公司成立 - 铜陵龙瑞化学科技有限公司近日成立，注册资本4000万元 [1] - 公司经营范围包括生态环境材料销售与制造、大气污染治理及防治服务 [1] - 公司由赛恩斯等共同持股 [1]

公司成立 - 山东龙立化学有限公司近日成立 法定代表人为高伟荣 注册资本7000万人民币 [1] - 公司由赛恩斯环保股份有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] 经营范围 - 经营范围包括专用化学产品销售（不含危险化学品） 合成材料制造（不含危险化学品） 化工产品生产（不含许可类化工产品） [1] - 涉及基础化学原料制造（不含危险化学品等许可类化学品的制造） 化工产品销售（不含许可类化工产品） [1] - 包含货物进出口 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] 企业信息 - 公司所属行业为制造业>化学原料和化学制品制造业>基础化学原料制造 [1] - 注册地址为山东省青岛市平度市新河镇新河化工基地春潮路1号商务中心户B224室 [1] - 营业期限从2025-8-8至无固定期限 登记机关为平度市市场监督管理局 [1]

股东大会信息 - 2025年8月7日在长沙召开股东大会[3] - 24人出席，所持表决权占64.4381%[3] - 董事、监事、董秘全部出席[4] 议案表决情况 - 多项议案同意比例超99%[5][6][7] 会议合规情况 - 律师见证会议合法有效[8]

激励计划 - 公司于2025年7月19日审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》等议案，7月22日披露相关公告[1] 自查情况 - 自查期间为2025年1月22日至2025年7月21日[2] - 自查期间15名核查对象有股票变动行为[4] - 高伟荣自查期间累计增持股份573,672股[4] - 12名核查对象交易与内幕信息无关，2名知悉后交易放弃激励资格[5]

会议安排 - 2025年7月19日决定召开本次股东大会[4] - 2025年7月22日刊登股东大会会议通知[4] - 2025年8月7日下午14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 24名股东及代理人出席，代表61,426,414股，占比64.4381%[7] - 现场或通讯7名代表39,207,572股，占比41.1299%[7] - 网络投票17名代表22,218,842股，占比23.3082%[7] 议案表决 - 《关于公司对外投资设立控股子公司暨开展新业务的议案》同意61,417,495股，占比99.9855%[9] - 《关于公司使用超募资金投资设立全资子公司建设新项目的议案》同意61,417,495股，占比99.9855%[11] - 《关于增加银行授信额度及担保额度的议案》同意61,415,205股，占比99.9818%[13] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》同意25,807,633股，占比99.9566%[14] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》同意25,807,633股，占比99.9566%[17] - 《关于提请股东大会授权董事会办理2025年限制性股票激励计划相关事宜的议案》获出席股东所持表决权三分之二以上同意[19]

