证券代码：688472 证券简称：阿特斯 阿特斯阳光电力集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号（月度）：2024-004 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访  业绩说明会 投资者关系活动 □ 新闻发布会  路演活动 类别 □ 现场参观 □ 其他（请文字说明） 参与单位 贝莱德基金、博时基金、创金合信基金、德邦基金、东吴基金、东 兴基金、广发基金、国联安基金、国寿安保基金、国新国证基金、 华宝基金、华富基金、华西基金、汇安基金、汇添富基金、嘉合基 金、嘉实基金、金鹰基金、景顺长城基金、民生加银基金、摩根基 金、南方基金、鹏扬基金、浦银安盛基金、泉果基金、西部利得基 金、兴全基金、兴业基金、易方达基金、银河基金、银华基金、长 盛基金、招商基金、中航基金、中信保诚基金、朱雀基金、大家资 产、工银安盛、平安养老、太平洋资产、新华资产、阳光资产、长 江养老、中国人寿、中英人寿、汇丰银行、宁银理财、施罗德交银 理财、兴银理财、中国工商银行、中国光大银行、丹羿投资、红杉 资本、混沌投资、聚鸣投资、摩根资产、盘京投资、泉汐投资、同 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达到513.1亿元，同比增长7.94%[1] - 公司2023年归母净利润为29.03亿元，同比增长34.61%[1] - 公司2024年一季度业绩超市场预期，营收95.97亿元，同比下降18.88%[1] - 阿特斯公司2026年预计营业总收入将达到91,324百万元，较2023年增长78.2%[2] - 预计2026年净利润为6,374百万元，同比增长120.3%[2] 未来展望 - 公司预计2024年组件出货量将达到42-47GW，同比增长37-53%[1] - 公司储能订单充足，预计2024年储能出货量将增长至6-6.5GWh，同比增长超过2倍[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别达到35/51/64亿元，同比增长22%/46%/24%[1] - 预计2026年EBITDA为14,642百万元，较2023年增长146.2%[2] 目标价评级 - 公司给予2024年20xPE的目标价为19元，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括竞争加剧、政策不及预期、汇率变动等[1] 财务结构 - 公司2023年研发投入增加，费用率略有增加，但财务结构显著改善[1] - 预计2026年ROIC为12.22%，较2023年增长2.21个百分点[2] - 预计2026年ROE-摊薄率为14.80%，较2023年增长1.24个百分点[2] - 预计2026年P/E（现价&最新股本摊薄）为6.80，较2023年下降54.36%[2] - 预计2026年P/B（现价）为1.18，较2023年下降41.58%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现收入513.1亿元，同比增长7.9%；归母净利润29亿元，同比增长34.6%[1] - 公司2024年储能业务预计出货量为6-6.5GWh，储能业务有望维持高增长并保持较高盈利能力[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为36.53/48.05/62.22亿元，对应EPS为0.99/1.30/1.69，维持“买入”评级[4] 海外业务 - 公司2023年海外业务占比68.7%，海外业务毛利率18.8%，显著高于国内业务毛利率[2] 评级信息 - 公司评级根据个股相对沪深300指数的涨幅分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[9] 公司信息 - 太平洋研究院位于北京、上海、深圳和广州，提供投诉电话和邮箱联系方式[10] - 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，报告信息来源于公开资料，不保证信息准确性和完整性[11]

业绩总结 - 公司2023年实现收入513.1亿元，同比增长7.9%[1] - 公司2024年Q1实现收入96亿元，同比下降18.9%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润为36.53/48.05/62.22亿元，对应EPS分别为0.99/1.30/1.69，维持“买入”评级[4] - 公司2023-2026年营业收入、净利润、每股收益均呈现逐年增长趋势[6] - 公司2022-2026年ROE分别为18.49%、13.56%、14.61%、16.12%、17.27%，呈现逐年增长趋势[7] - 公司2022-2026年销售收入增长率分别为69.71%、7.94%、27.73%、23.01%、21.14%，EBIT增长率也呈现逐年增长[7] - 公司2022-2026年净利润增长率分别为6065.37%、34.61%、25.82%、31.52%、29.50%[7] - 公司2022-2026年EPS分别为0.70、0.85、0.99、1.30、1.69，市盈率逐年下降[7] 海外业务 - 公司海外业务占比68.7%，海外业务毛利率18.8%，明显高于国内业务毛利率[2] 公司信息 - 公司资产负债表显示货币资金、应收和预付款项、存货等资产均有增长，资产总计逐年增加[7] 公司评级 - 公司评级根据个股相对沪深300指数的涨幅分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收513亿元，同比增长7.9%[1] - 公司2024年一季度营收分别为122亿元和96亿元，同比分别下降13.6%和18.9%[2] - 公司主营业务收入预计在2026年达到104,256百万元，增长率为30.3%[4] 用户数据 - 公司24Q1组件出货6.3GW，同比增长3.3%，其中北美市场占比超过20%[3] - 公司海外渠道优势凸显，海外收入占比常年超过70%[2] 未来展望 - 公司预计2024年储能系统出货6-6.5GWh，带动储能业务高速增长[3] - 公司预计2024年确认储能出货1.86GWh，e-STORAGE拥有63GWh的储能系统订单储备[3] 新产品和新技术研发 - 公司24Q1组件环节盈利0.06-0.07元/W，美洲地区毛利率达24.06%[3] 市场扩张和并购 - 公司根据最新预测下调24-25年净利润预测至44.9（-23%）、62.1（-21%）亿元，新增26年预测74.1亿元[3] 其他新策略 - 公司当前股价对应PE分别为10/7/6倍，维持“买入”评级[3]

