人事变动 - 2025年5月13日公司召开第一次职工代表大会[1] - 戴振华当选第二届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 戴振华1968年出生，有工业会计学士、EMBA等学历[4] - 戴振华任职经历丰富，现担任多职[4] - 戴振华直接持有公司1.27%股份[4]

会议情况 - 2025年第一次独立董事专门会议于5月13日召开，3位独立董事全到[2] 议案审议 - 审议通过作废2021年部分未归属限制性股票议案[2][3] - 审议通过2021年B类限制性股票第三个归属期符合条件议案[3][4]

股东大会信息 - 2025年5月13日在上海徐汇区召开股东大会[3] - 153人出席，所持表决权48462083，占比49.9187%[3] 议案表决情况 - 多项议案同意票数比例超95%，如《2024年年度报告》等议案同意票比例99.9965%[6] - 持股5%以上股东对现金分红议案同意票比例100%[11] 金额相关 - 2024及2025年度薪酬方案相关金额15806985，占比96.4096%[12] - 2025年度续聘会计师事务所议案相关金额16393986，占比99.9899%[12] 其他 - 特别决议议案为议案11，部分议案涉及关联股东回避表决[12] - 北京市嘉源律师事务所见证，结论合法有效[13] - 深圳惠泰医疗器械股份有限公司董事会2025年5月14日发布公告[16]

股权结构 - 公司总股本97,081,956股，股东成正辉放弃10%（9,708,196股）股份表决权，有表决权股份87,373,760股[8][10] 会议信息 - 2025年4月21日召开第二届董事会第二十一次会议决议召开本次股东大会[9] - 2025年4月23日多渠道公告召开2024年年度股东大会通知[9] - 本次股东大会现场会议于2025年5月13日13:30召开，网络投票时间为2025年5月13日9:15 - 15:00[9] 参会情况 - 出席会议股东153名，代表有表决权股份48,462,083股，占享有表决权股份总数49.9187%[10] 议案表决 - 议案1 - 10、议案12为普通决议议案，议案11为特别决议议案，均获通过[20] - 各议案同意、反对、弃权票数及占比情况（如议案1同意票数48,460,429，占比99.9965%等）[15][16][17][19][20]

会议情况 - 2025年5月13日召开第二届监事会第十九次会议，出席监事占比100%[1] 议案审议 - 审议通过作废2021年部分限制性股票议案，表决全票同意[1][2][3] - 审议通过2021年B类限制性股票第三个归属期符合条件议案[4] 股票归属 - 同意向309名对象以123.56元/股归属B类股票18.8237万股[5] - B类股票归属事项表决全票同意[6]

激励计划 - 公司2021年限制性股票激励计划B类第三个归属期归属名单获监事会核查[1] - 激励对象有309名[1] - 监事会于2025年5月13日发表核查意见并同意归属名单[2][3]

会议情况 - 公司于2025年5月13日召开第二届董事会第二十二次会议，实到董事占比100%[1] 议案审议 - 审议通过作废2021年部分未归属限制性股票议案，7票同意[1][2] - 审议通过2021年B类限制性股票第三个归属期符合条件议案，7票同意[3][4]

中信证券股份有限公司 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳惠 泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市项目的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上 海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，负责惠泰医疗上市后的持续督 导工作，并出具本持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作情况 | 序号 | 工作内容 | 实施情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度， | 保荐人已建立健全并有效执行了持续督 | | | 并针对具体的持续督导工作制定相应的 | | | | 工作计划。 | 导制度，并制定了相应的工作计划。 | | | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工 | | | 2 | 作开始前，与上市公司签署持续督导协 | 保荐人已与惠泰医疗签订承销及保荐协 | | | | 议，该协议明确了双方在持续督导期间的 | | | 议，明确双方在持续督导期间的权利义 | 权利和义务，并报上海证券交易所备案。 | | | ...