行业与公司概述 - 赛恩斯是A股首家重金属污染防治企业 依托中南大学技术成果转化 拥有2个国家级产业化基地 5个省部级科研平台 研发团队近200人 专利超100项 客户覆盖上百家有色企业[1][2][3] - 2022年11月科创板上市 2024年营收1.5亿元 净利润3,800万元 预计2025年营收12-13亿元 扣非归母净利润1.4-1.5亿元[3][20][22] - 业务涵盖重金属污酸废水/废渣治理及资源化利用 正向资源回收及新材料转型 如2024年收购紫金药剂布局铜萃取剂[3][19] 核心业务进展 **重金属污染防治** - 下游客户以国资/央企为主（紫金矿业 中色股份等） 回款良好 坏账计提比例低[18] - 业务分三板块：综合解决方案（占建设成本<5%） 产品销售 运营服务 后两者毛利更高且具持续性[23] **资源回收业务** - 吉林紫金项目采用分成模式（30%-50%） 设保底机制 初期投资500万元 生产成本约200万元/吨[5][6][12] - 铼提取已供货紫金矿业 与洛钼合作 预计未来2-3年产量达8-10吨 瞄准航空航天领域[9][13] - 铟/铯/锗等小金属处于实验室研究阶段[15] **新材料布局** - 铜陵龙瑞化学高纯硫化钠项目：总投资2.1亿元（持股65%） 一期2万吨供应PPS生产 二期4万吨拓展外部市场[24][25] - 计划延伸至金属铼及合金领域 已进行技术储备[10] 战略合作与股东关系 - 紫金矿业为重要股东（当前持股21%） 2015年起合作 涉及污酸/废水处理及铼供应 未减持股份[2][5][9] - 合作模式：紫金提供场地和原料 赛恩斯提供技术设备 分成比例随市场价格波动[12] 市场与价格动态 - 铼价上涨原因：市场炒作+供需缺口 全球年供应量仅80-90吨（原生50-60吨+再生20-30吨）[11][13] - 长期看好铼价：高端应用需求增长+国产替代政策推动[11] 产能与成本 - 设计产能2吨/年 生产成本约200万元/吨 毛利率较高[8] - 全球产能从3,000吨提升至7,000吨 仍供不应求[21] 政策影响 - 广西重金属污染整治等政策长期利好 短期业绩释放可能延迟[16] 财务与风险 - 2024年扣非净利润下降主因：销售/研发费用增长+海外业务坏账计提增加[18] - 技术壁垒+铜矿合作商资源构成核心竞争优势[17]

股价表现 - 8月4日收盘价42.20元，较前一交易日下跌2.00% [1] - 当日股价波动区间41.00-43.48元 [1] - 当日成交金额0.80亿元 [1] 公司业务 - 属于环保行业，专注重金属污染防治领域 [1] - 主要业务涵盖含重金属污酸、废水、废渣治理及环境修复 [1] - 作为专精特新"小巨人"企业，在重金属污染防治领域具有专业技术优势 [1] 机构调研 - 7月30日至8月1日接待中信资管等多家机构调研 [1] - 调研内容围绕重金属污染防治技术及业务发展情况展开 [1] - 近一年共接受121家机构143次调研 [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流入211.60万元 [1] - 近五日主力资金净流出26.69万元 [1]

