股权回购 - 公司2025年12月23日董事会通过以集中竞价方式回购股份议案[1] 股东持股情况 - 万仁春持股80,934,338股，占总股本19.31%[1] - 深圳特浦斯、倍特尔各持股32,469,396股，占比7.75%[1] - 刘钧持股27,379,309股，占总股本6.53%[1][2]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会现场会议于1月8日15时召开[9] - 会议地点为深圳市南山区北环路第五工业区风云科技大楼501之一公司会议室[9] - 网络投票起止时间为2026年1月8日[9] - 本次股东会有回购股份和2026年度日常关联交易额度预计两项议案[3][10] - 股东发言或提问时间不超5分钟，次数不超2次[5] 股份回购 - 回购预计金额5000万元 - 10000万元[12] - 回购价格上限40元/股[12] - 回购股份数量125.00万股 - 250.00万股（按回购价格上限测算）[12] - 回购股份占总股本比例0.30% - 0.60%[12] - 回购方案实施期限为待股东会审议通过后12个月[12] - 回购资金总额不低于5000万元，不超过10000万元[17] - 回购股份价格不超40元/股，不高于董事会通过回购决议前30个交易日股票交易均价的150%[19] - 回购前有限售条件流通股份166635467股，占比39.75%；无限售条件流通股份252552631股，占比60.25%[22] - 按回购下限计算，回购后有限售条件流通股份167885467股，占比40.05%；无限售条件流通股份251302631股，占比59.95%[22] - 按回购上限计算，回购后有限售条件流通股份169135467股，占比40.35%；无限售条件流通股份250052631股，占比59.65%[22] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励及减少注册资本[17][25] - 公司董事会提请股东会授权相关人员办理回购事宜，授权自股东会审议通过至事项办理完毕[28][29] - 公司回购股份方案尚需股东会审议，存在未获批等多种实施风险[31] - 保荐机构对公司以集中竞价交易方式回购股份事项无异议[34] 财务数据 - 截至2025年9月30日，公司总资产785776.95万元，归属于上市公司股东的净资产349131.48万元，流动资产609191.30万元[22] - 截至2025年9月30日，深圳市首嘉工程顾问有限公司总资产3481.48万元，净资产1264.55万元，1 - 9月营收1979.91万元，净利润255.87万元[40] - 截至2025年9月30日，上海威迈斯企业管理有限公司总资产64028.54万元，净资产19595.60万元，1 - 9月营收1314.61万元，净利润 - 576.92万元[41] 关联交易 - 2026年度公司预计接受深圳市首嘉工程顾问有限公司劳务金额100万元，占同类业务比例100%，较2025年1 - 11月实际发生额23.46万元差异大，因业务经营需求变化[38][39] - 2026年度公司预计向上海威迈斯企业管理有限公司租赁房屋金额4000万元，占同类业务比例100%，2025年1 - 11月实际发生额为1537.70万元[38] - 2026年度公司日常关联交易预计总金额4100万元，2025年1 - 11月实际发生额1561.16万元[38] - 2025年接受深圳市首嘉工程顾问有限公司劳务预计金额150万元，1 - 11月实际发生23.46万元，因业务经营需求变化[39] - 2025年实验室装修改造接受上海威迈斯企业管理有限公司服务预计9500万元，1 - 11月实际发生114.50万元，因市场环境变化[39] - 2025年向上海威迈斯企业管理有限公司租赁房屋预计4000万元，1 - 11月实际发生1537.70万元[39] - 2026年度日常关联交易预计经独立董事专门会议、董事会审议通过，将提交股东会审议[44] - 保荐机构对公司2026年度日常关联交易预计事项无异议[44] 其他 - 副总经理桂肖杰于2025年7月14日根据股权激励计划买入股份[23] - 上述议案已由公司第三届董事会第九次会议审议通过[45] - 议案具体内容于2025年12月24日披露在上海证券交易所网站[46]

