电力设备及新能源 2026 年 4 月 20 日 行业周报 "明阳天成号"完成技术验证，爱旭大规模改造升级电池产能 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG340@pingan.com.cn 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2025/04/08 2025/09/08 2026/02/08 电力设备及新能源 沪深300指数 平安观点： 本周（2026.4.13-2026.4.17）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨 3.16%，跑赢沪深 300 指数 1.18 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 25.54 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨 3.31%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.98%，申万光伏加工设备指 数上涨 7.99%，申万光伏辅材指数上涨 2.92%。本周储能指数上 涨 3.69% ...

| 硅片现货价格(wafer) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 最高价 | 最低价 | म्श्री | 波动% | | N 型 G10L 单晶硅片-182*183.75 mm /130pm | 0.93 | 0.9 | 0.93 | -1.06% | | N 型 G12R 单晶硅片 - 182*210 mm /130μm | 1.02 | 0.98 | 1.00 | -0.99% | | N 型 G12 单晶硅片-210*210 mm /130um | 1.22 | 1.1 | 1.17 | -0.85% | | 单位:元/片 | | | 更新日期: 2026-4-16 | | 据 安 泰 科 统 计 ， 本 周 硅 片 价 格 小 幅 下 跌 。 其 中 ， N 型 G10L 单 晶 硅 片 (182*183.75mm/130 μ m) 成交均价在 0.93 元 / 片，环比 上周 下跌 1.06% ； N 型 G12R 单晶硅片 (182*210mm/130 μ m) 成交均价在 1.00 元 / 片，环比上周下跌 0.99% ； N 型 ...

4月8日，一则来自日本的消息震动光伏圈：针对4月以后出货的产品，中国光伏面板大型企业联袂上调 了日本国内的销售价格，最高涨幅达到三成。全球产量第一的晶科能源、排名第二的隆基绿能科技、第 四位的天合光能，以及排名第七、主要在中国设厂生产的加拿大阿特斯太阳能，均在涨价之列。 图片来源：视觉中国 此次涨价并非企业"趁火打劫"，而是成本结构剧烈变化下的被迫之举。 涨价反映了两个维度的成本传 导：一方面，银价在2026年1月底涨至半年前的约3倍，硅、铝、铜也分别上涨了四成、一成和三成，业 内人士测算光伏面板生产成本整体上涨了约60%；另一方面，中国政府于4月1日起正式取消了光伏产品 的增值税出口退税，此前支撑中国光伏低价出海的"退税红利"也彻底归零。 外界看来，这两项政策似乎"左右互搏"——一边取消退税、抬高出口成本，一边叫停价格协调、不让人 为挺价。但两者实质逻辑是统一的：国家既拒绝继续为企业的低价恶意竞争买单，也拒绝企业以"自 律"之名行"垄断"之实。 上述政策组合拳中，尤为值得关注的是对行业协会"自律"行为的叫停。这折射出一个更深层的结构性矛 盾：指望行业协会设定价格标准来"禁止内卷"，在中国和全球主要市场均面临 ...

员工持股计划会议 - 2026年员工持股计划第一次持有人会议4月3日召开[3] - 296人出席，代表份额253,603,449份，占总份额94%[3] 管理委员会设立 - 审议通过设立管理委员会，由3名委员组成[4] - 选举施建华、吴群、武强为委员，施建华为主任[5] 授权事宜 - 审议通过授权管理委员会办理相关事宜[6] - 授权自会议批准至计划终止有效[7]

