锂电回收行业动态 - 截至2026年2月6日，碳酸锂价格为13.44万元/吨，周环比下跌16.2%；金属钴价格为40.5万元/吨，周环比下跌9.6%；金属镍价格为13.66万元/吨，周环比下跌6.3% [1][7] - 同期，三元电池粉回收系数周环比持平，锂、钴、镍系数分别为77.0%、79.0%、79.0% [1][7] - 根据模型测算，单吨废料处理毛利为0.11万元，周环比增加0.189万元，显示盈利状况改善 [1][7] 环保行业2026年投资策略 - 策略核心为“价值+成长共振，双碳驱动新生”，包含三条主线 [4] - 主线一为红利价值：重视市场化、提质增效及优质运营资产价值重估 [4] - 固废领域：国补加速回款强化分红能力，预计板块分红潜力有望从114%提升至141% [4] - 水务领域：价格市场化与现金流改善，带来分红和估值提升空间 [4] - 主线二为优质成长：关注第二曲线、下游成长及AI赋能 [5] - 包括龙净环保的绿电储能与矿山装备、美埃科技的半导体与锂电拓展、景津装备受益锂电复苏等 [5] - 环卫智能化经济性拐点渐近，行业放量在即 [5] - 主线三为双碳驱动：“十五五”是关键时期，非电行业首次纳入考核，碳市场扩容，欧盟碳关税在即 [5] - 重点领域包括再生资源-危废资源化、生物航煤(SAF)及生物柴油等 [5] 重点公司跟踪与推荐 - 景津装备：压滤机龙头，市占率超40% [3] - 下游景气度回升：新能源收入占比有望随锂电复苏，金属价格上涨及政策推动矿山资本开支 [3] - 新成长动力：海外市场空间较国内翻倍，毛利率超50%；成套化设备价值量为压滤机2-3倍，2024年配套设备收入达8.1亿元，占压滤机整机收入19% [3] - 旺能环境：签署乌兹别克斯坦垃圾焚烧项目，总投资不超过12亿元，日处理量1500吨，海外项目因高处理费和高电价驱动单吨收入提升 [3] - 研究报告重点推荐及建议关注多家环保行业公司，涵盖固废、水务、装备、再生资源等多个细分领域 [2][4][5] 细分行业跟踪 - 环卫装备行业： - 无人化：2025年环卫无人驾驶中标项目总金额超126亿元，同比增长150%；2025年1-8月已开标无人驾驶环卫设备采购总量达858台 [6][7] - 电动化：2025年1-12月，环卫车总销量76346辆，同比增长8.82%；其中新能源环卫车销售16119辆，同比增长70.9%，渗透率达21.11% [7] - 竞争格局：2025年新能源环卫车市场集中度下滑，CR3/CR6分别为53.97%/65.67%，同比分别下降5.98/7.64个百分点 [7] - 生物油行业： - 生物航煤：2026年2月5日，欧洲与中国市场均价均为2150美元/吨，周环比持平 [7] - 生物柴油：国际市场一代、二代价格分别为1165美元/吨、1875美元/吨；国内市场一代、二代价格分别为8100元/吨、13300元/吨，周环比均持平 [7] - 原料(UCO)：2026年2月5日，餐厨废油均价7400元/吨；潲水油均价6838元/吨，周环比提升50元/吨；地沟油均价6313元/吨，周环比提升63元/吨 [7]

行业与公司 * 本次纪要涉及的行业为中国的碳排放权交易市场（碳市场）及相关政策影响下的多个行业[1] * 核心讨论围绕中国从“能耗双控”向“碳双控”的政策转变、全国碳市场的发展规划、零碳园区建设以及欧盟碳边境调节机制（CBAM）等国际政策的影响展开[1] 核心观点与论据 **1 中国双控政策转向：从能耗到碳排放** * 十四五期间能耗与碳排放考核因疫情实际有所放松，但完成目标仍困难，因此考核不会过于严格[3] * 十五五期间将从“能耗双控”转向“碳双控”，不再单独考核能耗，重点考核碳排放强度和总量[3] * 碳排放强度将成为约束性指标，碳排放总量为推荐性指标，这一变化将使地方政府更加重视低碳发展[3] * 政策转向利好绿电和清洁能源应用，因为使用高比例可再生能源的部分被视为零排放[4][5] **2 