文章核心观点 天合光能申请太阳能电池制备相关专利，该方法可在降低成本的同时提高电池效率，公司在行业中有一定规模和技术积累 [1][2] 公司概况 - 天合光能成立于1997年，位于常州市，从事电气机械和器材制造业 [2] - 企业注册资本2.173560162亿人民币，实缴资本1.383828272亿人民币 [2] 公司业务活动 - 天合光能共对外投资21家企业，参与招投标项目5000次 [2] 公司知识产权 - 天合光能拥有商标信息772条，专利信息3834条，行政许可47个 [2] 公司专利情况 - 天合光能申请名为“太阳能电池的制备方法、太阳能电池及光伏组件”的专利，公开号CN 119698101 A，申请日期为2024年11月 [1] - 该专利涉及的制备方法可在不引入额外掩膜、减少工序、降低成本的同时，提高太阳能电池的光电转换效率和电池效率 [1]

文章核心观点 天合光能在“2025光伏市场发展论坛”发布极端气候解决方案，以极御组件和智能跟踪双核驱动，从硬件结构、预警保护和风险评估等方面守护光伏电站资产安全，能应对冰雹、强风、暴雪等极端气候 [1]。 解决方案发布信息 - 3月26日，天合光能在中国光伏行业协会主办的“2025光伏市场发展论坛”发布极端气候解决方案 [1] 解决方案核心驱动 - 天合光能极端气候解决方案以极御组件和智能跟踪双核驱动，高效防护频发的极端天气 [1] 极御组件优势 - 极御组件玻璃厚度提升25%，抗能量冲击能力与传统同版型组件相比提升2.5倍 [1] - 创新边框设计强化组件载荷能力，保障解决方案稳定性和可靠性 [1] 极端气候对光伏资产影响 - 2018 - 2023年，由冰雹灾害导致的光伏资产索赔金额占比高达54% [1] 解决方案应对冰雹灾害能力 - 极端气候解决方案正面最高可抗击直径55mm冰雹，在60°倾角保护下最高可抗击直径75mm冰雹 [1] - 解决方案提供短时冰雹气候预报，自动下达指令使跟踪支架进入大角度保护姿态抵御冰雹冲击 [2] - 以美国德克萨斯州100MW光伏电站项目为例，使用解决方案年均光伏资产损失可降低94% [2] 解决方案应对强风灾害措施 - 固定支架安装场景，通过双重紧固和三横梁安装设计，搭配极御组件高强结构创新设计，保障系统抗风能力 [2] - 跟踪支架安装场景，天合跟踪支架搭配极御组件高强结构创新设计，智慧云平台实时风速监测，触发保护风速时偏转到保护角度，保障项目发电收益 [2] 解决方案应对暴雪灾害措施 - 固定支架安装场景，极端气候解决方案最高可抵御2.2米不均匀雪载 [2] - 跟踪支架场景，智慧云平台实时监测雪厚信息，运维人员可一键除雪，避免雪载威胁，提升运维效率，确保系统稳定运行 [2]

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2025-027 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 天合光能股份有限公司 关于不向下修正"天 23 转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 二、可转换公司债券转股价格向下修正条款 一、 可转换公司债券基本情况 （一）发行上市概况 根据有关规定和《天合光能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债 券募集说明书》(以下简称"《募集说明书》")的约定，公司本次发行的可转 换公司债券的转股期自 2023 年 8 月 17 日至 2029 年 2 月 12 日，可转换公司债 券的初始转股价格为 69.69 元/股。 截至 2025 年 3 月 18 日，天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）股价 已触发"天 23 转债"转股价格向下修正条款。 经公司第三届董事会第二十二次会议审议，公司董事会决定本次不向下修 正转股价格。下一触发转股价格修正条款的 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2025-024 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，公司在回购期间，应当在每个月的前 3 个交易日 内公告截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： 天合光能股份有限公司 2025 年 2 月，公司未进行回购。截至 2025 年 2 月 28 日，公司通过上海证券 交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份 14,231,863 股，占公司总股本 2,179,365,412 股的比例为 0.65%，回购成交的最高价为 24.91 元/股，最低价为 15.82 元/股，支付的资金总额为人民币 237,972,308.68 元（不含印花税、交易佣 金等交易费用)。 上述回购股份符合法律法规的规定及公司回购股份方案。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号： | 2025-025 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | | 重要内容提示： 担保发生时间：2025 年 1 月 24 日至 2025 年 2 月 28 日 被担保人名称：天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）及其合并 报表范围内下属子公司 截至本公告披露日，公司及合并报表范围内下属子公司对外担保余额为 595.08 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 188.78%，其中公司对合并报表范 围内下属子公司提供的担保余额为 571.69 亿元。 一、担保情况概述 （一）本期新增担保情况 为满足公司生产经营和流动资金周转需要，在确保运作规范和风险可控的前 提下，公司及下属子公司在 2025 年 1 月 24 日至 2025 年 2 月 28 日期间，公司累 计发生的担保金额为 32.99 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 10.47%。具 体情况请参见附件一"天合光能股份有限公司 2025 年 1 月 24 日至 2025 年 2 月 28 日担保明细"。 ...

