行业趋势：光伏组件巨头全面进军储能赛道 - 储能成为光伏头部组件企业应对行业“内卷”与业绩压力的共同选择，寻求“东方不亮西方亮”以缓解经营压力 [3] - 随着隆基绿能于2025年11月正式宣布进军储能，光伏组件顶级玩家如晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、通威股份等已悉数落子储能赛道 [4] - 这标志着一个围绕“光伏+储能”的新竞合时代全面展开 [7] 公司动态：主要企业布局储能的方式与进展 - **隆基绿能**：通过收购股权、增资及表决权委托等方式，取得苏州精控能源约62%的表决权，以并购成熟企业方式快速切入储能赛道 [5][6] - **天合光能**：较早布局，2015年设立天合储能，2024年全球储能系统累计出货已超10GWh，2025年预计出货超8GWh，海外锁定订单突破10GWh，第二、三季度连续单季盈利 [9][10] - **晶科能源**：2021年正式进场，2025年储能系统发货目标为6GWh，海外占比预计超八成，其中欧美市场占比近四成，预计第四季度及明年盈利能力将显著改善 [9][10] - **晶澳科技**：2021年启动战略，2022年组建储能中心并推出系统，通过复用光伏领域积累的资源快速切入储能市场 [9][20] - **阿特斯**：2015年前后于海外电站端配套储能，2023年储能系统出货跻身全球前十，2025年11月为应对美国市场法规调整业务架构 [9][16] - **通威股份**：2025年2月正式进入储能行业，签署150MW/300MWh共享储能项目 [9] 市场背景：光伏增长放缓与储能需求崛起 - 光伏市场高速增长阶段可能正在过去，预计2026年国内新增光伏装机增速继续放缓，2025年1-9月国内累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%，但9月单月新增9.66GW，同比下滑53.76% [15] - 中国光伏行业协会预测2025年全年新增光伏装机有望达270GW至300GW，2026年国内新增装机有望持平 [15] - 地缘政治与贸易壁垒重塑全球格局，多家中国光伏企业调整美国业务持股比例以应对市场变化 [16] - 储能已成为新能源电力系统的刚需，未来3至5年内配置储能将几乎成为每一个新能源项目的标准选项 [17][18] - 政策支持明确，《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出到2027年全国新型储能装机规模目标达到180GW以上 [18] - 截至2025年上半年，全国新型储能装机规模已达94.91GW/2.22TWh [19] 战略动因：企业布局储能的核心驱动因素 - 顺应“光储一体化”的确定性行业趋势，构建公司第二增长曲线的重要战略 [11][12] - 储能是可再生能源体系的关键拼图，行业正从政策驱动转向市场驱动 [12] - 新能源大规模并网、电网调节需求激增、消纳能力不足以及美国数据中心等新型高载能产业对电力稳定性的高要求，共同构成储能产业发展的核心驱动力 [13] - 技术门槛相对较低、投入轻（属集成型产品），品牌“顺销”效应（光储同配需求及渠道复用），以及满足资本市场对“第二增长曲线”的叙事诉求 [14] 发展预期：储能业务前景与挑战 - 储能市场本身处于高速增长期，企业通过复用光伏领域的全球化网络、销售渠道和品牌资源快速切入 [20] - 晶科能源预计明年储能系统发货目标将实现翻倍增长，并继续聚焦欧美高盈利市场 [20] - 储能业务对光伏组件企业营收形成明显拉动仍需时间，市场端验证与放量、产能爬坡、成本摊销等均需周期，预计仍需3年左右时间，达到“营收支柱”级别需2至3年持续投入 [20]

