报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 2024年公司实现归母净利润1.81亿元，同比增长100%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长54.7%；2025Q1实现扣非归母净利润0.17亿元，同比增长10.1%；公司业务结构优化，运营类收入占比提升，持续经营能力增强；龙立化学产能爬坡、铼酸铵项目有望带来增量[2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收9.27亿元，同比增长14.69%；归母净利润1.81亿元，同比增长100.11%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长54.68%；其中，2024Q4实现营收3.42亿元，同比减少16.13%；归母净利润0.37亿元，同比增长3.96%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长19.26%；公司拟每股派发股利0.63元，对应股息率1.84%（2025/4/24收盘价）[6] - 2025Q1公司实现营收1.7亿元，同比增长63.46%；归母净利润0.18亿元，同比减少77.68%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长10.06%[6] 事件评论 - 2024年业务结构优化，运营类收入占比提升，销售毛利率为34.74%，同比提升5.91pct；分板块来看，重金属污染防治综合解决方案收入3.03亿元，同比下降34.2%，毛利率同比提升2.69pct；产品销售收入2.69亿元，同比增96.0%，毛利率同比提升3.99pct；运营服务收入3.21亿元，同比增66.1%，毛利率同比基本稳定，其中紫金关联交易1.60亿元，同比增58.8%，非紫金客户增速更高；从收入占比看，2024年运营服务、重金属污染防治综合解决方案、药剂分别为34.6%、32.6%、29.0%，同比分别提升10.7pct、降低24.2pct、提升12.0pct，持续经营能力增强；产品销售和运营服务业务毛利率较高，带动公司综合毛利率提升[11] - 2024年投资收益显著增厚归母净利润，实现投资收益0.63亿元，同比增0.48亿元，主因2024年2月完成对福建紫金龙立化学剩余61%股权收购，实现全资控股，并表时确认约0.62亿元投资收益，也是扣非前后利润增速差异较大的核心原因[11] - 2025Q1扣非业绩增速低于收入增速主要受毛利率、所得税率影响；2025Q1营收同比增长63.46%，但销售毛利率为36.21%，同比降低3.93pct，所得税率为11.23%，同比提升7.69pct；归母净利润与扣非业绩差异主要来自去年同期确认龙立化学投资收益[11] - 龙立化学产能爬坡、铼酸铵项目有望带来增量；福建紫金龙立化学具备年产3400吨铜萃取剂、2000吨选矿药剂、2000吨磷酸类萃取剂、1000吨选矿铅能力，2024年产能利用率79.6%，未来产能利用率提升利润仍有增长空间；公司拟投资520万元与吉林紫金铜业合作建设运营年产2吨的铼酸铵生产线，探索污酸资源化利用的收益共享商业模式，该项目短期收入贡献有限（满产年收入预计约1900万元），若模式验证成功，有望在紫金矿业其他矿山推广，打开新的成长空间[11] - 盈利预测与估值：预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.57（无大额投资收益）/1.95/2.35亿元，2025年业绩相较于2024年扣非业绩增速为35.0%，2026/2027年归母利润同比增23.7%/21.0%，对应2025 - 2027年PE 21x/17x/14x，维持“买入”评级[11] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2025 - 2027年营业总收入预计为12.96/15.14/17.31亿元，营业成本预计为8.77/10.13/11.44亿元，归属于母公司所有者的净利润预计为1.57/1.95/2.35亿元等[17] - 资产负债表预测：2025 - 2027年货币资金预计为4.39/3.84/6.71亿元，应收账款预计为4.20/5.01/5.87亿元，资产总计预计为20.78/24.00/27.35亿元等[17] - 现金流量表预测：2025 - 2027年经营活动现金流净额预计为2.10/2.27/3.64亿元，投资活动现金流净额预计为 - 0.77/ - 2.82/ - 0.76亿元，筹资活动现金流净额预计为 - 0.97/ - 0.01/ - 0.01亿元等[17] - 基本指标预测：2025 - 2027年每股收益预计为1.65/2.04/2.47元，每股经营现金流预计为2.21/2.39/3.82元，市盈率预计为20.7/16.7/13.8等[17]

