能业务主要由子公司e-STORAGE负责,在北美市场占有9%的市场份额 [57][58] - 公司在美国、欧洲等主要储能市场持续发力,并扩展到日本、澳洲、南美等新兴市场 [62][63][64][65][66] - 公司在国内拥有丰富的储能产能,未来将进一步扩大 [66] 竞争优势 - 公司拥有全球化的销售渠道和本土化的产能布局,在供应链和成本方面具有优势 [67][68][69][70][71] - 公司管理层拥有丰富的光伏和储能行业经验,采取稳健的经营策略 [72][73] - 公司注重技术创新,拥有大量有效专利,在多个领域处于行业领先地位 [74][75][76][77] 财务表现 - 2018-2023年,公司营业收入和归母净利润分别实现16%和9%的复合增长率 [27][28] - 2023年公司毛利率和净利率分别为14%和6%,期间费用率较低 [29][30] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为36/53/65亿元,对应PE为10/7/6倍 [90][91] 风险提示 - 光伏和储能需求不及预期 - 贸易政策及境外销售风险 - 行业竞争加剧 - 技术变化和替代产品的出现 [96]

担保情况 - 2024年5月31日至6月28日授信担保发生额折合人民币11.5亿元，占最近一期经审计净资产的5.37%[2][3] - 2024年度内对控股子公司授信及资金业务提供担保金额合计不超过786.69亿元（或等值外币）[3] - 截至公告披露日，公司及其子公司因授信业务对外担保余额为401.96亿元，占最近一期经审计净资产的187.67%[2][8] - 截至公告披露日，公司对合并报表范围内下属子公司因授信业务提供的担保余额为401.46亿元[2][8] - 盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司本期担保金额为100000万元[10] - 西宁阿特斯光伏科技有限公司本期担保金额为8000万元[10] - 常熟特固新材料科技有限公司本期担保金额为7000万元[10] - 担保协议签署时间为2024年5月31日至2024年6月28日[2] - 本次担保无反担保，对外担保逾期的累计数量为零[3] 公司业绩 - 阿特斯阳光电力集团股份有限公司2022年资产总额700,031元，2023年为1,297,755元[12] - 盐城阿特斯阳光能源科技有限公司2022年营业收入346,335元，2023年为656,449元[12] - 宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司2022年净利润14,015元，2023年为14,228元[12] - 阜宁阿特斯阳光电力科技有限公司2022年营业收入648,760元，2023年为405,339元[12] - 盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司2022年净利润18,651元，2023年为15,705元[12] - 西宁阿特斯光伏科技有限公司2022年净利润 - 8,518元，2023年为14,575元[12] - 常熟特固新材料科技有限公司2022年营业收入85,379元，2023年为62,539元[12] - 阿特斯阳光电力集团股份有限公司2022年负债总额127,487元，2023年为48,557元[12] - 盐城阿特斯阳光能源科技有限公司2022年资产净额79,547元，2023年为111,053元[12] - 宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司2022年资产总额333,547元，2023年为447,746元[12] 决策审议 - 公司于2023年11月28日召开第一届董事会第二十九次会议、于2023年12月20日召开2023年第三次临时股东大会，审议通过《关于2024年度授信及担保额度预计的议案》[3]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月27日[2] - 实施期限为2024年2月25日至2025年2月24日[2] - 预计回购金额5.00亿 - 10.00亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数43,500,000股，占总股本比1.18%[2] - 累计已回购金额47,163.74万元[2] - 截至2024年6月27日，回购股份占比增加1.03%[5] - 支付资金总额471,637,381.65元[5] 回购价格 - 实际回购价格区间9.93 - 12.00元/股[2] - 成交最高价12.00元/股，最低价9.93元/股[5]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月27日[2] - 实施期限为2024年2月25日至2025年2月24日[2] - 预计回购金额5.00 - 10.00亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数5,500,000股，占比0.15%[2] - 累计已回购金额0.65亿元[2] - 实际回购价11.37 - 12.00元/股[2] 2024年5月情况 - 回购股份187,605股，占比0.01%[5] - 成交最高价12.00元/股、最低价11.37元/股[5] - 支付资金总额2,247,644.61元[5] - 截至5月31日支付64,524,783.33元[5]