中信证券股份有限公司 1 二、本次发行情况概述 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 持续督导保荐总结报告书 | | | 2021 年 1 月 7 日，深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗" 或"公司"）在上海证券交易所上市。根据《中华人民共和国证券法》、《证券 发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等有关法律法 规的规定以及与惠泰医疗签订的保荐承销协议，中信证券股份有限公司（以下简 称"中信证券"或"保荐人"）作为保荐人，对惠泰医疗进行持续督导，持续督 导期为 2021 年 1 月 7 日至 2024 年 12 月 31 日。 截至目前，中信证券对惠泰医疗的持续督导期已满，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续 督导》（以下简称"《持续督导工作指引》"）等相关规定，出具本保荐总结报 告书： | 公司名称 | 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 | | | --- | --- | --- | | 证券代码 | 688617 | | | 注册资本 | 9708.1956 万元人民币 | | | 注册地址 | 深圳市南山区西丽街道松坪 ...

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 惠泰医疗2024年年度及2025年第一季度业绩符合预期，电生理手术量受益集采增长，血管介入产品迭代入院率提升，财务表现稳健，盈利能力持续提升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将保持增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入20.66亿元，同比增长25.18%；归母净利润6.73亿元，同比增长26.08%；扣非归母净利润6.43亿元，同比增长37.29% [1] - 2024年第四季度营业收入5.41亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.45亿元，同比增长10.96%；扣非归母净利润1.35亿元，同比增长24.69% [1] - 2025年一季度实现营业收入5.64亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.83亿元，同比增长30.69%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长32.23% [1] 业务情况 电生理业务 - 2024年实现营业收入4.40亿元，同比增长19.73%，完成三维电生理手术15,000余例，同比增长50% [2] - 可调弯十极冠状窦导管在细分市场维持领先份额，年使用量超十万根，可调弯鞘管入院数量同比增长超100% [2] - 2024年12月，AForcePlusTM导管、PulstamperTM导管、心脏脉冲电场消融仪获批上市；2025年2月，一次性使用压力射频消融导管获批，进入房颤治疗领域 [2] 血管介入业务 - 冠脉通路类产品收入10.54亿元，同比增长33.30%，外周介入类产品收入3.51亿元，同比增长37.09% [2] - 冠脉产品新入院数量同比增长超15%，外周产品新入院数量超20% [2] - 2025年Q1，A18外周导丝、外周高压球囊腔静脉滤器、球囊封堵微导管等获批，提升血管介入领域影响力 [2] 财务情况 财务指标 - 2024年综合毛利率同比增加1.05pts至72.31%，销售、管理、研发、财务费用率分别为18.05%、4.43%、14.06%、 - 0.61%，同比变动 - 0.41pts、 - 0.55pts、 - 0.36pts、 - 0.41pts，整体净利率同比增加0.22pts至31.86% [3] - 2024年第四季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为71.25%、18.93%、4.42%、16.21%、 - 1.37%、25.16%，分别变动 + 0.30pts、 + 2.51pts、 - 0.19pts、 + 0.27pts、 - 1.65pts、 - 3.61pts [3] - 2025年第一季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为73.09%、17.38%、5.39%、13.11%、 - 0.63%、31.92%，分别变动 + 1.08pts、 - 1.91pts、 + 0.06pts、 - 1.30pts、 - 0.09pts、 + 1.64pts [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为26.91亿、34.75亿、45.53亿元，同比增长分别为30%、29%、31% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.00亿、11.72亿、15.35亿元，分别增长34%、30%、31%，对应PE为45、34、26倍 [3] 基础数据 - 总股本97百万股，已上市流通股97百万股，总市值40.1十亿元，流通市值40.1十亿元，每股净资产27.8，ROE 26.5，资产负债率13.0%，主要股东深圳迈瑞科技控股有限责任，持股比例21.09% [5] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 0、19、19，相对表现分别为1、24、15 