绿电使用与考核的实现方式** * 企业可通过购买绿证或参与绿电交易来实现绿电使用，最终以持有绿证为证明[6] * 零碳园区要求单位能耗排放强度低于0.2吨二氧化碳/吨标煤，其中50%的可再生能源需通过绿电直连提供，其余可通过绿电交易或购买绿证实现[22] * 绿电直连是零碳园区的核心要素之一，对新增负荷项目更容易实现，难点在于周边可再生能源资源及物理直连距离（不超过550公里）[22][24] **3 地方政府实施碳考核的主要手段** * 手段包括：鼓励或强制企业购买消纳可再生能源、制定地方降碳政策、进行区域碳预算分解、要求存量项目降碳、设定行业碳排放标准等[7] **4 全国碳市场发展现状与未来纳入行业** * 目前全国碳市场以电力行业为主[2] * 未来将逐步纳入非电行业，造纸和平板玻璃可能在下一阶段纳入，随后是基础化工、煤化工、炼油及铜冶炼等[17] * 预计到2030年基本上将剩余主要行业全部纳入[17] **5 碳配额分配与收紧趋势** * **电力行业**：碳强度下降率将提高，免费配额将逐步转变为有偿分配，有偿分配比例逐渐增加[10] 预计2027年或2028年是有偿初始发放配额的大变化节点[11] 配额持续收紧且速度将越来越快[18] * **非电力行业**：2025、2026年新纳入的三个行业配额整体不缺，盈缺控制在3%以内，对碳市场价格影响小[12][13][15] 从2027年开始将面临整体收紧并实施总量控制[18] * 2027年是关键节点，可能首先对钢铁、水泥等已纳入行业实行总量控制，意味着排放总量需要下降[10] **6 碳市场价格影响因素** * 结转限制政策影响碳价，若无新结转要求，2026、2027年碳价预计相对稳定[14] * CCER市场至少2026年上半年仍供不应求，随着签发量增加，价格将回归价值，一般低于或等于碳配额价格[28] **7 零碳园区建设与经济性** * 零碳园区旨在示范低排放区域，国家并不要求绝对零碳[21] * 目前政策支持包括类似超长期国债的补贴，每个项目上限约1亿元[21] * 尚无任何园区完全达到标准，预计到2030年建成[21] * 经济性取决于周边可再生能源资源及绿电直连成本，若直连成本低于传统购电成本则具备经济性[23] **8 非电可再生能源政策预期** * 非电可再生能源（如生物燃料、绿色氢氨醇）考核目标预计将参考可再生电力消纳责任制，由国家下达至各省[25] * 生物航煤和绿色氢氨醇发展受国际谈判进展影响，国内近期不会有大的政策动作，可能出台试点[26] * 绿氢发展前景较好，未来两年内可能有更多政策和补贴出台[26] * 生物航煤和绿色氢氨醇价格受国际需求和欧盟碳价影响[27] 短期内控制地沟油原料来源具优势[27] 未来关键在于不稳定可再生电力制绿氢技术的突破[27] **9 欧盟碳关税（CBAM）的影响与应对** * 对中国钢铁、电解铝出口影响较大，因出口量较大[29] 水泥、化肥等行业出口欧洲少，影响有限[29] * 欧盟可能将碳关税范围扩大至制品产业（如家用电器、汽车零部件），具体时间未定，可能在2028年更新政策，2027年发布评估报告[29] * 目前欧盟对中国出口产品使用的碳排放默认值明显偏高，不合理[30] 未来是否修正取决于中方反对意见的力度，可能在2027或2028年调整[30] * 欧盟逐步取消免费配额，到2030年减半，2034年完全取消，将推高企业碳成本[31] 若欧盟2030年减排55%目标不变，预计未来几年欧盟碳价将持续上涨[31] **10 其他值得关注的欧盟双碳布局方向** * 需关注航空航海业政策、包装法案（要求塑料含一定比例循环物料）、电池与车辆及光伏产品的碳足迹要求[32] * 这些领域可能在2028年后引入更严格的市场准入门槛[32] * 中国工信部已开始要求企业报送储能电池等产品的碳足迹数据以应对国际标准[32] 其他重要内容 * 零碳园区还需满足清洁能源比例达到90%等指标，但这些相对容易实现[22] * 新纳入的基础化工、煤化工、炼油等行业转为总量控制后影响显著，企业需通过购买配额来增加产量，交易策略将发生重大变化[20] * 对于欧盟碳关税，大型钢铁和电解铝企业通常采用实测值，而贸易商面临数据传递和第三方核查证明文件的问题，增加了负担[30]