公司资金管理决策 - 公司于2025年12月5日召开董事会，通过两项关于闲置募集资金使用的议案，涉及总金额高达人民币34亿元 [2][12] - 第一项议案决定将不超过人民币170,000万元（即17亿元）的未使用募集资金以协定存款方式存放，期限不超过12个月 [2][4] - 第二项议案决定使用不超过人民币170,000万元（即17亿元）的闲置募集资金临时补充流动资金，期限同样不超过12个月 [12][13] 资金使用目的与依据 - 进行协定存款的目的是提高资金使用效率、增加存储收益，且不影响募集资金投资项目的正常实施进度 [3][8] - 临时补充流动资金旨在提高募集资金使用效率、降低公司财务成本、解决运营发展的资金需求 [12][13] - 两项决策的资金来源均为公司暂时闲置的募集资金，不影响公司正常经营 [5][13] - 决策依据包括《上市公司募集资金监管规则》及科创板相关自律监管指引等法规，并已履行董事会审批程序 [3][6][9][14] 募集资金基本情况 - 截至2025年9月30日，公司累计使用募集资金687,336.39万元，募集资金账户余额为7,856.50万元 [13] - 截至同一日期，另有190,000万元募集资金已用于临时补充流动资金 [13] 风险控制与监管合规 - 公司认为协定存款安全性高、流动性好、风险可控，并建立了相应的审批和执行程序以确保资金安全 [7] - 临时补充流动资金将仅限于与主营业务相关的生产经营使用，不会用于证券交易或变相改变募集资金用途 [13] - 两项决策均经保荐人华泰联合证券有限责任公司核查无异议，认为符合相关法规及公司和全体股东利益 [9][16] - 独立董事、审计委员会有权对资金使用情况进行监督和检查 [7]

募集资金情况 - 2023年可转债募资总额886,475.10万元，净额881,610.07万元[5] - 截至2025年9月30日，累计使用687,336.39万元，账户余额7,856.50万元[8] 资金补充与归还 - 2025年12月1日归还前次补流资金190,000万元[5] - 本次补流170,000万元，期限不超12个月[7] 项目投资进度 - 35GW直拉单晶项目募资623,134.97万元，已用428,506.69万元，进度68.77%[10] - 补充流资及还贷募资258,475.10万元，已用258,829.70万元，进度100.14%[10] 决策与意见 - 2025年12月5日董事会通过170,000万元补流议案[11] - 保荐人对华泰联合证券对补流事项无异议[12]

资金募集 - 2023年发行可转债募资886,475.10万元，净额881,610.07万元[7] 项目进展 - 年产35GW直拉单晶项目累计投入进度68.77%，预计2026年6月达预定可使用状态[7] - 补充流动资金及偿还银行贷款累计投入进度100.14% [7] 协定存款 - 拟将不超170,000万元未使用募资协定存款，期限不超12个月[5] - 2025年12月5日董事会通过协定存款议案[4] - 协定存款资金为闲置募资，不影响经营和项目进度[6][8] - 协定存款在董事会权限内，无需股东会审批[4] - 公司建程序确保协定存款资金安全[10]

公司财务与资金管理 - 天合光能及其全资子公司计划使用不超过人民币170,000万元闲置募集资金临时补充流动资金 [1] - 该资金使用旨在提高募集资金使用效率、降低公司财务成本、解决公司运营发展的资金需求 [1] - 资金使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月，公司将根据募投项目进展及需求及时归还至募集资金专用账户 [1] 公司运营与项目进展 - 此次资金安排是根据公司募集资金投资项目的资金使用计划及项目建设进度而进行 [1] - 公司确保该操作不影响募集资金投资项目的建设进度 [1]

募集资金 - 2023年发行可转债，2月17日募集资金到账，总额886,475.10万元，净额881,610.07万元[5][6] - 拟将部分未使用募集资金协定存款，最高额度170,000万元，期限不超12个月[3] 项目进度 - 年产35GW直拉单晶项目累计投入进度68.77%，预计2026年6月达预定可使用状态[6] - 补充流动资金及偿还银行贷款累计投入进度100.14% [6] 协定存款评估 - 协定存款安全性高、流动性好、风险可控，可提高资金效率和收益[8][9] - 保荐人认为不影响募投项目，无异议[10]

募集资金情况 - 2023年可转债募资886,475.10万元，净额881,610.07万元于2月17日到账[2] - 截至2025年9月30日，累计使用687,336.39万元，余额7,856.50万元[3] 项目资金使用 - 年产35GW直拉单晶项目投资623,134.97万元，已用428,506.69万元，进度68.77%[4] - 补充流动资金及还贷项目投资258,475.10万元，已用258,829.70万元，进度100.14%[5] 资金安排 - 前次190,000万元募资应于2025年12月1日归还[2] - 2025年12月5日同意用不超170,000万元闲置募资补流，期限不超12个月[6][7]

