宏观与流动性 - 9月工业企业利润同比增速从8月的20.4%进一步回升至21.6%，营收同比增速从2.3%回升至3.1%，季调后利润率从5.8%小幅回落至5.3% [3] - 工业企业现金及短期投资同比增速从7月的4.2%小幅上行至8月的4.9%，今年以来延续上行态势，显示出强出口及反内卷政策推动企业现金流改善 [3] - 上周（2025.10.20-10.24）公开市场净投放781亿元，资金面均衡偏松，DR007均值为1.43%，R007均值为1.47%，较前一周整体持平 [6] 固定收益市场观点 - 四季度债市环境好于三季度、资金面延续宽松，但需关注债基赎回新规实际落地情况，新规落地受影响较大的品种是二永债、长久期信用债等 [5] - 信用债策略建议坚守5年以内普信债配置为主，负债端稳定机构逢超调增配，二永债更建议快进快出交易 [5] - 2025年金融街论坛是经济金融领域国家级、国际性论坛，市场关注货币政策长期性、框架性改革动向 [4] 大宗商品与周期行业 - 10月第四周，原油价格受供给端与地缘扰动明显，WTI/Brent期货价格较9月末下跌1.4%/1.6%至61.5/65.9美元/桶，OPEC+继续上调11月产量目标，供需宽松局势下预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶 [9] - 建筑产业链方面，水泥供需略有修复，沥青开工率回落，黑色系价格分化偏强，铜价由跌转涨 [8] - 中煤能源Q3归母净利润47.80亿元，环比+28.26%，自产煤实现同环比降本，煤炭销售均价环比回升 [33] - 洛阳钼业Q3归母净利润56.08亿元，环比+18.69%，主因主产金属价格环比上涨、财务费用及所得税环比大幅下降 [47] - 恒力石化Q3归母净利润19.7亿元，环比+97.4%，主要系库存损失收窄致炼化价差改善，以及前期乙烯装置检修影响消退 [44] - 万华化学Q3归母净利润30.35亿元，环比基本持平（-0.20%），主要板块供需仍有承压 [59] 消费与可选消费 - 贝壳-W作为国内O2O房屋交易龙头，托底政策有望促进市场温和复苏，预期更多三方门店加入贝联，助力25-26年经纪业务市场份额分别提升2-3pct [11] - 顾家家居25Q3收入52.11亿元，同比+6.5%，归母净利润5.18亿元，同比+12.0%，内贸持续稳增及外贸积极开拓 [15] - 南方航空9M25归母净利润23.07亿元，同比+17.4%，其中Q3归母净利润38.40亿元，同比+20.3%，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象 [20] - 盐津铺子25Q3归母净利润2.3亿元，同比+33.5%，毛利率/净利率同比+1.0/+3.2pct，主因品类端抓住魔芋品类红利，渠道端主动收缩高投入的直播电商渠道 [27] - 稳健医疗25Q3收入26.01亿元，同比+27.7%，归母净利润2.40亿元，同比+42.1%，消费品板块有望持续引领增长 [29] 科技与成长板块 - 金山办公25Q3营收15.21亿元，同比+25.33%，归母净利润4.31亿元，同比+35.42%，业务环比加速主要得益于AI产品持续落地 [30] - 深信服25Q3营业收入21.16亿元，同比+9.86%，归母净利润1.47亿元（24Q3为0.12亿元），亏损同比收窄，看好全年利润端弹性 [30] - 中望软件Q3归母净利润1156万元，同比+141.18%，环比+360.53%，看好国产替代背景下CAD产品的持续突破 [50] - 焦点科技Q3营收4.87亿元，同比+17.01%，扣除股权激励费用影响后Q3归母净利润约同增24%，看好公司在跨境电商B2B平台领域的竞争力和AI应用的商业化 [21] - 华丰科技3Q25营收5.54亿元，同比+109%，高速线模组在速率、架构升级后迎来换代需求 [22] 高端制造与新能源 - 许继电气Q3营收30.06亿元，同比+9.30%，公司直流输电业务收入伴随特高压周期建设高峰实现高增，毛利率伴随提质增效+收入结构优化实现提升 [19] - 威迈斯Q3归母净利润1.53亿元，同比+90.49%，主要系产品结构优化带动盈利水平提升，看好海外放量驱动快速成长 [34] - 通威股份3Q25归母净利润-3.1亿元，同/环比减亏5.3/20.5亿元，硅料价格上涨驱动盈利修复，经营活动现金净流量为47.8亿元，环比大幅回正 [56] - 恒立液压Q3营收26.19亿元，同比+24.53%，归母净利润6.58亿元，同比+30.6%，主业景气度持续提升，线性驱动器和高端丝杠等新业务开始放量 [38] - 天奈科技25Q3归母净利润0.79亿元，环比+35.4%，碳管高价值量的单壁及复配新产品出货量提升 [51] 医药健康 - 华东医药3Q25收入109.9亿元，同比+4.5%，归母净利9.3亿元，同比+7.7%，自研创新药管线逐渐完善+25年集采影响较小 [26] - 爱尔眼科3Q25收入59.77亿元，同比+3.8%，公司诊疗技术及品牌影响力行业领先，服务网络稳步拓展 [40] - 华润三九3Q25收入71.8亿元，同比+27%，主因并表天士力，CHC业务在品牌优势与渠道加持下具备较强的经营韧性 [58] - 东阿阿胶1-3Q25归母净利润12.7亿元，同比+11%，公司在四个重塑下持续带动销售与利润双提升 [55] - 方盛制药1-3Q25归母净利2.7亿元，同比+18%，中药创新药放量驱动公司收入增长与净利率提升 [51] 公司业绩亮点 - 天海防务Q3归母净利润1.06亿元，同比+566.25%，船舶建造业务在手订单充裕，防务装备及能源业务有望进入收获期 [14] - 国电电力3Q25归母净利润30.90亿元，同比+24.87%，超出预期，主要是3Q25华东高温天气带动公司火电上网电量超预期，测算2025E股息率4.72% [35] - 佩蒂股份Q3归母净利3448.32万元，同比-39.35%，但国内自主品牌爵宴营收保持高速增长，大单品战略奏效 [18] - 伟星新材Q3归母净利2.69亿元，环比+70.68%，收入降幅逐季度收窄，产品复价推进下毛利率环比修复 [16]