公司核心业务与行业地位 - 公司是国内最早进入烃基生物柴油、生物航煤产业的上市公司 [1] - 公司生物航煤产能位居行业前列 [1] - 公司专注于生物柴油、生物航煤的技术研发、生产与市场推广 [1] 产品认证与市场准入 - 公司生物航煤产品已通过中国民用航空局的适航审定 [1] - 公司生物航煤产品已获得ISCC CORSIA及ISCC-EU下的HEFA国际认证 [1] - 公司已获得SAF（可持续航空燃料）出口白名单资格 [1] 未来战略与规划 - 公司未来将继续深耕生物能源主业 [1] - 公司计划做强做优核心运营资产 [1] - 公司致力于推动自身高质量发展 [1]

**纪要涉及的行业与公司** * **行业**：可持续航空燃料、生物柴油、废弃油脂回收与加工、生物质能源转化、航空运输业[1][2][3] * **公司/项目提及**：广西宏坤、川桂（新增产能项目）、上海电气陶南项目、金风科技兴安盟项目、中集安瑞科5万吨项目、嘉澳环保、卓越新能[6][13][17] **核心观点与论据** **1. 可持续航空燃料需求与政策展望** * 欧洲坚持脱碳，生物航煤是航空脱碳重要手段，但2026年可持续航空替代燃料总体体量可能不及预期[2][3] * 生物柴油（包括一代和加氢处理植物油）可能更受欢迎[2][3] * 欧盟6%的参混目标可实现，但取决于欧洲经济状况[2][3] * 国内积极推动可持续航空替代燃料终端应用，但溢价承担方是关键问题[2][3] * 合成燃料（eSAF）在欧洲和美国处于装置建设阶段，尚无实际交易量，阿克斯指导价为1万美元/吨[14] **2. 原料供应与成本分析** * **废弃油脂是主要原料**：餐厨废油脂品质最佳；地沟油含杂质高，只能部分参混；还有少量煎炸油和动物油脂[7] * **原料紧缺是核心瓶颈**：国内废弃油脂总量约300多万吨，供给量不足以满足可持续航空替代燃料端需求，制约生产[6][8] * **原料价格与成本传导**：若废油脂紧缺，价格可能上涨并传导至产业链前端[7] 废弃油脂原料紧缺将导致其价格或利润分配增加[8] * **成本结构**： * 从废弃油脂到合成气总收率约72%-80%[4][11] * 每吨合成气加工成本（不含原料）约2000元人民币[4][11] * 若废弃油脂价格7000元/吨，每吨可持续航空替代燃料总成本约11000元人民币[4][12] * 生物质气化费托合成制合成气成本约13000元人民币/吨，原料占比高达70%[4][13] **3. 产能扩张与市场影响** * **2026年国内新增产能**：预计达**400多万吨**，比2025年增加不少，主要集中在西南片区（如广西宏坤、川桂），新建项目至少30万吨起步[6] * **技术供应商收缩授权**：因担心新建装置缺乏原料，一些技术供应商开始收缩装置授权[6] * **价格长期趋势**：为实现减排总量，需要更多废弃油脂加入，将提升废弃油脂总体需求和加工量，长期看总体价格应保持稳定甚至略降[8][9] * **短期价格波动**：取消大波计算短期内会扰动废弃油脂市场价格，但不会导致售价大幅下降[10] 预计2026年价格趋势为上半年平稳，下半年因备货需求增加而出现涨幅[23] **4. 