董事会相关 - 公司2025年11月21日召开第三届董事会第一次会议完成多项审议[1] - 第三届董事会任期三年，自2025年第三次临时股东会通过非职工代表董事之日起生效[2] - 葛昊当选第三届董事会董事长，成正辉当选副董事长[3] 人员聘任 - 公司聘任成正辉为总经理，戴振华等任副总经理，桂琦寒为财务负责人[6] - 公司聘任陈然然为证券事务代表[8] 人员离任 - 第二届董事会董事李在文任期届满离任，未持股[9] - 第二届董事会独立董事夏立军、朱援祥任期届满离任，未持股[10] 人员股份情况 - 戴振华直接持股1,794,454股，占总股本1.27%[10] - 徐轶青直接持股2,508,646股，占总股本1.78%[10] - 韩永贵直接持股136,911股，占总股本0.10%[11] - 刘芳远直接持股30,873股，占总股本0.02%[12] - 王卫直接持股47,169股，占总股本0.03%[15] - 张勇直接持股11,417股，占总股本0.008%[19]

会议信息 - 2025年11月21日召开2025年第三次临时股东会[2] - 出席股东和代理人192人，表决权75,264,860，占比59.3046%[2] 选举结果 - 选举葛昊等5人为非独立董事，得票率超91%[5] - 选举孙乐非等3人为独立董事，得票率超96%[6] 议案表决 - 议案1、2对中小投资者单独计票并通过子议案[10]

会议安排 - 2025年11月5日董事会决议召开股东会，6日公告通知[7] - 11月21日现场会议9:30在上海召开，网络投票9:15至15:00进行[7] 股东情况 - 公司总股本141,013,796股，有表决权股份126,912,416股[10] - 股东成正辉放弃10%股份（1,401,380股）表决权[10] - 192名股东出席，代表有表决权股份75,264,860股，占比59.3046%[10] 会议审议 - 审议董事会换届选举非独立董事和独立董事议案并获通过[11][13] 会议合规 - 召集、召开程序及出席人员等资格、表决结果合法有效[6][8][13][14]

并购交易概述 - 迈瑞医疗并购惠泰医疗是科创板首单"A控A"并购交易，成为资本市场产业并购重组的标杆 [2][3] - 并购落地后近19个月，双方在研发、营销、业务拓展、运营等多方面开展协同工作 [2] - 并购核心是战略同频与技术同源，旨在提升公司在电生理及心血管介入耗材领域的全球竞争力 [2] 战略整合与协同 - 整合确立了"战略共绘、资源共享"的思路，迈瑞医疗派遣精锐力量进驻惠泰医疗进行深度对接，共同绘制战略发展蓝图 [3] - 双方聚焦三维房颤系统这一高增长、高门槛、低国产化率的核心赛道，发挥各自在耗材积淀和复杂系统研发等方面的综合优势 [4] - 整合的标志性成果是联合打造的PFA（脉冲消融）和RFA（射频消融）三维房颤系统分别于去年底和今年初获批上市，综合竞争力稳居国产电生理设备第一梯队 [4] 财务与研发表现 - 2025年前三季度，惠泰医疗实现营收18.67亿元，同比增长22.47%；归母净利润为6.23亿元，同比增长18.02% [5] - 2025年第三季度，公司研发投入为0.98亿元，研发费用率达14.98%，同比增1.8个百分点，环比增2.2个百分点，近五年每年研发费用率均超过14% [5] - 公司是中国第一家获得多项电生理导管市场准入的国产厂家，其产品被科技部认定为国家重点新产品 [6] 研发战略与创新体系 - 公司依托迈瑞医疗的通用技术平台与MPI流程管理体系，优化介入类高值耗材的研发路径，降低创新试错成本并守住风险底线 [6] - 未来研发重心聚焦两大方向：电生理业务与影像学融合以发展"绿色导管室"，以及耗材领域的持续微创新以丰富产品组合 [7] - 电生理业务是公司最核心的增长引擎，同时进一步做大做强通路类业务也是重中之重 [7] 全球化战略与运营 - 公司国际化布局是下一阶段核心方向，摒弃简单的"渠道复用"思维，因设备与高值耗材在临床适配、渠道逻辑等方面存在本质差异 [8] - 国际化核心是构建全球通用的标准化运营体系，涵盖标准化研发流程、知识产权保护、ESG管理及IT系统等关键领域 [9] - 海外市场探索聚焦"苦练内功"，包括研判需求、积累经验、打磨产品，并搭建适配的商业平台以提升直销、交付响应和本地化供应链能力 [10]

