股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份1654.94万股，占总股本比例0.76% [1] - 回购价格区间为13.64元/股至24.91元/股 [1] - 支付资金总额2.73亿元人民币（不含交易费用） [1]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份约1655万股 占公司总股本约21.79亿股的0.76% [1] - 回购价格区间为13.64元/股至24.91元/股 支付资金总额约2.73亿元 [1] - 回购执行期限截至2025年8月31日 [1] 财务结构 - 2024年度营业收入构成中光伏行业占比98.17% 其他业务占比1.83% [1] - 公司当前市值为348亿元 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价交易方式回购股份1654.94万股，占公司总股本比例0.76% [1] - 回购价格区间为13.64元/股至24.91元/股，价差幅度达82.6% [1] - 支付资金总额2.73亿元人民币，不含印花税及交易佣金等附加费用 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式回购股份1654.94万股 [1] - 回购股份占总股本比例0.76% [1] - 支付资金总额2.73亿元人民币（不含交易费用） [1] 回购价格区间 - 最高回购价格24.91元/股 [1] - 最低回购价格13.64元/股 [1] - 价格区间跨度达11.27元/股 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年6月26日[4] - 实施期限为2024年6月25日至2026年3月24日[4] - 预计回购金额10亿至12亿元[4] 回购进展 - 累计已回购股数16549446股，占总股本0.76%[4] - 累计已回购金额27308.639644万元[4] - 实际回购价格区间13.64元/股至24.91元/股[4] 方案调整 - 2025年5月22日同意延长实施期限9个月[6] - 2025年5月22日同意调整资金来源为自有和自筹资金[6] 截至2025年8月31日情况 - 回购股份占总股本比例为0.76%[7] - 回购成交最高价24.91元/股，最低价13.64元/股[7]

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | | 公告编号：2025-093 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 | 转债 | | 天合光能股份有限公司 关于公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 担保发生时间：2025 年 8 月 1 日至 2025 年 8 月 31 日 被担保人名称：天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）及其合并 报表范围内下属子公司 截至本公告披露日，公司及合并报表范围内下属子公司对外担保余额 604.19 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 229.05%，其中公司对合并报表范 围内下属子公司提供的担保余额为 582.35 亿元。 一、担保情况概述 （一）本期新增担保情况 为满足公司生产经营和流动资金周转需要，在确保运作规范和风险可控的前 提下，公司及下属子公司在 2025 年 8 月 1 日至 2025 年 8 月 31 日期间，公司累 计发生的担保金额为 11.2 ...

股份回购情况 - 截至2025年8月31日公司通过集中竞价交易方式回购股份16,549,446股 [1] - 回购股份占公司总股本2,179,365,412股的比例为0.76% [1] - 回购通过上海证券交易所交易系统实施 [1]