欧洲新能源汽车市场整体表现 - 2025年11月欧洲9国新能源车总销量为28.1万辆，同比增长38.6%，新能源车渗透率达到34.3%，同比提升9.0个百分点 [1][2] - 纯电动车销量为19.0万辆，同比增长40.5%，插电式混合动力车销量为9.1万辆，同比增长35.0% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场：2025年11月纯电动车销量5.6万辆，同比增长58.5%，插电式混合动力车销量3.2万辆，同比增长57.4%，市场渗透率呈逐月提升态势，政府计划于2026年1月重启对售价低于4.5万欧元的电动车提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国市场：2025年11月纯电动车销量4.0万辆，同比增长3.6%，插电式混合动力车销量1.8万辆，同比增长14.8%，已重启电动车补贴并面临零排放车辆考核目标压力 [2] - 法国市场：2025年11月纯电动车销量3.4万辆，同比增长47.5%，渗透率达25.8%创历史新高，同比提升8.4个百分点，社会租赁计划自9月30日生效后销量明显提速 [3] - 意大利市场：2025年11月纯电动车销量1.5万辆，同比大幅增长131.4%，插电式混合动力车销量0.9万辆，同比增长129.9%，电动车补贴于10月22日落地后销量增长从11月开始体现 [3] - 西班牙市场：2025年11月纯电动车销量0.9万辆，同比增长60.9%，插电式混合动力车销量1.2万辆，同比大幅增长146.2%，2025年以来销量保持高速增长 [3] - 挪威市场：年底出现电动车抢装现象 [1] 行业政策与产品趋势 - 欧盟委员会提案调整2035年减排目标，预计不影响电动化长期趋势，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”并对企业用车的零排放车型占比加以约束，以进一步促进销量 [4] - 2025年底至2026年上半年，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动市场放量 [4] 产业链投资建议 - 锂电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [4] - 锂电材料环节：推荐湖南裕能、天赐材料，受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [4] - 锂电结构件环节：推荐铭利达、敏实集团，受益标的科达利、和胜股份 [4] - 电源/电驱系统环节：推荐威迈斯、富特科技，受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [4] - 汽车安全件环节：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [4] - 充电桩及充电模块环节：推荐通合科技，受益标的盛弘股份、优优绿能 [4]

核心观点 - 策略报告核心观点：市场正从2025年的“资产重估”牛市，向2026年的“盈利修复”慢牛过渡，预计将呈现“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”的格局，证券化率是判断空间的关键指标，其稳态中枢预计将继续显著上移 [4][7] - 威迈斯公司核心观点：公司作为国内车载电源龙头，海外进展领先，拟以5000万至1亿元回购股份增强股东回报，并受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升，维持“买入”评级 [5][11][12] 总量研究（策略） - **市场阶段与节奏**：2025年开启的“资产重估”牛市后，2026年前后更可能出现“平顶过渡至慢牛延续”，而非“尖顶短牛”，市场将从“资产重估”转向“盈利修复” [4][7] - **牛市空间判断**：证券化率是判断指数牛/估值牛空间的有效参考指标，在证券化率达到1.1倍之前，仓位仍是胜负手 [4][7] - **市场驱动力**：证券化率的稳态中枢预计将继续上移，驱动力来自政策提升资本市场参与度、地产资产替代和中长期资金，且抬升幅度或较为显著 [4][7] - **盈利端（DDM分子端）**：盈利修复呈“厂”字型复苏，盈利底或将在2025年底或2026年初到达，2026年地产资产负债表趋稳，财政支出上行但斜率或不高 [8] - **流动性及海外（DDM分母端）**：制度红利带来流动性中枢上移，形成“制度牛”基础，预计2026年美联储降息空间在25-75个基点，但需关注全球债务问题等海外波折 [8] - **市场结构与风格**：市场将从“估值牛”转向“制度牛”，风格或更均衡，投资从行业β转向因子投资，需重视盈利增速边际变化（△g）、盈利增速、营收增速、ROE、ROIC等有效因子 [9] - **投资主线**：“科技为先”是贯穿本轮牛市的最强主线，具备相对盈利优势、海外映射和全球半导体周期共振上行三大条件 [9] - **顺周期机会**：“盈利修复”慢牛的顺周期机会重点在于PPI的边际修复，红利风格在2026年的表现会优于2025年 [9] 行业配置建议 - **科技成长自主可控**：包括算力、存储、软件&传媒&互联网（金融科技+AI应用）、机器人、半导体、军工、电池 [10] - **PPI改善预期叠加广谱反内卷**：包括有色金属、化工、光伏、电力、保险、建材 [10] - **出海+全球产业竞争力提升**：包括汽车、电子、风电、海洋经济、机械、电网 [10] - **内需结构转型+消费复苏**：包括汽车（含两轮电动车）、低空经济、服装鞋帽、零售、个护用品、食品、宠物经济 [10] - **中长期底仓**：包括稳定型红利、黄金、优化的高股息 [10] 公司研究（威迈斯） - **回购计划**：公司拟以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于5000万元，不超过1亿元，按回购价格上限测算，回购股份数量占总股本的0.30%~0.60% [5][11][12] - **回购用途与资金**：回购股份拟用于员工持股计划或股权激励（金额1000万至2000万元），以及用于减少注册资本（金额4000万至8000万元），资金来源为超募资金、自有或自筹资金，回购价格不超过40元/股 [13] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，当前股价对应市盈率（PE）分别为18.1倍、12.8倍、8.8倍 [5][12] - **业务与市场地位**：公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，已向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点 [12][14] - **全球化战略**：公司积极拓展海外客户，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，项目建设正持续推进，以完善全球布局并支撑境内整车厂出海及境外客户拓展 [14] 市场数据 - **近期行业表现**：昨日（2025年12月24日）涨跌幅前五的行业为国防军工（+2.881%）、电子（+2.122%）、建筑材料（+1.720%）、轻工制造（+1.688%）、机械设备（+1.487%），后五行业为农林牧渔（-0.845%）、煤炭（-0.699%）、食品饮料（-0.363%）、银行（-0.304%）、传媒（+0.005%） [3]

