公司财务与资本运作 - 公司拟召开2026年第一次临时股东大会，审议使用部分超额募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 公司超募资金总额为40,985.34万元，计划使用10,000万元用于永久补充流动资金，占超募资金总额的24.40% [1] - 公司规定12个月内累计使用金额不超过超募资金总额的30% [1] 资金使用规定 - 本次补充的流动资金将仅用于与公司主营业务相关的生产经营活动 [1] - 公司在补充流动资金后的12个月内，不进行高风险投资 [1] - 公司在补充流动资金后的12个月内，不为控股子公司以外的对象提供财务资助 [1] 会议安排 - 现场会议定于2026年1月20日14:00在公司会议室召开 [1] - 本次会议由公司董事长邓长权主持 [1]

公司股价异常波动 - 江航装备股票在连续三个交易日（2026年1月8日、1月9日、1月12日）收盘价格涨幅偏离值累计超过百分之三十，构成股票交易异常波动 [1] - 公司经自查并向控股股东及实际控制人核实，确认截至公告披露日不存在应披露而未披露的重大事项 [1]

业绩情况 - 2025年1 - 9月归母净利润同比降68.97%[2][7] - 2025年1 - 9月扣非归母净利润同比降67.09%[2][7] 股价异动 - 2026年1月8、9、12日股价涨幅偏离值累计超30%[2][3][7] 其他说明 - 生产经营正常，无应披露未披露重大事项[2][5][6] - 提醒投资者注意交易和经营风险[2][7][8]

股价异常波动 - 公司股票在2026年1月8日至1月10日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于异常波动 [1] - 经自查 公司生产经营正常 无应披露未披露重大事项 未涉及市场热点概念 [1] - 公司董监高等在股价异常波动期间无买卖公司股票的行为 [1] 近期经营业绩 - 2025年1月至9月 公司归属于上市公司股东的净利润同比下降68.97% [1] - 2025年1月至9月 公司扣除非经常性损益后的净利润同比下降67.09% [1]

市场表现 - 1月12日，航空装备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.11%，大幅跑赢大盘指数，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股普涨，领涨股江航装备收盘价为18.16元，单日涨幅高达17.01% [1] - 涨幅居前的个股还包括西部超导（涨14.27%）、华秦科技（涨12.29%）、航材股份（涨9.35%）等 [1] - 板块内亦有少数个股下跌，其中ST炼石跌幅最大，为-1.56%，菲利华下跌-1.25% [2] 交易活跃度 - 板块内多只个股成交活跃，成交额居前的包括西部超导（70.72亿元）、光威复材（36.03亿元）、中航西飞（30.61亿元）、中航沈飞（28.65亿元）和中航机载（26.21亿元） [1][2] - 成交量方面，烽火电子成交120.48万手，中航西飞成交100.10万手，光威复材成交79.43万手，显示市场关注度较高 [1][2] 资金流向 - 从整体资金流向看，当日航空装备板块呈现主力资金净流出状态，净流出额为13.13亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金均呈现净流入，游资净流入4.61亿元，散户净流入8.52亿元 [2] - 个股资金流向分化明显，光威复材获得主力资金净流入2.39亿元，净占比6.63%，为板块内主力净流入最多的个股 [3] - 中简科技、华秦科技、烽火电子、航发控制等个股也获得千万级别以上的主力资金净流入 [3] - 部分个股如中简科技、华秦科技、烽火电子等，在获得主力资金流入的同时，游资或散户资金呈现净流出 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日，江航装备股价上涨5.03%，报收16.30元/股，成交额1305.62万元，换手率0.10%，总市值128.99亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为合肥江航飞机装备股份有限公司，位于安徽省合肥市，成立于2007年12月28日，于2020年7月31日上市 [1] - 公司主营业务分为航空装备及特种制冷两大板块，具体涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品的研发、生产、销售和修理，以及军民用特种制冷设备的研发、生产、销售 [1] - 公司主营业务收入构成：航空产品占69.45%，特种制冷设备占15.31%，其他业务占15.24% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下国泰中证军工ETF（512660）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持江航装备57.73万股，截至三季度末持有308.79万股，占流通股比例为0.39% [2] - 以1月12日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约240.86万元 [2] 相关基金概况 - 国泰中证军工ETF（512660）成立于2016年7月26日，最新规模为141.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.47%，同类排名116/5579；近一年收益率为59.03%，同类排名871/4202；成立以来收益率为55.64% [2] - 该基金基金经理为艾小军，累计任职时间12年3天，现任基金资产总规模1690.29亿元，其任职期间最佳基金回报为286.65%，最差基金回报为-46.54% [3]

