报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入（维持）”评级[3] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入43.60亿元同比增长21.35%归属于母公司的净利润为2.96亿元同比增长2.81%单季度来看Q3实现营业收入15.90亿元同比增长18.68%归属于母公司的净利润为0.80亿元同比增长5.50%[2] - 车载电源份额维持领先2024年9月在国内车载充电电源领域的市场份额为18.6%排名第二在第三方供货市场2024年8月出货量占市场份额约为29.82%排名第一[2] - 2024年三季度以1.44亿元的价格收购38.5%的威迪斯股权威迪斯的两条生产线几乎满产出货量提升带动费用合理分摊盈利能力明显改善[2] - 2024年三季度新增上汽奥迪定点已和多家造车新势力以及上汽集团、上汽奥迪、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等众多知名企业建立起长期的战略合作关系[2] - 以自有资金50万欧元投资设立法国子公司泰国工厂目前进入初步规划阶段预估泰国生产基地建设周期约为两年初步规划产能约30万台/年[2] - 2024年9月获得Stellantis集团2024年度“全球供应商质量奖”并同时获得2024年度“全球动力总成供应商提名奖”主要为Stellantis提供适配各种车型的车载电源集成产品以及新能源解决方案2024年上半年对Stellantis的销售收入已接近车载电源集成产品总收入的15%还取得了如雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等海外车企定点[2] - 下修报告研究的具体公司2024 - 2026年的营业收入分别为69.23/83.01/98.60亿元同比增速分别为25.36%、19.90%、18.78%归母净利润分别为5.27/6.47/8.40亿元同比增速分别为4.96%、22.78%、29.80%对应的EPS分别为1.25/1.54/2.00元对应当前股价（2024年11月14日）的PE分别为21.23X/17.29X/13.32X给予2025年25倍PE对应目标价38.50元[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年营业总收入分别为3832.77、5522.66、6923.24、8301.04、9860.16百万元增长率分别为126.11%、44.09%、25.36%、19.90%、18.78%[4] - 2022 - 2026年归母净利润分别为294.71、502.40、527.33、647.43、840.38百万元增长率分别为292.72%、70.47%、4.96%、22.78%、29.80%[4] - 2022 - 2026年ROE分别为28.01%、14.78%、14.35%、15.91%、18.05%[4] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄分别为0.70、1.19、1.25、1.54、2.00元/股[4] - 2022 - 2026年P/E分别为37.98、22.28、21.23、17.29、13.32倍[4] - 2022 - 2026年P/B分别为10.85、3.31、3.06、2.77、2.41倍[4] 市场表现 - 近12个月股价表现1个月相对收益 -3.71绝对收益0.213个月相对收益11.21绝对收益32.3612个月相对收益 -41.36绝对收益 -28.51[1] - 当前价格26.59元目标价格38.50元目标期限6个月[2] - 总股本420.96百万股A股股本420.96百万股[2] - 12个月最高/最低为44.70/17.68元[3] - A股流通比例45.88%[3] - 第一大股东万仁春持股比例19.23%[3] - 上证综指/沪深300为3379.84/4039.62[3]

证券代码：688612 证券简称：威迈斯 公告编号：2024-057 深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司 关于 2024 年半年度权益分派实施的补充公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 8 月 23 日、2024 年 9 月 9 日召开了第二届董事会第十四次会议、2024 年第一 次临时股东大会，审议通过了《公司 2024 年半年度利润分配预案》，并于 2024 年 8 月 24 日、2024 年 11 月 2 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）分别 披露了《关于公司 2024 年半年度利润分配预案的公告》（公告编号：2024-027）、 《2024 年半年度权益分派实施公告》（公告编号：2024-054）。为便于广大投资者 进一步了解本次权益分派实施事项，对相关权益分派事项补充说明如下： 一、分配方案 （一）发放年度：2024 年半年度 （二）分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登 ...

深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 9 月 24 日、2024 年 10 月 10 日召开第二届董事会第十五次会议、第二次临时 股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的预案》，本次回购 公司拟使用不低于人民币 5,000 万元、不超过人民币 10,000 万元资金以集中竞价 交易方式回购公司股份，回购价格不超过 35.00 元/股，所回购的股份用于员工持 股计划或股权激励，以及用于减少注册资本；回购期限为自公司股东大会审议通 过之日起 12 个月内；公司于 2024 年 10 月 19 日召开第二届董事会第十六次会 议，将回购资金来源由"公司超募资金"调整为"自有资金和专项贷款资金"。具体 内容详见公司分别于 2024 年 9 月 25 日、2024 年 10 月 15 日、2024 年 10 月 21 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞价交易方式 回购股份暨落实公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告》（公告编号： 2024-040）、《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》（公告编号： 2 ...