公司财务报告概况 - 公司发布2025年第三季度财务报表 报告期为2025年1月至9月 [3][6] - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司对报告内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任 [2] 股东信息 - 截至2025年9月30日 公司回购专用证券账户持有公司普通股A股1,769,044股 持股比例为0.42% [6] - 报告期内 前10名股东及前10名无限售流通股股东未发生因转融通业务导致的持股变化 [5] 财务报表与会计数据 - 公司提供了2025年9月30日的合并资产负债表以及2025年1月至9月的合并利润表和合并现金流量表 [6][7] - 财务报表审计类型为未经审计 [6][7] - 报告期内主要会计数据和财务指标发生变动 公司对此进行了说明 [5] - 本期发生同一控制下企业合并 被合并方在合并前实现的净利润为0元 [6]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入45.97亿元，同比增长5.45% [1] - 2025年前三季度公司实现归属母公司股东净利润4.25亿元，同比增长43.64% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为1.01元 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约45.97亿元，同比增长5.45% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约4.25亿元，同比增长43.64% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为1.01元，同比增长44.29% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为171亿元 [2] - 公司股票收盘价为40.8元 [2]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为16.38亿元人民币，同比增长3.06%[4] - 年初至报告期末累计营业收入为45.97亿元人民币，同比增长5.45%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元人民币，同比大幅增长90.49%[4] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为4.25亿元人民币，同比增长43.64%[4] - 第三季度利润总额为1.89亿元人民币，同比增长74.42%[4] - 营业总收入同比增长5.4%，达到45.97亿元人民币[19] - 净利润同比增长40.1%，达到4.26亿元人民币[20] - 归属于母公司股东的净利润同比增长43.6%，达到4.25亿元人民币[20] - 营业利润同比增长38.1%，达到5.04亿元人民币[19] - 基本每股收益为1.01元/股，同比增长44.3%[21] - 公司2025年第三季度营业收入达到人民币15.2亿元[26] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为人民币1.8亿元[26] - 公司2025年前三季度累计营业收入为人民币40.5亿元[26] - 公司2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为人民币4.5亿元[26] - 公司毛利率保持在25%以上[26] 成本和费用 - 第三季度研发投入为1.07亿元人民币，占营业收入比例为6.52%[5] - 年初至报告期末研发投入合计为3.09亿元人民币，同比增长10.36%[5] - 研发费用同比增长10.4%，达到3.09亿元人民币[19] - 公司研发投入持续增加，前三季度研发费用超过人民币2亿元[26] 现金流状况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.10亿元人民币，同比增长69.58%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长69.6%，达到6.10亿元人民币[22] - 投资活动产生的现金流量净额由负转正，为4.88亿元人民币，去年同期为负2.81亿元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为负5.18亿元人民币，现金流出主要用于偿还债务[23] - 期末现金及现金等价物余额同比增长34.2%，达到14.64亿元人民币[23] - 公司经营活动产生的现金流量净额为人民币3.2亿元[26] 资产和负债变动 - 货币资金从2024年底的15.76亿元增至18.55亿元，增长约17.73%[15] - 交易性金融资产从2024年底的13.87亿元降至8.02亿元，下降约42.18%[15] - 应收账款从2024年底的16.99亿元降至13.77亿元，下降约18.96%[15] - 归属于母公司股东的未分配利润从2024年底的6.69亿元增至9.44亿元，增长约41.13%[17] - 合同负债从2024年底的1.31亿元增至2.98亿元，增长约126.42%[16] - 短期借款从2024年底的2.89亿元降至1.66亿元，下降约42.56%[16] 业务线表现 - 公司新能源汽车相关业务收入同比增长超过30%[26] 地区市场表现 - 公司境外市场收入占比提升至约15%[26] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年净利润增长率将维持在20%-25%区间[26] 其他重要内容 - 公司回购专用证券账户持有公司1,769,044股普通股，持股比例为0.42%[12] - 实际控制人万仁春直接和间接控制公司38.49%的表决权[12]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月28日15:00-16:00举行2025年第三季度业绩说明会 [1] - 说明会将在“价值在线”网站以网络及电话会议方式召开 [1][2] - 会议旨在与投资者沟通公司经营业绩和发展战略 [1] 信息披露与参与方式 - 公司计划于2025年10月28日在上海证券交易所网站披露《2025年第三季度报告》 [1] - 投资者可通过公司证券部联系电话0755-86020080-5181或联系邮箱vmsss@vmaxpower.com.cn进行咨询 [1] - 公司董事会秘书兼财务总监李荣华将作为主要参会人员 [1]