并购交易概述 - 迈瑞医疗并购惠泰医疗是科创板首单"A控A"并购交易，为资本市场产业并购重组树立标杆 [1] - 并购落地后近19个月，双方在研发、营销、业务拓展、运营等多方面开展协同工作 [1] - 并购核心是战略同频与技术同源，旨在使公司具备与国际一线品牌同台竞技的能力 [1] 战略整合与协同 - 整合确立了"战略共绘、资源共享"的思路，与财务型投资的弱整合模式不同 [1] - 迈瑞医疗派遣精锐力量进驻惠泰医疗，进行深度对接，共同绘制战略发展蓝图 [2] - 双方聚焦三维房颤系统这一高增长、高门槛、低国产化率的核心赛道，发挥各自在耗材积淀和复杂系统研发等方面的综合优势 [2] 业务进展与业绩表现 - 双方联合打造的PFA（脉冲消融）、RFA（射频消融）三维房颤系统分别于去年底和今年初获批上市，综合竞争力稳居国产电生理设备第一梯队 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收18.67亿元，同比增长22.47%；归母净利润为6.23亿元，同比增长18.02% [3] - 电生理业务是公司最核心的增长引擎，同时进一步做大做强现有通路类业务也是重中之重 [5] 研发投入与创新 - 2025年第三季度，公司研发投入为0.98亿元，研发费用率达14.98%，同比增1.8个百分点，环比增2.2个百分点 [3] - 近五年每年研发费用率超过14%，在国内同行中处于领先水平 [3] - 公司正优化适配介入类高值耗材的研发路径，依托通用技术平台与MPI流程管理体系进行"有规划的探索" [4] 未来研发方向 - 研发重心聚焦两大方向：电生理业务深度创新，推进与影像学融合，向"绿色导管室"发展；耗材领域持续升级，通过微创新丰富产品组合 [5] - 电生理与影像学的融合旨在减少医生射线照射暴露，让介入治疗更精准、更安全 [5] - 在通路类市场，公司的市占率还有较大的想象空间 [5] 全球化战略 - 推动国际化布局是下一阶段的核心方向与目标 [5] - 全球化核心是构建全球通用的标准化运营体系，涵盖标准化研发流程、知识产权保护体系、ESG管理及IT系统等 [6] - 海外市场探索聚焦"苦练内功"，包括研判市场需求、积累运营经验、打磨适配全球市场的产品 [6] 国际化具体路径 - 摒弃"渠道复用"简单思维，因设备类产品与高值介入耗材在临床科室适配、商业平台等方面存在本质差异 [5] - 将积极搭建适配海外市场的商业平台，了解不同临床需求，提升直销、直服、交付响应速度，构建本地化供应链能力 [6]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 医药板块本周表现强于整体市场，生物医药板块整体上涨3.29%，医药商业子板块领涨，涨幅达5.66% [1] - 海外医疗器械跨国企业（MNC）2025年第三季度业绩显示，耗材类产品增长快于设备类及体外诊断（IVD）类产品，心脏电生理、结构性心脏病等赛道维持较高收入增速 [2] - 医疗器械MNC的竞争焦点正从传统存量产品市场转向创新大单品的商业化推进 [2] - 尽管中国市场短期存在价格、政策及经济环境限制，但部分公司观察到边际改善迹象，并长期看好中国医疗器械市场增长潜力 [2] - 投资策略建议关注具备创新及出海能力的A股医疗器械公司，并看好器械及药房板块的低估值反转标的 [2][46][47] 本周行情回顾 - 本周全部A股下跌0.09%（总市值加权平均），沪深300下跌1.08%，中小板指下跌1.71%，创业板指下跌3.01% [1][36] - 生物医药板块整体上涨3.29%，表现强于整体市场 [1][36] - 医药生物子板块悉数上涨：化学制药上涨4.51%，生物制品上涨2.65%，医疗服务上涨1.81%，医疗器械上涨1.77%，医药商业上涨5.66%，中药上涨4.08% [1][36] - 港股医疗保健板块本周上涨7.18%，表现强于恒生指数（上涨1.26%） [37] 