文章核心观点 - 天合储能联合科华数能发布针对AI数据中心（AIDC）的“AIDC全域融合解决方案”，旨在应对AI算力爆发带来的能源挑战，通过整合构网型储能、高压配电与智能能源管理系统，实现从电网到芯片的能源流重构，提升能效、稳定性和交付效率，巩固公司在AI算力基础设施能源解决方案领域的技术领先地位 [4][6][8][13] 行业背景与挑战 - AI算力需求井喷带动全球数据中心用电量高速增长，预计到2030年将较2024年实现翻倍，年增速远超其他行业 [8] - AIDC行业面临能源短缺、成本攀升、电网承载能力不足、传输损耗居高不下、负载波动适配困难等核心挑战 [6] - 传统供配电方案难以适配AIDC高密度、高敏感、高能耗的发展需求 [8] 解决方案总体架构 - 方案以“源储构网为基，配荷高效为核”，打造覆盖能源生产、储存、配送到消费的端到端全链路体系 [8] - 目标是从电网到芯片重构AIDC能源流，树立行业能效与系统协同新标杆 [8] - 标志着公司从储能产品能力向系统级能源解决方案能力的延伸 [13] 核心技术优势一：构网型储能 - 以全栈自研构网型储能技术为根基，实现数据中心从“被动受电”到“主动构网”的转变 [9] - 可破解电网高负荷承载、供电可靠性不足的痛点，实现弱电网稳定运行、毫秒级功率响应与整站快速黑启动 [9] 核心技术优势二：高压预制化电力架构 - 深度融合科华数能高端电源与负载保障核心技术，通过高压直流化配电架构革新缩减电能转换环节，降低传输损耗 [10] - 联合开发的高密高效电力方仓，依托超高预制化设计与高效整流架构，可缩短交付周期30%、全生命周期TCO降低20% [10] - 能效优化，适配AI算力负载的剧烈波动，破解传统配电高损耗、高密算力负载适配难的痛点 [10] 核心技术优势三：智能能源管理系统 - 方案搭载了天合自研ElecOS智能能源管理系统，可实现秒级负载预测与全链路协同控制 [11] - 完美适配AI训练高频负载波动，在保障电能质量稳定的同时，最大化提升绿电使用率、降低用能成本 [11] 战略意义与未来展望 - 进一步强化了公司在AI算力基础设施能源解决方案领域的行业影响力与技术领先优势 [13] - 未来将持续深耕光储核心技术，深化能源与数字产业融合创新，携手产业链伙伴推动AIDC能源基础设施向全链路生态协同升级 [13] - 为数字中国建设及全球AI算力基础设施升级筑牢低碳、安全、高效的能源底座 [13]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 风电行业：法国即将启动规模达10GW的海上风电招标，其中固桩式和漂浮式各5GW，反映了欧洲强化能源自主安全的雄心，为中国海风产业链带来机遇，但同时也面临《欧洲净零工业法案》供应链标准带来的新挑战，整体持续看好国内海风产业出海趋势 [5][10][52] - 储能与氢能行业：2026年1-2月中国逆变器出口金额达117亿元，同比增长53%，其中欧洲、澳洲及亚非新兴市场表现亮眼，全球户储市场在能源价格波动、政策补贴及用电需求增长驱动下，呈现多点开花、需求向好的态势 [5][34][35][53] - 光伏行业：本周板块行情显著回调，但柬埔寨将光伏产品进口关税降至0%，有望利好相关出口，同时行业“反内卷”推进可能带来竞争格局优化 [24][31][32][54] - 投资建议：报告围绕风电、储能&锂电、光伏三大板块，分别推荐了受益于出海趋势、需求高景气及技术/格局优化的重点公司 [6][54] 分行业总结 风电 - **重点事件**：法国政府计划合并AO9与AO10招标，启动10GW海上风电项目（5GW固桩式+5GW漂浮式），位于英吉利海峡、大西洋和地中海七个区域，中标结果计划于2026年底或2027年初公布 [5][10][22] - **市场行情**：本周（2026.3.30-4.3）风电指数下跌5.97%，跑输沪深300指数4.60个百分点，板块PE_TTM估值约为24.29倍 [4][11] - **海外动态**：除法国外，英国也计划于2027年上半年启动新一轮容量达6GW或更多的海上风电租赁计划 [22] - **国内动态**：国内海风项目持续推进，例如海南东方CZ8的500MW项目完成沉桩施工；国家能源集团斩获海南CZ16场址2GW海上风电项目开发权 [22][23] - **产业链数据**：国内中厚板与铸造生铁价格本周环比持平，国内海上风机招标价格范围广泛，例如2026年部分项目单价在2535元/kW至3667元/kW之间 [15][20][21] - **投资建议**：风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等 [6][54] 光伏 - **市场行情**：本周申万光伏设备指数下跌14.03%，跑输沪深300指数12.66个百分点，其中光伏电池组件、加工设备、辅材指数分别下跌11.72%、9.00%和10.12% [4][24][28] - **政策动态**：柬埔寨政府宣布将包括太阳能发电系统在内的多项商品进口关税由15%降至0% [31][32] - **产业链数据**：本周光伏产业链价格多数下跌，多晶硅致密块料价格环比下降8.6%，N型182-183.75mm单晶硅片价格环比下降2.9%，182-183.75mm TOPCon电池片价格环比下降4.9%，组件价格环比持平 [29] - **消纳情况**：2026年1-2月全国光伏发电平均利用率为90.8%，同比下降3.1个百分点 [32] - **产业动态**：隆基绿能发布“全栈隆基”光储融合战略；中石油5GW逆变器集采项目共有11家企业入围 [32][33] - **投资建议**：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能优化组件、硅料等环节竞争形势，关注通威股份等；同时关注布局储能的组件头部企业，如隆基绿能、天合光能 [6][54] 储能 & 氢能 - **核心数据**：2026年1-2月，中国逆变器出口金额117亿元，同比增长53%，分区域看，出口欧洲44亿元（同比+78%），出口大洋洲9亿元（同比+182%），出口亚洲39亿元（同比+38%），出口非洲12亿元（同比+84%），出口拉美9亿元（同比-8%） [5][34][46][47] - **市场行情**：本周储能指数下跌5.54%，氢能指数下跌5.02%，分别跑输沪深300指数4.17和3.65个百分点，当前储能和氢能板块整体市盈率分别为36.42倍和29.73倍 [4][36] - **储能产业链数据**：2026年2月，国内储能市场完成招标容量36.9GWh，2小时和4小时储能系统平均报价分别为0.579元/Wh和0.538元/Wh，环比分别下降1.9%和9.1% [46][49] - **行业动态**：海辰储能获海外3GWh储能大单；市场监管总局发文拟整治锂电池等行业“内卷式”竞争；海博思创与特变电工新能源达成战略合作 [50] - **投资建议**：新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储，推荐德业股份，建议关注正泰电源；锂电产业链走出降价周期，推荐宁德时代、鹏辉能源，建议关注海科新源、佛塑科技 [6][54]