因 2024 年半年度权益分派，公司本次回购股份价格上限由不超过人民币 35.00 元/股（含）调整为不超过人民币 34.74 元/股（含）。具体内容详见公司同日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于实施 2024 年半年度权益分派调 整回购股份价格上限的公告》（公告编号：2024-055）。 深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/9/25 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 自股东大会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 万元 5,000 万元~10,000 | | 回购用途 | √减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 0 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0% | | 累计已回购金额 | 0 万元 | | 实际回购价格区间 | 0 ...

证券代码：688612 证券简称：威迈斯 公告编号：2024-054 深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司 2024 年半年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 每股现金红利 0.257 元 相关日期 | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/11/7 | 2024/11/8 | 2024/11/8 | 一、通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年 9 月 9 日的 2024 年第一次临时股东大会审议通过。 二、分配方案 1. 发放年度：2024 年半年度 2. 分派对象： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/11/7 | 2024/11/8 | 2024/11/8 | 四、分配实施办法 1. 实施办法 （1）除公司自行发放对象外，其他股东的红利委托中国结 ...

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和业绩说明会 [1] - 参与单位及人员有 55 家机构及个人投资者 [1] - 活动时间为 2024 年 10 月 28 日 - 10 月 30 日 [1] - 活动地点为价值在线、公司会议室及线上会议 [1] - 公司接待人员为董事会秘书兼财务总监李荣华和证券事务代表张晓旭 [1] 业务进展 - 公司是业内最早投入新能源乘用车配套电动汽车无线充电系统研发等的厂家之一，其电动汽车无线充电产品获智己汽车项目定点并量产发货，正与多家整车厂接洽 [2] - 公司已和国内多家造车新势力及知名企业建立长期战略合作关系，2025 年将保持原有主要客户市场份额并拓展新客户 [2] - 公司积极开拓海外市场，已向 Stellantis 集团量产发货，取得雷诺等海外车企定点，预计 2025 年海外营业收入占比提升 [2] 出货与竞争 - 2024 年第三季度车载电源集成产品出货量约 60 万台 [3] - 车载电源细分领域竞争激烈，公司凭借核心竞争力占领较好市场地位，第四代车载电源集成产品竞争力强 [3] - 电驱系统领域竞争格局分散，公司更在意电驱多合一总成产品竞争，若有研发创新或技术壁垒，有望提升经营业绩 [3] 子公司情况 - 上海威迪斯主要产品是电驱多合一总成产品，净利润改善因自身周期变化，出货量提升带动费用分摊，两条生产线今年几乎满产 [3] - 公司和上海威迪斯自身周期相似，短期内研发投入或影响净利润率，长期看前期研发投入有助于净利润水平稳定上升 [4] 未来规划 - 公司会控制收购并购节奏，聚焦新能源汽车领域，挑选标的时谨慎考虑，保障主业与收购标的形成协同效应 [4]

投资评级 - 报告对威迈斯的投资评级为"买入"，目标价为30.80元，维持6个月 [1] 核心观点 - 威迈斯2024年前三季度实现营业收入43.60亿元，同比增长21.35%，归母净利润2.96亿元，同比增长2.81% [1] - 2024Q3实现营收15.89亿元，同比增长18.68%，环比增长13.20%，归母净利润0.80亿元，同比增长5.50%，环比下降20.77% [1] - 毛利率同比有所提升，2023年前三季度毛利率为19.70%，同比提升1.1个百分点，2024Q3毛利率为18.08%，同比提升0.05个百分点 [1] - 研发投入持续增长，2023年前三季度研发费用率为6.42%，同比提升0.95个百分点 [1] 业务表现 - 国内乘用车车载充电机市场份额领先，2024年8月在中国乘用车车载充电机市场以19.6%的市场份额排名第二，在第三方供货市场自2020年以来保持排名第一 [1] - 电驱多合一总成产品业务规模快速扩张，2024年前三季度收入2.87亿元，实现同比快速增长 [1] - 获得上汽奥迪和长城汽车的项目定点，预计上汽奥迪项目车型将于2025年上市 [1] 海外市场 - 与Stellantis、雷诺、阿斯顿马丁、法拉利深化战略合作，车载电源集成产品性能与品质获得海外客户认可 [1] - 获得Stellantis 2024年度"全球供应商质量奖"和"全球动力总成供应商提名奖" [1] 资本运作 - 2024年10月21日调整回购股份资金来源，获得全国首批"股票回购增持专项贷款"，实现资金储备补充和资本结构优化 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.57/5.91/7.47亿元，CAGR为14.1% [1] - 预计2024-2026年营业总收入分别为64.36/79.48/90.76亿元，增速分别为16.5%/23.5%/14.2% [6] 估值分析 - 选取欣锐科技、英搏尔、汇川技术作为可比公司，2024-2026年三家公司平均PE分别为41/27/20倍 [7] - 给予威迈斯2025年22倍PE，对应目标价30.8元 [7]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司概况 - 公司是一家上市公司,从事投资银行和行业研究业务,拥有10年从业经验。[1] 2. 核心观点和论据 - 公司三季度收入和利润同比有所增长,但受海外客户影响有一定波动。[1] - 三费方面,销售费用率环比有所下降,管理费用有所增加,财务费用得到较好控制。[1] 3. 其他重要内容 - 公司海外业务占比预计明年将达到20%左右,主要来自老客户和新开发的高端客户。[4][7] - 国内市场方面,公司将继续保持主要客户的份额,同时争取新客户如长城、广汽、蔚来等。[5][6] - 公司在无线充电领域已有量产,并正在开发新项目,未来有望进一步拓展。[14][15] - 公司未来不会大规模进行并购,而是会稳步发展主业,适当利用回购和分红等方式回馈股东。[22][23] 总的来说,公司在行业内保持良好竞争力,海外业务有望持续增长,国内市场也有较好的发展前景。公司在技术创新、成本控制等方面表现出色,财务状况良好,未来发展前景看好。