文章核心观点 赛恩斯环保股份有限公司2024年年度报告展示公司经营成果、财务状况及未来规划，公司业务涵盖重金属污染防治多领域，构建“三位一体”经营体系，在行业中地位提升，行业发展趋向模式创新、技术更新和高度集中 [7][8][35] 公司基本情况 公司简介 - 公司以成为重金属污染防治领域领航者为目标，业务涵盖含重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用等多领域，坚持研发创新，专注重金属污染防治技术 [7] 主要业务 - 主营业务对应产品及服务为重金属污染防治综合解决方案、产品销售、运营服务，形成相互促进格局 [8] - 重金属污染防治综合解决方案针对企业和政府需求，提供全流程或阶段服务，应用于多领域 [9] - 产品销售包含环保药剂、铜萃取剂、一体化重金属废水处理设备产品销售 [10] - 运营服务是接受委托托管设施，提供创新技术，提升防治质量，降低成本 [16] 盈利、采购、生产和销售模式 - 盈利模式是依托核心技术构建“三位一体”经营体系，通过业务实现收入利润增长，订单通过多种方式获取 [18] - 采购模式分原材料和辅助标准设备采购、定制化采购、分包服务三类 [19][20] - 生产模式采用“以销定产”和备货型生产 [21] - 销售模式因业务类型而异，不同业务获取合同方式不同 [22] 所处行业情况 - 行业处于发展期，格局分散，集中度低，有企业进入壁垒高、规模化不足、区域分散等特点 [23] - 行业基本特点为技术复杂性高、治理成本高昂、污染长期性和累积性 [24] - 主要技术门槛包括技术研发能力、技术集成与应用能力、技术标准与规范遵循 [25][26][27] - 公司在重金属污染防治行业地位高，技术应用广泛，解决方案优势明显，市场占有率增长；在铜萃取剂市场，子公司有竞争力，产品覆盖广，市场份额提升 [27][28][29] - 行业新技术有污酸资源化处理、砷渣矿化解毒处理技术；新产业是标准化、系统化环保装备市场形成；新业态是运营管理物联网化、数字化和智能化；新模式是资源再生利用和循环经济模式建设；未来发展趋向模式创新、技术更新和高度集中 [31][32][34] 公司主要会计数据和财务指标 - 近3年及报告期分季度有相关会计数据和财务指标 [35] 股东情况 - 披露普通股股东总数等相关股东情况及公司与控股股东、实际控制人产权及控制关系 [36] 重要事项 - 截至2024年12月31日，公司营业收入、归母净利润等增长，资产总额和净资产有相应数值 [36] 董事会会议 会议召开情况 - 第三届董事会第十七次会议于2025年4月23日现场召开，通知于4月13日发出，由董事长主持，应到实到董事7人，会议合法有效 [38] 会议审议情况 - 审议通过多项议案，包括年度报告、利润分配预案等，部分议案需提交股东大会审议 [39][40][41] 第一季度财务情况 主要财务数据 - 有主要会计数据、财务指标、非经常性损益项目和金额及变动情况原因 [66] 股东信息 - 披露普通股股东总数等相关股东信息 [67] 季度财务报表 - 有合并资产负债表、利润表、现金流量表，未经审计 [67][68]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 该议案已经第三届董事会审计委员会第十二次会议审议通过。 表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票。 具体内容见公司同日披露于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的《赛恩斯环保股份有限公司关于公 司董事会审计委员会2024年度履职情况报告》。 （十六）审议通过《关于2023年限制性股票激励计划部分限制性股票作废失效的议案》 该议案已经第三届董事会薪酬与考核委员会第四次会议审议通过。 关联董事高伟荣、蒋国民、邱江传、王朝晖回避表决。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 具体内容见公司同日披露于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的《赛恩斯环保股份有限公司关于 2023年限制性股票激励计划部分限制性股票作废失效的公告》。 （十七）审议通过《关于〈公司2025年第一季度报告〉的议案》 该议案已经第三届董事会审计委员会第十二次会议审议通过。 表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票。 具体内容见公司同日披露于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的《赛恩斯环保股份有限公司2025年 第一季度报告》。 （十八）审议通过《关于公司三 ...

公司治理 - 2024年独立董事应参加董事会9次，亲自出席9次，委托出席40次，缺席0次[6] - 董事会审计委员会召开6次会议，提名委员会召开2次会议，独立董事均亲自出席[6] - 独立董事专门会议召开2次，独立董事均亲自出席[7] 人事变动 - 2024年4月18日同意提名屈茂辉为独立董事候选人[11] - 2024年5月14日同意选举屈茂辉为第三届董事会独立董事[11] 其他事项 - 2024年第四次临时股东大会同意聘任天健会计师事务所为2024年度审计机构[11] - 公司对2023年预留的限制性股票进行授予、作废、调整[12] - 2025年独立董事将继续履行义务维护公司和股东权益[14]