板块估值情况 - 医药生物板块市盈率（TTM）为39.36倍，处于近5年历史估值的84.03%分位数 [1] - 全部A股（申万A股指数）市盈率为20.74倍 [41] - 分子板块市盈率：化学制药49.69倍，生物制品50.59倍，医疗服务33.47倍，医疗器械41.42倍，医药商业21.44倍，中药29.25倍 [41] 海外医疗器械MNC三季报业绩汇总 - **雅培**：2025年第三季度营业收入113.69亿美元，同比增长6.9%；医疗设备板块收入54.48亿美元，同比增长14.8%，其中电生理业务收入7.05亿美元（+15.6%），糖尿病管理业务收入20.57亿美元（+19.3%）[13][16] - **强生MedTech**：MedTech板块2025年第三季度营业收入84.30亿美元，同比增长6.8%；心血管业务收入22.13亿美元，同比增长12.6% [15] - **美敦力**：FY26Q1营业收入85.78亿美元，同比增长8.4%；糖尿病板块收入7.21亿美元，同比增长11.5% [19] - **直觉外科**：2025年第三季度营业收入25.05亿美元，同比增长23.0%；达芬奇手术量同比增长19%，系统装机存量达10763台 [21] - **波士顿科学**：2025年第三季度营业收入50.65亿美元，同比增长20.3%；净利润7.55亿美元，同比增长61.3%；心血管部门收入33.43亿美元，同比增长22.4%，其中电生理业务收入8.65亿美元（+64.2%）[22][24][29] - **西门子医疗**：FY25Q4营业收入63.22亿欧元，同比下滑0.1%；中国市场收入6.29亿欧元，同比下滑8% [26] - **GE医疗**：2025年第三季度营业收入51.43亿美元，同比增长6.0%；药物诊断业务收入7.49亿美元，同比增长20.0% [27] - **史赛克**：2025年第三季度营业收入60.57亿美元，同比增长10.3%；外科神经业务收入38.03亿美元，同比增长14.4% [32][35] - **Illumina**：2025年第三季度营业收入10.84亿美元，同比基本持平；中国市场收入0.52亿美元，同比下滑31% [34] 投资策略与推荐标的 - 建议关注三大方向：1）医疗设备：招投标持续复苏，积压需求释放，关注兼具“内需+出海”的龙头企业及国产替代细分龙头，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜 [2]；2）医疗耗材：业绩触底回升，关注创新属性强、进口替代空间大、集采风险出清、出海能力强的细分龙头，如惠泰医疗、春立医疗、英科医疗 [2]；3）体外诊断：关注行业龙头的业绩拐点和成长潜力，如迈瑞医疗、新产业、艾德生物 [2] - CXO板块25Q3整体表现亮眼，内部分化：CDMO业务在消化新冠订单高基数后业绩持续验证；临床前及临床CRO财报端承压但新签订单价格回暖；仿制药CXO受投融资环境影响积极寻求创新转型 [46] - 2025年11月投资组合包括A股及H股多家公司，如迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗等 [4][47] - 多家重点公司获“优于大市”评级，并附有盈利预测，例如迈瑞医疗预计2025年归母净利润98.8亿元，对应市盈率25.5倍 [4]

产品注册详情 - 全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司取得一项医疗器械注册证 [1] 业务影响 - 有利于丰富公司产品种类 [1] - 扩充公司在外周领域的产品布局 [1] - 不断满足多元化的临床需求 [1] - 进一步增强公司的核心竞争能力 [1]

公司动态 - 惠泰医疗全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司于11月18日晚间公告获得一项新的医疗器械注册证 [2] - 新获注册证的产品名称为聚乙烯醇栓塞微球 [2]