硅片现货价格数据概览 - 本周硅片价格数据更新日期为2026年4月2日，价格单位均为元/片 [1] - P型M10单晶硅片（182*182 mm /150μm）本周未成交，价格以“---”表示 [1][2] - N型G10L单晶硅片（182*183.75 mm /130μm）最高价1.03元/片，最低价0.98元/片，均价0.99元/片，周环比波动为0% [1] - N型G12R单晶硅片（182*210 mm /130μm）最高价1.12元/片，最低价1.05元/片，均价1.07元/片，周环比波动为0% [1] - N型G12单晶硅片（210*210 mm /130μm）最高价1.3元/片，最低价1.25元/片，均价1.28元/片 [1] - P型G12单晶硅片（210*210 mm /150μm）价格未在表格中列出具体数值 [1] 价格统计方法与样本代表性 - 现货价格根据P型M10、N型G10L、N型G12R、P型G12、N型G12五种硅片的季度产量占比，通过加权平均整理所得 [1] - 参与价格统计的12家企业2025年第四季度产量占国内单晶硅片总产量的92.77%，样本具有高度行业代表性 [1] - 所有统计价格均为含税价，周度价格波动是根据前一周价格比较所得 [1] 主要市场参与者 - 本周价格统计涵盖了12家主要的硅片制造企业 [1][2] - 参与企业包括隆基绿能、晶澳太阳能、TCL中环、晶科能源、天合光能等头部光伏公司，以及高景太阳能、双良硅材料等专业硅片供应商 [2] - 数据来源为行业咨询机构安泰科 [2]