技术路线与产业化进程** * **生物质气化费托路线**：目前处于工业示范阶段，国内部分项目（上海电气、金风科技）表现不佳，中集安瑞科项目仍在运行[13] * **生物炭预处理是未来趋势**：国外倾向于先将生物质预处理成生物炭再气化，以提高适应性和流程通畅度，单周期运行可超两年；国内技术尚未突破一年周期[4][21] * **技术经济性对比**：若废弃油脂价格涨到9000元/吨，其成本将超出固体生物质通过费托路线制合成航空燃料的成本，使费托路线具有性价比[22] 但固体生物质价格若超过700元/吨，将对合成航空燃料成本造成冲击[22] * **合成燃料产业化难点**：新能源电力电解水制绿氢与后端化工装置参数不匹配，需摸索平稳生产手段[14][15] **5. 下游应用与市场需求** * **航空业困境**：航空公司面临重资产和盈利性差的问题，高昂的航空煤油价格理论上可通过票价传导，但可能冲击其内部竞争[2][5] * **生物柴油在船用市场的应用**：一代或二代生物柴油尾油最适合作船用燃油，但受限于溢价问题[16] 杂质含量高的低成本转化燃料可用于调配生物船用燃油（如B20、B24），才具备经济可行性[16] * **废弃油脂下游需求拆分**： * 国内一代生物柴油工厂2024年下半年起月产约**3到5万吨**，全年**50至70万吨**[18] * 剩余部分主要供给国内合成气工厂或出口[18] * 国内合成气工厂总出口量不到**100万吨**，另有约**100万吨**作为原料出口[18] * 出口仍是最大需求[18] * **其他小众应用**：废弃油脂还用于叶面肥组分、农药添加剂、塑化剂等，但量非常少[17] **6. 国内外市场互动** * **海外市场依赖中国原料**：海外市场对中国优质废弃油脂原料有需求，最优原料通常用于出口，若无法留在国内将影响国内合成气工厂运营[19] * **海外投资趋势**：海外企业投资生物柴油或相关产品，看中东南亚地区棕榈油残留物（含油量5%至10%）的提取潜力，并考虑地缘政治风险[20]

股价表现与市场数据 - 2026年1月19日，山高环能股价触及涨停，涨停价为9.3元，涨幅10.06% [1] - 公司总市值达43.37亿元，流通市值为42.76亿元 [1] - 截至发稿，总成交额为2.28亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 山东高速集团及其关联方全额认购公司定增股份6.5亿元，锁定期36个月，显示大股东对公司发展的信心 [2] - 募集资金用于偿还银行贷款，预计将公司资产负债率从71.52%降至65%左右，有助于优化资本结构 [2] - 公司餐厨垃圾处理和生物航煤业务符合国家“双碳”战略，能享受税收优惠 [2] - 公司在20个城市拥有5160吨/日的处理规模特许经营权，形成了区域排他性壁垒 [2] - 近期市场对环保产业关注度提升，环保题材成为热点，同板块部分个股表现活跃 [2] 公司经营与财务状况 - 公司正处于业务转型期，自产油脂比例提升至50%以上 [2] - 公司毛利率改善至40.68%，业务转型成效初显 [2] - 2025年1-9月经营现金流净额为2.22亿元，较2022年明显好转 [2] 资金与技术面信号 - 当日超大单资金可能呈现净流入态势，推动股价涨停 [2] - 技术面上，或有短期均线金叉等积极信号出现 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 可持续航空燃料（SAF）是当前航空业实现全生命周期碳减排的唯一可行解，其中以废油脂（UCO）为原料的HEFA路线已率先实现商业化[4] - 2025年因欧盟ReFuelEU Aviation等强制添加政策生效，成为全球SAF“强制元年”，短期供需紧张导致SAF价格大幅上涨，制造环节盈利丰厚[4] - SAF需求爆发引领上游原料UCO需求升级与价值跃迁，中国废油脂规模化利用量约400万吨/年，长期将供不应求，资源稀缺性凸显并驱动价格上涨[4] 根据相关目录分别总结 1. SAF是当前航空部门碳减排的唯一可行解 - 航空运输对能量密度要求极高，电气化在2050年前几乎不具备物理可行性，SAF成为行业减碳唯一解，全生命周期内最高可减排80%~85%[4][9] - SAF能量密度与传统航煤基本一致，可与传统航煤混合使用，最高掺混比例达50%，无需对现有飞机引擎或基础设施进行大规模改造[9][10] - 当前HEFA（加氢酯及脂肪酸）路线因技术成熟、原料（废油脂、植物油）可获得性强，是SAF商业化的唯一途径[4][11] - 长期看，电能合成燃料（eSAF/ PtL）可突破生物质原料瓶颈，产能潜力大，但当前技术仍处试验阶段且成本高昂[4][12] 2. SAF：欧盟2025年起强制添加，当前供给稀缺价格走高 2.1. 