盛新锂能 - 公司与华友控股集团签署五年期锂盐产品合作框架协议，约定后者在2026至2030年间采购锂盐产品共计22.14万吨 [1] 巍华新材 - 控股子公司浙江方华化学有限公司拟以1.54亿元现金收购江苏禾裕泰化学有限公司70%股权，交易完成后禾裕泰将成为公司控股孙公司 [1] 厦钨新能 - 公司拟出资6亿元设立全资子公司厦门沧海新能源材料有限公司，投资建设年产50000吨高性能电池材料项目，项目预计总投资金额为15.25亿元 [1] - 公司拟通过全资子公司厦钨氢能投资建设年产5000吨氢能材料及7000吨功能材料项目，项目预计总投资金额为2.37亿元 [1] *ST松发 - 下属公司恒力造船（大连）有限公司签订2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约2亿-3亿美元 [3] 云南能投 - 公司正式取得会泽县大竹山风电场项目投资开发主体资格，该项目预计装机容量2.5万千瓦 [7] 华润双鹤 - 控股子公司湖南省湘中制药有限公司获得奥卡西平片《药品注册证书》，该药品用于治疗癫痫发作 [8] 金城医药 - 全资子公司金城生物收到欧洲药品质量管理局签发的谷胱甘肽原料药欧洲药典适用性证书，可在欧洲市场销售该原料药 [8] 晋控电力 - 公司拟以26.57亿元向关联方晋能控股晋北能源（山西）有限公司协议转让下属全资子公司同赢热电51%股权，标的公司尚处火电项目筹建期，未产生营收 [9] 洁美科技 - 控股子公司浙江柔震科技有限公司与宁德新能源科技有限公司签署合作开发框架协议，双方将围绕锂电池复合集流体开展合作 [9] - 协议约定柔震科技优先保障ATL在2025至2027年分别不低于100万、500万和3000万平方米的产能 [9] 赛诺医疗 - 公司SC HONKYTONK TM冠脉球囊扩张导管产品在巴西获得注册批准 [10] 高能环境 - 控股孙公司北大年府清洁合资企业中标泰国"亚穆乡行政办公室社区生活垃圾焚烧发电项目"，项目总投资不超过19.5亿泰铢（约4.27亿元） [12] 统联精密 - 公司股东通过询价转让方式减持股份，初步确定转让价格为43.67元/股，合计受让484.19万股，由13家机构投资者全额认购 [12] 沪农商行 - 公司五名高级管理人员于11月13日至17日期间以自有资金合计买入公司股票25.91万股，成交均价约9.05元/股，所购股份锁定两年 [12] 惠泰医疗 - 全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司取得聚乙烯醇栓塞微球医疗器械注册证，该产品适用于富血管型实质型器官恶性肿瘤的栓塞治疗 [13] 复星医药 - 控股子公司上海朝晖药业有限公司就复方聚乙二醇（3350）电解质散的药品注册申请获国家药监局受理，该药品拟用于慢性便秘症 [13] 先惠技术 - 公司及控股子公司福建东恒自2025年8月8日起与宁德时代及其12家控股子公司签署多项销售合同及定点通知单，合计金额约7.96亿元（不含税） [15] 宁波方正 - 公司与宁波华翔电子旗下全资子公司华翔启源签署战略合作协议，双方将围绕通用双足人形、轮式人形、四足及商用清洁机器人在核心部件开发与量产方面展开合作 [15] 瑞达期货 - 公司副总经理田瑶因个人原因辞职，辞职后将继续在公司担任总经理助理 [15] 三星医疗 - 公司及下属全资子公司在国家电网相关项目中被评为中标候选人，预计合计中标总金额约为1.25亿元 [17] 津药药业 - 子公司津药和平（天津）制药有限公司的注射用甲泼尼龙琥珀酸钠获得巴拿马共和国卫生部注册证书，可在当地市场销售 [19] 亚星锚链 - 公司拟以自有资金参与地块竞拍并投资建设深远海大型浮体关键系泊装备和集成系统研发及产业化项目，本次投资金额不超过3亿元 [20] 泽璟制药 - 公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂及化疗联合用于小细胞肺癌的临床试验获得批准 [21] 维业股份 - 全资子公司建泰建设有限公司与明信建筑置业有限公司组成联合体，成功中标"澳门大学横琴粤澳深度合作区校区总承包工程（南区）"，中标金额约20.86亿元 [23] 瑞茂通 - 