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1650|2066|2691|3475|4552| |同比增长|36%|25%|30%|29%|31%| |营业利润(百万元)|600|754|1006|1308|1711| |同比增长|51%|26%|33%|30%|31%| |归母净利润(百万元)|534|673|900|1172|1535| |同比增长|49%|26%|34%|30%|31%| |每股收益(元)|5.50|6.93|9.27|12.07|15.81| |PE|75.1|59.6|44.5|34.2|26.1| |PB|21.0|15.9|12.4|9.6|7.4|[10] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1756|1617|2216|3065|4238| |现金|1276|1081|1524|2188|3091| |交易性投资|60|0|0|0|0| |应收票据|0|0|0|0|0| |应收款项|41|83|108|140|184| |其它应收款|4|7|8|11|14| |存货|328|399|515|650|849| |其他|45|46|60|76|100| |非流动资产|817|1364|1496|1600|1683| |长期股权投资|39|101|101|101|101| |固定资产|399|615|792|938|1058| |无形资产商誉|131|450|405|365|328| |其他|248|198|197|197|196| |资产总计|2573|2981|3712|4666|5921| |流动负债|588|406|427|460|508| |短期借款|70|0|0|0|0| |应付账款|43|46|60|75|98| |预收账款|44|45|58|74|96| |其他|431|314|309|311|313| |长期负债|23|20|20|20|20| |长期借款|1|0|0|0|0| |其他|22|20|20|20|20| |负债合计|611|426|447|480|528| |股本|67|97|97|97|97| |资本公积金|664|725|725|725|725| |留存收益|1176|1694|2424|3371|4613| |少数股东权益|55|39|18| - 8| - 42| |归属于母公司所有者权益|1907|2516|3246|4193|5435| |负债及权益合计|2573|2981|3712|4666|5921|[11] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|689|743|840|1108|1417| |净利润|522|658|880|1146|1501| |折旧摊销|59|81|155|182|204| |财务费用|1|7| - 13| - 13| - 13| |投资收益| - 23| - 13| - 54| - 54| - 54| |营运资金变动|135|26| - 128| - 153| - 221| |其它| - 5| - 15|0|0|0| |投资活动现金流|582| - 618| - 233| - 233| - 233| |资本支出| - 202| - 650| - 287| - 287| - 287| |其他投资|784|32|54|54|54| |筹资活动现金流| - 246| - 308| - 164| - 213| - 281| |借款变动|146| - 278| - 6|0|0| |普通股增加|0|31|0|0|0| |资本公积增加| - 289|60|0|0|0| |股利分配| - 110| - 134| - 170| - 225| - 293| |其他|6|13|13|13|13| |现金净增加额|1025| - 182|443|663|904|[11] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1650|2066|2691|3475|4552| |营业成本|474|572|737|931|1216| |营业税金及附加|20|25|32|42|54| |营业费用|305|373|483|617|799| |管理费用|82|92|117|147|188| |研发费用|238|291|382|497|651| |财务费用| - 3| - 13| - 13| - 13| - 13| |资产减值损失| - 3| - 27|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |其他收益|46|41|41|41|41| |投资收益|23|13|13|13|13| |营业利润|600|754|1006|1308|1711| |营业外收入|1|0|0|0|0| |营业外支出|5|8|8|8|8| |利润总额|596|746|998|1300|1703| |所得税|74|88|118|154|202| |少数股东损益| - 12| - 15| - 20| - 26| - 34| |归属于母公司净利润|534|673|900|1172|1535|[12] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |年成长率| | | | | | |营业总收入|36%|25%|30%|29%|31%| |营业利润|51%|26%|33%|30%|31%| |归母净利润|49%|26%|34%|30%|31%| |获利能力| | | | | | |毛利率|71.3%|72.3%|72.6%|73.2%|73.3%| |净利率|32.4%|32.6%|33.5%|33.7%|33.7%| |ROE|29.1%|30.4%|31.2%|31.5%|31.9%| |ROIC|26.8%|28.3%|30.0%|30.6%|31.2%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|23.7%|14.3%|12.0%|10.3%|8.9%| |净负债比率|3.2%|0.2%|0.0%|0.0%|0.0%| |流动比率|3.0|4.0|5.2|6.7|8.3| |速动比率|2.4|3.0|4.0|5.3|6.7| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.7|0.7|0.8|0.8|0.9| |存货周转率|1.4|1.6|1.6|1.6|1.6| |应收账款周转率|37.1|33.0|28.1|28.0|28.1| |应付账款周转率|11.3|12.8|13.9|13.8|14.0| |每股资料(元)| | | | | | |EPS|5.50|6.93|9.27|12.07|15.81| |每股经营净现金|7.10|7.66|8.66|11.42|14.59| |每股净资产|19.64|25.92|33.44|43.19|55.98| |每股股利|1.38|1.76|2.32|3.02|3.95| |估值比率| | | | | | |PE|75.1|59.6|44.5|34.2|26.1| |PB|21.0|15.9|12.4|9.6|7.4| |EV/EBITDA|62.5|49.9|35.3|27.4|21.3|[13]