航空装备板块市场表现 - 1月9日，航空装备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.29%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.92%，报收于4120.43点，深证成指上涨1.15%，报收于14120.15点[1] - 板块内个股普涨，领涨股华秦科技涨幅高达18.92%[1] 领涨个股详情 - 华秦科技收盘价为92.63元，成交量为9.87万手，成交额达8.86亿元，是板块内涨幅最大的公司[1] - 西部超导涨幅为11.32%，收盘价92.95元，成交量为58.90万手，成交额高达53.07亿元，是板块内成交额最高的公司[1] - 江航装备涨幅为10.38%，收盘价15.52元，光启技术涨停，涨幅为10.01%，收盘价55.41元[1] - 中无人机、航天彩虹、航发科技、派克新材、*ST立航、三角防务等公司涨幅均超过4%[1] 下跌及平盘个股 - 板块内部分个股出现下跌，广联航空跌幅最大，为-4.55%，收盘价41.52元[2] - 超卓航科下跌2.19%，海特高新下跌1.26%，烽火电子下跌1.05%[2] - 博云新材、ST炼石、恒宇信通、航材股份等公司小幅下跌，跌幅均小于1%[2] - 中直股份和通易航天基本平盘，分别微涨0.08%和0.23%[2] 板块资金流向 - 当日航空装备板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为2.43亿元[2] - 游资资金呈现净流出，净流出额高达11.5亿元[2] - 散户资金呈现净流入，净流入额为9.07亿元[2] 个股资金流向详情 - 光启技术获得主力资金大幅净流入6.39亿元，主力净占比达15.49%，但同时遭遇游资净流出3.76亿元[3] - 航天彩虹主力资金净流入3.20亿元，主力净占比8.43%[3] - 菲利华主力资金净流入2.59亿元，主力净占比8.59%[3] - 西部超导主力资金净流入2.06亿元，主力净占比3.88%[3] - 中航高科、三角防务、航新科技、中航沈飞、航发科技、中无人机等公司也获得不同程度的主力资金净流入[3]

公司股价与交易表现 - 1月9日，江航装备股价上涨5.19%，报收14.79元/股，总市值达117.04亿元 [1] - 当日成交额为1.66亿元，换手率为1.46% [1] 公司基本情况 - 公司全称为合肥江航飞机装备股份有限公司，成立于2007年12月28日，于2020年7月31日上市 [1] - 公司主营业务分为航空装备及特种制冷两大板块 [1] - 主营业务收入构成为：航空产品占69.45%，特种制冷设备占15.31%，其他业务占15.24% [1] - 航空产品业务涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等产品的研发、生产、销售和修理 [1] 机构股东动态 - 国泰基金旗下的国泰中证军工ETF（512660）位列公司十大流通股东 [2] - 该ETF在三季度减持了57.73万股，截至三季度末持有308.79万股，占流通股比例为0.39% [2] - 基于1月9日股价涨幅测算，该ETF当日在该股票上浮盈约225.42万元 [2] 相关基金产品信息 - 国泰中证军工ETF（512660）成立于2016年7月26日，最新规模为141.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.47%，同类排名254/5509；近一年收益率为55.58%，同类排名949/4198；成立以来收益率为50.15% [2] - 该ETF的基金经理为艾小军，其累计任职时间为12年0天，现任基金资产总规模为1690.29亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为275.69%，最差基金回报为-46.54% [3]

军工装备板块市场表现 - 军工装备板块整体呈现持续走高的市场态势 [1] - 海兰信、航天电子、国科军工等公司股价在盘中交易时段创下新高 [1] - 华秦科技股价涨幅超过15% [1] - 光启技术股价涨幅超过10% [1] - 中无人机、江航装备等公司股价也跟随板块上涨 [1]