股票上市流通情况 - 本次股票上市流通总数为933,464,417股，占公司股本总数的25.31%[3] - 首发战略配售股份上市股数为162,950,138股，占公司股份总数的4.42%[3][5][11] - 除首发战略配售股份外，本次上市流通的限售股数量为770,514,279股，占公司股份总数的20.89%[3][5][11] - 本次股票上市流通日期为2024年6月11日（遇节假非交易日顺延）[3][5][11] 股本变化 - 公司首次公开发行股票行使超额配售选择权后，发行总股数扩大至622,217,324股，总股本由3,066,000,000股增加至3,688,217,324股[4] - 发行后有限售条件流通股为3,265,797,800股，占公司发行后总股本的88.55%，无限售条件流通股为422,419,524股，占公司发行后总股本的11.45%[4] 过往股份流通 - 2023年12月11日公司首次公开发行网下配售限售股上市流通，股份数量为26,026,486股[4] - 网下配售限售股上市流通后，公司无限售条件流通股为448,446,010股，有限售条件流通股为3,239,771,314股[4] 股东情况 - 本次上市流通的限售股涉及31名股东，其中战略配售股东16名，其他股东15名[5] - 部分股东承诺自取得公司股份之日起锁定36个月，但因早于上市之日起12个月的锁定期限，限售股锁定期为自公司股票上市之日起12个月[10] 股东持股金额及占比 - 厦门中金盈润股权投资基金等多家企业持股金额为81,759,759元，占比2.22%[13] - 钱瑞控股有限公司持股金额为52,345,848元，占比1.42%[13] - 南京乾都创业投资合伙企业持股金额为49,990,107元，占比1.36%[13] - 苏州和锦企业管理合伙企业持股金额为42,397,971元，占比1.15%[13] - 苏州汇璘创业投资合伙企业持股金额为20,440,107元，占比0.55%[13] - 苏州清山博实股权投资中心持股金额为12,264,064元，占比0.33%[13] - 比亚迪股份有限公司持股金额为8,094,256元，占比0.22%[13] - 战略配售股份合计持股金额为933,464,417元，占比25.31%[14] 限售股情况 - 首发限售股本次上市流通数量为770,514,279股，限售期12个月[16] - 战略配售股本次上市流通数量为162,950,138股，限售期12个月[16]

股本结构 - 公司行使超额配售选择权后发行总股数扩至622,217,324股，总股本增至3,688,217,324股[2] - 有限售条件流通股3,265,797,800股，占比88.55%；无限售条件流通股422,419,524股，占比11.45%[2] 限售股流通 - 2023年12月11日网下配售限售股26,026,486股上市流通，无限售股变为448,446,010股[3][4] - 2024年6月11日933,464,417股限售股上市流通，占比25.31%[4] - 战略配售限售股162,950,138股，占比4.42%，股东16名[4] - 除战略配售外限售股770,514,279股，占比20.89%，股东15名[4] - 限售股锁定期为上市之日起12个月[7][8] 股东持股 - 扬州弘联瑞斯等24家股东933,464,417股限售股全部上市流通，占比25.31%[11][12] - 扬州弘联瑞斯持81,759,759股，占比2.22%[11] - Sunshine HK SPV Limited持81,759,759股，占比2.22%[11] - Qianrui Holdings Limited持52,345,848股，占比1.42%[11] - 苏州乾都企业管理合伙企业持49,990,107股，占比1.36%[11] - 苏州和锦企业管理合伙企业持42,397,971股，占比1.15%[11] 保荐意见 - 保荐机构认为限售股上市流通符合法规，信息披露真实准确完整[14] - 保荐机构对本次限售股上市流通事项无异议[15]