报告披露 - 公司拟于2025年10月28日在上海证券交易所网站披露《2025年第三季度报告》[4] 业绩说明会 - 召开时间为2025年10月28日15:00 - 16:00[4][5] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[4][5] - 召开方式为网络及电话会议[4][5] - 参会人员有董事会秘书、财务总监李荣华（可能调整）[5] 投资者参与 - 可于2025年10月28日15:00前报名参会及会前提问[6] - 届时通过“腾讯会议”或“易董app”参与[6] 联系信息 - 证券部联系电话为0755 - 86020080 - 5181[8] - 证券部联系邮箱为vmsss@vmaxpower.com.cn[9]

公司治理变更 - 公司于2025年9月10日召开2025年第五次临时股东大会，审议通过了关于取消监事会、减少注册资本并修订《公司章程》的议案 [1] - 股东大会授权董事长或其授权的其他人士办理《公司章程》的备案登记等相关手续 [1] - 公司已于2025年10月11日完成公司注册资本变更，变更后的公司基本信息以市场监督登记管理部门最终核准版本为准 [1]

公司股价与基本面 - 10月15日公司股价上涨5.03%至41.12元/股，成交额8849.40万元，换手率0.87%，总市值达172.37亿元 [1] - 公司主营业务为新能源汽车相关电力电子产品，其新能源汽车领域业务收入占总收入的98.03% [1] - 公司于2023年7月26日上市 [1] 基金持仓情况 - 太平先进制造混合发起式A基金重仓持有公司股票3.1万股，占基金净值比例6.06%，为第四大重仓股 [2] - 该基金于2024年4月26日成立，最新规模1320.45万元，今年以来收益率为44.96% [2] - 基于10月15日股价表现，该基金持仓单日浮盈约6.11万元 [2]

公司治理结构变更 - 公司于2025年8月25日和2025年9月10日分别召开董事会和临时股东大会，审议通过了取消监事会、减少注册资本并修订《公司章程》的议案 [1] - 公司已完成取消监事会和减少注册资本的工商变更登记及《公司章程》备案手续 [1] 公司基本信息更新 - 公司名称：深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司，注册资本变更为41,918.8098万元人民币 [1] - 公司类型为其他股份有限公司（上市），法定代表人为万仁春，成立日期为2005年8月18日 [1] - 公司经营范围包括DC-DC模块电源、AC-DC模块电源的设计与生产，能源转换设备销售，以及技术咨询和进出口业务 [1]