全球SAF政策积极推进，欧盟2025年起强制添加 - 2025年欧盟ReFuelEU Aviation与英国SAF指令同步生效，标志着全球SAF市场进入“强制元年”[4][15] - 欧盟要求SAF混合比例逐步提升：2025、2030、2035、2040、2045、2050年分别至少为2%、6%、20%、34%、42%、70%[4][16] - 中国已于2024年启动SAF应用试点，并计划将航空业纳入碳排放交易体系（ETS）[16] 2.2. 需求测算：预计欧盟2050年SAF强制添加需求近3662万吨，25-50年复增15% - 基于欧盟2019年航煤消耗量5231万吨测算，2025、2030、2035、2040、2045、2050年SAF总需求量分别为105、314、1046、1779、2197、3662万吨/年，2025-2050年复合增长率15%[4][18][19] - 其中，SAF（不含合成燃料）需求量在上述年份分别为105、251、785、1255、1412、1831万吨/年[4][19] - 按SAF单价1.5万元/吨保守估计，2050年欧盟SAF市场空间达5493亿元[19] - 中国潜在需求巨大，若SAF添加比例达20%，对应年需求786万吨，市场空间约1178亿元（按1.5万元/吨计）[4][20] 2.3. 产能供给：当前产能紧缺，国内外积极扩产中 - 欧盟截至2024年底SAF产能略超100万吨，几乎全为HEFA工艺，预计到2030年产能可达350万吨，仅略高于6%添加目标下的需求量（314万吨），考虑投产进度及开工率，本土供给紧张[4][24] - 合成燃料（eSAF）产能短缺，目前尚无工厂技术超越试验阶段[24] - 中国截至2025年底，中石化、嘉澳环保等企业已投产SAF产能并获得出口配额合计120万吨/年[4][25] - 中国国内在建和规划中的SAF产能约435万吨/年，其中HEFA工艺为主流，对应UCO原料需求约537万吨[25][27] 2.4. 价格盈利：短期供不应求价格走高，SAF制造端盈利扩大 - 2025年欧盟强制添加启动后，SAF价格大幅上涨，欧洲SAF高点价格达2900美元/吨，较年初上涨57%；国内SAF高点价格达2450美元/吨，较年初上涨38%[4][29] - 原料UCO价格涨幅滞后，2025年高点为7850元人民币/吨，较年初涨15%，导致SAF与UCO价差扩大[4][30] - 价差扩大推动SAF制造环节盈利提升，报告测算国内SAF单吨盈利高点达2806元/吨（按UCO到SAF得率65%、加工成本2300元/吨计算）[4][30] - 截至2026年1月8日，欧洲与中国SAF FOB价格分别回落至2250美元/吨和2200美元/吨，UCO中国价格回落至7150元/吨，单吨盈利回落至2061元/吨[30] 3. 废油脂：SAF引领UCO需求升级，长期稀缺性凸显驱动价值增值 3.1. 供给潜力：废油脂规模化利用量约400万吨/年，剩余收集难度大 - 中国是最大废油脂资源国，废弃油脂理论年产量约1200万吨，但目前规模化利用量仅约400万吨/年，剩余部分收集难度较大[4][37][38] 3.2. 