可转债发行 - 公司于2023年2月13日发行886,475.10万元可转换公司债券，期限6年[4] 转股情况 - 截至2026年3月31日，“天23转债”累计3,013,589,000元已转股，转股数量188,336,614股，占转股前公司已发行股份总额8.66%[3] - 2026年1 - 3月，“天23转债”37,000元已转股，转股数量1,678股，占转股前公司已发行股份总额0.0001%[3] 未转股情况 - 截至2026年3月31日，“天23转债”尚未转股金额5,851,162,000元，占发行总量66.00%[3] 转股价格调整 - 2023年5月31日转股价格由69.69元/股调整为69.21元/股[5] - 2024年1月17日转股价格由69.21元/股调整为69.05元/股[6] - 2024年6月转股价格调整为68.42元/股[6] - 2025年2月26日转股价格由68.42元/股向下修正为25.00元/股[7] - 2025年8月18日转股价格由25.00元/股向下修正为16.00元/股[8]

担保情况 - 2026年3月1日至31日公司累计担保金额为22.30亿元，占最近一期经审计净资产的8.45%[4] - 截至公告披露日，公司及合并报表范围内下属子公司对外担保余额为469.44亿元，占最近一期经审计净资产的177.97%[3][10] - 截至公告披露日，公司对合并报表范围内下属子公司提供的担保余额为449.17亿元[3][10] - 江苏天合储能有限公司本期两笔担保金额分别为30000万元、18000万元[14] - 天合光能（常州）科技有限公司本期担保金额7200万元[14] - 天合光能为Nclave Renewable, S.L.提供1500万欧元连带责任保证担保[15] - 天合光能（东台）光电有限公司获1.25亿元人民币连带责任保证担保[15] - 四川聚星能源管理有限公司获1.5亿元人民币连带责任保证担保[16] - 浙江富家分布式能源有限公司获1.5亿元人民币连带责任保证担保[16] - 丽水天澜新能源有限公司获9.14亿元人民币连带责任保证担保[16] - 丽水天锦新能源有限公司获1亿元人民币连带责任保证担保[16] - 丽水天耀新能源有限公司获12015.96万元人民币连带责任保证担保[16] 额度申请 - 2026年度公司及下属子公司拟申请授信总额度不超过1400亿元（或等值外币）[6] - 2026年度公司申请对外担保额度不超过1173亿元（或等值外币）[6] - 公司及合并报表范围内下属子公司互相提供担保额度不超过1165亿元（或等值外币）[6] - 公司及下属子公司对合并报表范围外部分主体提供担保额度不超过8亿元（或等值外币）[6] 子公司业绩 - 2025年9月30日江苏天合储能有限公司资产总额为577348.78万元，负债总额为289543.07万元[19] - 2025年1 - 9月天合光能（常州）科技有限公司营业收入为441615.61万元，净利润为 - 5031.96万元[19] - 2025年9月30日天合光能（东台）光电有限公司资产净额为38544.34万元[19]

市场整体表现 - 3月30日盘中A股市场主要指数普遍下跌，上证指数报3886.11点，下跌27.62点，跌幅0.71% [1][2] - 深证成指报13555.36点，下跌205.01点，跌幅1.49% [1][2] - 创业板指跌幅扩大至2.08%，报3227.18点，下跌68.70点 [1][2] - 科创综指报1631.92点，下跌30.80点，跌幅1.85% [1][2] - 万得全A指数报6353.28点，下跌71.57点，跌幅1.11% [2] - 全市场超过3800只个股下跌 [1] 光伏行业表现 - 光伏概念股持续走弱，出现大幅下跌 [2] - 迈为股份股价下跌近18% [2] - 固德威与横店东磁股价跌幅均超过9% [2] - 晶科能源、捷佳伟创、阿特斯、昱能科技、禾迈股份、天合光能等公司股价跟随下跌 [2]