担保数据 - 2024年4月27日至5月30日新增授信担保金额43.7亿元，占最近一期经审计净资产20.40%[3] - 2024年度对控股子公司授信及资金业务担保额度不超786.69亿元（或等值外币）[5] - 截至公告披露日，公司及其子公司对外担保余额406.96亿元，占最近一期经审计净资产190.01%[2][9] - 截至公告披露日，公司对合并报表范围内下属子公司担保余额406.47亿元[2][9] 子公司担保情况 - 宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司获中国银行常熟分行4亿元担保，期限2024/5/28 - 2025/4/24[11] - 宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司获兴业银行宿迁分行4亿元担保，期限2024/3/22 - 2025/3/21[11] - 宿迁阿特斯阳光电力科技有限公司获兴业银行宿迁分行2亿元担保，期限2024/3/22 - 2025/3/21[11] - 阜宁阿特斯阳光电力科技有限公司获平安银行苏州分行2.3亿元担保，期限2024/5/31 - 2025/5/30[11] - 常熟阿特斯阳光电力科技有限公司获建设银行常熟分行20亿元担保，期限2024/1/30 - 2027/1/29[11] - 常熟阿特斯阳光电力科技有限公司获中信银行苏州分行2.4亿元担保，期限2024/5/29 - 2025/5/29[11] - 苏州阿特斯阳光电力科技有限公司2.4亿元担保，期限2024/5/29 - 2025/5/29[12] - 盐城阿特斯阳光能源科技有限公司1.8亿元担保，期限2024/5/29 - 2025/5/29[12] - 盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司2.4亿元担保，期限2024/5/29 - 2025/5/29[12] - 宿迁阿特斯阳光电力科技有限公司2.4亿元担保，期限2024/5/29 - 2025/5/29[12] 业绩数据 - 阿特斯阳光电力集团股份有限公司2023年资产总额1297755万元，较2022年增长85.39%[14] - 苏州阿特斯阳光电力科技有限公司2023年营业收入1024299万元，较2022年增长146.94%[14] - 常熟阿特斯阳光电力科技有限公司2023年净利润10163万元，较2022年扭亏为盈[14] - 盐城阿特斯阳光能源科技有限公司2023年营业收入656449万元，较2022年增长89.54%[14] - 宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司2023年资产净额154398万元，较2022年增长291.63%[14] - 宿迁阿特斯阳光电力科技有限公司2023年净利润20236万元，较2022年扭亏为盈[14]

会议信息 - 股东大会于2024年5月30日在江苏省苏州市高新区召开[2] - 出席会议股东和代理人共33人，所持表决权占公司表决权82.0954%[2] - 公司在任董事、监事全部出席，董秘出席，高管列席[5] 议案表决 - 多项议案普通股同意比例超99.9999%[4][6][7] - 现金分红各持股区间表决同意比例高[8] - 部分议案涉及金额583120417，赞成比例99.9999%[10] 其他 - 本次会议对部分议案中小投资者单独计票[10] - 关联股东对议案10回避表决[10] - 见证律所及律师认为决议合法有效[11][12]

股东大会信息 - 2024年4月27日公告召开2023年年度股东大会通知[4] - 2024年5月30日下午14:00现场会议在苏州召开[5] - 交易系统和互联网投票时间为2024年5月30日[5] 参会情况 - 33名股东及代理人出席，代表3,023,340,264股，占比82.0954%[7] 议案表决 - 多项议案同意票占出席会议全体股东99.9999%[9][10] 合规情况 - 律师认为大会召集、召开等程序合法有效[11]