需求测算：SAF引领UCO需求升级&价值跃迁，长期废油脂稀缺性凸显 - 中国UCO及其制品（如生物柴油UCOME）出口受政策影响显著：2024年11月取消UCO出口退税（原13%），鼓励本土资源化；欧盟对中国生物柴油征收反倾销税（10.0%-35.6%），抑制了UCOME出口[4][39][49] - 2023、2024年中国UCO直接出口+通过UCOME间接出口量合计为428、421万吨，2025年1-11月受上述政策影响，该值同比下降14%至342万吨[4][57] - SAF需求正引领UCO产业价值跃迁，需求从出口转向制备高附加值SAF[4][58] - 需求测算：欧盟2030年SAF（不含合成燃料）需求251万吨，若65%由UCO制备且得率提至70%，则对应UCO需求约233万吨；至2050年，对应UCO需求将达1700万吨[4][59][61] - 中国已获出口白名单的120万吨/年SAF产能对应UCO需求约185万吨，加上在建规划产能对应的537万吨UCO需求，总需求远超中国400万吨/年的规模化利用量[4][59] 3.3. 增值潜力：看SAF推UCO增值空间，长期供不应求驱动涨价 - 截至2026年1月8日，UCO中国价格7150元/吨，生物航煤中国市场主流报价约1.5万元人民币/吨[4][62] - 按UCO到SAF得率65%、加工成本2300元/吨测算，SAF价格在1.5~2.0万元/吨区间时，对应UCO价格上限为0.85~1.17万元/吨，较当前价格有19%~63%的上涨弹性[4][62] 4. 投资建议 - 长期趋势确定：随着SAF需求提升及产能扩张，上游原料供应成为关键，废油脂资源价值将长期提升，建议关注拥有稀缺废油脂资源的企业，如【山高环能】和【朗坤科技】[4][65] - 短期机会明确：SAF供应紧张，制造环节盈利丰厚，利好SAF生产商[4][63]

重组事件与战略意义 - 国务院国资委于1月8日宣布，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司（中国石化）与中国航空油料集团有限公司（中国航油）实施重组 [1] - 此次重组是典型的中央企业战略性、专业化重组举措，旨在深化央企改革并主动应对国际竞争与绿色转型 [1] - 重组释放出未来央企改革将更注重围绕主责主业进行专业化整合的信号，以优化资源配置，实现“1+1>2”的协同效应，增强国有资本在关键领域的竞争力 [1] 参与方概况与整合基础 - 中国航油是亚洲最大的航空油品综合服务保障企业，主营业务涵盖航油、石油、物流、国际业务和通航五大板块，为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务 [2] - 中国石化是上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团，是中国最大的成品油和石化产品供应商，炼油规模居世界第一，加油站数量位居全球前列 [2] - 两家央企的整合具备天然的产业互补基础，是推动央企聚焦主责主业、优化国有资本布局、实现“做强做优做大”的关键举措 [2] 协同效应与产业链价值 - 重组后双方可通过资源整合减少同质化竞争，形成“炼化—航空燃油”协同效应 [3] - 依托中国石化在上游资源配置和炼化能力方面的优势，中国航油的航空燃油供应保障能力将显著增强，有助于降低对国际市场的依赖 [3] - 通过打通“炼化—储运—加注”全链条，中间环节得以压缩，供应韧性和响应效率有望同步提升 [3] - 凭借中国石化在原油国际采购和接收方面的规模优势，有望进一步降低采购成本，并提升整体供应链运行效率 [3] - 此次纵向整合的核心价值在于构建更完整的一体化产业链，将全球领先的炼化能力与下游航油贸易及终端加注网络深度协同，有利于强化成本控制和供应链稳定性，并提升我国航油产业的国际竞争力 [3] - 重组后有望对标壳牌、BP等国际一体化能源巨头，从单一渠道竞争升级为全产业链效率与成本的综合竞争，打造具备全球竞争能力的航油“国家队”，提升市场份额与定价话语权 [3] 行业增长前景 - “十四五”期间，中国航油累计航油销售量较“十三五”增长4.8%，收入增长4.6% [5] - 