报告行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [6] 报告的核心观点 - 民航将成为我国航空制造业重要增量，参考美国经验，民航制造业是航空制造企业做强做大的重要方向，也是收入和利润的重要来源 [1][2][55] - 国产大飞机C919商运向规模化迈进，其生产交付有望提速，将引领我国民航制造业产业链发展 [1][3][55] - 我国或将成为全球最大单一航空市场，民航飞机后装市场前景广阔，国产化航材有助于航司降低成本并提高保障能力 [1][4][55] 根据相关目录分别进行总结 参考美国：民航制造业是航空制造企业做强做大的重要方向 - **军机制造业务的周期性**：美国军机生产随装备升级换代呈现周期性，目前年产战斗机约250架，以F-35为主力机型，F-35项目收入占洛克希德·马丁公司航空业务收入的65%（2024年）[10][11] - **民航制造业是收入重要来源**：美国航空制造企业来自民航领域的收入与国防业务相当或更多，例如波音公司商用飞机业务在2018年占其营业收入的57%[20][24] - **主机厂案例——波音公司**：波音公司起家于军机制造，后形成军民结合模式，2010-2024年累计生产交付民航客机8223架，年均548架，尽管近年交付量减少，但2025Q1-Q3商用飞机业务收入仍占营业收入的46%[20][23][24] - **主机厂案例——GE航空航天**：GE航空航天约70%的收入来自民航领域，2025Q1-Q3商发及服务业务收入占营收72%，营业利润的92%来自该业务，其商发及服务业务营业利润率（2024年为26.25%）达到国防相关业务（11.19%）的2倍左右[2][27][54] - **分系统供应商案例——霍尼韦尔**：霍尼韦尔航空航天技术业务收入以商业航空为主，2019-2024年商业航空业务收入占该业务收入的59%，2025Q1-Q3占比为60%，业务毛利率维持在35%左右[32][34] - **材料厂商案例——美国赫氏**：赫氏公司是全球碳纤维复合材料头部供应商，商用航空航天业务是其主要收入来源，2019-2024年该业务收入占营业收入的60%，2024年对空客和波音及其分包商的销售收入合计占营业收入的55%[35][40][42] - **全球民航市场需求恢复**：新冠疫情后民航市场需求恢复，波音和空客商用飞机订单交付周期长达11年（按2025年11月末未交付订单和2025年预计交付量测算）[2][45] - **航空发动机高景气**：以GE航空航天、罗尔斯·罗伊斯为代表的商发主机厂新机和服务后市场需求共振，积压订单持续增长，盈利能力提升，例如罗尔斯·罗伊斯民用航空业务营业利润率从2023年的11.57%提升至2025H1的24.93%[2][46][51] 国产大飞机引领我国民航制造业发展 - **C919商运向规模化迈进**：C919订单（含意向订单）超1000架，截至2025年11月累计交付26架，国内三大航（东航、国航、南航）已签订大额购机协议[56] - **C919生产和交付能力有望提升**：中国商飞计划到2029年将C919年产能提升至200架，2025年目标产能为75架/年[3][58] - **机体制造国产化率高**：C919机体部分主要由国内企业生产，整体国产化率50%以上，其中中航西飞承担的机体结构占比超过35%[3][60][61] - **材料国产化支持能力提升**：C919使用的主要材料中，铝合金占比65%，复合材料占比11.5%，钛合金占比9.3%，国内企业如西南铝、西部超导、光威复材等积极推进供应商认证和产品供应[62][63][64] - **航发国产化可期**：C919国产航空发动机型号CJ1000A由中国航发商发研制，已进行试飞，国内相关配套上市公司包括航发动力、航发科技、航发控制等[3][66][68][69] - **机载设备国产替代空间大**：C919的机电和航电系统目前主要由16家合资企业供应，国内企业如中航机载、四川九洲、江航装备等积极参与配套，国产替代空间广阔[3][70][71][74][75] 我国或将成为全球最大航空市场，后装市场前景广阔 - **中国将成为全球最大单一航空市场**：2024年中国拥有民航客机4313架，占全球17.58%，预计到2044年中国市场将拥有1.02万架客机，占全球20.19%，未来20年中国新机交付需求达9736架，占全球22.20%[4][76][77] - **国内航空维修市场规模大**：2024年国内航空维修市场规模达到736亿元，同比增长22%，国内四大航司飞机维护修理费用合计约365亿元[77] - **国产航材有助于降本增效**：目前主流民航飞机所需航材90%来自欧美，采购国产替代件可将航材采购成本降低30%-70%，以东航为例，其国产航材采购金额占比从2019年的9.41%提升至2022年的12.6%[78] - **国内企业积极进入后装市场**：国内航空制造企业积极拓展民航后装市场，国产航材有望从非关键系统向关键系统、高价值零部件拓展，获得PMA和CTSOA认证的产品数量从2017年到2023年显著增长（PMA从224种增至332种，CTSOA从141项增至181项）[4][79] - **后装市场相关上市公司**：拥有民航局PMA或CTSOA认证的上市公司包括中航机载、江航装备、润贝航科、北摩高科等[4][79][80] 建议关注民航制造产业链投资机会 - **投资逻辑**：民航将成为我国航空制造业重要增量，投资机会主要围绕国产大飞机引领的制造业发展和广阔的后装市场[5][83] - **关注机体制造商**：飞机机体制造商有望直接受益于C919生产交付提速，相关上市公司包括中航西飞、中直股份、三角防务、中航重机等[5][83] - **关注材料、航发、机载设备配套商**：材料、航发、机载设备相关配套厂商积极进入产业链，有望受益于国产化率提升和市场份额扩大，相关上市公司包括中航机载、江航装备、烽火电子、四川九洲、航发动力、航发科技、航发控制、航天环宇、万泽股份、中航高科、光威复材、西部超导、金天钛业等[5][83] - **关注后装市场国产航材供应商**：后装市场空间广阔，国产化航材渗透率有望提升，相关上市公司包括江航装备、中航机载、润贝航科、烽火电子、北摩高科等[5][83]