行业投资评级 - 环保行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 价格法27年来首次修订，推动水、固、气、电领域价格市场化，促进ROE和现金流提升[11][13] - 水务运营行业迎来现金流拐点，市场化改革有望使其成为"下一个垃圾焚烧"板块[14][22] - 垃圾焚烧行业资本开支下降，自由现金流改善带动分红提升，同时通过供热、IDC等业务提质增效提升ROE[17][20][21] - 环保督察常态化推动行业从"政策驱动"向"治理驱动"转型，催生大型综合类项目需求[9][10] 水务运营 - 预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支将在2025年下降，2026年大幅下降，自由现金流显著改善[22] - 水务板块分红比例34%，剔除洪城环境后核心公司兴蓉环境分红比例28%仍有提升空间[22] - 美国水业10年业绩复合增长10%，PE（ttm）26倍，PB（LF）2.31倍，显示国内水务公司估值提升空间[22] - 重点推荐兴蓉环境（25年PE9.8倍）、粤海投资（25年PE10.6倍）、洪城环境（25年PE9.6倍）[22][23] 垃圾焚烧 - 行业自由现金流23年转正，24年持续增厚，分红比例提升至40%[17] - 军信股份24年分红比例94.59%（同比+22.78pct），绿色动力71.45%（同比+38.23pct）[17] - 垃圾焚烧+IDC模式下，2000吨/日匹配20MW数据中心可使综合ROE从12%提升至15%-18%[21] - 重点推荐瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、海螺创业等[17][21] 环卫装备 - 2025M1-6新能源环卫车销量6054辆（同比+90.56%），渗透率15.86%（同比+7.24pct）[31][34] - 盈峰环境新能源市占率31.76%（同比+5.92pct），宇通重工14.11%（同比-7.96pct）[37] 生物柴油 - 2025/7/25-8/1生物柴油均价8250元/吨（周环比持平），地沟油均价6411元/吨（周环比+1.7%）[41] - 单吨盈利186元/吨（周环比-1125.0%）[41] 锂电回收 - 2025/8/1碳酸锂价格7.13万元/吨（周环比-2.2%），金属钴27.6万元/吨（周环比+11.3%）[46] - 三元电池粉锂/钴/镍折扣系数分别为71.0%/73.8%/73.8%（周环比持平）[46] - 单吨废料毛利-0.38万元（周环比-0.049万元）[46]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 2025H1业绩受费用及减值拖累，营业收入4.10~4.40亿元，同比增长15.17%~23.59%，归母净利润0.46~0.49亿元，同比下降57.53%~60.13%，扣非净利润0.45~0.48亿元，同比下降11.25%~16.80%[7] - 股权激励计划锁定2025-2027年扣非净利润复合增长率17%，营收增长目标为30%/50%/95%或扣非净利润增长20%/45%/60%[7] - 计划投资6亿元建设年产10万吨高效浮选药剂项目，预计2025年开工，2年建设期；投资2.1亿元（持股65%）建设年产6万吨高纯硫化钠项目，分两期完成[7] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1.63/1.97/2.36亿元（原值1.96/2.45/2.88亿元），对应PE 25/21/18倍[7] 财务预测 盈利预测 - 2025E营业总收入1,224.28百万元（+32.04%），归母净利润163.15百万元（-9.74%），EPS 1.71元/股[1] - 2026E营业总收入1,475.35百万元（+20.51%），归母净利润196.92百万元（+20.70%），EPS 2.07元/股[1] - 2027E营业总收入1,724.02百万元（+16.86%），归母净利润235.51百万元（+19.60%），EPS 2.47元/股[1] 资产负债表 - 2025E总资产2,129百万元（+16.59%），流动资产1,456百万元（+22.15%），负债合计897百万元（+25.98%）[8] - 2027E归属母公司股东权益1,474百万元（+37.24%），资产负债率42.84%[8] 现金流量表 - 2025E经营活动现金流213百万元（+218%），投资活动现金流-47百万元，筹资活动现金流-49百万元[8] - 2027E现金净增加额96百万元，资本开支-9百万元[8] 市场数据 - 收盘价43.40元，市净率3.78倍，流通市值2,770.92百万元，总市值4,137.16百万元[5] - 每股净资产11.48元，资产负债率39.12%，总股本95.33百万股[6] 业务拓展 - 高效浮选药剂全球市场规模2023年229.7亿美元，预计2030年达334.8亿美元（CAGR 5.19%），中国高端产品进口依赖度超40%[7] - 硫化钠全球市场规模2025年约130亿美元，中国占半数份额，新增产能拟用于合作方PPS项目及环保业务消纳[7]

股权激励计划公告 - 公司于2025年7月19日召开董事会会议审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 激励计划依据《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所科创板股票规则》等法规制定 [1] - 公司于2025年7月22日在上交所网站公告了激励计划草案、考核管理办法及激励对象名单 [1] 公示情况 - 激励对象名单于2025年7月22日至7月31日进行为期10日的内部公示 [2] - 公示期间公司及子公司员工可向薪酬与考核委员会反馈意见 [2] - 公示期满未收到任何对拟激励对象的书面异议或反馈记录 [2] 核查方式 - 薪酬与考核委员会核查了拟激励对象名单、身份证件、劳动合同及职务信息 [3] - 核查依据包括《公司法》《管理办法》及公司章程等规定 [4] 核查意见 - 激励对象均符合法律法规及公司章程规定的任职资格 [4] - 激励对象不存在《管理办法》规定的禁止情形（如12个月内被监管处罚等） [4] - 激励对象符合科创板上市规则及激励计划规定的条件 [5] - 激励对象信息真实准确无重大遗漏 [5] - 薪酬与考核委员会确认激励对象主体资格合法有效 [5]