股价表现 - 截至2025年8月22日收盘价为280.59元，较上周下跌5.66%，周内最高价298.97元，最低价272.23元 [1] - 当前总市值395.67亿元，在医疗器械板块市值排名4/126，A股整体市值排名425/5152 [1] 股东结构变化 - 股东户数达4507户，较3月31日增加755户，增幅20.12% [2] - 户均持股数量由2.59万股增至3.13万股，户均持股市值达929.25万元 [2] 财务业绩 - 2025年上半年主营收入12.14亿元，同比增长21.26%；归母净利润4.25亿元，同比增长24.11% [3][11] - 第二季度单季收入6.5亿元，同比增长19.04%；单季归母净利润2.42亿元，同比增长19.56% [3] - 毛利率73.51%，负债率12.2%，财务费用-795.58万元，投资收益789.67万元 [3] - 经营活动现金流量净额4.45亿元，同比增长29.45%；加权平均净资产收益率15.55% [11] 业务进展 - 电生理领域PFA产品累计完成800余例手术，覆盖全国多家头部中心 [4] - 血管介入产品线国内医院渗透率提升，冠脉和外周产品进入医院数量分别增长超18%和20% [4] - 国际市场收入增长34.56%，欧洲、俄罗斯独联体及拉美地区表现突出 [4] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入1.57亿元，占营业收入比例12.95% [4][11] - 新增发明专利申请19项，授权11项 [4] 资本运作 - 与关联方共同投资上海栗亮医疗科技，总投资1500万元，投前估值1.1亿元；公司投资500万元持股4% [5] - 使用超募资金3.38亿元投入区域总部中心建设 [6] - 截至2025年6月30日，募集资金余额5969万元，累计使用募集资金10.98亿元 [6] 公司治理 - 变更财务负责人：戴振华辞任，桂琦寒接任 [7] - 实施限制性股票激励计划，并向股东派发现金红利及转增股本 [4] - 制定信息披露暂缓与豁免管理制度，完善内部合规流程 [8] 资产与股权结构 - 总资产32.23亿元，较上年度末增长8.11%；归属于上市公司股东的净资产27.94亿元，增长11.05% [11] - 前两大股东为深圳迈瑞科技控股（持股21.05%）和成正辉（持股18.70%） [11]

核心财务表现 - 营业总收入12.14亿元，同比增长21.26% [1] - 归母净利润4.25亿元，同比增长24.11% [1] - 第二季度营业总收入6.5亿元，同比增长19.04% [1] - 第二季度归母净利润2.42亿元，同比增长19.56% [1] - 扣非净利润4.11亿元，同比增长25.33% [1] - 毛利率73.51%，同比提升1.05个百分点 [1] - 净利率34.51%，同比提升2.19个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金10.83亿元，同比增长31.81% [1] - 应收账款8754.4万元，同比增长62.71% [1] - 有息负债955.53万元，同比微降1.64% [1] - 交易性金融资产增加因未到期理财产品增多 [3] - 在建工程增长75.4%因上海西虹桥项目投入增加 [3] - 长期借款新增银行借款 [7] - 递延收益增长183.37%因收到与资产相关的政府补助 [8] 费用与现金流 - 三费总额2.58亿元，占营收比21.25%，同比下降2.01% [1] - 销售费用增长18.1%因市场投入及人力成本增加 [8] - 管理费用增长22.43%因人员薪酬及办公费上升 [9] - 财务费用下降24.93%因汇兑收益增加 [10] - 研发费用增长17.43%因新产品研发投入加大 [10] - 每股经营性现金流3.15元，同比下降38.62% [1] - 经营活动现金流净额增长29.45%因销售回款增加 [11] - 投资活动现金流净额改善62.88%因长期资产支出减少 [12] 股东回报与估值 - 每股收益3.02元，同比增长23.27% [1] - 每股净资产19.82元，同比下降37.85% [1] - 历史ROIC中位数20.82%，2024年ROIC达28.07% [14] - 分析师预期2025年净利润9.02亿元，每股收益6.42元 [14] 机构持仓动态 - 华宝中证医疗ETF持有276.42万股并增仓，规模261.47亿元 [15] - 富国精准医疗等9只基金均增持，持仓量47.05万至142.72万股 [15] 行业与市场 - 科创100ETF华夏近五日上涨5.76%，市盈率226.4倍 [18] - 跟踪上证科创板100指数，最新份额27.5亿份 [18]