报告公司投资评级 - 推荐（维持），目标价23.42元 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收803.34亿元，同比-29.15%；归母净利润-34.55亿元，同比由盈转亏；归母净利率-4.3%，同比-9.18pct；2024Q4营收171.87亿元，同比-46.74%，环比-14.83%；归母净利润-26.09亿元，同比由盈转亏，环比增亏；归母净利率-15.18%，同比-16.59pct，环比-8.37pct，业绩符合预期 [3] - 组件出货同比增长但盈利能力承压，2024年组件出货约70GW，因组件价格回落低位运行及资产减值准备致全年业绩亏损 [7] - 2024年11月计划出售子公司核心资产，交易后与FREYR合作，可降低海外地缘政治风险和盈利不确定性 [7] - 建成重点实验室，持续研发投入，覆盖多种技术，2024年11月发布新技术，钙钛矿叠层测试效率达34.2%并推进产业化 [7] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为-34.55/25.53/34.69亿元，当前市值对应PE分别为-11/15/11倍，给予2025年20x PE，对应目标价23.42元，维持“推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 | 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 113,392 | 80,334 | 91,553 | 120,566 | | 同比增速(%) | 33.3% | -29.2% | 14.0% | 31.7% | | 归母净利润(百万) | 5,531 | -3,455 | 2,553 | 3,469 | | 同比增速(%) | 50.3% | -162.5% | 173.9% | 35.9% | | 每股盈利(元) | 2.54 | -1.59 | 1.17 | 1.59 | | 市盈率(倍) | 7 | -11 | 15 | 11 | | 市净率(倍) | 1.2 | 1.4 | 1.3 | 1.1 | [3] 公司基本数据 | 指标 | 数值 | | --- | --- | | 总股本(万股) | 217,936.54 | | 已上市流通股(万股) | 217,936.54 | | 总市值(亿元) | 380.52 | | 流通市值(亿元) | 380.52 | | 资产负债率(%) | 74.57 | | 每股净资产(元) | 13.03 | | 12个月内最高/最低价 | 29.00/15.80 | [4] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现2023A - 2026E年多项财务数据，如货币资金、应收票据、营业总收入等及对应财务比率 [8]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入803.34亿元，较上年减少29.15%[5][7] - 2024年归属于母公司所有者的净利润-34.55亿元，较上年减少162.46%[5][7] - 2024年基本每股收益-1.59元，较上年减少162.35%[5][7] - 2024年加权平均净资产收益率-11.90%，较上年减少30.87个百分点[5][7] - 报告期末总资产1254.06亿元，较年初增长4.23%[5][7] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益264.68亿元，较年初减少16.03%[5][7] - 2024年营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润分别减少154.15%、156.43%、190.35%[5][8] 组件业务线数据关键指标变化 - 公司组件出货量较上年同期持续增长，但组件业务盈利能力下滑致全年经营业绩亏损[7] 业绩影响因素 - 公司对出现减值迹象的长期资产计提减值准备，影响业绩[7] 整体解决方案业务线发展情况 - 公司加速推动整体解决方案业务发展，各产品赛道持续拓展[8]

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2025-022 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | 天合光能股份有限公司 关于"天 23 转债"变更转股来源的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、"天 23 转债"发行上市概况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意天合光能股份有限公司向不 特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕157 号），同意 公司向不特定对象发行 8,864.751 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，募 集资金总额为人民币 886,475.10 万元，期限自发行之日起六年，即自 2023 年 2 月 13 日至 2029 年 2 月 12 日。票面利率为第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三 年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%。 换公司债券的转股期自 2023 年 8 月 17 日至 2029 年 2 月 12 日， ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2025-021 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天23转债 | | 天合光能股份有限公司 关于向下修正"天 23 转债"转股价格暨转股停牌的公 告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）发行上市概况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意天合光能股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕157 号），同意公司向 不特定对象发行 8,864.751 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，募集资金总 额为人民币 886,475.10 万元，期限自发行之日起六年，即自 2023 年 2 月 13 日至 2029 年 2 月 12 日。经上海证券交易所自律监管决定书（[2023]33 号）文同意， 修正前转股价格：68.42 元/股 修正后转股价格：25.00 元/股 本次转股价格修正实施日期：2025 年 2 月 26 日 公司 886,475.10 万元 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2025-020 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 天合光能股份有限公司 2025 年第一次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 1、 公司在任董事 9 人，出席 9 人； 2、 公司在任监事 3 人，出席 3 人； 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东会召开的时间：2025 年 2 月 24 日 （二） 股东会召开的地点：常州市新北区天合路 2 号天合光能股份有限公司会 议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 586 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 586 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 703,479,584 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 703,47 ...