行业景气度与价格趋势 - 作为电解液核心原料的六氟磷酸锂价格持续上涨，截至12月22日，其均价已达17.725万元/吨，较11月初涨幅超过200% [1] - 自2025年12月以来，储能与新能源汽车需求共振引爆锂电产业链，行业正式迎来景气度拐点，从上游材料到下游电池全环节涨价已落地 [1] - 在供需错配下，行业涨价趋势有望延续至2026年第二季度 [1] 市场表现与指数动态 - 截至2025年12月24日10:27，中证新能源汽车产业指数(930997)上涨0.36% [1] - 指数成分股中，中伟股份上涨8.32%，中矿资源上涨4.77%，多氟多上涨4.37%，五矿新能上涨3.09%，威迈斯上涨2.78% [1] - 新能车ETF(515700)上涨0.21%，冲击4连涨，最新价报2.44元 [1] 新能车ETF产品信息 - 新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，该指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月24日，新能车ETF盘中换手率为1.23%，成交额为2620.08万元 [1] - 新能车ETF最新规模达到21.14亿元 [1] 指数权重构成 - 截至2025年11月28日，中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比为51.96% [2] - 前十大权重股包括宁德时代(权重10.10%)、汇川技术(权重8.28%)、比亚迪(权重5.91%)、三花智控(权重5.77%)、华友钴业(权重4.74%)、亿纬锂能(权重5.88%)、赣锋锂业(权重3.67%)、长安汽车(权重3.22%)、天齐锂业、天赐材料(权重2.72%) [2][3] - 在当日行情中，部分权重股表现分化，如天赐材料上涨1.98%，华友钴业上涨1.75%，而宁德时代下跌1.09%，比亚迪下跌0.73% [3]