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1) 公司2024年三季度业绩符合预期,营收44亿元同增21%,归母净利润3.0亿元同增3%。[2] 2) 电源业务份额稳定,电驱业务快速放量,公司还突破量产无线充电技术。[3] 3) 产品结构持续优化,海外客户占比提升,盈利能力有望进一步提升。[4] 4) 费用率有所下降,经营性现金流亮眼。[5] 5) 考虑到欧洲销量需求偏弱,公司2024-2026年盈利预测有所下调。[5] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年三季度营收16亿元,同环比+19%/13%,归母净利润0.8亿元,同环比+6%/-21%。[2] - 2024年前三季度营收44亿元,同增21%,归母净利润3.0亿元,同增3%。[2] 业务发展 - 车载电源业务收入占比84%,出货160万台,同增20-30%,市场份额31.9%,稳居行业第一。[3] - 电驱业务收入占比11%,同增8pct,多合一收入2.9亿元,同增376%。[3] - 公司还突破量产无线充电技术,首发搭载智己L7。[3] 盈利能力 - 产品结构持续优化,2024年整体毛利率维持20%+,净利率4-8%。[4] - 2025年海外客户放量,盈利水平有望进一步提升。[4] - 费用率有所下降,2024年前三季度期间费用率12%,同增1pct。[5] - 2024年前三季度经营性现金流3.6亿元,同减36%。[5] 盈利预测与投资评级 - 考虑到欧洲销量需求偏弱,公司2024-2026年盈利预测有所下调。[5] - 维持"买入"评级。[5]

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 威迈斯（688612.SH）2024年三季度业绩符合预期，研发投入持续增加，导致利润率下滑，下调原有盈利预测[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年1-9月，公司实现营业收入43.6亿元，同比增长21.4%，实现归母净利润3.0亿元，同比增长2.8%。其中，2024Q3实现营业收入15.9亿元，同比增长18.7%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长5.5%。2024Q3公司研发费用1亿元，创季度新高（对应研发费用率6.4%）[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.61、6.90、9.04亿元（原为6.08、7.42、9.08亿元），EPS为1.33、1.64、2.15元/股，当前股价对应PE分别为19.5、15.9、12.1倍[2] 市场地位 - 公司在国内外市场均有较高认可度，2024Q3获上汽奥迪、长城汽车定点[3] - 2024年8月公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为19.6%，排名第二，在第三方供货市场自2020年以来持续保持排名第一[3] - 公司于2024年9月与上汽奥迪正式建立合作，为其智能数字平台首款纯电车型提供技术支持和车载电源产品，该车型预计于2025年上市；公司也于2024Q3获得长城汽车某热门车型的项目定点[3] - 公司于2024年9月获得Stellantis 2024年度"全球供应商质量奖"，并同时获得2024年度"全球动力总成供应商提名奖"，客户认可度高[3] 股东回报 - 中期分红：根据公司2024年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利2.57元（含税），现金分红比例超50%[4] - 股份回购：2024年9月24日，公司发布公告，拟5000万到1亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，以及用于减少注册资本。2024年10月20日，公司发布公告，拟调整回购股份资金来源，由回购资金来源由"公司超募资金"调整为"自有资金和专项贷款资金"[4] 财务预测 - 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E - 营业收入 (百万元) | 3,833 | 5,523 | 6,762 | 8,195 | 9,981 - YOY(%) | 126.1 | 44.1 | 22.4 | 21.2 | 21.8 - 归母净利润 (百万元) | 295 | 502 | 561 | 690 | 904 - YOY(%) | 292.7 | 70.5 | 11.7 | 23.1 | 30.9 - 毛利率 (%) | 19.8 | 19.8 | 20.0 | 19.8 | 20.0 - 净利率 (%) | 7.7 | 9.1 | 8.3 | 8.4 | 9.1 - ROE(%) | 28.0 | 14.8 | 15.2 | 15.9 | 17.5 - EPS(摊薄/元) | 0.70 | 1.19 | 1.33 | 1.64 | 2.15 - P/E(倍) | 37.1 | 21.8 | 19.5 | 15.9 | 12.1 - P/B(倍) | 10.6 | 3.2 | 3.0 | 2.5 | 2.1[5]