光伏板块近期市场表现 - 光伏板块自11月上旬起出现持续大跌，11月21日超120只个股下跌，光伏设备指数单日跌幅高达-5.75% [1] - 截至12月3日，通达信光伏设备指数跌至499.24点，较11月11日的高点592.03点下跌15.7% [1] - 12月3日板块再度整体萎靡，76只光伏股下跌，光伏设备指数下跌1.17%，其中国晟科技、双良节能、爱旭股份跌幅均超3%，晶科能源、晶澳科技、天合光能、中来股份跌幅均超2% [1] - 此轮下跌与年中以来的上涨形成对比，此前至10月9日A股光伏设备板块年内上涨23.1%，至9月5日多只个股较4月初翻倍，市值超千亿企业由2家增至4家 [1][3] 光伏产业链价格动态 - 硅料价格自9月下旬以来已连续9周未上涨，硅片和电池片价格自10月中下旬以来连续下降 [2] - 以N型G12R硅片为例，单片价格跌掉2毛钱，电池片主流成交价格跌掉2分钱 [2] - 组件端近期传出5家企业降价促销消息，降价幅度1-2分钱，抵消了下半年的涨幅 [2] - 具体价格数据显示，N型G12R硅片价格从10月23日的1.4元/片跌至11月27日的1.2元/片，电池片主流价格从0.29-0.30元/W跌至0.27-0.28元/W [9] 政策反内卷的进展与影响 - 政策反内卷已上升为国家战略，中央财经委员会第六次会议明确提出治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [2] - 工信部等六部门于8月19日联合召开光伏座谈会，提出加强产业调控、遏制低价无序竞争等四大举措 [3] - 具体政策落地包括《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提高新建项目技术门槛和最低资本金比例至30% [6] - 央国企在组件集采中已提升技术及商务评分权重至50%甚至更高，并改变竞标门槛，引导行业从“拼价格”转向“拼价值” [6] - 工信部近期亦组织召开动力和储能电池行业座谈会，表明反内卷范围可能扩大至整个新能源领域 [6] 硅料收储计划与行业自律 - 2025年全球硅料需求约85万吨，但产能达140万吨，过剩比例高达65% [8] - 硅料收储计划初步成型于5月，拟由头部企业及金融机构出资组建平台公司，以百亿资金撬动700亿元基金，“承债式”收购约100万吨产能并关停，目标将行业开工率控制在60-70% [8] - 受收储预期影响，7月初至9月中旬硅料价格连续上涨12周，n型复投料和致密料每吨上涨2.12万元和1.78万元，涨幅约55% [8] - 但收储平台落地进度低于预期，相关传言对市场信心造成冲击 [9][10] - 行业出现市场化调整，11月两家头部企业执行减产，行业硅料产量12万吨，较上月下降14%，部分企业已主动退出硅料产能 [10][11] - 新国标《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》进入征求意见阶段，预计将淘汰高能耗产能 [11] 行业长期前景 - 中国新一轮国家自主贡献目标提出，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，为光伏未来十年增长树立确定性 [12]

行业核心数据 - 2025年9月中国太阳能电池（光伏电池）单月产量为7087万千瓦，同比下降1% [1] - 2025年1月至9月中国太阳能电池（光伏电池）累计产量达到61894.7万千瓦，累计同比增长14% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括：隆基绿能（601012）、通威股份（600438）、阳光电源（300274）、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）、特变电工（600089）、正泰电器（601877）、TCL中环（002129） [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国太阳能电池行业竞争现状及投资决策建议报告》 [1]

股份回购进展 - 公司于2024年6月25日通过股份回购方案，计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于转换公司发行的可转债，回购价格上限为31.00元/股，回购资金总额不低于10亿元且不超过12亿元，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [2] - 2025年5月22日，公司调整了回购方案，将回购实施期限延长9个月至2026年3月24日止，并将回购资金来源由“自有资金”调整为“自有资金和自筹资金”，方案其余内容不变 [3] - 截至2025年11月30日，公司已累计回购股份37,377,953股，占公司总股本2,342,567,686股的1.60%，回购最高价为24.91元/股，最低价为13.64元/股，已支付资金总额为691,698,865.27元 [4] 对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及合并报表范围内下属子公司对外担保余额为527.06亿元，占公司最近一期经审计净资产的199.81%，其中对合并报表范围内下属子公司提供的担保余额为505.87亿元 [9][14] - 2025年11月1日至11月30日期间，公司及下属子公司新增担保金额为35.49亿元，占公司最近一期经审计净资产的13.46% [10] - 公司2024年年度股东大会已批准2025年度综合融资额度不超过1,400亿元及互相提供担保上限额度不超过1,165亿元，本次新增担保在该授权额度范围内，无需再次履行审议程序 [11][12]