业绩数据 - 2023年公司销售30.7GW光伏组件，交付规模行业领先[13] - 2023年公司营业收入513.10亿元，同比增长7.94%[13] - 2023年公司净利润29.03亿元，同比增长34.61%[13] - 2023年公司扣非净利润29.00亿元，同比增长40.66%[13] - 2023年营业总成本475亿元，较2022年上升6.23%[66] - 2023年营业利润较2022年增长37.31%[66] - 2023年末资产总计657.7537亿元，较2022年末增长36.18%[66] - 2023年末资产负债率67.34%，较2022年末下降8.36%[67] - 2023年经营活动现金流净额82.3458亿元，较2022年增长45.44%[68] - 2023年投资活动现金流净额 -87.1083亿元，较2022年下降116.77%[68] - 2023年筹资活动现金流净额71.9435亿元，较2022年增长1996.34%[68] 用户数据 - 报告期内公司向全球100多个国家销售太阳能组件，出货量排名前三市场为中国、美洲和欧洲[19] - 报告期内欧洲和美国出货量同比分别增长24%、28%[20] - 报告期内日本和澳洲市占率同比增加26%、90%[20] - 报告期内拉美市场市占率提升43%，非洲出货量同比增长195%[20] - 报告期内中国工商业及户用渠道出货规模同比增长69%[20] 未来展望 - 2024年董事会将领导经营层完成经营目标[43] - 2024年监事会将监督董事会和高级管理人员经营行为[58] - 预计2024年美国德州5GW N型新技术光伏组件工厂满产[15] - 预计到2024年底，210mm尺寸硅片TOPCon电池片产能21GW，182mm、182mm++尺寸硅片TOPCon电池产能21.5GW[16] - 预计到2024年底，SolBank储能系统制造产能扩大至20吉瓦时[16] 新产品和新技术研发 - 2023年12月子公司推出新一代大型储能系统SolBank3.0[23] - 报告期内自研储能系统SolBank多款产品通过认证，完成二代迭代开发并批量供货[23] - 2023年度公司研发投入70,405.74万元，同比增长50.81%[26] - 报告期末公司研发人员1,297人，同比增长70.66%[26] - 公司累计申请专利4,469项，维持有效专利2,205项[26] - 宿迁基地电池效率稳定爬升至26%，良率达98%以上[27] - 阜宁基地210电池效率达26%，组件功率提升5 - 8W，完成主档位700W跨越，效率提升0.45%[27] - HJT中试平均效率26.2%（研发最高26.7%），电池良率99%，HJT组件功率增益1.5～2%[27] - 公司与中科院合作电池产品小面积转换效率达31.5%[27] 市场扩张和其他新策略 - 宿迁基地一期8GW、泰国基地8GW、扬州基地一期14GW TopCon电池片产能建成投产[15] - 截止报告期末，公司在北美、欧洲、日本等户用储能活跃区域布局经销网络[25] - 公司开展外汇套期保值业务任意时点最高余额不超过等值20亿美元，额度使用期限12个月[83] - 公司与关联方合作屋顶分布式光伏电站项目25年运营期涉及关联交易金额预计为103,274.51万元[86] - 公司拟将独立董事津贴标准由每人每年10万元调整为每人每年12万元[92] 其他 - 2023年公司召开13次董事会、4次股东大会[32][33] - 2023年审计委员会召开9次会议，战略委员会2次，薪酬与考核委员会1次，提名委员会2次[35][37][38][39] - 2023年公司所属阿特斯集团获ISS ESG最高级别Prime评级，位列全球晶硅太阳能企业首位[30] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.1824元，拟派发红利435,503,616.39元，现金分红比例为15.00%[42] - 2023年公司监事会共召开9次会议，全体监事均出席[46] - 2023年年度股东大会时间为2024年5月30日14:00，地点在江苏省苏州市高新区枫桥街道鹿山路348号阿特斯储能科技有限公司一楼储能会议室[5] - 2023年年度股东大会采用现场投票和网络投票相结合方式召开[9] - 股东发言需经主持人许可，每人发言不超两次，每次原则上不超2分钟[8] - 本次股东大会现场会议由两名股东代表、一名监事及一名见证律师参加监票和清点工作[10] - 本次股东大会由公司聘请的律师事务所执业律师现场见证并出具法律意见书[10] - 本次股东大会登记方法及表决方式具体内容参见公司于2024年4月27日在上交所网站披露的相关通知[10] - 2023年6月公司在上海证券交易所科创板成功上市，募集资金用于新能源高端制造产能扩充及研发投入[14]