业绩总结 - 公司2023年前三季度营业收入为23.3亿元，同比增长147.8%[1] - 公司2023年第三季度营收为8.7亿元，同比增长143.8%[1] - 公司2023-2024年预测营业收入上调至32.4/59.8亿元[3] - 公司2024年第一季度实现营收96.0亿元，同比减少37.0%[3] - 公司2024/2025年预测营业收入调整至606/778亿元[6] 未来展望 - 公司储能业务在手订单达26亿美元，储能产能将扩大至20GWh[4] - 公司预计到2024年末，拉棒/硅片/电池片和组件产能将分别达到50/50/56/61GW[5] - 公司2024/2025年预测营业收入调整至606/778亿元[6] - 公司持续布局一体化产能，看好高盈利市场韧性，维持“买入”评级[6] 市场扩张和并购 - 公司在美国市场组件出货占比10%-15%[5] - 公司产能扩张持续进行，预计2024年末公司产能有望超30万只[2] 其他新策略 - 本报告力求独立、客观和公正，反映作者的研究观点[10] - 投资需谨慎，市场有风险，本公司不对投资者因使用报告内容而导致的损失负责任[11] - 投资者应注意，本公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，可能为这些公司提供各种金融服务[12]

业绩总结 - 公司2023年实现收入5131亿元，同比增长7.94%[1] - 公司2024年一季度实现收入959.7亿元，同比下降18.88%[2] - 公司23年光伏组件销售量达30.72GW，同比增长45.3%[3] 未来展望 - 阿特斯公司2026年预计营业总收入将达到90,382百万元，较2023年增长76.55%[5] - 预计2026年净利润率将达到7.29%，较2023年提高1.63个百分点[5] - 公司2026年每股收益预计为1.79元，较2023年增长1元[5]

公司基本信息 - 公司年度现金分红总额为人民币435,503,616.39元，占合并报表净利润的15.00%[6] - 公司拟以权益分派的股权登记日登记的总股本为3,688,217,324股，每10股派发现金红利人民币1.1824元（含税）[6] - 公司通过回购专用账户持有本公司股份5,000,000股，不参与本次利润分配及资本公积金转增股本[6] - 阿特斯阳光电力集团股份有限公司的中文简称为阿特斯[15] - 公司注册地址为苏州高新区鹿山路199号，办公地址也在同一地点[16] - 公司的股票简称为阿特斯，股票代码为688472[16] 财务表现 - 公司的净利润在2023年达到29.03亿人民币，同比增长34.61%[17] - 公司的经营活动产生的现金流量净额为82.35亿人民币，同比增长45.44%[17] - 公司2023年营业收入较去年同期增长7.94%，净利润较上年同期增长34.61%[18] - 公司2023年第四季度营业收入为121.91亿人民币，净利润为6.32亿人民币[20] - 公司2023年销售了30.7GW光伏组件，营业收入达513.10亿元，同比增长7.94%[29] 业务拓展与发展 - 公司在2023年成功在上海科创板上市，募集资金用于新能源领域高端制造产能扩充和研发投入[31] - 公司在美国建立了5GW N型新技术光伏组件工厂，并计划进一步提升N型产能[32] - 公司预计到2024年底，储能产品产能规模将扩大至20吉瓦时[33] - 公司持续巩固国际化优势，向全球100多个国家销售了30.7GW太阳能组件，海外市场整体表现强劲[34] - 公司在中国市场新增多个销售网点，工商业及户用渠道出货规模同比增长69%，推动分布式业务发展[35] - 公司与多个海外知名机构签署了储能系统供应协议，持续在美国储能市场发力[36] - 公司在澳大利亚的储能项目订单储备约63 GWh，已签署合同的在手订单金额26亿美元[37] 技术创新 - 公司在2023年推出了多款创新技术和产品，包括TOPCon组件、HJT异质结组件、高功率双核电池组件等[49][50][51] - 公司推出了新一代大型储能系统SolBank3.0，考虑了冗余保护、智能异常性能检测等多项安全设计[39] - 公司推出了分布式光伏发电系统解决方案Sungarden，为用户提供清洁、低成本和高可靠的供电解决方案[57] 研发投入与技术实力 - 公司研发投入金额在本年度增加至704,057,353.02元，同比增长50.81%，研发投入总额占营业收入比例增加至1.37%[87] - 公司在知识产权方面取得成果，申请获得的发明专利达到35项，实用新型专利达到168项[87] - 公司发表了11篇学术论文，涵盖光伏组件、电池热循环应力模拟等领域[86] 公司治理与社会责任 - 公司严格遵循法律法规，完善公司治理结构，提升公司治理水平[173] - 公司建立了投资者关系管理制度，注重投资者沟通，为投资者提供多种交流方式[175] - 公司董事会由9名董事组成，其中3名为独立董事，董事会成员专业结构合理[174]

