公司对金属铼价格驱动因素的看法 - 公司表示金属铼的价格由供需关系、市场周期、技术创新等多种因素共同作用 [2]

算力基础设施与电力设备 - 谷歌母公司Alphabet计划发行美元债券筹集200亿美元资金，超出此前150亿美元的预期规模，并计划在2026年投入高达1850亿美元的资本开支，超过过去三年的总和，以投资数据中心支持其人工智能战略[1] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施核心，全球高压电力设备持续紧缺，AIDC进一步放大供需缺口[1] - 特变电工是国内民营主变龙头，具备“高压电缆+附件+施工”一体化集成服务能力[2] - 华明装备海外业务高速迈进，2023年、2024年、2025年上半年公司电力设备（直接+间接）出口规模分别为3.4亿元、4.9亿元、3.1亿元，同比分别增长61.9%、42.6%、45.3%[2] - 神马电力为国内外多类绝缘子标委会委员单位，其技术专家任全球绝缘子权威标准组织IECTC36主席，下游客户涵盖全球龙头电力设备公司及电网公司[2] AI+安全产业 - 人工智能深刻改变网络安全的技术路径与对抗格局，“AI+安全”产业发展迎来新机遇，安全与可信正成为产业核心命题之一[3] - 2025年7月世界人工智能大会发布《人工智能全球治理行动计划》，凸显安全环节在全球AI产业链中的重要地位[3] - 2026年1月1日新修《网络安全法》执行，2025年11月1日《国家网络安全事件报告管理办法》正式施行，标志着我国网络安全合规体系从“原则性要求”迈向“精细化治理”新阶段[3] - 安恒信息发布国内首个安全AI智能体——恒脑3.0，通过混合专家模型架构与多个安全场景深度融合，构建智能防护体系[4] - 深信服于2023年5月首发国内安全垂域大模型——深信服安全GPT，已覆盖流量检测、钓鱼防御、运营提效、数据安全等四大场景能力[4] - 三六零自研AI产品体系涵盖通用大模型、AI应用、AI硬件、AI安全产品和各类智能体等[4] 金属铟市场 - 中国粗铟生产商提高报价，鹿特丹金属交易的金属铟价格突破每公斤500~600美元，达到十多年来的最高水平[5] - 2026年初至今，铟价从2500元/公斤暴涨88%至4700元/公斤[5] - 中国占全球铟产量的70%，铟过去10年年均供应增速仅4%，且受制于锌等供应低增速，预计增速换挡下降[5] - 铟主要应用于ITO靶材，受益于光模块、半导体封装、军工、钙钛矿、新能源汽车等消费拉动，未来消费增速提档，当前价格处于历史43%分位线，向上空间较大[5] - 锡业股份铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基地，2026年生产稀贵金属产品铟101.62吨[5] - 赛恩斯资源化及新材料项目逐步落地，铟、锗、铯等处于中试中[5] 文旅行业 - 携程发布的《2026马年春节旅游市场预测》显示，亲子游、反向春运游、南北互换游等需求火热，今年春节有望刷新“最热春节”纪录[6] - 众信旅游数据显示，2026年春节假期计划出游人数较去年同期激增300%，市场呈现“量价齐升”态势[6] - 在超长拼假、亲子游火热、外国游客“反向春运”、反季节旅行升温等因素叠加下，多元需求推动行业焕新升级，携程认为今年春节旅游市场将供需两旺、品质提升[6] - 三峡旅游是宜昌市旅游行业头部企业，观光游轮业务基于“两峡一坝”运营一日游产品，包括“长江夜游”、“升船机”、“高峡平湖”等产品体系[7] - 三峡旅游即将布局三峡省际游轮市场，两大高端豪华型游轮“长江行·极光”、“长江行·揽月”预计将于2026年首航，匹配中老年群体需求，落地后有望成为利润稳定贡献点[7] - 陕西旅游背靠陕西省国资委，依托华清宫、华山等优质历史文化及自然资源经营的特色文旅业务为其构建了坚实的竞争壁垒[7] AI在内容与娱乐产业的应用 - 阅文集团CEO发布春节内部信，表示AI发展越快，原创内容越珍贵，好故事价值将被放大，阅文海量优质IP迎来视觉化新机遇[8] - 阅文将在内容孵化、精品内容制作、IP开发、产业全球化等环节全面拥抱AI，全力布局AI漫剧等新场景，提升IP的开发效率与价值空间[8] - Seedance2.0引发AI产业界广泛测评与讨论，实测效果惊艳，可为用户提供导演级的控制精度，或成为AI视频发展的重要节点[8] - 