| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2024-097 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | 天合光能股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 投资者可于 2024 年 11 月 05 日(星期二)至 11 月 11 日(星期一)16:00 前通过 公司邮箱 IR@trinasolar.com 将需要了解和关注的问题提前提供给公司。公司将 在业绩说明会文字互动环节对投资者普遍关注的问题进行回答。 天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 31 日发布公 司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三 季度经营成果、财务状况和公司发展理念，公司计划于 2024 年 11 月 12 日（星 期二）上午 11:00-12:00 举行 2024 年 ...

公司结构 - 深圳市宏禹信息技术有限公司注册资本1亿元，厦门龙吟出资9900万占99%，江苏随手出资100万占1%[8][9] 权益变动 - 变动前深圳宏禹持股天合光能105,469,583股，比例5.100012%[16] - 2024年10月31日减持1,814,600股，占总股本0.0833%[17] - 天合光能总股本因激励计划增加17,483,935股[17] - 截至2022年4月12日天合转债转股93,851,727股，2024年10月31日天23转债转股3,221股[18] - 公司总股本从2,068,026,375股增至2,179,365,258股[19] - 深圳宏禹因转股新增5,313,232股，转股后持股110,782,815股[19] - 变动后深圳宏禹持有流通股108,968,215股，比例4.999998%[21] 其他情况 - 权益变动股份无权利限制或被限制转让情况[21] - 前6个月信息披露义务人无买卖上市公司股票情况[22] - 权益变动方式为大宗交易减持、被动稀释、可转债转股[35]

本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，深圳市宏禹信息技术有限公司（以下简称"深圳宏禹"） 直接持有天合光能股份有限公司（以下简称"天合光能"或"公司"）首次公开 发行前股票 105,469,583 股，因"天合转债"转股导致新增股份 5,313,232 股， 合计持有公司股票 110,782,815 股，占公司总股本的 5.08%。其中，首次公开发 行前持有的股份已于 2021 年 6 月 10 日起上市流通。 减持计划的实施结果情况 公司于 2024 年 10 月 9 日披露了《天合光能股份有限公司关于持股 5%以上 股东通过大宗交易减持股份计划公告》（公告编号：2024-090），公司股东深圳 宏禹因自身发展和资金需求，计划自天合光能公告本次减持计划之日起十五个交 易日后的三个月内，即 2024 年 10 月 30 日至 2025 年 1 月 30 日，按照市场价格 通过大宗交易方式减持合计不超过天合光能总股本 0.5%的股票，即 10,8 ...

报告评级 - 报告给予天合光能"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前瞻性布局印尼和美国基地,有助于应对全球贸易风险,保持在高盈利市场的竞争力 [2] - 公司致力于打造光伏智慧能源整体解决方案提供商,分布式系统、支架、储能等业务协同优势带来成长性 [2] - 考虑到公司组件业务全球化布局推进及多业务协同优势,维持"买入"评级 [2] 业绩分析 - 2024年前三季度实现营收631亿元,同比下降22%;实现归母净利润-8.47亿元,同比转亏 [2] - 产业链价格低位,组件盈利承压,公司计提资产/信用减值损失拖累业绩 [2] 行业分析 - 公司前瞻性布局印尼和美国基地,有助于应对全球贸易风险,保持在高盈利市场的竞争力 [2] - 公司致力于打造光伏智慧能源整体解决方案提供商,分布式系统、支架、储能等业务协同优势带来成长性 [2] 财务数据 - 2024年公司营业收入预计为79,737百万元,同比下降29.68% [4] - 2024年公司归母净利润预计为-586百万元 [4] - 2025年公司营业收入预计为89,934百万元,同比增长12.79% [4] - 2025年公司归母净利润预计为2,928百万元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 天合光能2024年前三季度营收631亿元同比-22%，归母净利润-8.47亿元同比转亏，Q3扣非归母净利润-14.67亿元亏损幅度加大 [2] - 