根据《2026中国能源化工产业发展报告》，在我国未来成品油消费结构中，航空煤油将成为唯一的增长极 [5] - 2025年我国成为全球第一航空人口大国，旅客运输量达7.7亿人次，2026年民航将力争完成旅客运输量8.1亿人次 [6] - 航班投放规模扩大将带动航空燃油消耗量稳定增长，航空燃油在可预见时期内的需求确定性明显高于其他成品油品种 [6] 成本传导与定价机制 - 产业链整合带来的成本优化效应预计将向下游传导，通过消除中间环节、实现规模效应和优化物流，航油综合供应成本有望降低，进而提升航空公司整体盈利能力 [6] - 短期内重组预计难以直接影响终端航油定价，因航空燃油价格仍由宏观层面统一测算和制定，成本节约能否传导至终端环节存在不确定性 [6] - 短期内中国航油与航空公司、机场之间既有合作模式预计不会发生明显变化，后续调整取决于中国石化对航油业务的整合深度 [6] 绿色转型与可持续航空燃料 - 在“双碳”目标背景下，可持续航空燃料被普遍视为航空业脱碳的主要路径之一 [7] - 中国石化是国内生物航煤领域的先行者，2020年8月在镇海炼化建成我国首套10万吨/年生物航煤工业化装置 [7] - 截至目前，中国石化生物航煤已在多家国内航司航线及国际货运航线实现应用，2024年6月5日，加注中国石化生物航煤的国产大飞机C919和ARJ21试飞成功 [7] - 双方整合后，更容易打通供应与消费环节，有利于推动航空领域能源转型加速发展 [7]

重组事件与主体 - 经国务院批准 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] - 中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商 [1] - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [1] 重组战略意义与行业影响 - 重组是“强强联手” 有利于提升航煤产业链韧性 保障航空业能源安全 [1] - “十五五”时期 我国航空燃料需求预计年均增长4%左右 2030年将达5000万吨左右 2040年约为7500万吨 [1] - 重组后可发挥炼化一体化优势 减少中间环节 降低供应成本 [1] - 有利于增强我国航空燃料产业国际竞争力 目前国际较大的航空燃料服务商主要为一体化石油化工公司 而我国相关业务分属不同企业 整体竞争能力有待提升 [1] - 重组有利于实现优势互补 助力航空燃料产业进一步做强做优做大 提高竞争力 [1] - 近年来 中央企业战略性、专业化重组整合实现“加速跑” “十四五”时期 6组10家企业实现战略性重组 新组建设立9家中央企业 一系列专业化整合扎实开展 有效提高了国有资本的配置和运行效率 [2] 绿色转型与可持续航空燃料 - 在绿色转型方面 中国石化是亚洲首家拥有生物航煤自主研发生产技术并实现商业化生产的企业 拥有国内首套生物航煤生产装置 [2] - 中国航油在可持续航空燃料的推广应用和生态构建等环节占据重要地位 [2] - 两家企业重组后 将深度结合在可持续航空燃料等领域的科技研发、产业化能力、储运加注、国际贸易等优势 助力航空业减排降碳 [2]

重组事件概述 - 经国务院批准 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] - 重组预计不会对相关公司及其子公司的正常业务运营产生重大影响 [4] 重组方背景 - 中国航空油料集团是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [4] - 其主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块 [4] - 为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障 