公司治理 - 2024年独立董事现场工作约15天[8] - 2024年薪酬与考核委员会召开2次会议[6] - 2024年独立董事专门会议召开2次会议[6] 股权与交易 - 2024年1月12日通过收购福建紫金选矿药剂61%股权议案[9] - 2024年11月19日通过与吉林紫金铜业合作协议议案[9] - 2024年12月20日通过2025年度日常关联交易预计议案[9] 人事相关 - 2024年4月18日同意提名屈茂辉为独立董事候选人[11] - 2024年5月14日选举屈茂辉为独立董事[11] 审计与激励 - 2024年续聘天健会计师事务所为审计机构[10] - 2024年对限制性股票授予、作废、调整[12] 未来展望 - 2025年独立董事将履职推动公司发展[14]

独立董事相关 - 独立董事肖海军任期为2024年1月1日至5月14日[1][12] - 2024年现场工作时间合计7天[6] - 2024年4月18日提名屈茂辉为候选人，5月14日获股东大会通过[8] 委员会会议情况 - 审计、薪酬与考核、提名委员会分别召开6、2、2次会议[4][5] 股票相关 - 2024年对2023年预留限制性股票授予、部分作废调整归属[9]

会议情况 - 2024年召开6次董事会和4次股东大会[5] - 2024年审计、提名、独立董事专门会议分别召开4、1、2次[5][6] 独立董事情况 - 2024年独立董事现场工作约13天，全部议案投“赞成票”[6][7] - 2025年将继续尽责提建议[12] 公司运营 - 2024年聘任天健为审计机构，及时披露报告[9] - 2024年董事高管薪酬合规，对2023预留限制性股票归属[10][11]

授信与担保 - 2025年度公司及子公司计划申请综合授信额度为15亿元[3] - 公司及子公司相互提供担保金额不超过3亿元，截至披露日担保余额为0元[3] - 实控人高伟荣夫妇2025年拟为公司及子公司授信提供连带责任担保[6] - 本次担保无反担保，需经股东大会审议[3] - 授信用于多种业务，担保方式多样[3][6] 子公司情况 - 长沙赛恩斯环保工程技术公司注册资本1000万元，赛恩斯持股100%[7] - 2024年末该公司总资产20747.74万元，净资产13536.19万元，净利润1990.81万元[9] - 宁乡东城污水处理公司注册资本7156.43万元，赛恩斯持股55%[10] - 2024年末该公司总资产16237.70万元，净资产8795.76万元，净利润1154.91万元[12] - 福建紫金龙立化学公司注册资本3000万元，赛恩斯持股100%[13] - 2024年末该公司总资产22040.48万元、净资产13518.17万元、净利润3773.77万元[13][14] - 赛恩斯环保科技博尔市公司注册资本1180万塞尔维亚第纳尔，赛恩斯持股100%[15] - 西藏龙湘环保公司注册资本800万元，赛恩斯持股65%[16] - 2024年末该公司总资产5158.11万元、净资产2544.04万元、净利润1507.79万元[16][17] 决策相关 - 2025年4月23日董事会和监事会审议通过相关议案，需提交股东大会[21] - 监事会认为申请授信及担保有利，风险可控[24] - 保荐机构认为事项决策合规，符合股东利益[25] - 公司及子公司未签相关协议，以实际合同为准[19]

审计机构聘请 - 公司聘请天健为2024年度审计机构，聘期一年[1] - 相关会议审议通过续聘天健议案[2] 审计人员情况 - 项目相关人员近三年签署多家上市公司审计报告[3] - 项目相关人员近三年无相关处罚及违规情形[4] 审计服务方案 - 天健针对公司制定全面审计服务方案，围绕收入确认等重点展开[5] 审计质量保障 - 天健建立统一质量管理体系和信息安全制度[6][7] 评估结果 - 公司评估认为天健能满足审计工作要求[8]

内部控制范围 - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额之比为100%[9] - 纳入评价范围单位营业收入占合并报表营业收入总额之比为100%[9] 缺陷评价标准 - 财务报告内控资产等错报≥总额5%为重大缺陷[14][15] - 财务报告内控资产等5%>错报>总额3%为重要缺陷[14][15] - 财务报告内控资产等错报≤总额3%为一般缺陷[14][15] - 非财务报告内控直接财产损失≥资产总额1%为重大缺陷[16] - 非财务报告内控资产总额1%＞错报>0.5%为重要缺陷[16] - 非财务报告内控直接财产损失≤资产总额0.5%为一般缺陷[16] 内控缺陷情况 - 2024年12月31日公司不存在财务和非财务内控重大缺陷[4][6] - 报告期内公司不存在各类财务和非财务内控缺陷[17][18] - 内控评价基准日公司无未完成整改的重大和重要内控缺陷[17][18]