中银证券研报称，市场情绪已处低点，Seedance有望催化AI应用反弹，其通过四大核心能力帮助系统性解决当前AI视频生成领域的关键痛点[8] - 每日互动作为专业的数据智能服务商，其开发者服务拥有短视频短剧行业客户[9] - 昆仑万维是全球AI生态平台构建者，已推出AI短剧创作平台SkyReels、短剧平台DramaWave、AI音乐创作平台Mureka、AI社交平台Linky等多款产品，并储备有多款自研AI游戏[9] 汽车消费政策与市场 - 商务部召开汽车企业座谈会，研究汽车流通消费有关工作，指出我国超大规模市场基础牢，汽车消费链条长潜力大，政策接续实施支撑稳，全链条扩大汽车消费大有可为[10][11] - 2026年，商务部将会同相关部门，坚持政策支持和改革创新并举，存量措施和增量政策集成发力，优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，完善行业管理制度，多措并举推动汽车消费扩容提质[11] - 国金证券认为，汽车行业后续随2026年补贴细则和补贴通道的启动，部分因观望政策而被抑制的需求将逐步释放，叠加春节所催生的节前购车需求，2026年第一季度销量增速有望边际修复[11] - 飞龙股份作为国内汽车热管理领域的领军企业，在传统与新能源双赛道均保持强劲发展势头[11] - 星宇股份是我国领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商之一，产品主要包括汽车前部灯具、后部灯具和内外饰车灯等[11]

会议信息 - 2026年第二次临时股东会现场会议2月26日14时召开[8] - 网络投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[8] - 会议地点为湖南省长沙市岳麓区公司会议室[8] 关联交易 - 2026年度预计向紫金矿业新增采购30300万元，新增后不超35300万元[15] - 新增向紫金矿业销售300万元，新增后不超55300万元[15] - 向铜陵瑞嘉特种材料交易保持不变[15]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：有色金属矿业（特别是铜、钼、铼）、湿法冶金、选矿药剂、特种化学品 * 公司：赛恩斯（会议主体）、紫金矿业（重要合作伙伴）、巨龙铜矿（资源方）、吉林紫金、黑龙江紫金、多宝山项目、中南大学（技术合作方）[1][2][3][4] 核心观点与论据：铼业务 * **资源禀赋与规模**：巨龙铜矿伴生钼矿的铼含量约200克/吨，属于中等偏高水平[2][5] 公司公告的3亿元钼精矿交易量约2000吨，对应铼金属含量约400公斤，乘以1.4倍后总铼含量约560公斤[3] 巨龙铜矿年产铜约3-4万吨，现有铼赛尔产能四五千吨，未来扩展空间巨大[2][10] * **商业模式与成本**：公司采用轻资产运营模式，通过采购钼精矿冶炼，对铼资源获取可控度更强，冶炼环节利润完全归属公司[2][7] 高浓度原料有助于降低回收成本，但具体成本需项目实施后测算[6] 目前废酸回收模式日处理成本约200万元（不含折旧）[2][6] * **供应链与定价**：公司与供应商按市场原则推进业务，采购完全按照市场定价[8][9] 通过深度绑定冶炼过程确保铼回收稳定性，未来将继续通过源头采购和战略合作确保供应链安全[2][8] * **项目进展与产量**：与吉林紫金和黑龙江紫金开展铜冶炼合作，年产铼约3吨[2][13] 多宝山小型冶炼厂年产量超过2吨[2][14] 吉林紫金已投产，黑龙江紫金预计2026年上半年产出，多宝山项目采用BOT模式[4][20] 目前库存铼约500公斤，主要用于深加工原料准备[4][21] * **技术优势**：公司在钼酸铵回收工艺上拥有十年以上经验，与中南大学紧密合作，具备材料回收、工艺优化及经济性优势[2][16] 技术能够处理毫克级别浓度（5毫克/升）的原料[15] * **下游规划**：计划在2026年后，在国内控制一定量钼资源，为下游深加工、高纯度合金等提供保障[4][17] * **价格展望**：铼金属价格受中国航空发动机和燃气轮机发展拉动，预计未来一段时间价格上涨周期较长[4][18][19] 核心观点与论据：其他业务 * **选矿药剂业务**：主要围绕铜、铅、锌等矿山需求，重点生产黄药、黑药和乙硫氨酯，并开发专用复配药剂和环保型选矿药剂（如低味道黄药）[4][26] 公司具有一矿一药策略和100多名专业研发人员的技术服务优势，80%的销售集中于海外市场[30] 浮选药剂一期项目规划产能8万吨（其中5万吨原预计2026年下半年投产），但因审批延迟，实际生产可能推迟到2027年[29] * **铜萃取剂业务**：产能已扩展至7,000吨，占全球需求量显著份额，计划进一步扩产5,000吨，但由于项目建设周期较长，预计2026年无法投产[4][27] 在非洲市场价格约为西方竞争对手（如巴斯夫和索尔维）的三分之二，未来价格稳定，在南美市场有望以更具竞争力的价格进入[31] * **高纯硫化钠项目**：一期按2万吨建设中，预计2026年第四季度完成安装调试并开始生产[4][24][28] 与下游合作伙伴建立合资公司进行销售[4][24] 其他重要内容 * **合作方产能情况**：福建紫金铜业年产40万吨铜，但铼含量低、经济效益不高，尚未具体谈合作[11] 国内最大的两家铜冶炼企业（铜陵和江铜）年总产量约100多万吨[12] 海外卡莫阿铜冶炼厂（刚果金）年出铜50万吨，具体情况尚不明确[12] * **项目经济性边界**：在当前价格体系下，铼回收活动具备经济性，但如果价格大幅下跌（例如降至几百万一吨），则会影响项目经济可行性[15] * **业务推进态度**：未来是否自建产能将根据业务发展情况评估[7] 与重金属行业客户有良好交流，有利于未来业务拓展[23]

市场整体表现 - 2024年2月3日，环境治理板块整体上涨1.66%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，多数个股上涨，其中赛恩斯（688480）领涨，涨幅达13.25% [1] - 从资金流向看，当日环境治理板块整体获得主力资金净流入1.3亿元，但游资和散户资金分别净流出7550.9万元和5453.18万元 [2] 领涨个股表现 - 赛恩斯（688480）涨幅最大，达13.25%，收盘价81.99元，成交额3.13亿元，成交量3.95万手 [1] - 中兰环保（300854）上涨7.46%，收盘价23.62元，成交额1.48亿元 [1] - 上海洗霸（603200）上涨6.28%，收盘价81.85元，成交额5.60亿元 [1] - 节能环境（300140）上涨5.70%，收盘价7.79元，成交额5.72亿元，成交量73.36万手为涨幅前列个股中最高 [1] 下跌个股表现 - 部分个股逆市下跌，雪浪环境（300385）跌幅最大，为-1.99%，收盘价11.34元 [2] - 国中水务（600187）下跌1.85%，收盘价2.12元，成交量97.37万手 [2] - 德林海（688069）下跌1.07%，收盘价23.98元 [2] 个股资金流向详情 - 复洁环保（688335）主力资金净流入5242.91万元，主力净占比13.68%，但散户资金净流出4781.61万元 [3] - 惠城环保（300779）主力资金净流入3699.92万元，主力净占比7.20% [3] - 高能环境（603588）主力资金净流入3559.06万元，主力净占比7.46%，但游资净流出2223.80万元 [3] - 浙富控股（002266）主力资金净流入2439.57万元，但游资净流出3156.32万元 [3] - 上海洗霸（603200）主力资金净流入2293.91万元，游资净流出2296.17万元，两者基本持平 [3]

公司业务战略 - 公司开展钼加工及销售业务，主要目的是控制铼资源源头，为公司铼综合回收提供持续、稳定的资源保障 [1] 产业链定位 - 公司上游为生产钼精矿的有色金属矿业企业 [1] - 公司下游为钼粉、钼铁、钼合金、催化剂等生产加工企业 [1]