股价表现 - 2025年8月22日收盘价280.59元，较前一交易日下跌1.20% [1] - 当日开盘价284.27元，最高价294.50元，最低价272.23元 [1] - 成交量44978手，成交金额12.70亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.1亿元，同比增长21.3% [1] - 归母净利润4.25亿元，同比增长24.11% [1] - 境外业务收入1.43亿元，同比增长34.56% [1] 业务进展 - 磁定位压力感应消融导管已获得注册证 [1] - PFA产品上市并累计完成800余例手术 [1] - 拟与关联方共同投资上海栗亮医疗科技，合计投资1500万元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流入4010.52万元，占流通市值0.1% [2] - 近五日主力资金净流入12099.95万元，占流通市值0.31% [2] 股权变动 - 创始人成正辉计划减持不超过282.03万股，占总股本2% [1] 行业定位 - 属于医疗器械行业，专注心脏电生理和介入医疗器械领域 [1] - 主要产品包括冠脉通路类产品和电生理类产品 [1] - 业务布局以冠脉通路和心脏电生理器械为主导，重点发展外周血管和非血管介入器械 [1]

指数表现 - 中证全指医疗保健设备与服务指数报15554.17点 单日上涨0.14% 成交额353.51亿元 [1] - 近一个月上涨10.85% 近三个月上涨14.71% 年初至今上涨13.47% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000点 [1] 指数成分结构 - 前十大权重股合计占比42.89% 迈瑞医疗(9.17%)、联影医疗(7.63%)、爱尔眼科(7.12%)为前三大成分股 [1] - 深交所上市公司占比59.89% 上交所占比40.11% [1] - 成分股全部属于医药卫生行业 占比100% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随定期调整同步变更 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时立即剔除 并购分拆等情形参照细则处理 [2] 跟踪产品 - 共有8只公募基金跟踪该指数 包括南方、天弘、建信、大成、华泰柏瑞等机构旗下产品 [2] - 产品类型涵盖ETF及联接基金(A/C/I类份额) [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营收12.1亿元 同比增长21.3% [1] - 归母净利润4.25亿元 同比增长24.11% [1] - 经营现金流净额4.45亿元 同比增长29.5% [1] - 境外业务收入1.43亿元 同比增长34.56% [4] - 总资产32.23亿元 较上年末增长8.1% [6] - 归母净资产27.94亿元 较上年末增长11.0% [6] 业务构成 - 冠脉通路类产品收入6.54亿元 占营收53.9% [1] - 电生理类产品收入2.64亿元 占营收20.2% [1] - 冠脉产品进入医院数量同比增长超18% [4] - 欧洲区、俄罗斯独联体区与拉美区营收表现亮眼 [4] 技术突破 - 磁定位压力感应消融导管获注册证 打破进口厂商房颤治疗垄断 [2] - PFA产品上市 显著提升治疗效果与安全性 [2] - 三维房颤PFA、RFA系统及配套耗材通过NMPA批准 [3] - PFA脉冲消融手术累计完成800余例 [4] 战略投资 - 拟投资1500万元于上海栗亮医疗 专注静脉曲张闭合胶领域 [1] - 静脉曲张闭合胶在国内市场处于空白期 无产品批准上市 [6] - 闭合胶因无热损伤、无需麻醉等优势成为重要发展方向 [6] 并购整合 - 迈瑞医疗2024年以66.5亿元收购控制权 溢价25% [3] - 迈瑞医疗提供研发、营销、供应链等全方位支持 [3] - 产品覆盖全国99%三甲医院及全球190余国家和地区 [3] - 电生理事业部于2024年正式成立并运行 [3] 股东变动 - 创始人成正辉计划减持282.03万股 占总股本2% [6] - 预计套现不超过8亿元 原因为自身资金需求 [6] - 2024年父子二人合计减持917.35万股 套现43.2亿元 [7] - 累计套现总额预计达51亿元 [7] 行业动态 - 电生理器械市场逐渐缩小与外资品牌差距 [2] - 外周介入业务增长依赖集采政策落地与执行 [5] - 医保控费政策持续收紧可能影响产品定价与销售规模 [5]