营收表现 - 四家公司2025年上半年合计营收1196亿元 同比下降28% 环比下降24.9% [2][3] - 隆基绿能营收328.13亿元 同比下降14.83% 环比下降25.52% [3] - 天合光能营收310.56亿元 同比下降27.72% 环比下降16.77% [3] - 晶科能源营收318.31亿元 同比下降32.63% 环比下降29.61% [3] - 晶澳科技营收239.05亿元 同比下降36.01% 环比下降27.04% [4] 利润表现 - 四家公司合计净亏损109.76亿元 为去年同期2.5倍 环比亏损收窄10% [5][6] - 隆基绿能净亏损25.69亿元 同比增长51% 环比收窄24% [6][7] - 天合光能净亏损29.18亿元 去年同期盈利5.26亿元 环比收窄27% [6][7] - 晶科能源净亏损29.09亿元 去年同期盈利12亿元 环比扩大164% [6][7] - 晶澳科技净亏损25.8亿元 为去年同期近3倍 环比扩大32% [6][8] 出货量情况 - 全球前十大组件供应商上半年总出货量247.9GW 同比增长10% [9] - 隆基绿能组件出货量39.57GW 同比增长26.3% [10] - 天合光能组件出货量超32GW 同比下降5.9% [11] - 晶科能源组件出货量41.84GW 同比下降4.5% [12] - 晶澳科技电池组件出货量33.79GW 同比下降11.1% [13] 成本控制措施 - 隆基绿能销售费用8.39亿元 同比下降36.9% 环比下降47% [18][21] - 天合光能销售费用10.88亿元 同比下降27.9% 环比下降7% [19][21] - 晶科能源销售费用10.51亿元 同比下降12.4% 环比增长4% [20][21] - 晶澳科技销售费用5.19亿元 同比下降6.3% 环比下降1% [20][21] - 四家公司管理费用均实现同比下降 降幅在14.1%-23.6%之间 [22][23] - 研发费用表现分化 晶科能源环比增长37% 其他三家同比下降 [23][24] 人员结构调整 - 天合光能员工总数减少至24,881人 较24年末裁员5,100人 裁员比例17% [25] - 晶科能源员工总数减少至28,394人 较24年末裁员5,415人 裁员比例16% [26] - 隆基绿能通过减少员工人数及奖金降低管理费用 [27] - 晶澳科技关键管理人员薪酬下降17% 从1.5亿元降至1.24亿元 [28] 行业政策环境 - 新修订《反不正当竞争法》明确禁止低于成本价销售行为 [30] - 《价格法修正草案》完善低价倾销认定标准 [31] - 六部门联合召开光伏产业座谈会 强调加强产业调控和遏制无序竞争 [31] - 政治局会议和中央财经委员会会议强调优化市场竞争秩序和产能治理 [31]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025年H1营业收入310.6亿元，同比下滑27.7% [1] - 归母净利润-29.2亿元，同比下滑654.5% [1] - 预计2025-2027年净利润分别为-39.69亿元、3.79亿元和21.41亿元 [3] - 对应EPS分别为-1.82元、0.17元和0.98元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为-9倍、94倍和17倍 [3] 业务板块表现 - 组件出货量超32GW，较去年同期34GW变化不大 [1] - 分布式系统销售量约1.5GW，下滑53% [1] - 支架出货约3.5GW，同比增长9% [1] - 储能板块出货约1.7GWh，与去年同期持平 [1] - 储能全年目标实现8GWh以上出货 [2] 技术与竞争优势 - 自主研发210mm半片钙钛矿/晶体硅叠层电池效率达31.1%和32.2%，创世界纪录 [3] - 实验室叠层组件效率达30.6%，全球首个突破30%大关的光伏企业 [3] - 形成光伏支架、储能系统、分布式系统等多元化业务生态 [3] - 储能板块凭借"天合芯"技术平台和Elementa金刚系统强化竞争力 [2] 行业与市场展望 - 光伏行业面临供需失衡和组件价格持续下跌压力 [1] - 反内卷深入推动行业供给侧改革，有望走出价格困境 [1] - 全球储能市场预计同比增长50%以上 [2] - 储能板块因海外订单占比提升和规模效应，盈利能力稳中向好 [2] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入671.5亿元，同比下降16.36% [5] - 预计2026-2027年营业收入分别增长13.84%和13.28% [5] - 净资产收益率预计从2025年-17.71%改善至2027年8.74% [5] - 当前总市值355.67亿元，总股本21.79亿股 [7]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.05%至16.23元/股 成交1.74亿元 换手率0.49% 总市值353.71亿元 [1] - 主力资金净流出819.30万元 特大单买卖占比分别为2.70%和2.63% 大单买卖占比分别为25.89%和30.68% [1] - 年内股价下跌15.91% 近5日跌2.93% 近20日涨4.98% 近60日涨13.50% [1] 公司业务构成 - 主营业务涵盖光伏产品 光伏系统 智慧能源三大板块 [1] - 光伏产品包括单多晶硅基组件研发生产销售 系统含电站及系统产品 智慧能源包含发电运维 智能微网及能源云平台 [1] - 收入构成：光伏产品64.66% 系统解决方案21.23% 数字能源服务4.42% 储能业务4.14% 其他5.54% [1] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 概念板块含BIPV BC电池 钙钛矿电池 RWA 新能源等 [2] - 截至7月31日股东户数4.44万户 较上期减少3.02% 人均流通股49,129股 较上期增加3.12% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入310.56亿元 同比减少27.72% [2] - 同期归母净利润-29.18亿元 同比减少654.47% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现34.87亿元 近三年累计派现24.10亿元 [3] - 香港中央结算持股1.51亿股(第四大股东) 较上期减少1300.48万股 [3] - 华夏上证科创板50ETF持股7031.92万股(第七大股东) 较上期增加868.64万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF持股5415.01万股(第八大股东) 较上期增加1031.20万股 [3]