投资建议 - 重点推荐龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、绿色动力环保、绿色动力、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资、美埃科技、九丰能源、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、蓝天燃气、新奥股份、金科环境、英科再生、路德科技 [1] - 建议关注大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务、碧水源、浙富控股、中山公用 [2] 公司跟踪 - **景津装备**：压滤机市场占有率超过40%，2023-2024年派息维持6.1亿元，股息率TTM为4.5% [3] - **景津装备**：2025年上半年新能源收入占比13.4%，有望随锂电行情复苏 [3] - **景津装备**：海外业务毛利率超过50%，配套设备价值量为压滤机的2-3倍，2023年产能投产，满产产值21.8亿元，净利润3.3亿元 [3] - **景津装备**：2024年配套设备收入8.06亿元，向上空间广阔 [3] - **龙净环保**：纯电动矿卡开始交付，采用轻资产模式，联合紫金自主研发设计加后端整装生产 [3] - **龙净环保**：2024年国内销量2500台，单车价值量800万元，出海空间更大 [3] - **赛恩斯**：受益于航空航天需求驱动铼价上行，截至2026年1月28日，铼价3926万元/吨，较2025年年初上涨96% [3] - **赛恩斯**：公司已落地2吨/年铼酸铵回收项目 [3] - **高能环境**：2025年业绩超预期，战略进军上游矿业，控股湖南4个金矿，金矿储量4.5吨 [3][4] - **复洁科技**：上海老港生态环保基地首批绿色甲醇发布，技术实现100%碳利用率，较传统工艺降本超30% [4] 2026年投资策略主线 - **主线1——红利价值**：重视市场化与提质增效、优质运营价值重估 [5] - **主线1——固废领域**：国补加速强化分红能力，预计2025年左右可再生能源补贴基金当年收支实现平衡，板块分红潜力有望从114%提升至141% [5] - **主线1——固废领域**：重点推荐红利价值标的：瀚蓝环境、绿色动力H+A、上海实业控股、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份 [5] - **主线1——固废领域**：重点推荐出海成长标的：伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份 [5] - **主线1——水务领域**：价格市场化与现金流左侧，自由现金流改善带来分红和PE估值提升空间，重点推荐粤海投资、兴蓉环境、洪城环境 [5] - **主线2——优质成长**：关注第二曲线、下游成长、AI赋能 [6] - **主线2——第二曲线**：重点推荐龙净环保（绿电储能+矿山装备新成长） [6] - **主线2——下游成长与修复**：重点推荐美埃科技（国内半导体资本开支回升，拓展锂电+海外）、景津装备（受益锂电β修复有望迎拐点） [6] - **主线2——环卫智能化**：经济性拐点渐近，行业放量在即，建议关注劲旅环境、福龙马、宇通重工、玉禾田、盈峰环境、侨银股份 [6] - **主线3——双碳驱动**：“十五五”为2030年达峰关键五年，非电领域首次纳入考核 [6] - **主线3——再生资源-危废资源化**：重点推荐高能环境、赛恩斯 [6] - **主线3——再生资源&非电-生物油**：SAF扩产使UCO稀缺性凸显，建议关注朗坤科技、山高环能；短期SAF供不应求，建议关注海新能科 [6] 行业跟踪 - **环卫装备**：2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元，同比增长150% [7] - **环卫装备**：2025年1-8月已开标的无人驾驶环卫设备采购总量达858台，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69% [7] - **环卫装备**：2025年1-12月环卫车合计销量76346辆，同比增长8.82% [7] - **环卫装备**：2025年新能源环卫车销售16119辆，同比增长70.9%，新能源渗透率21.11%，同比提升7.67个百分点 [7] - **环卫装备**：2025年环卫车行业CR3/CR6分别为36.64%/48.64%，同比下滑1.51/2.77个百分点 [7] - **环卫装备**：2025年新能源环卫车CR3/CR6分别为53.97%/65.67%，同比下滑5.98/7.64个百分点，盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率占据前三 [8] - **环卫装备**：河南省新能源环卫车增量第一，上海市新能源渗透率最高达69.5% [8] - **生物油**：生物航煤价格周环比持平 [8] - **生物油**：国内市场一代生物柴油价格周环比下降100元/吨，二代生物柴油价格稳健 [8] - **生物油**：餐厨废油价格周环比提升100元/吨，潲水油价格周环比提升87.50元/吨，地沟油价格周环比提升25元/吨 [8] - **锂电回收**：截至2026年1月30日，碳酸锂价格16.04万元/吨（周环比-6.2%），金属钴价格44.80万元/吨（周环比+4.7%），金属镍价格14.58万元/吨（周环比-2.8%） [8] - **锂电回收**：根据模型测算，单吨废料毛利为-0.07万元（周环比改善0.122万元） [8]

并购与重组 - 长龄液压：核芯破浪拟以35.82元/股的要约价格收购公司12%的股份 [1] - 芯导科技：拟以4.03亿元收购吉瞬科技100%股权及瞬雷科技17.15%的股权 [2] - 红相股份：拟以1.2亿元向福建闽高转让南通瀚蓝新能源100%股权 [9] - 道恩股份：拟以约1573.7万美元的总价收购一家越南公司股权 [10] 股份回购 - 乐鑫科技：拟使用5000万元至1亿元资金回购股份，用于员工持股或股权激励 [3] - 极米科技：拟使用5000万元至1亿元资金回购股份 [3] - 凌云光：拟变更348.08万股已回购股份的用途并予以注销 [3] - 美的集团：已累计耗资19.98亿元回购公司0.35%的股份 [4] - 歌尔股份：已累计耗资11.08亿元回购公司1.14%的股份 [4] 对外投资与经营进展 - 维远股份：其25万吨/年电解液溶剂项目已正式投产 [5] - 远东股份：1月份子公司合计中标/签约合同订单金额达30.75亿元 [6] - 奥瑞德：控股子公司深圳智算力拟投资约1.45亿元购买算力设备，以向客户提供服务 [7] - 电投水电：拟通过并购贷款方式筹集不超过36.04亿元的资金 [7] - 国能日新：拟以1762.50万元增资控股萨纳斯智维，以提升新能源资产运营服务能力 [7] - 赛恩斯：公司开展钼加工及销售业务，主要目的是控制铼资源源头，为铼综合回收提供资源保障 [7] 研发与药品进展 - 长春高新：子公司GS3-007a干混悬剂的境内生产药品注册临床试验申请已获受理 [7] - 盘龙药业：公司获得氟比洛芬贴剂药物临床试验批准通知书 [8] 业绩表现 - 上海谊众：2025年净利润为6413.2万元，同比增长819.42%，核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录 [11] - 联芸科技：2025年净利润同比增长20.36%，增长主要来自数据存储主控芯片业务 [12]

公司新业务战略与模式 - 公司开展钼加工及销售业务，主要目的是控制铼资源源头，为公司的铼综合回收提供持续、稳定的资源保障 [1] - 新业务通过钼加工过程来综合回收铼，上游供应商为生产钼精矿的有色金属矿业企业，下游客户为钼粉、钼铁、钼合金、催化剂等生产加工企业 [1] 业务合作与运营安排 - 公司计划利用合作方（钼精矿加工企业）的生产线加工钼精矿，同时投入铼综合回收设备，对加工过程中产生的铼资源进行有效回收 [1] - 公司已与合作方就该业务合作达成一致意向，合作方全面负责钼精矿加工过程的生产管理，公司负责生产监督以及铼综合回收设备的投入与运营 [1] 对公司的影响与控制权 - 开展新业务将配备专属的生产和管理团队，不会对公司现有主营业务的稳健性构成不利影响 [1] - 开展新业务后，公司实际控制人对公司的控制情况不会发生变化 [1]

新业务开展 - 公司拟开展钼加工及销售业务，2026年产生收入但影响小[2] - 2026年1月30日董事会通过开展新业务议案[4] - 新业务销售氧化钼收入以净额法为原则[8] 业务资源 - 公司开展新业务拟向关联方采购钼精矿[8] - 公司2015年铼回收立项，有三项发明专利和两项申报[7] 业务风险 - 新业务受行情波动影响大，市场不稳定[10] - 初期占用流动资金，整体毛利率低[10] - 与合作方合同履行受外部因素影响有风险[10]