股价与估值表现 - 8月22日收盘价280.59元，单日下跌1.20%，滚动市盈率52.35倍，总市值395.67亿元 [1] - 公司滚动市盈率52.35倍高于行业中值40.49倍但低于行业平均56.95倍，在行业内排名第90位 [1][2] - 市净率14.16倍显著高于行业平均5.11倍和行业中值2.94倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数4507户，较上次统计增加755户，增幅20.1% [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务与产品地位 - 主营业务为电生理和介入类医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括电生理、冠脉通路、外周血管介入和非血管介入医疗器械 [1] - 电生理电极标测导管和射频消融电极导管均为国内首家获得注册证的国产产品，被认定为国家重点新产品和深圳市自主创新产品 [1] - 漂浮临时起搏电极导管为国内首个获得注册证的国产产品 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入12.14亿元，同比增长21.26% [1] - 净利润4.25亿元，同比增长24.11%，销售毛利率73.51% [1] - 静态市盈率58.78倍高于滚动市盈率52.35倍 [2] 行业对比数据 - 医疗器械行业市盈率平均56.95倍，中值40.49倍 [1][2] - 行业总市值平均122.43亿元，中值59.69亿元 [2] - 同业公司中九安医疗市盈率最低为11.71倍，鱼跃医疗总市值366.91亿元最接近公司市值 [2]

指数表现 - 中证A500指数最新点位5198.91点，单周上涨4.27% [1][5] - 本周日均成交额8003.97亿元，全周成交额40019.84亿元，成交额环比上升32.60% [1][5] 成分股表现 - 寒武纪(688256.SH)以34.59%涨幅领涨，中油资本(000617.SZ)和中兴通讯(000063.SZ)分别以34.38%和32.21%涨幅位列第二、三位 [2] - 昆仑万维(300418.SZ)、北方稀土(600111.SH)、兆易创新(603986.SH)涨幅均超22% [2] - 衢州发展(600208.SH)以11.68%跌幅领跌，巨星科技(002444.SZ)和蔚蓝锂芯(002245.SZ)跌幅分别为6.90%和6.82% [2] 基金动态 - 中证A500基金总数增至39只，华夏基金管理的A500增指(512370)于本周上市 [5] - 全周所有基金涨幅均超2%，汇添富基金以4.62%涨幅表现最佳 [5] - 基金总规模达1810.70亿元，较上周上升 [4][5] - 华泰柏瑞基金以203.31亿元规模居首，国泰基金和易方达基金均以183.57亿元规模并列第二 [4][5] 机构观点 - 申万宏源证券认为短期牛市氛围延续，9月初前市场维持强势，2025年四季度表现将优于三季度 [5] - 国投证券指出需关注流动性牛向基本面牛及新旧动能转化牛的过渡过程，对上行空间持谨慎乐观态度 [5]

顾家家居 - 公司上半年实现营业收入98.01亿元，同比增长10.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.21亿元，同比增长13.89% [1] - 基本每股收益为1.26元/股 [1] 凤凰股份 - 公司上半年实现营业收入2.91亿元，同比增长200.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1103.54万元，成功扭亏为盈 [1] - 基本每股收益为0.0118元/股 [1] 浙商证券 - 公司上半年实现营业收入61.07亿元，同比下降23.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润11.49亿元，同比增长46.49% [1] - 基本每股收益为0.25元/股 [1] 天津港 - 公司上半年实现营业收入61.78亿元，同比增长4.33% [3] - 归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比下降18.33% [3] - 基本每股收益为0.17元/股 [3] 宣泰医药 - 公司上半年实现营业收入2.20亿元，同比增长0.74% [5] - 归属于上市公司股东的净利润4558.57万元，同比下降15.82% [5] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.25元 [5] 亿利达 - 公司上半年实现营业收入7.58亿元，同比增长12.56% [7] - 归属于上市公司股东的净利润4003.09万元，同比增长18.32% [7] - 基本每股收益为0.0707元/股 [7] 中际联合 - 公司上半年实现营业收入8.18亿元，同比增长43.52% [9] - 归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比增长86.61% [9] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元 [9] 中船特气 - 公司上半年实现营业收入10.40亿元，同比增长12.60% [10] - 归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比下降0.55% [10] - 基本每股收益为0.34元/股 [10] 鑫源智造 - 公司上半年实现营业收入3.29亿元，同比增长388.33% [11] - 归属于上市公司股东的净利润978.7万元，同比增长284.45% [11] - 基本每股收益为0.043元/股 [11] 九典制药 - 公司上半年实现营业收入15.12亿元，同比增长10.67% [13] - 归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长2.57% [13] - 基本每股收益为0.59元/股 [13] 博雅生物 - 公司上半年实现营业收入10.08亿元，同比增长12.51% [15] - 归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比下降28.68% [15] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元 [15] 真爱美家 - 公司上半年实现营业收入3.9亿元，同比增长21.82% [17] - 归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增长484.48% [17] - 拟向全体股东每10股派发现金红利4元 [17] 东方电子 - 公司上半年实现营业收入31.62亿元，同比增长12.18% [19] - 归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长19.65% [19] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.37元 [19] 沃特股份 - 公司上半年实现营业收入9.06亿元，同比增长12.29% [21] - 归属于上市公司股东的净利润1840.8万元，同比增长23.94% [21] - 基本每股收益为0.07元/股 [21] 天秦装备 - 公司上半年实现营业收入1.11亿元，同比增长18.42% [22] - 归属于上市公司股东的净利润1635.9万元，同比增长2.78% [22] - 基本每股收益为0.1元/股 [22] 盈峰环境 - 公司上半年实现营业收入64.63亿元，同比增长3.69% [24] - 归属于上市公司股东的净利润3.82亿元，同比增长0.43% [24] - 基本每股收益为0.12元/股 [24] 科新机电 - 公司上半年实现营业收入5.92亿元，同比下降17.26% [26] - 归属于上市公司股东的净利润5219.66万元，同比下降46.18% [26] - 基本每股收益为0.1906元/股 [26] 腾达建设 - 公司上半年实现营业收入16.1亿元，同比下降5.20% [27] - 归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比下降0.69% [27] - 基本每股收益为0.07元/股 [27] 迦南科技 - 公司上半年实现营业收入5.60亿元，同比增长1.29% [29] - 归属于上市公司股东的净利润734.92万元，同比下降38.46% [29] - 基本每股收益为0.01元/股 [29] 地铁设计 - 公司上半年实现营业收入13.17亿元，同比增长5.31% [30] - 归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长6.58% [30] - 基本每股收益为0.54元/股 [30] 中船特气现金管理 - 拟使用最高额度不超过22亿元的暂时闲置募集资金和不超过7亿元的暂时闲置自有资金进行现金管理 [31] - 投资于安全性高、流动性好的保本型产品 [31] - 使用期限为董事会审议通过之日起12个月内 [31] 九强生物 - 狼疮抗凝物检测试剂盒取得医疗器械注册证 [33] - 产品用于体外定性检测人血浆中的狼疮抗凝物 [33] - 注册类别为Ⅱ类，有效期至2030年8月17日 [33] 新诺威 - 控股子公司研发的SYS6036注射液获批开展临床试验 [33] - 该产品是一款人源化单克隆抗体药物 [33] - 拟用于治疗黑色素瘤、非小细胞肺癌、食管癌、头颈部鳞癌等多种肿瘤 [33] 东诚药业 - 下属公司225Ac-LNC1011注射液获准在美国开展I期临床试验 [33] - 该药物为靶向PSMA的α粒子放射性治疗药物 [33] - 拟用于治疗PSMA阳性表达的晚期前列腺癌 [33] 山东路桥 - 公开发行面值总额不超过40亿元的公司债券注册申请获批 [34] - 公司主营业务为路桥工程施工和养护施工 [34] 帝欧家居 - 拟使用自有及自筹资金5亿元设立全资子公司"水华未来科技有限公司" [35] - 拓展生成式人工智能相关业务 [35] - 注册资本将分步实施，5年内完成实缴 [35] 达意隆 - 公司上半年实现营业收入9.57亿元，同比增长57.35% [36] - 归属于上市公司股东的净利润9086.75万元，同比增长217.89% [36] - 基本每股收益为0.4557元/股 [36] 潮宏基 - 公司上半年实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54% [38] - 归属于上市公司股东的净利润达3.31亿元，同比增长44.34% [38] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元 [38] 太极集团 - 公司上半年实现营业收入56.58亿元，同比下降27.63% [39] - 归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降71.94% [39] - 基本每股收益为0.25元/股 [39] 苏能股份 - 公司上半年实现营业收入55.73亿元，同比下降17.15% [41] - 归属于上市公司股东的净利润9319.06万元，同比下降90.13% [41] - 基本每股收益为0.01元/股 [41] 三峡水利 - 公司上半年实现营业收入48.96亿元，同比下降6.10% [42] - 归属于上市公司股东的净利润4793.28万元，同比下降79.07% [42] - 基本每股收益为0.03元/股 [42] 福瑞达 - 公司上半年实现营业收入17.9亿元，同比下降7.05% [44] - 归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比下降15.16% [44] - 基本每股收益为0.11元/股 [44] 郴电国际 - 公司上半年实现营业收入19.57亿元，同比增长1.26% [46] - 归属于上市公司股东的净利润2591.56万元，同比增长29.55% [46] - 基本每股收益为0.07元/股 [46] 法兰泰克 - 公司上半年实现营业收入11.82亿元，同比增长46.63% [46] - 归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长41.05% [46] - 基本每股收益为0.3382元/股 [46] 惠泰医疗 - 公司上半年实现营业收入12.14亿元，同比增长21.26% [47] - 归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比增长24.11% [47] - 基本每股收益为3.02元/股 [47] 达梦数据 - 公司董事兼高级副总经理陈文因涉嫌违纪违法被立案调查并采取管护措施 [49] - 目前日常经营情况正常 [49] 迈为股份 - 公司上半年实现营业收入42.13亿元，同比下降13.48% [50] - 归属于上市公司股东的净利润为3.94亿元，同比下降14.59% [50] - 拟向全体股东每10股派发现金红利5元 [50] 外服控股 - 公司上半年实现营业收入122.45亿元，同比增长16.15% [52] - 归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，同比增长5.51% [52] - 基本每股收益为0.17元/股 [52] 华康股份 - 公司上半年实现营业收入18.66亿元，同比增长37.32% [53] - 归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比下降3.38% [53] - 拟向全体股东每10股派发现金红利2元 [53] 蓝特光学 - 