公司计划自2025年12月9日起至2026年1月30日，通过集中竞价交易方式出售此前回购的857.94万股A股股份，占总股本0.79% [25] 光格科技 - 股东北京基石创业投资基金拟减持不超过1.75%公司股份，股东苏州方广二期创业投资合伙企业拟减持不超过2.24%公司股份，合计不超过3.99% [26] 荣盛发展 - 公司及子公司拟与中国信达河北分公司签署《债务重组合同》，对总额20.01亿元的债务进行重组，若按约偿还10.5亿元，剩余9.5亿元债务将获豁免 [27][28] 亚太股份 - 公司控股股东亚太机电集团有限公司计划减持公司股份不超过739.1万股，占总股本1% [30] 德新科技 - 公司股东新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司计划减持公司股份不超过233.51万股，占总股本1% [31] 亚钾国际 - 公司股东中国农业生产资料集团有限公司计划减持公司股份不超过913.51万股，不超过总股本的1% [33] 深圳新星 - 全资子公司赣州市松辉氟新材料有限公司建设的年产1万吨三氟化硼气体及2万吨络合物项目已取得试生产批复，具备试生产条件 [35] 生益电子 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目、补充流动资金和偿还银行贷款 [36] 汉嘉设计 - 控股子公司苏州市伏泰信息科技股份有限公司董事长沈刚因涉嫌违纪违法，被立案调查并实施留置 [38] 科创信息 - 公司因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会下发的《立案告知书》 [39] 九典制药 - 公司拟以4658.45万元收购湖南诺纳医药科技有限公司10%股权，交易完成后持股比例将由60%提升至70% [41] 亚宝药业 - 公司拟以8718.87万元转让亚宝药业太原制药有限公司62%股权，交易完成后持股比例降至5%，太原制药不再纳入合并报表 [42] 侨银股份 - 公司预中标山东省莱州市城市资源经营环卫、园林、路灯一体化服务项目，中标金额约1.46亿元，服务期限3年 [44] 东江环保 - 控股子公司韶关东江环保再生资源发展有限公司拟采购不超过5960吨氧化锌矿，含税总价不超过716.99万元（含运费） [47] 翱捷科技 - 股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司于2025年11月6日至17日期间减持公司股份423.92万股，占总股本的1.01%，持股比例由15.00%降至13.99% [47] 鲁信创投 - 全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司拟向潍坊亚星化学股份有限公司转让所持山东天一化学股份有限公司1294.0574万股股份 [47] 普冉股份 - 公司拟收购诺亚长天31%股权，交易金额合计1.44亿元，交易完成后持股比例将达到51%，实现对诺亚长天的控股，从而间接控股半导体企业SkyHigh Memory Limited [48] 宝立食品 - 公司股东上海厚旭资产管理有限公司计划减持不超过1200.03万股，占总股本3% [48] 慧智微 - 公司股东GZPA Holding Limited计划减持不超过1052.16万股，占总股本2.25% [51] 宁德时代 - 公司股东黄世霖通过询价转让方式减持股份，初步确定转让价格为376.12元/股，合计受让4563.24万股，由16家机构投资者全额认购，认购倍数达3.2倍 [53]

公司产品管线进展 - 公司全资子公司湖南埃普特医疗器械有限公司新获得一项名为“聚乙烯醇栓塞微球”的医疗器械注册证 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为医疗器械，其收入占比高达99.2% [2] - 其他业务收入占比为0.8% [2] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司总市值为382亿元 [3]