财务表现 - 阿特斯2024年第一季度营业收入为95.97亿元，同比下降18.88%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.79亿元，同比下降36.98%[4] - 归属于上市公司股东的净利润下降主要是因为销售价格下降和库存减值[7] - 公司23年6月首次公开发行股票，总股本较去年同期增加，导致基本每股收益和稀释每股收益下降[7] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润57,875.61万元，同比下降18.88%[13] - 净利润为554,893,448.83元，较去年同期减少了363,822,133.45元[17] 研发投入和技术创新 - 研发投入达2.41亿元，同比增长104.87%[5] - 公司持续加大在先进技术领域的研发投入[7] - 公司持续加大研发力度和科技创新，聚焦在光伏和储能领域，努力提升核心竞争力[13] 公司财务状况 - 公司总资产为675.84亿元，同比增长2.75%[5] - 公司总资产为67,583,799,643.66元，较上年同期增长了1,808,432,659.64元[15] - 公司流动负债合计为36,251,370,293.96元，较去年同期减少了838,345,296.29元[15] 现金流量 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-841,668,983.03元，较去年同期净额有所下降[19] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-1,946,784,310.86元，较去年同期净额有所下降[19] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为3,874,597,682.56元，较去年同期净额有所增加[20] 其他 - 公司采购原材料支付的现金增加导致经营活动产生的现金流量净额不适用[7] - 前十名股东中，Canadian Solar Inc.持股数量最多，为22.95亿股，占比62.24%[7] - 2024年第一季度，公司光伏组件出货量为6.3GW，较去年同期增长3.28%[12] - 营业总收入为9,597,025,639.08元，较去年同期下降了2,233,672,118.15元[16] - 营业总成本为8,846,922,488.86元，较去年同期减少了1,017,856,360.77元[16] - 公司综合收益总额为314,693,921.63元，较去年同期减少了599,398,764.31元[17]

公司经营情况概述 - 2023年公司营业收入和组件产品出货均创历史新高,分别达到513亿人民币和30.7GW,实现扣非后净利润29亿人民币,同比增长超40% [4] - 预计公司2024年的大型储能产品将迎来高增长,储能系统产品出货将达到6.0至6.5吉瓦时 [4] - 组件环节将继续维持第一梯队,并根据产品价格走势采取相应的攻守策略 [5] 公司优势 - 卓越的国际化品牌和渠道能力,海外销售收入占比长期超过70%,客户覆盖逾160多个国家和地区 [5] - 在光伏技术迭代过程中,公司节奏踏的很准,快速提升垂直一体化水平,新增产能均为最先进的N型 [5][6] - 储能业务与光伏业务天然共生,公司储能系统订单储备约63吉瓦时,在手订单金额26亿美元 [7] - 公司重视并践行ESG理念,获得ISS ESG最高级别Prime的评级,被评选为2023年度全球可持续发展报告典范 [7] 行业及市场判断 - 预计2024年全球光伏装机将超500吉瓦,其中中国、美洲和欧洲仍为主力市场,新兴市场增速较快 [8] - 光伏产品价格持续下降,光伏具备度电成本低、应用场景广泛等特点,是新能源主力能源供应形式 [9] - 光伏行业技术快速革新,N型产品正逐步替代P型产品,公司新增先进N型产能有后发优势 [9] 组件价格及电池技术发展 - 组件价格取决于需求与供给,全球"双碳"目标确定,需求稳定;供给端则取决于产能出清进度,价格将达到新的平衡 [10] - 短期内一线企业重点投入N型Topcon技术,后续HJT、BC和钙钛矿等技术也将有发展空间 [11] 其他重点事项 - 公司在美国德克萨斯州建立5GW N型光伏组件工厂,已于2023年正式投产 [13] - 公司在大型储能领域具有供应链管控、成本优势,以及品牌、渠道、市场开发和交付能力优势 [14][15] - 关于Maxeon公司提起诉讼的影响,可参考公司发布的相关公告 [12]