热点澄清 - 航天工程公司澄清其业务不涉及商业航天领域 [1] - 利柏特公司澄清其业务不涉及可控核聚变业务 [1] - 嘉美包装公司澄清其股东逐越鸿智在未来36个月内没有通过上市公司借壳上市的计划或安排 [1] 项目投资与建设 - 海博思创公司旗下海博思创智造拟投资20亿元人民币开展“海博思创智能绿色储能工厂项目” [1] 合同中标 - 钱江水利公司中标黄山市祁门县供排水一体化项目 [1] - 宝胜股份公司中标价值约12亿元人民币的新加坡电力局电力电缆项目 [1] - 宁波建工公司作为联合体成员中标价值4.28亿元人民币的《建设工程施工合同》 [1] 股权收购与转让 - 建龙微纳公司旗下上海建龙拟以2亿元人民币收购汉兴能源40.00%的股权 [1] - 宁波港公司拟以7.06亿元人民币收购综保区码头100%的股权，以强化其全域码头集群竞争力 [1] - 金科环境公司拟以8480万元人民币受让艾瑞克公司100%的股权 [1] 股份回购 - 威迈斯公司计划斥资5000万元至1亿元人民币回购公司股份 [1] 股东增减持 - 壹网壹创公司股东张帆计划减持不超过公司总股本2.5%的股份 [1] - 紫光股份公司股东长安信托·中保投1号信托计划减持不超过公司总股本1%的股份 [1] - 欧科亿公司股东袁美和计划减持不超过公司总股本1.89%的股份 [2] - 生物股份公司股东生物控股计划增持公司股份，金额在5000万元至1亿元人民币之间 [2] 再融资 - 震裕科技公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过18.8亿元人民币 [1][2] - 新强联公司拟进行定向增发，募集资金总额不超过15亿元人民币 [1][2]

投资评级与核心观点 - 报告对威迈斯（688612.SH）维持“买入”投资评级 [1] - 报告核心观点：公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升 [6] - 维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，当前股价对应PE分别为18.1倍、12.8倍、8.8倍 [6] 公司近期动态与股东回报 - 公司于2025年12月23日发布公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于5000万元，不超过1亿元 [6] - 按回购价格上限（40元/股）测算，本次回购股份数量占总股本的0.30%至0.60% [6] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励（金额1000万至2000万元）以及用于减少注册资本（金额4000万至8000万元） [7] - 回购资金来源为公司首次公开发行超募资金、自有资金或自筹资金 [7] 业务发展与全球化战略 - 公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货 [8] - 公司紧抓全球车企电动化转型机遇，积极拓展海外客户，在现有客户供货结构和新客户定点方面均有进展 [8] - 公司加速本地化运营，泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，项目建设正按规划持续推进 [8] - 泰国生产基地的建设有望完善全球布局，强化全球服务能力与供应链协同能力，为境内整车厂出海及境外客户拓展提供支撑 [8] 财务预测与业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为70.09亿元、81.42亿元、94.34亿元，同比增长率分别为10.0%、16.2%、15.9% [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元、14.86亿元，同比增长率分别为81.5%、41.1%、45.0% [9] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为22.1%、24.1%、26.7%，净利率分别为10.4%、12.6%、15.8% [9] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.73元、2.45元、3.55元 [9]

公司股份回购计划 - 公司计划使用自有资金回购股份，回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元 [1] - 公司设定的股份回购价格上限为每股人民币40元 [1] - 该股份回购计划于2025年12月23日通过公告形式对外披露 [1]

公司股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份 回购金额不低于5000万元且不超过1亿元 回购价格上限为40.00元/股 [1] - 回购资金来源为自有资金或自筹资金 回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [1] - 公告当日公司最新股价为31.35元 拟定的最高回购价格较现价高出27.59% [1] - 股票回购通常被视为一种稳定股价的措施 回购股份可用于注销或实施员工持股及股权激励计划 [1] 公司股价表现与股东结构 - 今年以来 公司股价累计上涨35.12% [1] - 截至2025年9月30日 公司股东总户数为6974户 较上一期减少7.20% [2] - 截至同期 人均流通股为36,467股 较上一期增加7.92% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东 截至2025年9月30日持股921.15万股 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入45.97亿元 同比增长5.45% [2] - 2025年1月至9月 公司实现归母净利润4.25亿元 同比增长43.64% [2] - 公司自A股上市后累计现金分红5.11亿元 [3] - 公司主营业务收入构成为：新能源汽车领域业务占比98.03% 其他业务占比1.94% 工业电源业务占比0.03% [1] 公司基本情况与行业属性 - 公司全称为深圳威迈斯新能源(集团)股份有限公司 成立于2005年8月18日 于2023年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [1] - 公司涉及的概念板块包括新能源车、中盘、融资融券、快充概念、增持回购等 [1]

公司动态 - 公司于12月23日召开第三届董事会第九次会议并审议通过了多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》 [2]