并为全球585家航空客户提供服务 [4] - 在26个省、区、市为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务 [4] - 自2011年起共13次跻身世界500强 [4] - 中国石化成立于1983年 主要从事石油、天然气勘探开采及储运等业务 [4] 战略协同与市场影响 - 市场分析认为此次重组将实现显著的战略互补与协同效应 有力提升双方的整体市场竞争力 [5] - 重组后 中国石化可借助中国航空油料集团的分销网络 扩大航煤市场份额 切入航油销售渠道 实现产销一体化 [5] - 中国航空油料集团则可获得更稳定的上游资源供应 增强在国际航煤市场的议价能力 [5] - 对于我国航空公司而言 意味着航油供应将更加稳定 [5] 绿色转型与可持续航空燃料 - 在“双碳”目标背景下 此次重组的绿色协同价值值得期待 [5] - 民用航空业约99%的碳排放来自航空飞行活动的航油消耗 可持续航空燃料是行业减排的关键路径 [5] - 中国石化将可持续航空燃料作为其重点关注方向 [5] - 2014年 中国石化镇海炼化率先取得我国首张生物航空煤油适航证书 [5] - 2022年6月28日 我国首套生物航煤工业装置在中国石化镇海炼化首次产出生物航煤 [5] - 2024年6月 加注中国石化自主研发生物航煤的国产大飞机试飞成功 [5] - 机构认为 双方在绿色能源转型方面的协同合作 预计将带来超越传统航油业务的更多期待 [6] - 此次重组不仅将重塑传统能源市场的竞争格局 更可能对中国航空业实现绿色转型产生深远影响 [6]

重组事件概述 - 2026年1月8日，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组[2] - 此次重组是进入“十五五”时期的首个央企集团层面的重组案例[5] 重组双方背景与行业地位 - 中国石化是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，拥有9家上市公司，业务涵盖能源全产业链[3] - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业，主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块，旗下拥有新加坡上市公司[3] - 中国石化是全球最大炼油公司和我国最大航油生产商[3] 重组战略意义与协同效应 - 重组有利于提升国家航空能源供应安全保障能力和水平[3] - 重组可发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，推动产业链高质量发展[4] - 重组实现优势互补，有助于航空燃料产业进一步做强做优做大，提升与国际大型航空燃料服务商的竞争能力[4] - 重组有利于推动航空能源供应绿色低碳转型，促进可持续航空燃料产业高质量发展[3][4] - 中国石化是亚洲首家拥有生物航煤自主研发生产技术并实现商业化生产的企业，拥有国内首套生物航煤生产装置[4] - 中国航油在可持续航空燃料推广应用和生态构建环节占据重要地位，重组后双方将深度结合在该领域的优势[4][5] 行业前景与政策背景 - 根据中国石化经济技术研究院报告，2030年中国航空煤油需求将达到5000万吨左右，“十五五”时期年均增长4%左右[3] - 根据标准普尔预测，2040年中国航油消费将增长至7500万吨[3] - 当前中国乘机出行次数相较发达国家水平仍具备持续增长潜力[3] - 近期中央企业负责人会议提出，2026年要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购[5] - 国务院国资委研究中心人士表示，下一步将继续做好国家数据集团等新公司的组建，并加强在建筑、新能源、环保等关键领域的专业化整合[5]