公司上半年实现营业收入5.77亿元，同比增长52.54% [53] - 归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长110.27% [53] - 基本每股收益为0.26元/股 [53] 顺网科技 - 公司上半年实现营业收入10.10亿元，同比增长25.09% [54] - 归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长69.22% [54] - 基本每股收益为0.24元/股 [54] 安必平 - 公司上半年实现营业收入1.59亿元，同比下降30.11% [56] - 归属于上市公司股东的净亏损1249.85万元，同比由盈转亏 [56] - 基本每股收益为亏损0.13元/股 [56] 金花股份 - 公司上半年实现营业收入2.41亿元，同比下降1.90% [57] - 归属于上市公司股东的净利润619.5万元，同比下降34.53% [57] - 基本每股收益为0.02元/股 [57] 协和电子 - 公司上半年实现营业收入4.51亿元，同比增长12.13% [59] - 归属于上市公司股东的净利润2895.92万元，同比下降8.31% [59] - 基本每股收益为0.33元/股 [59] 沪光股份 - 公司上半年实现营业收入36.30亿元，同比增长6.2% [60] - 归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长8.4% [60] - 基本每股收益为0.63元/股 [60] 冠盛股份 - 公司上半年实现营业收入20.34亿元，同比增长8.22% [60] - 归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长2.73% [60] - 基本每股收益为0.91元/股 [60]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年中报业绩符合预期 上半年实现收入12.14亿元 同比增长21.26% 归母净利润4.25亿元 同比增长24.11% 单Q2收入6.50亿元 同比增长19.04% 归母净利润2.42亿元 同比增长19.56% [8] - PFA新品推广顺利 上半年累计完成PFA脉冲消融手术800余例 在全国多家头部中心完成产品准入及常规开展工作 [8] - 电生理传统三维非房颤手术加速推进 报告期内完成手术近8,000例 [8] - 血管介入类产品入院加速 冠脉产品进入医院数量同比增长超18% 外周产品进入医院数量同比增长超20% [8] - 国际市场自主品牌表现亮眼 较上年同期增长34.56% 欧洲区、俄罗斯独联体区与拉美区表现突出 [8] 财务表现 - 2025年上半年经营现金流净额4.45亿元 同比增长29.46% [8] - 分业务收入表现：冠脉介入6.54亿元（+30.02%） 电生理2.46亿元（+9.98%） 外周介入2.13亿元（+21.33%） [8] - 可调弯十极冠状窦标测导管商业销售超50,000根 房间隔穿刺针鞘使用量稳步增长 [8] - 2025年预测营业总收入26.84亿元（+29.93%） 归母净利润9.07亿元（+34.78%） [1][8] - 2026-2027年预测归母净利润下调至12.00亿元（+32.32%）和15.88亿元（+32.27%） [8] 业务进展 - 举办自主品牌活动超80场 覆盖全国20余省份及直辖市 [8] - 参与全国行业大会近10场 推动品牌建设与新产品推广 [8] - 毛利率持续改善 预计从2024年72.31%提升至2027年74.81% [9] - 归母净利率稳步提升 从2024年32.59%预计升至2027年35.49% [9] 估值指标 - 当前股价283.99元 对应2025年P/E估值44.14倍 [1][5] - 2026-2027年预测P/E分别为33.36倍和25.22倍 [1] - 当前市净率14.33倍 总市值400.47亿元 [5] - 每股净资产从2024年25.84元预计增长至2027年63.82元 [9]

公司人事变动 - 财务负责人戴振华因个人原因辞职 仍继续担任公司董事 董事会秘书 副总经理职务 [1] - 总经理提名 董事会提名委员会资格审查 审计委员会审议通过 聘任桂琦寒担任财务负责人 [1] 公司财务数据 - 2024年1至12月营业收入构成：医疗器械占比99.2% 其他业务占比0.8% [1] - 公司当前市值400亿元 [1] 行业相关动态 - 九州一轨财务总监李秀清辞职 [2] - 中化岩土聘任冯杰担任副总经理兼财务负责人 [2] - 南卫股份公司董事兼财务负责人项琴华辞职 [2]