产业链价格低位组件盈利承压，Q3光伏组件价格下降，销售毛利率环比降3.6PCT至9.48%，且Q3计提资产/信用减值损失-6.22/-1.20亿元拖累业绩 [2] - 2023年前瞻性布局印尼及美国基地，预计2024年下半年投产，有望应对全球贸易风险，保持高盈利市场竞争力 [2] - 致力于打造光伏智慧能源整体解决方案提供商，子公司天合富家分布式系统出货排名前列、盈利能力高，支架业务覆盖全球主要市场且海外有突破，储能业务出货稳步增长，多业务协同有望增强抗风险能力 [3] - 调整2024 - 2026年归母净利预测至-5.9、29.3、46.6亿元，当前价对应2025 - 2026年PE分别为19/12倍，考虑组件业务全球化布局及多业务协同优势带来的成长性，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|85,052|113,392|79,737|89,934|103,124| |营业收入增长率|91.21%|33.32%|-29.68%|12.79%|14.67%| |归母净利润(百万元)|3,680|5,531|-586|2,928|4,656| |归母净利润增长率|103.97%|50.31%|N/A|N/A|59.03%| |摊薄每股收益(元)|1.696|2.545|-0.269|1.343|2.136| |每股经营性现金流净额|4.26|11.04|-2.61|7.96|7.63| |ROE(归属母公司)(摊薄)|13.97%|17.55%|-1.90%|8.86%|12.75%| |P/E|37.59|11.21|-94.65|18.94|/| |P/B|5.25|1.97|1.80|1.68|/| [6] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） - 主营业务收入2021 - 2026E分别为44,480、85,052、113,392、79,737、89,934、103,124，增长率分别为-38.1%、91.2%、33.3%、-29.7%、12.8%、14.7% [7] - 毛利分别为6,290、11,419、17,983、10,252、13,902、16,645，占销售收入比例分别为14.1%、13.4%、15.9%、12.9%、15.5%、16.1% [7] - 营业利润分别为2,261、4,078、6,955、-551、3,845、5,884，营业利润率分别为5.1%、4.8%、6.1%、n.a、4.3%、5.7% [7] - 净利润分别为1,850、3,653、5,998、-486、3,251、4,984 [7] 资产负债表（人民币百万元） - 货币资金2021 - 2026E分别为10,690、19,143、24,350、25,569、25,443、29,693 [7] - 应收账款分别为13,280、18,114、21,461、20,830、20,989、21,195 [7] - 固定资产分别为14,526、16,342、27,123、36,375、37,751、38,928，占总资产比例分别为22.9%、18.2%、22.5%、27.1%、29.0%、28.9% [7] - 资产总计分别为63,540、89,976、120,312、134,410、130,148、134,661 [7] 现金流量表（人民币百万元） - 经营活动现金流量2021 - 2026E分别为1,098、9,237、23,996、-5,687、17,347、16,632 [7] - 投资活动现金流量分别为-6,852、-8,966、-18,669、-12,979、-7,920、-8,920 [7] - 筹资活动现金流量分别为8,714、6,173、-1,255、20,122、-9,166、-3,188 [7] - 现金净流量分别为2,371、7,054、4,879、1,456、261、4,524 [7] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|1|12|1|36| |增持|0|2|5|7|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.67|1.29|1.30|1.00| [8] 历史推荐与评级 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2022 - 10 - 31|买入|68.49|N/A| |2|2023 - 04 - 25|买入|46.60|N/A| |3|2023 - 04 - 26|买入|45.41|N/A| |4|2023 - 08 - 30|买入|35.61|N/A| |5|2023 - 10 - 29|买入|29.94|N/A| |6|2024 - 04 - 26|买入|19.94|N/A| |7|2024 - 09 - 01|买入|17.24|N/A| [9]

激励计划审议 - 2020年12月8日审议通过激励计划相关议案[3] - 2020年12月24日股东大会审议通过激励计划相关议案[5] - 2021年11月3日审议通过授予预留部分限制性股票议案[6] 股份登记 - 2022年1月6日完成首次授予部分第一个归属期第一次归属股份登记[8] - 2023年1月19日完成首次授予部分第二个归属期第一次归属股份登记[13] - 2024年1月17日完成首次授予部分第三个归属期第一次归属股份登记[16] 价格调整 - 2022年8月24日审议通过调整首次及预留部分授予价格议案[9] - 2023年12月27日审议通过调整首次及预留部分授予价格议案[15] 股票作废 - 2024年10月29日审议通过作废部分已授予尚未归属的限制性股票议案，共计2737250股[16] - 因72名激励对象离职等原因，作废已获授但尚未归属的限制性股票2737250股[18]

业绩总结 - 2024年第三季度公司计提各类信用及资产减值准备742,793,128.77元[3] - 信用减值损失小计120,434,952.85元[4] - 资产减值损失小计622,358,175.92元[5] - 计提减值准备对合并报表利润总额影响数为742,793,128.77元[8]

营业收入情况 - 本报告期营业收入201.79亿元，同比下降36.41%；年初至报告期末营业收入631.47亿元，同比下降22.16%[2] - 2024年前三季度营业总收入631.47亿元，2023年前三季度为811.19亿元[17] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -13.73亿元，同比下降189.31%；年初至报告期末为 -8.47亿元，同比下降116.67%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -14.67亿元，同比下降204.25%；年初至报告期末为 -10.70亿元，同比下降120.90%[2] - 2024年前三季度净利润为-7.55亿元，2023年前三季度为55.12亿元[19] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益 -0.63元/股，同比下降188.73%；年初至报告期末 -0.39元/股，同比下降116.67%[4] - 本报告期稀释每股收益 -0.63元/股，同比下降200.00%；年初至报告期末 -0.39元/股，同比下降117.57%[4] - 2024年前三季度基本每股收益为-0.39元/股，2023年同期为2.34元/股[20] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率 -4.60%，较上年同期减少9.57个百分点；年初至报告期末 -2.77%，较上年同期减少20.15个百分点[4] 研发投入情况 - 本报告期研发投入15.98亿元，同比下降0.54%；年初至报告期末43.08亿元，同比增长0.56%[4] - 2024年前三季度研发费用13.59亿元，2023年前三季度为11.80亿元[19] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产1355.31亿元，较上年度末增长12.65%；归属于上市公司股东的所有者权益290.21亿元，较上年度末下降7.93%[4] - 2024年9月30日货币资金为262.0378917596亿元，2023年12月31日为243.4956986437亿元[13] - 2024年9月30日交易性金融资产为1.3070467954亿元，2023年12月31日为0.2804885949亿元[14] - 2024年9月30日应收票据为12.7125122211亿元，2023年12月31日为17.5198890134亿元[14] - 2024年9月30日应收账款为169.9135261283亿元，2023年12月31日为180.8931059445亿元[14] - 2024年9月30日应收款项融资为7.6165874303亿元，2023年12月31日为3.1523901331亿元[14] - 2024年9月30日存货为264.1314408519亿元，2023年12月31日为234.0383025825亿元[14] - 2024年9月30日流动资产合计为817.8436754527亿元，2023年12月31日为764.5983248385亿元[14] - 2024年9月30日固定资产为317.0067519746亿元，2023年12月31日为231.5689846757亿元[14] - 2024年第三季度末资产总计1355.31亿元，上一报告期为1203.12亿元[15] - 2024年第三季度末所有者权益合计344.65亿元，上一报告期为365.44亿元[16] - 2024年第三季度末非流动资产合计537.46亿元，上一报告期为438.52亿元[15] 负债情况 - 2024年第三季度末负债合计1010.66亿元，上一报告期为837.68亿元[16] - 2024年第三季度末流动负债合计620.85亿元，上一报告期为609.47亿元[15] - 2024年第三季度末非流动负债合计389.81亿元，上一报告期为228.21亿元[16] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计9477.42万元；年初至报告期末合计2.23亿元[6] 股东持股情况 - 公司前十大股东中，江苏盘基投资有限公司持股295,495,418股，占比13.56%；高纪凡持股264,164,914股，占比12.12%；华福资本管理有限公司持股233,247,120股，占比10.70%[8] 股份回购情况 - 截至2024年9月30日，公司回购股份12,571,315股，占总股本2,179,365,202股的比例为0.58%，支付资金总额为2.0560774797亿元[12] 营业成本情况 - 2024年前三季度营业总成本627.50亿元，2023年前三季度为737.79亿元[17] 少数股东损益情况 - 2024年前三季度少数股东损益为9194.97万元，2023年同期为4.35亿元[20] 综合收益总额情况 - 2024年前三季度综合收益总额为-8.67亿元，2023年同期为55.32亿元[20] 销售现金情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为616.45亿元，2023年同期为701.56亿元[21] 经营活动现金流量净额情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为38.32亿元，同比下降62.63%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为38.32亿元，2023年同期为102.55亿元[21] 投资活动现金流量净额情况 - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-99.97亿元，2023年同期为-124.06亿元[22] 筹资活动现金流量净额情况 - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为88.77亿元，2023年同期为81.85亿元[22] 汇率变动对现金及现金等价物的影响情况 - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为1.43亿元，2023年同期为6.28亿元[22] 现金及现金等价物净增加额情况 - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为28.55亿元，2023年同期为66.61亿元[22] 期末现金及现金等价物余额情况 - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为213.32亿元，2023年同期为202.58亿元[22]

会议信息 - 天合光能第三届监事会第七次会议于2024年10月29日通讯召开[3] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[3] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，3票同意[4] - 审议通过《关于公司作废部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》，3票同意[5][6]

行业和公司概述 行业概况 - 行业协会呼吁建立评分体系,在价格相同的情况下,考虑产品性能、质量、技术创新、可持续发展能力、ESG绿色供应链等因素 [5] - 政府部门出台相关政策,通报地方存在的问题,要求扫除民营企业业务开展的障碍 [6] 公司概况 - 公司是行业内的龙头企业,市占率约20%,是全球第二大厂商 [7] - 公司主要业务包括组建(占收入70%)、储能及电站(占收入5%)等 [3] - 公司在组建业务方面具有较高的市场地位和品牌影响力,以客户需求为导向不断推出新产品和服务 [4] - 公司销售费用率较高,一般在3%-4%左右,高于上游制造业和部分可再生能源公司 [4] - 公司在全球100多个国家和地区都有本土化的布局,管理团队和销售人才也大多来自当地,有利于品牌建设和融资等 [10] 公司业务发展 组建业务 - 组建业务是公司的核心,占收入比重约70% [3] - 公司在组建行业具有很高的市场地位和品牌影响力,主要得益于以客户需求为导向的产品和服务创新 [4] - 公司的组建业务与上游制造业和下游终端客户都有联系,需要不断挖掘终端客户需求,建立品牌和客户影响力 [4] 储能及电站业务 - 储能及电站业务目前占公司收入约5% [3] - 该业务是公司在组建业务基础上拓展的新兴业务,具有较大发展潜力 [3] 未来发展 - 公司在主营业务方面有望进一步提升市场份额,国内目标前五,海外市场也有较大突破空间 [7] - 公司未来可能会进行一些新技术布局,但不会出现爆发式增长 [8] - 公司整体业务发展稳健,在行业内具有较强的竞争力和品牌影响力 [9][10]